سهم إيه إم دي يهبط 9% رغم قفزة إيرادات الذكاء الاصطناعي
أعلنت شركة SSR Mining عن ربحية معدّلة بلغت 0.66 دولار للسهم في الربع الثاني من عام 2026، مع إيرادات بلغت 443.8 مليون دولار، وهو ما جاء دون توقعات وول ستريت التي كانت تشير إلى 0.75 دولار للسهم و522.32 مليون دولار في المبيعات. وجاء هذا الإخفاق على الرغم من تأكيد الشركة المنتجة للذهب والفضة أنها حققت تدفقاً نقدياً حراً قوياً، وأنهت الربع بما يقارب 1.8 مليار دولار نقداً دون أي ديون، مع استمرار برنامج إعادة شراء الأسهم بوتيرة مكثفة. وتراجع السهم بنسبة 1.63% في جلسة التداول الرسمية إلى 26.55 دولار، ثم انخفض بنسبة إضافية 1.54% في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 26.14 دولار.
أبرز النقاط
- أخفقت SSR Mining في تحقيق توقعات المحللين على صعيدَي الأرباح والإيرادات، إذ جاءت المبيعات أدنى من التوقعات بأكثر من 15%.
- أعلنت الشركة أن إنتاج الربع الثاني بلغ 102,000 أوقية من الذهب المعادل، بتكلفة إجمالية مستدامة بلغت 2,622 دولار للأوقية.
- بلغ التدفق النقدي الحر من العمليات المستمرة 50 مليون دولار خلال الربع، أو نحو 300 مليون دولار منذ بداية العام.
- ارتفع الرصيد النقدي إلى ما يقارب 1.8 مليار دولار عقب حصول الشركة على نحو 1.5 مليار دولار من عملية التخلص من حصتها في منجم تشوبلر.
- رفعت الإدارة الإنفاق على النمو في عدد من المناجم، وأعلنت توقعها بتحقيق إنتاج وتدفق نقدي أقوى في النصف الثاني من العام.
أداء الشركة
أوضحت SSR Mining أن نتائج الربع عكست تحولاً استراتيجياً جوهرياً في أعقاب خروجها من تركيا، مما جعلها منتجاً متخصصاً للذهب والفضة يتمركز في الأمريكتين. ووصف رئيس مجلس الإدارة التنفيذي رود أنتال النصف الأول من العام بأنه "نقطة تحول تحويلية"، مشيراً إلى أن الشركة باتت تمتلك محفظة أوضح وقاعدة مالية أمتن.
على الصعيد التشغيلي، أنتجت الشركة 102,000 أوقية من الذهب المعادل خلال الربع بتكلفة إجمالية مستدامة بلغت 2,622 دولار للأوقية. وبلغت الإيرادات 443 مليون دولار، مدعومةً بمتوسط أسعار ذهب محققة بلغت 4,301 دولار للأوقية وأسعار فضة بلغت 74.24 دولار للأوقية.
كما أبرزت الشركة متانة ميزانيتها العمومية، إذ أنهت الربع بنحو 1.8 مليار دولار نقداً دون أي ديون، فضلاً عن رفع تسهيلات الائتمان المتجدد إلى 600 مليون دولار من 400 مليون دولار. وأوضحت الإدارة أن هذه الخطوة تهدف أساساً إلى تحسين الشروط والإبقاء على التسهيل كإجراء اعتيادي. وتتجلى متانة هذا الميزان المالي في نسبة التداول الحالية للشركة البالغة 5.33، مما يدل على وجود وسادة سيولة كبيرة. ووفقاً لـ InvestingPro، الذي يصنّف الصحة المالية الإجمالية لـ SSR Mining بـ"ممتازة" بدرجة 3.51 من 5، تمتلك الشركة نقداً يفوق ديونها في ميزانيتها العمومية، وهو أحد نقاط القوة الرئيسية التي رصدتها المنصة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 443.8 مليون دولار، مقارنةً بتوقعات بلغت 522.32 مليون دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.66 دولار، دون التوقعات البالغة 0.75 دولار.
- الإنتاج: 102,000 أوقية من الذهب المعادل.
- التكلفة الإجمالية المستدامة: 2,622 دولار للأوقية.
- التدفق النقدي الحر من العمليات المستمرة: 50 مليون دولار.
- التدفق النقدي الحر منذ بداية العام: نحو 300 مليون دولار، بما يشمل تعديلات رأس المال العامل.
- الرصيد النقدي: ما يقارب 1.8 مليار دولار.
- الديون: 0 دولار.
- إعادة شراء الأسهم في الربع الثاني: 10.4 مليون سهم بقيمة 338 مليون دولار.
- إجمالي العوائد الرأسمالية منذ بداية العام: أكثر من 400 مليون دولار.
- عائد التدفق النقدي الحر: 7%، مما يشير إلى توليد نقدي قوي نسبةً إلى القيمة السوقية.
