ميتلن تسجل نمواً قوياً في النصف الأول من 2026 وأسهمها تتراجع طفيفاً

أعلنت شركة Metlen Energy & Metals PLC عن ارتفاع في الإيرادات والأرباح والتدفقات النقدية خلال النصف الأول من عام 2026، إذ نمت الإيرادات بنسبة 11% لتبلغ نحو 4 مليارات يورو، فيما ارتفع صافي الربح بنسبة 23% إلى 313 مليون يورو. وارتفع ربح السهم بنسبة 21% إلى 2.18 يورو، فيما تجاوز التدفق النقدي التشغيلي 800 مليون يورو، وانخفضت نسبة الرافعة المالية الصافية بشكل حاد إلى 1.7 مرة. ورغم ذلك، تراجعت الأسهم بنسبة 0.45% لتصل إلى 48.20 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا يتطلعون إلى تحديث أقوى للتوجيهات أو محفز أكبر على المدى القريب.

أبرز النقاط

• ارتفعت الإيرادات بنسبة 11% على أساس سنوي، فيما زادت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 23% لتبلغ 550 مليون يورو.
• ارتفع صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 23% إلى 313 مليون يورو.
• تجاوز التدفق النقدي التشغيلي 800 مليون يورو، مما أسهم في خفض صافي الدين بنحو 500 مليون يورو.
• تحسنت نسبة الرافعة المالية الصافية إلى 1.7 مرة مقارنةً بـ 3.1 مرات في نهاية عام 2025.
• أبقت الإدارة على توجيهاتها للعام الكامل دون تغيير، رغم إشارتها إلى أن النتائج كانت تستوجب رفعها.
• اكتسبت مجالات النمو الجديدة زخماً، بما فيها الغاليوم والمعادن الدائرية والبنية التحتية والدفاع.

أداء الشركة

أشارت Metlen إلى أن النصف الأول من عام 2026 شكّل خطوة كبيرة إلى الأمام، مع تسجيل أداء قياسي عبر مؤشراتها المالية الرئيسية. واستفادت الشركة من تنفيذ أقوى في قطاعات الطاقة والمعادن والبنية التحتية والدفاع، إلى جانب تحسين رأس المال العامل وتقليص الديون.

كشفت النتائج عن شركة باتت أكثر تنوعاً. فقد حافظت وحدة الطاقة على مرونتها رغم انخفاض أسعار الكهرباء بالجملة، في حين استفادت وحدة المعادن من ارتفاع أسعار الألومنيوم والسيطرة على التكاليف. وتضاعفت أرباح البنية التحتية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنحو ثلاثة أضعاف، كما ضاعفت وحدة M Technologies المرتبطة بالدفاع أرباحها تقريباً مقارنةً بمستويات عام 2025.

وأضافت الإدارة أن الشركة باتت في وضع أفضل بعد تبسيط قطاع الطاقة لديها في منصتين متكاملتين، واصفةً هذا التغيير بأنه وسيلة لتحسين التنسيق والتنفيذ وتخصيص رأس المال.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: نحو 4 مليارات يورو، بارتفاع 11% من 3.6 مليار يورو في النصف الأول من 2025.
• EBITDA: 550 مليون يورو، بارتفاع 23% من 445 مليون يورو.
• صافي الربح العائد للمساهمين: 313 مليون يورو، بارتفاع 23% من 255 مليون يورو.
• ربح السهم: 2.18 يورو، بارتفاع 21% من 1.80 يورو.
• التدفق النقدي التشغيلي: أكثر من 800 مليون يورو.
• صافي الدين: انخفض بنحو 500 مليون يورو في النصف الأول.
• نسبة الرافعة المالية الصافية: 1.7 مرة من صافي الدين إلى EBITDA، منخفضةً من 3.1 مرات في نهاية عام 2025.
• إجمالي السيولة: 5 مليارات يورو، منها 2.6 مليار يورو نقداً و2.4 مليار يورو في تسهيلات غير مسحوبة.
• EBITDA قطاع الطاقة: 215 مليون يورو، بارتفاع 8%.
• EBITDA قطاع البنية التحتية: 82 مليون يورو، مقارنةً بـ 31 مليون يورو قبل عام.
• هامش الربح الإجمالي: 6.74% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس الطابع كثيف رأس المال للأعمال.
• مضاعفات التقييم: يتداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 19.3 ومضاعف EV/EBITDA عند 21.2 مرة.

