عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت شركة Ontex عن نتائج متباينة للنصف الأول من عام 2026، إذ تراجعت الإيرادات بنسبة 2.2% على أساس مقارن، وانخفض الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّل (EBITDA) بنسبة 9% إلى 78 مليون يورو، فيما بلغت الخسارة المُعلنة 143 مليون يورو في أعقاب تسجيل انخفاضات في قيمة الأصول بلغت 144 مليون يورو. وأشارت الشركة إلى أن الأداء الفصلي قد استقر، غير أنها خفّضت توقعاتها للتدفق النقدي الحر للعام بأكمله إلى ما بين سالب 10 مليون يورو وسالب 25 مليون يورو. وتراجع السهم بنسبة 8.23% ليصل إلى 2.25 دولار، مقتربًا من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 2.43 دولار. ويمتد هذا التراجع ليعكس عامًا قاسيًا على المساهمين، إذ هبط السهم بنسبة 63% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وبنحو 50% منذ مطلع العام، وفقًا لبيانات InvestingPro. وعلى الرغم من حدة عمليات البيع، يشير تحليل القيمة العادلة من InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مقيّمًا بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما يعني إمكانية ارتفاعه بنسبة 64%.
أبرز النقاط
- تراجعت الإيرادات بنسبة 2.2% على أساس مقارن في النصف الأول من 2026، ويُعزى ذلك بصفة رئيسية إلى انخفاض الأحجام.
- انخفض الـ EBITDA المعدّل إلى 78 مليون يورو، مع تراجع الهامش إلى 9.1%.
- سجّلت Ontex انخفاضات في قيمة الأصول غير النقدية بلغت 144 مليون يورو، تضمّنت شطب شهرة محل (Goodwill) في أمريكا الشمالية بقيمة 51 مليون يورو.
- جاء التدفق النقدي الحر إيجابيًا في النصف الأول، إلا أن التوقعات السنوية باتت تشير إلى تدفق نقدي خارج.
- أطلقت الإدارة برنامجًا جديدًا تحت مسمى "Focus to Value" يستهدف تحقيق وفورات بقيمة 240 مليون يورو حتى عام 2028.
أداء الشركة
أفادت Ontex بأن النصف الأول اتّسم بتراجع الطلب وانخفاض الأحجام وارتفاع التكاليف، إلى جانب بوادر استقرار عقب بداية ضعيفة للعام. وتراجعت الإيرادات بنسبة 2.2% على أساس مقارن، فيما أسهمت تأثيرات العملات الأجنبية في خفض الإيرادات المُعلنة بنسبة 1% إضافية.
وانخفض الـ EBITDA المعدّل بنسبة 9% مقارنةً بالعام السابق ليبلغ 78 مليون يورو، مع تضيّق الهامش بمقدار 0.70 نقطة مئوية ليصل إلى 9.1%. وأشارت الشركة إلى أن الربع الأول جاء دون مستوى العام السابق بفارق ملحوظ، في حين جاءت إيرادات الربع الثاني متوافقة مع العام الماضي، مما يوحي بأن الأعمال ربما وجدت مستوى قاعدة.
وظل أداء الشركة متفاوتًا بحسب الفئات؛ إذ تراجعت أحجام مبيعات منتجات العناية بالأطفال والنسائية بنسبة 4%، بينما ارتفعت أحجام مبيعات منتجات العناية بالبالغين بنسبة 1%. وأفادت الإدارة بأن حفاضات الأطفال القابلة للسحب (Baby Pants) واصلت نموها بوتيرة مزدوجة الرقم، مشيرةً إلى أن العناية بالبالغين باتت المحور الرئيسي للنمو المستقبلي.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: تراجعت بنسبة 2.2% على أساس مقارن في النصف الأول من 2026، مع انخفاض إضافي بنسبة 1% جراء تأثيرات العملات الأجنبية.
- الـ EBITDA المعدّل: 78 مليون يورو، بانخفاض 9% على أساس سنوي.
- هامش الـ EBITDA المعدّل: 9.1%، بتراجع 0.70 نقطة مئوية.
- الربح المعدّل: 9 مليون يورو، أعلى قليلًا من العام السابق.
