بنك أوف أمريكا يتوقع رفع الفائدة الأمريكية بهذه النسبة بعد بيانات التضخم
أعلنت شركة Marqeta عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، متجاوزةً توقعات وول ستريت على صعيد الأرباح والإيرادات، مع استمرار النمو في حجم المدفوعات والربحية. حققت الشركة ربحاً قدره 0.07 دولار للسهم، متخطيةً بفارق كبير توقعات المحللين البالغة 0.0019 دولار، وسجّلت إيرادات بلغت 175.99 مليون دولار مقارنةً بتوقعات 173 مليون دولار. ارتفع السهم بنسبة 0.5% في جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 17.94 دولار، ثم أضاف 0.33% في التداول بعد ساعات العمل ليبلغ 18.00 دولار، وهو مكسب متواضع أشار إلى ترحيب المستثمرين بالنتائج مع إبقائهم أعينهم على وتيرة النمو الأبطأ المتوقعة مستقبلاً.
أبرز النقاط
- أعلنت Marqeta أن إجمالي حجم المدفوعات ارتفع 32% على أساس سنوي ليبلغ 120 مليار دولار، وهو الربع الرابع على التوالي الذي يتجاوز فيه النمو 30%.
- ارتفعت الإيرادات الصافية 17% على أساس سنوي لتصل إلى 176 مليون دولار، فيما ارتفع إجمالي الربح بنسبة 17% أيضاً ليبلغ 122 مليون دولار.
- قفز الـ EBITDA المعدّل 31% ليصل إلى 37 مليون دولار، وسجّلت الشركة ربحاً وفق معايير GAAP للربع الثاني على التوالي.
- نما حجم المدفوعات من العملاء غير التابعين لـ Block بأكثر من ضعف سرعة نمو حجم Block، مما يعكس استمرار تنويع قاعدة العملاء.
- رفعت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل 2026 وضيّقت نطاقها، غير أنها أشارت إلى تباطؤ في النصف الثاني بسبب عدة عوامل استثنائية.
أداء الشركة
أكدت Marqeta أنها واصلت توسيع نطاق أعمالها في الربع الثاني، مع نمو في حجم المدفوعات والإيرادات وإجمالي الربح والـ EBITDA المعدّل. وبلغ إجمالي حجم المدفوعات الذي عالجته الشركة 120 مليار دولار، وهو المستوى الذي يمثّل الربع الثالث على التوالي الذي يتجاوز فيه 100 مليار دولار. وبلغت الإيرادات الصافية 176 مليون دولار، بارتفاع 17% عن العام الماضي، فيما ارتفع إجمالي الربح إلى 122 مليون دولار.
أظهرت النتائج أن Marqeta لا تزال تستفيد من الطلب القوي في مجالات التمويل المدمج وإدارة النفقات والإقراض وبرامج البطاقات الدولية. وأشارت الإدارة إلى أن منصة الشركة تتجه نحو استهداف الشريحة العليا من السوق، إذ ارتفع متوسط حجم الصفقات بأكثر من 90% على أساس سنوي، مما يعكس تزايد الأعمال مع الشركات الكبرى والمؤسسات الراسخة، وليس فقط شركات التكنولوجيا المالية الناشئة.
واصلت الشركة أيضاً تقليص اعتمادها على Block، إذ انخفضت نسبة تركّز إيرادات Block الصافية إلى 41% من 46% قبل عام، فيما نما حجم المدفوعات من غير Block بأكثر من ضعف سرعة نمو حجم Block. ويكتسب هذا التوجه أهمية بالغة لأن المستثمرين طالما راقبوا عن كثب مخاطر التركّز في Marqeta.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات الصافية: 175.99 مليون دولار، بارتفاع 17% على أساس سنوي.
- إجمالي الربح: 122 مليون دولار، بارتفاع 17% على أساس سنوي.