النتائج مقابل التوقعات

لم تُقدَّم أي توقعات للمحللين إلى جانب أرقام ربح السهم والإيرادات المُعلنة، لذا لا تتوفر مقارنة رسمية بين التجاوز أو الإخفاق. ومع ذلك، تشير أرقام الشركة الخاصة إلى أداء قوي في النصف الأول. فقد ارتفعت الإيرادات 11%، وزادت EBITDA 23%، وقفز ربح السهم 21% على أساس سنوي، وهو معدل نمو متين لمجموعة صناعية كبيرة.

وأشارت الإدارة إلى أن النتائج كانت تستطيع أن تدعم رفع التوجيهات، لكنها اختارت التحفظ والإبقاء على توقعاتها دون تغيير. ويوحي هذا التوجه بأن الشركة ترى مجالاً لمزيد من التحسن، لكنها غير مستعدة للإشارة إلى وتيرة أسرع لبقية العام. ويتمتع المشتركون في InvestingPro بالوصول إلى 10 نصائح إضافية من ProTips حول Metlen، تشمل رؤى حول اتجاهات الربحية ومقاييس التقييم التي يمكن أن تساعد المستثمرين في تقييم ما إذا كان تحفظ الإدارة مبرراً.

ردة فعل السوق

انخفض السهم بنسبة 0.45% إلى 48.20 دولار من 48.42 دولار عقب الإعلان عن النتائج. وكانت الحركة متواضعة، لكنها أشارت إلى استجابة حذرة من المستثمرين. ولا يزال السهم يتداول بشكل ملحوظ فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 30.50 دولار، غير أنه لا يزال أدنى بنحو 16% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 57.69 دولار. وعلى الرغم من التراجع، حقق السهم عائداً قوياً بلغ 38.6% خلال الأشهر الستة الماضية، وفقاً لبيانات InvestingPro. ويشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى أن السهم قد يكون مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما قد يفسر بعض حذر المستثمرين رغم النتائج القوية.

يوحي رد الفعل الخافت بأن السوق ربما كان يتوقع أداءً قوياً في النصف الأول. وقد يكون المستثمرون أيضاً في انتظار رفع أوضح للتوجيهات، لا سيما بعد أن أشارت الإدارة إلى أن النتائج كانت تستوجب ذلك. وبدلاً من ذلك، أبقت الشركة على توقعاتها دون تغيير وأكدت على التحفظ.

التوقعات والتوجيهات

أبقت Metlen على توجيهاتها للعام الكامل 2026 دون تغيير، رغم النصف الأول القوي. وأفادت الإدارة بأنها فضّلت التحفظ على رفع الأهداف.

وأشارت الشركة إلى أن نسبة الرافعة المالية الصافية ينبغي أن تبقى على الأقل عند مستوياتها الحالية حتى نهاية عام 2026، على الرغم من مدفوعات الأرباح المخططة وارتفاع الإنفاق الرأسمالي في النصف الثاني. كما أشارت إلى أن الإنفاق الرأسمالي في النصف الثاني ينبغي أن يكون أقل بكثير مما كان متوقعاً في البداية، وأن إجمالي الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 ينبغي أن يأتي دون الافتراضات السابقة.

وعلى صعيد آفاق النمو الأبعد، سلّطت Metlen الضوء على عدة مجالات:

• M-ReSET: من المتوقع أن يتجاوز مساهمة EBITDA على المدى المتوسط 500 مليون يورو.
• الغاليوم: الطاقة الإنتاجية السنوية الحالية 50 طناً، مع احتمال الارتفاع إلى 60 طناً وتوقع المزيد من الإعلانات في 2027.
• المعادن الدائرية: من المتوقع إنتاج أول أكاسيد معدنية عالية النقاء في 2027.
• الدفاع: يشير أول مسودة لميزانية EBITDA لعام 2027 إلى 85 مليون يورو، مقارنةً بـ 30 مليون يورو في 2026.
• الطرح العام الأولي لـ Medca: لا يزال الإدراج في النصف الثاني من 2026 احتمالاً قوياً، وفقاً لظروف السوق.
• توقعات المحللين: تحتفظ وول ستريت بتصنيف إجماعي "شراء قوي"، مع أسعار مستهدفة تشير إلى ارتفاع متواضع من المستويات الحالية.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Evangelos Mytilineos إن الشركة باتت الآن "تعمل بكامل طاقتها" بعد انتكاسات الماضي، وتنفذ خطتها على المدى المتوسط التي أُعلن عنها في لندن. وأضاف أن النصف الأول "يمثل خطوة مهمة إلى الأمام" لـ Metlen.