- الخسارة المُعلنة: 143 مليون يورو، مدفوعةً بانخفاضات في قيمة الأصول بلغت 144 مليون يورو.
- التدفق النقدي الحر قبل الفوائد: 27 مليون يورو.
- التدفق النقدي الحر شاملًا الفوائد: 7 مليون يورو.
- صافي الدين: 540 مليون يورو، بانخفاض 6% أو ما يعادل 37 مليون يورو.
- نسبة الرفع المالي: 3.20 مرة، مقارنةً بـ 3.30 مرة في نهاية عام 2025.
- الرصيد النقدي: 79 مليون يورو في نهاية يونيو.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أرقام توافقية لربحية السهم أو الإيرادات مع النتائج، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين غير متاحة. وبالتالي لا يمكن احتساب مفاجأة في الأرباح لهذه الفترة.
وحتى في غياب مقارنة رسمية بالتوقعات، يبدو المشهد التشغيلي متباينًا بوضوح. فقد حققت الشركة تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا وتحسّنًا في نسبة الرفع المالي، غير أنها سجّلت في الوقت ذاته خسارة مُعلنة أوسع، وتراجعًا في الـ EBITDA المعدّل، وتوقعات أضعف للتدفق النقدي الحر على مدار العام. وكانت الرسالة الأهم من الفصل ليست تجاوز التوقعات أو الإخفاق في تحقيقها، بل التوازن بين الاستقرار والضغوط المستمرة.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم Ontex بنسبة 8.23% إلى 2.25 دولار من 2.43 دولار، بانخفاض يبلغ نحو 0.18 دولار. ويتداول السهم حاليًا فوق أدنى نطاق 52 أسبوعًا الممتد بين 2.13 دولار و6.92 دولار، مما يعكس حذر المستثمرين إزاء مسار تعافي الشركة.
يعكس هذا التحرك ردة فعل سلبية من السوق على مزيج من تراجع الربحية وانخفاضات قيمة الأصول وخفض توقعات التدفق النقدي الحر. كما يُبيّن موقع السهم قرب أدنى مستوياته السنوية هشاشة معنويات المستثمرين. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كان التراجع مصحوبًا بنشاط غير اعتيادي أمرًا غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
راجعت Ontex توقعاتها للـ EBITDA المعدّل للعام الكامل 2026 لتتراوح بين 165 مليون يورو و180 مليون يورو. ويتوافق المنتصف البالغ 172.50 مليون يورو إلى حد بعيد مع العام الماضي ومع آخر توقعات المحللين، وفقًا للإدارة.
كما خفّضت الشركة توقعاتها للتدفق النقدي الحر إلى ما بين سالب 10 مليون يورو وسالب 25 مليون يورو، بدلًا من هدف إيجابي سابق. وأوضحت الإدارة أن هذا التغيير يعكس انخفاض الـ EBITDA المتوقع وارتفاع تكاليف إعادة الهيكلة، يُعوّضها جزئيًا تحسّن إدارة رأس المال العامل.
وتتوقع الشركة:
- أن تبقى الإيرادات مستقرة إلى حد بعيد في النصف الثاني.
- أن يواجه الربع الثالث أشد ضغوط التكاليف الناجمة عن أزمة الشرق الأوسط.
- أن يشهد الربع الرابع تعافيًا في الهامش مع بدء إجراءات التسعير وتدابير الكفاءة في تعويض التضخم.
- أن تبقى نسبة الرفع المالي الصافي دون 3.50 مرة، وهو حد الشرط التعاقدي.
وأعلنت Ontex أن برنامج "Focus to Value" سيستهدف تحقيق وفورات بقيمة 240 مليون يورو خلال الفترة من 2026 إلى 2028، بزيادة 40 مليون يورو عن الالتزام السابق. وقالت الإدارة إن الوفورات الإضافية ينبغي أن تساعد في تمويل التضخم ودعم الاستثمارات المستهدفة وتوسيع الهوامش بمرور الوقت. ويتوقع المحللون ربحية للسهم بقيمة 0.70 دولار للسنة المالية 2026، فيما تمنح InvestingPro الشركة تقييمًا "مقبولًا" للصحة المالية بدرجة 2.41 من 5، مما يعكس أسسًا متباينة في ظل تقدم مسيرة التحوّل.