- القيمة السوقية: 5.54 مليار دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 10.42، وهي أدنى من كثير من نظيراتها في القطاع.
النتائج مقابل التوقعات
أخفقت SSR Mining في تحقيق توقعات الأرباح بفارق 0.09 دولار للسهم، أي بنسبة 12%، كما جاءت الإيرادات أدنى من التوقعات بمقدار 78.52 مليون دولار، أي بنسبة 15.03%. وبذلك جاءت نتائج الشركة دون مستوى التوقعات على كلا المقياسين الرئيسيين.
كان حجم الفجوة لافتاً للنظر، ولا سيما على صعيد الإيرادات. فرغم أن الشركة حققت إنتاجاً وتدفقاً نقدياً جيدَين، يركّز المستثمرون في العادة أولاً على قدرة شركات التعدين على تحويل أسعار المعادن إلى مبيعات وأرباح. وفي هذه الحالة، كانت الفجوة بين النتائج الفعلية والتوقعات كبيرة بما يكفي لتطغى على الصورة الإيجابية للميزانية العمومية. وعلى الرغم من الإخفاق الفصلي، يشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم لا يزال مقيَّماً بأقل من قيمته الحقيقية، مع قيمة عادلة تتجاوز مستويات التداول الحالية، مما يضعه ضمن الأسهم المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة. ويعكس هذا التقييم عائد تدفق نقدي حر قوياً، وهو واحد من 11 نصيحة متاحة للمشتركين عبر ProTips. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ SSR Mining من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمولة بتقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
لم يكن الربع ضعيفاً على الصعيد التشغيلي. فقد جاء الإنتاج متوافقاً مع توقعات الإدارة، وظل توليد النقد إيجابياً. غير أنه مقارنةً بسوق كان يتوقع إيرادات تتجاوز 522 مليون دولار، أوحت الأرقام المُعلنة بوجود مشكلات في التوقيت أو انخفاض في المبيعات المحققة أو عوامل أخرى أثّرت على الإيرادات.
ردة فعل السوق
تراجع السهم قبل أن يستوعب السوق نتائج الأرباح بالكامل، وواصل انخفاضه في التداول بعد ساعات السوق. وأغلق سهم SSR Mining جلسة التداول الرسمية عند 26.55 دولار، بانخفاض 1.63% عن الإغلاق السابق البالغ 26.99 دولار. وفي التداول بعد ساعات السوق، تراجع السهم إلى 26.14 دولار، بانخفاض إضافي 1.54% عن سعر الإغلاق.
وبالمقارنة بين سعر الإغلاق السابق ومستوى ما بعد ساعات السوق، انخفض السهم بنحو 3.15%. ومع ذلك، يبقى السهم أعلى بكثير من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 12.43 دولار، ودون أعلى مستوى له البالغ 36.52 دولار. وعند سعر ما بعد ساعات السوق، كان السهم أدنى بنحو 28.4% من أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً، وأعلى بنحو 110.3% من أدنى مستوى له. ويؤكد العائد السعري البالغ 111% على مدى عام واحد الزخم القوي للسهم على الرغم من التراجع الأخير. ويحافظ المحللون على توقعاتهم الإيجابية، مع أسعار مستهدفة تتراوح بين 39 و48 دولاراً، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بنحو 48% من المستويات الحالية. ويمكن لمشتركي InvestingPro الاطلاع على بيانات إجماع المحللين التفصيلية وأدوات الفرز المتقدمة والأبحاث الخالية من الإعلانات عبر أجهزة متعددة.
تشير ردة الفعل هذه إلى أن المستثمرين ركّزوا على الإخفاق في تحقيق توقعات الأرباح والإيرادات أكثر من تركيزهم على المركز النقدي للشركة وعمليات إعادة الشراء وإعادة التموضع الاستراتيجي. ولم تتوفر بيانات حجم التداول للتحقق مما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط تداول غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أعلنت الإدارة توقعها بتحقيق إنتاج أقوى في النصف الثاني من عام 2026، مع تركّز ما بين 55% و60% من إنتاج النصف الثاني في الربع الرابع. وأكدت الشركة أنها لا تزال في مسار تحقيق إرشادات الإنتاج للعام بأكمله.
على مستوى الأصول، أوضحت SSR Mining ما يلي:
- منجم ماريغولد لا يزال في مساره لتحقيق إنتاج سنوي يتراوح بين 170,000 و180,000 أوقية.
- منجم CC&V يسير نحو تحقيق إنتاج يتراوح بين 125,000 و150,000 أوقية.
- من المتوقع أن يأتي إنتاج منجم Seabee عند الحد الأدنى من نطاقه السنوي.
- من المتوقع أن يشهد منجم Puna توزيعاً متقارباً نسبياً بين الربعين الثالث والرابع.