- إجمالي حجم المدفوعات: 120 مليار دولار، بارتفاع 32% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل: 37 مليون دولار، بارتفاع 31% على أساس سنوي.
- هامش الـ EBITDA المعدّل: 21% من الإيرادات الصافية، أو 31% من إجمالي الربح.
- صافي الدخل وفق GAAP: نحو 8 مليون دولار، وهو الربع الثاني على التوالي الذي تحقق فيه الشركة ربحية وفق GAAP.
- ربحية السهم وفق GAAP: 0.07 دولار، مدعومةً بتجميع الأسهم العكسي بنسبة 1 مقابل 4 الذي دخل حيّز التنفيذ في 30 يونيو.
- المصاريف التشغيلية: 84 مليون دولار، بارتفاع نحو 12% على أساس سنوي وأقل من توقعات الإدارة.
- النقد والاستثمارات قصيرة الأجل: 700 مليون دولار في نهاية الربع.
- الحجم الدولي: ارتفع بأكثر من 40% على أساس سنوي ويمثّل 20% من إجمالي حجم المدفوعات.
- القيمة السوقية: 1.9 مليار دولار، تعكس حجم الشركة في قطاع التمويل المدمج.
- هامش إجمالي الربح: 70%، يُظهر اقتصاديات وحدة قوية على المنصة.
- عائد التدفق النقدي الحر: 8%، يشير إلى توليد نقدي صحي بالنسبة إلى القيمة السوقية.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Marqeta توقعات المحللين على صعيد الإيرادات والأرباح معاً. جاءت ربحية السهم عند 0.07 دولار مقارنةً بتوقعات بلغت 0.0019 دولار، أي بفارق إيجابي قدره نحو 0.0681 دولار للسهم. وبلغت الإيرادات 175.99 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات الإجماعية البالغة 173 مليون دولار بمقدار 2.99 مليون دولار، أي بنسبة 1.73%.
بدا التجاوز في ربحية السهم لافتاً بشكل خاص نظراً لكون التوقعات كانت قريبة من نقطة التعادل. ومع ذلك، عزّزت النتيجة توجهاً أشمل: تُظهر Marqeta رافعة تشغيلية أفضل مع نمو الإيرادات بوتيرة أسرع من المصاريف. وأشارت الشركة إلى أن المصاريف التشغيلية المعدّلة ارتفعت بنحو 12% فقط على أساس سنوي، وهو أقل من التوقعات، مما أسهم في رفع الربحية.
كما امتدّ الربع ليُكمل نمطاً حديثاً من الأداء الأقوى. وسجّلت Marqeta ربحيتها وفق GAAP للربع الثاني على التوالي، مشيرةً إلى أن الأعمال الإضافية تتدفق إلى الأرباح بكفاءة أعلى. وكثيراً ما يكون ذلك أهم للمستثمرين من مفاجأة ربحية السهم في حد ذاتها. ووفقاً لتحليل InvestingPro، تبدو الشركة مقيّمة بأقل من قيمتها عند مستوياتها الحالية، مع تجاوز الأصول السائلة للالتزامات قصيرة الأجل، وهي إحدى نصائح InvestingPro المتاحة للمشتركين إلى جانب مقاييس شاملة للصحة المالية.
ردود فعل السوق
جاء رد فعل السهم إيجابياً لكنه كان متحفظاً. أغلقت Marqeta جلسة التداول الرسمية عند 17.94 دولار، بارتفاع 0.5% عن الإغلاق السابق البالغ 17.85 دولار. وفي التداول بعد ساعات العمل، ارتفع السهم إلى 18.00 دولار، بزيادة 0.33% عن سعر الإغلاق وبنحو 0.84% فوق إغلاق اليوم السابق.