وعلى الصعيد المالي، قال Mytilineos: "ارتفعت المبيعات بنسبة 11% لتبلغ ما يقارب 4 مليارات دولار. وارتفعت EBITDA للمجموعة بنسبة 23% إلى 550 مليون دولار، وزاد صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 23% إلى 313 مليون دولار." وأضاف أن التدفق النقدي التشغيلي الذي تجاوز 800 مليون يورو أسهم بشكل ملموس في تعزيز الميزانية العمومية.

وقالت المديرة المالية للمجموعة Foteini Ioannou إن أداء الشركة أثبت قدرتها على "تنمية أرباحنا، وتحويل تلك الأرباح إلى نقد، ومواصلة تمويل برنامجنا الاستثماري، وإعادة رأس المال إلى المساهمين، وتعزيز ميزانيتنا العمومية في آنٍ واحد." كما أشارت إلى الانخفاض الحاد في الرافعة المالية، قائلةً إنها تراجعت إلى 1.7 مرة من 3.1 مرات في نهاية عام 2025.

المخاطر والتحديات

• مخاطر التنفيذ: لا تزال الشركة تمتلك مشاريع كبرى موروثة يتعين إتمامها، بما فيها بعض المشاريع التي شهدت تحديات.
• ضغوط الإنفاق الرأسمالي: لا يزال الإنفاق الاستثماري كبيراً، مما قد يُثقل التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
• التعرض للسلع الأساسية: تعتمد نتائج قطاع المعادن على أسعار الألومنيوم والألومينا وغيرها من المدخلات.
• تسويق الغاليوم: يُعدّ نشاط المعادن الحيوية الجديد واعداً، لكنه لا يزال في مراحله الأولى ويعتمد على قبول العملاء وتوسيع نطاق الإنتاج.
• تحولات الطلب في السوق: تتعرض مشاريع الطاقة الشمسية المستقلة لضغوط، مما يدفع الشركة نحو المشاريع الهجينة ومشاريع البطاريات.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة موضوعات رئيسية: مبيعات الغاليوم، والإنفاق الرأسمالي والرافعة المالية، وآفاق الطاقة المتجددة.

بشأن الغاليوم، أوضحت الإدارة أن العقد الأول يغطي جزءاً كبيراً من الإنتاج المستقبلي، غير أنه لا يمكن الإفصاح عن هوية المشتري أو شروط التسعير بسبب قواعد السرية الصارمة. وقال Mytilineos إن الشركة يمكنها بيع أكثر بكثير من طاقتها الإنتاجية الحالية البالغة 50 طناً لو توفرت لديها الكميات، مشدداً على أن الطلب الأوروبي لا يزال أضعف من الطلب القادم من الولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية.

وبشأن الإنفاق الرأسمالي والرافعة المالية، أفادت الشركة بأن الإنفاق الرأسمالي في النصف الثاني سيكون أقل مما كان متوقعاً في وقت سابق، وأن نسبة الرافعة المالية الصافية ينبغي أن تبقى على الأقل عند مستوياتها الحالية. وقالت المديرة المالية Ioannou إن مكاسب رأس المال العامل لن تنعكس، وأن السيولة تبقى أولوية.

وفيما يخص الطاقة المتجددة، وصفت الإدارة التباطؤ في معدل التطوير بأنه مؤقت. وأشارت إلى أن الأعمال تتحول نحو مشاريع الطاقة الشمسية الهجينة المقترنة بالبطاريات وتخزين البطاريات المستقل، في حين يبقى الهدف طويل الأمد لـ EBITDA الخاص بـ M-ReSET فوق 500 مليون يورو.

كما سأل المحللون عن الطرح العام الأولي لـ Medca، وسند 500 مليون يورو المستحق في أكتوبر 2026، وتوقيت تحسن الأرباح في قطاع المعادن. وأوضحت الإدارة أن السند سيُسدَّد على الأرجح من النقد أو يُعاد تمويله وفقاً لظروف السوق، في حين يبقى إدراج Medca ممكناً في النصف الثاني من 2026.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا