عاجل: صدور بيانات التضخم في الولايات المتحدة.. وحركة قوية بالأسواق
أعلنت DNOW أن ربحيتها المعدّلة وإيراداتها في الربع الثاني جاءت كلتاهما فوق توقعات وول ستريت، فيما رفعت الإدارة توقعاتها للعام بأكمله، مشيرةً إلى تحسّن في توليد النقد وتحقيق وفورات مرتبطة بعملية الاندماج. وارتفع السهم بنسبة 9.42% ليبلغ 15.56 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، صاعداً من إغلاق سابق عند 14.22 دولار، ليقترب من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً. ويتداول السهم حالياً بنسبة 9% فقط دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 17.26 دولار، غير أن تحليل InvestingPro يشير إلى أن السهم قد يكون مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة عند مستوياته الحالية.
أبرز النقاط
- أعلنت DNOW عن ربحية معدّلة للسهم بلغت 0.12 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.10 دولار، فيما بلغت الإيرادات 1.31 مليار دولار، متخطيةً التقديرات البالغة 1.26 مليار دولار.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 10% على أساس ربع سنوي لتسجّل رقماً قياسياً فصلياً للشركة المدمجة عقب اندماجها مع MRC Global.
- بلغ التدفق النقدي التشغيلي 133 مليون دولار، وهو أيضاً رقم قياسي للربع الثاني.
- أشارت الإدارة إلى أن وفورات التكاليف تسير بوتيرة أسرع من المخطط لها، ورفعت توجيهاتها للإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للعام الكامل.
- قفزت الأسهم بشكل حاد في تداولات ما قبل افتتاح السوق في أعقاب الإعلان عن النتائج.
أداء الشركة
أفادت DNOW بأن الربع الثاني مثّل خطوة قوية إلى الأمام في مسيرة دمجها مع MRC Global، التي أفرزت موزّعاً أكبر يخدم عملاء قطاعَي الطاقة والصناعة. وارتفعت الإيرادات بمقدار 124 مليون دولار مقارنةً بالربع الأول لتبلغ 1.3 مليار دولار، مدفوعةً بتعافي الطلب في الولايات المتحدة. وارتفعت أعمال الشركة في الولايات المتحدة بنسبة 13% على أساس ربع سنوي لتصل إلى 1.1 مليار دولار، أي ما يعادل 85% من إجمالي الإيرادات.
وأوضحت الشركة أن أعمالها في قطاع المنبع (Upstream) سجّلت أقوى نمو ربع سنوي منذ عام 2022، فيما بلغ قطاع منتصف التيار (Midstream) أعلى مستوى إيرادات له على الإطلاق على أساس سنوي في الولايات المتحدة. كما حقّقت شركات الغاز الطبيعي ربعاً قوياً بارتفاع 15% على أساس ربع سنوي. وجاءت كندا أضعف بسبب الظروف الموسمية المرتبطة بذوبان الجليد في الربيع، في حين ارتفعت الإيرادات الدولية بنسبة 3%.
وتحسّنت الربحية إذ ارتفعت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إلى 60 مليون دولار مقارنةً بـ39 مليون دولار في الربع الأول. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التحسّن جاء نتيجة ارتفاع الإيرادات وانخفاض مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية (SG&A)، وإن كان ذلك قد قُوبل جزئياً بانخفاض هامش الربح الإجمالي وتكاليف مرتبطة بالمخزون.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 1.31 مليار دولار، بارتفاع 10% على أساس ربع سنوي، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.26 مليار دولار.
- الربحية المعدّلة للسهم: 0.12 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.10 دولار.
- صافي الخسارة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP): 21 مليون دولار، أو 0.11 دولار للسهم المخفَّف.
- صافي الدخل المعدَّل: 21 مليون دولار، أو 0.12 دولار للسهم المخفَّف.
- إجمالي الربح المعدَّل: 272 مليون دولار، أو 20.8% من الإيرادات، مقارنةً بـ256 مليون دولار، أو 21.6%، في الربع الأول.
- الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA): 60 مليون دولار، أو 4.6% من الإيرادات، مرتفعةً من 39 مليون دولار، أو 3.3%، في الربع السابق.
- مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية (SG&A): 238 مليون دولار، منخفضةً من 243 مليون دولار في الربع الأول.
- التدفق النقدي التشغيلي: 133 مليون دولار، رقم قياسي للربع الثاني.
- السيولة: 472 مليون دولار، تشمل 114 مليون دولار نقداً و358 مليون دولار متاحة بموجب تسهيل ائتماني متجدد.