يشير هذا التحرك المتواضع إلى أن السوق اعتبر الربع قوياً، لكنه لم يمثّل مفاجأة كبرى. يبقى السهم دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 28.16 دولار وفوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 14.80 دولار. وعند 18.00 دولار، يقع السهم بنحو 36% دون القمة وبنحو 22% فوق القاع. تحمل الشركة نسبة سعر إلى ربحية (P/E) بلغت 912، مما يعكس انتقالها الحديث إلى الربحية، غير أن InvestingPro يمنح Marqeta تقييماً للصحة المالية "عادل" بمعدل 2.3 من 5، مع علامات قوية بشكل خاص في توليد التدفق النقدي.
قد يوازن المستثمرون أيضاً بين الأداء الحالي القوي للشركة والتوقعات الأكثر تحفظاً للنصف الثاني من العام. وأشارت Marqeta إلى أن النمو سيتباطأ مع مقارنة الأرقام بفترات اكتسابات سابقة، ومواجهة مقارنات أصعب في الإقراض، وتراجع بعض الإصدارات الجديدة من برنامج Cash App التابع لـ Block.
التوقعات والإرشادات
بالنسبة للربع الثالث، توقّعت Marqeta نمو الإيرادات الصافية بنسبة 6% إلى 8% على أساس سنوي، ونمو إجمالي الربح بنسبة 5% إلى 7%. ومن المتوقع أن تبقى المصاريف التشغيلية المعدّلة شبه مستقرة على أساس سنوي، فيما يُتوقع أن يرتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 20% إلى 25%. وتتوقع الشركة تحقيق صافي دخل وفق GAAP في نطاق ملايين الدولارات المنخفضة إلى المتوسطة.
للعام الكامل 2026، ضيّقت Marqeta نطاق توقعاتها ورفعتها. وتتوقع الشركة الآن نمو الإيرادات الصافية بنسبة 12% إلى 13%، ونمو إجمالي الربح بنسبة 11% إلى 12%. ومن المتوقع أن يكون نمو الـ EBITDA المعدّل في النطاق المنخفض من الثلاثينيات، فيما يُتوقع أن يصل صافي الدخل وفق GAAP إلى نطاق أعلى من 20 مليون دولار.
أوضحت الإدارة أن تباطؤ النمو في النصف الثاني يعكس عدة بنود محددة، تشمل تجديداً كبيراً، والذكرى السنوية لاستحواذ TransactPay، ومقارنات إقراض أصعب، وتراجع إصدارات Cash App الجديدة. وأشارت الشركة إلى أن حجم الشراء الآن وادفع لاحقاً (BNPL) ينبغي أن ينمو بأكثر من 30% في النصف الثاني.
كما سلّطت Marqeta الضوء على عدة مبادرات استراتيجية:
- شراكة مع Banking Circle تُوسّع نطاق وصولها الأوروبي إلى 30 دولة إضافية.
- عروض بطاقات مدعومة بالعملات المستقرة (Stablecoin) عبر Zero Hash وBVNK.
- أدوات جديدة لتحريك الأموال تتجاوز البطاقات، تشمل ACH والمدفوعات الفورية والدفع إلى البطاقة والتحويلات البنكية.
- ثلاثة منتجات ائتمانية مقررة للإطلاق في الأرباع القليلة المقبلة.
للحصول على تحليل أعمق لمسار نمو Marqeta وموقعها التنافسي، يمكن للمستثمرين الاطلاع على تقرير Pro Research الشامل، المتاح حصرياً عبر InvestingPro لهذا السهم وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر، محوّلاً البيانات المعقدة لوول ستريت إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Mike Milotich إن حجم الشركة يُترجَم إلى نتائج مالية أفضل. وأضاف: "بلغ إجمالي حجم المدفوعات 120 مليار دولار ونما بنسبة 32%، وهو الربع الرابع على التوالي الذي يتجاوز فيه النمو 30%". وأشار إلى أن ذلك ساعد في دفع نمو إجمالي الربح بنسبة 17%.