كما أشارت الشركة إلى ارتفاع رأس المال المستدام عن المستوى المخطط له في البداية، ليصل إلى نحو 230 إلى 235 مليون دولار، مقارنةً بالإرشادات الأولية البالغة 202 مليون دولار. كما جرى رفع رأس مال النمو في عدد من العمليات، بما فيها ماريغولد وSeabee، في إطار مساعي الشركة لتنفيذ مشاريع تهدف إلى تمديد العمر الإنتاجي للمناجم.
وأوضحت الإدارة أن التقرير التقني المحدَّث لمنجم ماريغولد سيُنشر بحلول نهاية العام، وسيتضمن فرص نمو جديدة مثل Buffalo Valley وDG80 وNew Millennium. أما في منجم CC&V، فلا يزال التعديل 14 يمر بالإجراءات التنظيمية، ومن المتوقع الحصول على الموافقات النهائية قبل نهاية عام 2027.
تصريحات المسؤولين
قال أنتال: "ندخل النصف الثاني بزخم قوي، بعد أن حققنا نتائج تشغيلية متوافقة مع التوقعات، والأهم من ذلك أننا أتممنا إعادة تموضع استراتيجية مهمة لـ SSR من خلال خروجنا من تركيا."
وأضاف أن الشركة باتت "منتجاً للذهب والفضة في الأمريكتين يركّز على التدفق النقدي الحر، مستنداً إلى مكانتنا بوصفنا ثالث أكبر منتج للذهب في الولايات المتحدة."
وقال المدير المالي مايكل سباركس إن نتائج الربع جاءت متسقة مع خطة الإدارة وعكست ارتفاعاً في الإنفاق. وأضاف: "في الربع الثاني، أنتجنا 102,000 أوقية من الذهب المعادل بتكلفة إجمالية مستدامة بلغت 2,622 دولار للأوقية. وجاءت هذه النتائج متوافقة مع توقعاتنا وعكست الزيادة المقصودة في الإنفاق الرأسمالي المستدام."
كما أشار سباركس إلى المرونة المالية للشركة، قائلاً إن SSR Mining تتبع "نهجاً منضبطاً في تسريع رأس المال حيثما نرى إمكانية لتمديد أعمار المناجم وتحسين المرونة التشغيلية وتحقيق عوائد جذابة على المدى البعيد."
المخاطر والتحديات
- ارتفاع رأس المال المستدام: رفعت الشركة إرشادات رأس المال المستدام، مما قد يضغط على الهوامش والتدفق النقدي الحر.
- تكاليف الوقود والمدخلات: أشارت الإدارة إلى أن ارتفاع أسعار النفط قد يرفع التكلفة الإجمالية المستدامة حتى مع وجود تحوطات.
- توقيت المبيعات المحققة: يشير الإخفاق في تحقيق إيرادات الربع إلى أن توقيت المبيعات أو مزيجها قد يظل متذبذباً.
- الأعمال التنظيمية والترخيصية: تعتمد مشاريع كالتعديل 14 لمنجم CC&V على الحصول على موافقات وتستغرق جداول زمنية طويلة.
- مخاطر التنفيذ في مشاريع النمو: تحتاج أصول كماريغولد وSeabee وغيرها إلى تطوير ناجح لتحقيق امتدادات العمر الإنتاجي المتوقعة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على خطة منجم ماريغولد وترخيص CC&V وعوائد رأس المال وضغوط التكاليف.
في ما يخص ماريغولد، تمحورت الأسئلة حول تأثير متطلبات المزج على خطة المنجم وما إذا كان الإنتاج سيرتفع قريباً. وأوضحت الإدارة أن الملف التعريفي للسنوات الخمس القادمة ينبغي أن يظل مشابهاً على نطاق واسع للخطة السابقة، مع أن الفائدة الرئيسية ستأتي من تمديد العمر الإنتاجي للمنجم لا من قفزة كبيرة في الإنتاج.
وفيما يتعلق بمنجم CC&V، سأل المحللون عن حكم تقريري مرتبط بتصريف نفق كارلتون. وأوضحت الإدارة أن هذه المسألة منفصلة عن التعديل 14 وتخضع لسيطرة شركة Newmont، في حين تواصل SSR Mining التركيز على إجراءات الترخيص الخاصة بها.
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن وتيرة إعادة شراء الأسهم وزيادة تسهيل الائتمان المتجدد. وأفادت الشركة بأنها تتوقع استنفاد تفويض إعادة الشراء القائم البالغ 500 مليون دولار بمرور الوقت، في حين كان الهدف من التسهيل الائتماني الأكبر أساساً تحسين الشروط والحفاظ على المرونة.
وأسفرت الأسئلة المتعلقة بالتكاليف والتحوط عن إجابة واضحة: أوضحت الإدارة أن ارتفاع أسعار النفط بمقدار 10 دولارات للبرميل سيضيف نحو 10 دولارات للأوقية إلى التكلفة الإجمالية المستدامة الموحدة مع وجود تحوطات، وما بين 20 و30 دولاراً دون تحوطات للعمليات الأمريكية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
