عملاء Nvidia Corp يواجهون ارتفاعاً في أسعار الخوادم بأكثر من 15%
أعلنت مجموعة Shoals Technologies Group عن أرباح معدّلة وإيرادات للربع الثاني من عام 2026 تجاوزت توقعات وول ستريت، غير أن أسهمها تراجعت في التداولات السابقة لافتتاح السوق، إذ وازن المستثمرون بين التوقعات الحذرة وتكاليف التقاضي والإبقاء على التوجيهات السنوية دون تغيير. سجّلت الشركة المصنّعة لمعدات الطاقة الشمسية وتخزين الطاقة ربحًا مخففًا معدّلًا للسهم بلغ 0.12 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.10 دولار، فيما بلغت الإيرادات 163.4 مليون دولار، متخطيةً التقديرات البالغة 159.43 مليون دولار. ورغم ذلك، تراجع السهم بنسبة 3.42% إلى 9.05 دولار قبيل الافتتاح، مقارنةً بإغلاق يوم الاثنين عند 9.37 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت Shoals التوقعات على صعيدَي الأرباح والإيرادات في الربع الثاني من 2026.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 47% على أساس سنوي، مدعومةً بالطلب القوي على الطاقة الشمسية للمرافق العامة ونمو أعمال تخزين الطاقة بالبطاريات.
- أبقت الشركة على توجيهاتها للعام الكامل 2026 دون تغيير بعد أن رفعتها في وقت سابق من العام.
- أشارت الإدارة إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) للربع الثالث ستتأثر بنفقات التقاضي، فيما قد تتراجع هوامش الربع الرابع قليلًا.
- تشمل مبادرات النمو الجديدة منتج AirLink لمراكز البيانات، وشراكة TerraFlow، وخط أنابيب أكبر لأنظمة تخزين الطاقة بالبطاريات (BESS).
أداء الشركة
حققت Shoals ربعًا قويًا وفق معظم المقاييس التشغيلية. ارتفعت الإيرادات إلى 163.4 مليون دولار مقارنةً بـ 111.1 مليون دولار في العام السابق، مدفوعةً بالطلب من العملاء الجدد والحاليين في سوقها الأساسية للطاقة الشمسية للمرافق العامة في الولايات المتحدة، فضلًا عن مساهمات ملموسة من أنظمة تخزين الطاقة بالبطاريات (BESS).
ارتفع إجمالي الربح إلى 49.5 مليون دولار من 41.2 مليون دولار في العام السابق، في حين زادت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بنسبة 27.9% لتبلغ 31.6 مليون دولار. وتحسّن الربح المخفف المعدّل للسهم إلى 0.12 دولار من 0.10 دولار. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة واصلت الاستفادة من بيئة طلب قوية، ومزيج منتجات أوسع، ومكاسب مبكرة من منشأتها الكبرى الجديدة في بورتلاند بولاية تينيسي.
كما أعلنت الشركة عن رقم قياسي في الأوامر المتراكمة والممنوحة (BLAO) بلغ 801.4 مليون دولار، بارتفاع 19% على أساس سنوي. وأفادت Shoals بأن حجم عروض الأسعار تجاوز مليار دولار من المشاريع الفريدة خلال الربع، وهو ما يعكس اتساع نطاق الطلب عبر تطبيقات الطاقة الشمسية والتخزين ومراكز البيانات.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 163.4 مليون دولار، بارتفاع 47% على أساس سنوي.
- الربح المخفف المعدّل للسهم: 0.12 دولار، مقارنةً بـ 0.10 دولار في العام السابق.
- الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين: 31.6 مليون دولار، بارتفاع 27.9% على أساس سنوي.
- إجمالي الربح: 49.5 مليون دولار، مقارنةً بـ 41.2 مليون دولار.
- هامش الربح الإجمالي وفق المعايير المحاسبية (GAAP): 30.3%.
- هامش الربح الإجمالي المعدّل: 30.6%.
- الدخل التشغيلي: 18.7 مليون دولار، أي ما يعادل 11.5% من الإيرادات.
- مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية (SG&A): 28.5 مليون دولار، أي 17% من الإيرادات، مقارنةً بـ 21% في العام السابق.
- النقد والنقد المعادل: 15.7 مليون دولار.
- صافي الدين إلى الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين: 1.6 مرة.
- نسبة السيولة الحالية: 1.84، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل.
- القيمة السوقية: 1.57 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Shoals التقديرات الإجماعية على صعيدَي الإيرادات والأرباح. جاء ربح السهم المعدّل عند 0.12 دولار، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.10 دولار بفارق 0.02 دولار، أي مفاجأة إيجابية بنسبة 20%. وتجاوزت الإيرادات البالغة 163.4 مليون دولار التقديرات البالغة 159.43 مليون دولار بمقدار 3.97 مليون دولار، أي بنسبة 2.49%.
كان تجاوز الأرباح للتوقعات متينًا، وإن لم يكن استثنائيًا بالنسبة لشركة ذات ملف نمو متذبذب. وقد يكون المؤشر الأهم للمستثمرين هو جودة الربع: فقد كان نمو الإيرادات قويًا، وحافظت الهوامش على مستوى قريب من 30%، وتحسّنت نسبة مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية إلى المبيعات. ومع ذلك، تشير ردة فعل السوق إلى أن المستثمرين كانوا يتوقعون إما تجاوزًا أكبر للتوقعات أو رفعًا أكثر جرأة للتوجيهات.
مقارنةً بالعام السابق، أظهر الربع تقدمًا واضحًا. ارتفعت الإيرادات بنسبة 47%، والأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بنحو 28%، فيما تحسّن ربح السهم المعدّل بنسبة 20%. ويشير هذا المزيج إلى استمرار التنفيذ الجيد، حتى وإن لم يستجب السهم بشكل إيجابي في أول تداول.
ردة فعل السوق
قبيل افتتاح السوق، تراجعت أسهم Shoals بنسبة 3.42% إلى 9.05 دولار من 9.37 دولار. وظل السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا البالغة 4.43 دولار، لكنه لا يزال بعيدًا عن أعلى مستوياته البالغة 13.18 دولار.
يعكس التراجع قراءة حذرة من المستثمرين. فرغم تجاوز Shoals للتوقعات، أبقت الشركة على توجيهاتها السنوية بدلًا من رفعها مجددًا. وأشارت الإدارة إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين للربع الثالث ستواجه ضغطًا مؤقتًا من نفقات التقاضي المرتبطة بمرحلة المحكمة الابتدائية في قضيتها ضد Voltage. كما أشارت إلى أن هوامش الربع الرابع قد تكون أدنى قليلًا بسبب انخفاض أيام الإنتاج وتوقيت تسليمات BESS. وتقلبات السهم ليست استثنائية، إذ تُظهر بيانات InvestingPro أن الأسهم تتداول عمومًا بتقلبات سعرية عالية، مع معامل بيتا يبلغ 1.9. وعلى الرغم من التراجع السابق للافتتاح، حقق السهم عائدًا بنسبة 74% خلال العام الماضي، ويتداول حاليًا دون تقدير القيمة العادلة لـ InvestingPro، مما يشير إلى أن الأسهم قد تكون مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية عند مستوياتها الحالية. كما أن نسبة PEG البالغة 0.56 تشير إلى أن السهم يتداول بمضاعف سعر إلى ربحية منخفض نسبةً إلى نمو الأرباح على المدى القريب.
في سوق كثيرًا ما يكافئ الشركات على رفع توجيهاتها، قد يكون مزيج التجاوز المحدود للتوقعات مع ضغوط النفقات على المدى القريب قد حدّ من الحماس. وكانت حركة ما قبل الافتتاح أضعف مما كان يمكن أن يوحي به تقرير الأرباح وحده.
التوقعات والتوجيهات
أعادت Shoals تأكيد توقعاتها للعام الكامل 2026 بعد أن رفعت توجيهاتها في مكالمة الربع الأول. لا تزال الشركة تتوقع:
- إيرادات تتراوح بين 600 مليون دولار و640 مليون دولار، أي نموًا بنسبة 30% عند نقطة المنتصف.
- أرباحًا معدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين تتراوح بين 118 مليون دولار و132 مليون دولار، أي نموًا بنسبة 26% عند نقطة المنتصف.
- تدفقات نقدية تشغيلية تتراوح بين 65 مليون دولار و85 مليون دولار.
- نفقات رأسمالية تتراوح بين 20 مليون دولار و30 مليون دولار.
- مصاريف فوائد تتراوح بين 8 ملايين دولار و12 مليون دولار.
وبالنسبة للربع الثالث، وجّهت Shoals بإيرادات تتراوح بين 150 مليون دولار و170 مليون دولار، وأرباح معدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين تتراوح بين 32 مليون دولار و37 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن تحسّن الهامش الضمني ينبغي أن يعكس مزيجًا أفضل من المنتجات ومكاسب من المنشأة الجديدة، وإن كانت تكاليف التقاضي ستثقل على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين خلال الربع.
كما استعرضت الشركة عدة محركات نمو طويلة الأمد:
- منتج AirLink لتوزيع الطاقة في مراكز البيانات في طريقه لتثبيت تجريبي في 2026.
- من المتوقع أن تبدأ إيرادات شراكة TerraFlow في 2027.