وأشار Milotich أيضاً إلى الملف الربحي للشركة قائلاً: "دفع التوسع المتزايد في أعمالنا نمو الـ EBITDA المعدّل بنسبة 31%، محققاً هامش EBITDA بنسبة 21% وحققنا 8 مليون دولار من صافي الدخل وفق GAAP".
وعلى صعيد الاستراتيجية، قال إن ميزة Marqeta تكمن في "اتساع منصتنا وقابليتها للتهيئة، التي تشمل الخصم والائتمان، والمستهلك والتجاري، ومعتمدة في أكثر من 40 دولة". كما أشار إلى أن الشركة تريد "جعل الدولارات الرقمية قابلة للإنفاق عبر نفس شبكات البطاقات الموثوقة التي يستخدمها عملاؤنا ومستخدمونا يومياً".
وقالت المديرة المالية Patti Kangwankij إن قاعدة عملاء الشركة تتوسع، مضيفةً: "واصل حجم المدفوعات من غير Block النمو بأكثر من ضعف سرعة نمو حجم Block". كما أشارت إلى أن مرونة منصة الشركة تُسهم في دفع توسع قاعدة العملاء.
المخاطر والتحديات
- لا يزال تركّز Block ذا أهمية، حتى وإن كان في تراجع. وقد يُثقل تراجع إصدارات Cash App الجديدة على النمو.
- تعني توجيهات النصف الثاني نمواً أبطأ، مما قد يُحدّ من الارتفاع المحتمل للسهم على المدى القريب.
- انخفض معدل أخذ إجمالي الربح بنقطة أساس واحدة على أساس سنوي، مما يُظهر بعض الضغط من التغيير في المزيج والتوسع الدولي.
- لا تزال عدة مبادرات نمو، بما فيها بطاقات العملات المستقرة ومنتجات الائتمان الجديدة، في مراحلها الأولى وقد تستغرق وقتاً قبل أن تُسهم بشكل ملموس.
- تواصل Marqeta العمل في سوق تنافسية حيث تمتلك الشركات الكبرى قدرة تفاوضية أكبر وخيارات أوسع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على تراجع إصدارات Cash App الجديدة. وأوضحت الإدارة أن الانخفاض بدأ في منتصف يونيو، وتصاعد في يوليو ومن المتوقع أن يستمر حتى نهاية العام، حين قد تتراجع الإصدارات الجديدة إلى مستويات ضئيلة أو معدومة. وأكد المسؤولون التنفيذيون أن العلاقة مع Block لا تزال قوية، لكن التنويع هو الممارسة المعيارية في الصناعة.
تمحورت الأسئلة أيضاً حول تحوّل الشركة نحو استهداف الشريحة العليا من السوق. وأوضحت الإدارة أن متوسط حجم الصفقات ارتفع 90% على أساس سنوي لأن Marqeta باتت تتعامل مع المزيد من شركات Fortune 500 والشركات الكبرى الراسخة. وقال المسؤولون التنفيذيون إن هذه الصفقات أكبر حجماً وأكثر استراتيجية وأعلى احتمالاً للنجاح.
وكان موضوع آخر هو البطاقات المدعومة بالعملات المستقرة. وأشارت الإدارة إلى أن الطلب لا يزال في مراحله الأولى، لكن العملاء الذين لديهم احتياجات في مجال المدفوعات وتحريك الأموال عبر الحدود يطلبون هذه الإمكانية بالفعل. وأكدت Marqeta أن شراكاتها مع Zero Hash وBVNK ينبغي أن تُسهّل نشر المنتج.
وسأل المحللون أيضاً عن محركات النمو الرئيسية المقبلة للشركة. وأبرزت الإدارة الائتمان وأوروبا والخدمات ذات القيمة المضافة باعتبارها أكبر الفرص المتاحة، مع تسليط الضوء على الائتمان بوصفه مجالاً رئيسياً للتركيز خلال الأرباع القليلة المقبلة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