تعليقات المديرين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي لوران نييلي إن المهمة الأولى للشركة كانت تثبيت استقرار الأعمال في بيئة صعبة. وأضاف أن العمل الجاري حاليًا يقود إلى "تحوّل جوهري في الشركة لاستئناف النمو على صعيد الإيرادات والأرباح معًا".
وأشار نييلي إلى أن أزمة الشرق الأوسط جعلت اتخاذ الإجراءات أكثر إلحاحًا، قائلًا: "لم ننتظر للدخول في وضع التنفيذ"، مشيرًا إلى أن الشركة تتحرك فعليًا على صعيد التسعير وخفض التكاليف وخيارات المحفظة.
وفيما يخص التحوّل الاستراتيجي، قال إن العناية بالبالغين ستكون "حجر الزاوية في نمونا المستقبلي"، فيما ستُدار منتجات العناية بالأطفال والنسائية بأسلوب أكثر انتقائية. ووصف وضع "الحماية" بأنه الدفاع عن موقع الشركة وتخصيص الموارد بعناية أكبر، لا تقليص الأعمال.
المخاطر والتحديات
- التضخم في التكاليف: أفادت الإدارة بأن أزمة الشرق الأوسط ترفع تكاليف المواد الخام والنقل، مع توقع أكبر تأثير في الربع الثالث.
- ضعف الطلب: أشارت الشركة إلى مزيد من التراجع في طلب السوق، مع توقع بقائه ضعيفًا في النصف الثاني.
- ضغط الهوامش: يواصل انخفاض الأحجام والتأخر في التسعير والتضخم تثقيل كاهل الربحية.
- تنفيذ إعادة الهيكلة: يتضمن برنامج "Focus to Value" تكاليف إعادة هيكلة إجمالية تتراوح بين 60 مليون يورو و65 مليون يورو.
- إعادة ضبط أمريكا الشمالية: سجّلت الشركة انخفاضًا في قيمة الشهرة التجارية في أمريكا الشمالية بلغ 51 مليون يورو، في إطار تحوّلها من النمو في الحجم إلى الربحية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على التضخم والسيولة وإعادة الهيكلة وإعادة الضبط الاستراتيجي للشركة.
تمحورت الأسئلة حول حجم ما سيصل من وفورات الـ 240 مليون يورو إلى الأرباح، وموعد استرداد الميزة الضريبية البرازيلية، ومدى سرعة استرداد تكاليف إعادة الهيكلة. وأفادت الإدارة بأن فترة استرداد البرنامج الإضافي ينبغي أن تكون أقل بقليل من عام واحد.
كما تساءل المحللون عن مدلول "وضع الحماية" في منتجات العناية بالأطفال والنسائية. وأوضح نييلي أن الشركة لا تنسحب من هذه الأعمال، بل تنتقي بعناية أكبر مجالات استثمارها، مشيرًا إلى حفاضات الأطفال القابلة للسحب والأحجام الكبيرة من الحفاضات بوصفها مجالات نمو.
وكان أمريكا الشمالية موضوعًا رئيسيًا آخر، إذ أفادت الإدارة بأن المنطقة ستنمو بوتيرة أبطأ مما كان متوقعًا في الأصل، غير أنها ينبغي أن تُعيد بناء هوامشها بسرعة أكبر في ظل نموذج تشغيلي أبسط. كما تساءل المحللون عن المنافسة من كبار المنافسين ذوي العلامات التجارية في أوروبا، وأفادت الإدارة بأن مناقشات التسعير تجري حالة بحالة مع التركيز على الحفاظ على الحجم وعلاقات العملاء.
وجاءت الأسئلة المتعلقة بالسيولة مصحوبةً بطمأنينة من الفريق المالي. وأكدت Ontex أنها قادرة على العمل بنحو 50 مليون يورو نقدًا، مع الاحتفاظ بمساحة واسعة ضمن تسهيل الائتمان المتجدد لديها.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