- تظل أوامر BESS متقطعة، لكن الشركة أنهت الربع بأوامر متراكمة وممنوحة لـ BESS بقيمة 65 مليون دولار.
- بلغ الأوامر المتراكمة الدولية 102 مليون دولار، مع مساهمة مشاريع أستراليا والتصدير في تنويع الأعمال.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Brandon Moss إن الربع عكس طلبًا قويًا وتنفيذًا تجاريًا متميزًا. وأضاف: "جاءت إيرادات الربع الثاني ضمن نطاقنا الموجَّه عند 163 مليون دولار، بارتفاع 47% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام السابق". وأشار إلى أن الشركة أضافت نحو 207 مليون دولار من الأوامر الجديدة خلال الربع، محققةً نسبة حجز إلى فوترة بلغت 1.3.
كما أشار Moss إلى خط أنابيب نمو الشركة قائلًا: "بيئة الطلب قوية بشكل واضح، كما يتجلى في أوامرنا المتراكمة والممنوحة القياسية وعروض أسعار المشاريع المنفصلة البالغة مليار دولار". وأشار إلى أن سلوك التسعير يستجيب لهذا الطلب.
وفيما يخص AirLink، قال Moss إن اهتمام العملاء كان قويًا وأن المنتج مصمم ليكون مُحدِثًا للتغيير في السوق. وأضاف: "كان استقبال العملاء لهذا المنتج كبيرًا جدًا. هذا منتج يُحدث تحولًا حقيقيًا في السوق وفي طريقة توصيل الطاقة إلى الرف."
وقال المدير المالي Dominic Bardos إن الشركة تتوقع استمرار تحسّن الهوامش مع تطور الإنتاج في المنشأة الجديدة وتحسّن مزيج المنتجات. وأشار إلى أن الشركة مرتاحة لمستوى الرافعة المالية عند 1.6 مرة من صافي الدين إلى الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين، وتتوقع تحسّنها في النصف الثاني.
المخاطر والتحديات
- نفقات التقاضي: ستُشكّل قضية المحكمة الابتدائية ضد Voltage ضغطًا مؤقتًا على أرباح الربع الثالث قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين.
- توقيت الهوامش: قد تتراجع هوامش الربع الرابع بسبب انخفاض أيام الإنتاج وتوقيت تسليمات BESS.
- التنفيذ في المنشأة الجديدة: لا تزال Shoals تُحسّن منشأتها الكبرى الموحّدة، مما قد يؤثر على الكفاءة.
- الطلب المتقطع على BESS: تعتمد أوامر تخزين الطاقة بالبطاريات على جداول إنشاء العملاء وقد تكون غير منتظمة.
- الرافعة المالية والتدفق النقدي: لا يزال صافي الدين مرتفعًا، رغم توقع الإدارة تحسّن توليد النقد في وقت لاحق من العام.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عدة قضايا رئيسية خلال المكالمة.
تمحورت الأسئلة حول شراكة TerraFlow على التوقيت والحجم. وأوضحت الإدارة أن الاتفاقية لا تزال في مرحلة الهندسة وأن الإيرادات ينبغي أن تبدأ في 2027، دون أي تأثير متوقع في 2026.
كما ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول التسعير والهوامش. وأفادت Shoals بأن بيئة التسعير قوية، لكنها رفضت تقديم توجيهات محددة للهوامش على مستوى المنتجات. وأشارت الإدارة إلى أنها تتوقع تحسّن الهوامش خلال النصف الثاني من العام.
تناولت عدة أسئلة المنشأة الكبرى الجديدة والرافعة المالية. وأفادت الإدارة بأن الانتقال إلى الموقع البالغة مساحته 14 فدانًا لا يزال يُحسَّن، لكنه ينبغي أن يُوجد رافعة للتكاليف الثابتة بمرور الوقت. كما أشارت الشركة إلى أن المخزون المتراكم في النصف الأول ينبغي أن يتحول إلى نقد في النصف الثاني.
استقطب AirLink اهتمامًا وثيقًا. وأفادت الإدارة بأن ردود فعل العملاء الأولية كانت "كبيرة جدًا"، لكن المنتج سيحتاج إلى فترة تثقيف للمهندسين والمثبّتين والمفتشين. وأكدت Shoals توقّعها لعلاوة سعرية على AirLink، وأنها لا تزال في الموعد المحدد لتثبيت تجريبي في 2026.
كما سأل المحللون عن العلاقة مع ON.energy وخط أنابيب BESS الأوسع. وأفادت Shoals بأن جزءًا كبيرًا من إيرادات BESS الأخيرة جاء من ذلك العميل، وأنها تتوقع أداء دور أكبر مع نمو خط الأنابيب، وإن كانت لن تناقش مشاريع محددة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