- صافي الدين: 360 مليون دولار، بنسبة رافعة مالية تبلغ 1.7 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) على مدى 12 شهراً.
- نسبة التداول: 2.42، مما يدل على أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل بمريح.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.34، مما يعكس مستوى ديون معتدلاً.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت DNOW توقعات المحللين على كلا المقياسَين الرئيسيَّين. فقد جاءت الربحية المعدّلة للسهم عند 0.12 دولار، أي بنسبة 20% فوق التوقعات البالغة 0.10 دولار، بفارق 0.02 دولار للسهم. وتخطّت الإيرادات البالغة 1.31 مليار دولار التقديرات البالغة 1.26 مليار دولار بمقدار 50 مليون دولار، أو 3.97%.
وكان التجاوز في الربحية هو المفاجأة الأبرز، إذ يشير إلى أن الشركة حوّلت مبيعاتها الأقوى إلى أرباح فاقت التوقعات، مستفيدةً من انخفاض مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية وتحسّن الرافعة التشغيلية. أما تجاوز الإيرادات فكان أصغر من الناحية النسبية، غير أنه لا يزال ذا دلالة لأنه جاء بعد أن كانت الشركة قد أرشدت بالفعل إلى ربع قوي.
كما تبدو النتيجة إيجابية مقارنةً بالاتجاه الأخير للشركة. وأشارت DNOW إلى أن الربع الثاني أظهر تحسّناً ربع سنوي ملموساً مقارنةً بالربع الأول، وهو أول ربع كامل لها بوصفها منظمة موحّدة عقب الاندماج. ويبدو أن السوق كافأ ليس فقط التجاوز، بل أيضاً الدليل على أن عملية الدمج بدأت تدعم القدرة الإيرادية.
ردة فعل السوق
ارتفعت أسهم DNOW بنسبة 9.42% لتبلغ 15.56 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، بزيادة 1.34 دولار عن الإغلاق السابق عند 14.22 دولار. وجاء هذا الارتفاع ليضع السهم قريباً من الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 10.935 دولار و17.26 دولار.
تشير ردة الفعل إلى أن المستثمرين ركّزوا على ثلاثة محاور: تجاوز واضح للتوقعات، وتدفق نقدي أقوى، وتوقعات أفضل. وكان ارتفاع السهم أكبر مما قد تستوجبه مفاجأة الإيرادات وحدها، مما يشير إلى تفاؤل بأن الاندماج مع MRC Global بدأ يُفرز فوائد تشغيلية. ولم تتوفر بيانات حجم التداول.
التوقعات والإرشادات
رفعت الإدارة توقعاتها للعام الكامل 2026، إذ أشارت DNOW إلى أن الإيرادات باتت متوقعة أن تقترب من نطاق 5.0 مليار دولار إلى 5.1 مليار دولار للعام، مع توقع اقتراب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) كنسبة مئوية من الإيرادات من مستوى 4.5%. ويتوافق هذا التوجيه مع نمو الإيرادات اللافت البالغ 41% على مدى الاثني عشر شهراً الماضية، مدفوعاً في معظمه باندماج MRC Global. وللمستثمرين الراغبين في تحليل شامل، تُعدّ DNOW واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research التفصيلية من InvestingPro، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
وبالنسبة للربع الثالث، تتوقع الشركة أن ترتفع الإيرادات بشكل ربع سنوي في نطاق النمو المنخفض إلى المتوسط من الأرقام الفردية. كما أشارت الإدارة إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) ينبغي أن تستقر في نطاق يتراوح بين 5% و5.5% فوق التوجيهات السابقة، مستفيدةً من تحسّن انعكاس نمو الإيرادات على الأرباح.
وأفادت الشركة بأنها تتوقع مواصلة المكاسب في أعمالها الأمريكية مع استعادتها للإيرادات وتحسين نظام تخطيط موارد المؤسسة (ERP) الخاص بـMRC Global، والاستفادة من الطلب في قطاعات شركات الغاز الطبيعي والبنية التحتية لمنتصف التيار ومراكز البيانات والغاز الطبيعي المسال والتعدين والمياه. كما أشارت إلى أن إيرادات قطاعَي المصب والصناعة ينبغي أن تبقى أكثر حساسيةً للتوقيت، مع توقع تحسّن الظروف مع اقتراب موسم الصيانة الدورية.
وأضافت الإدارة أنها باتت أكثر ثقةً خلال الـ90 يوماً الماضية في إمكانية بلوغ نحو 350 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في عام 2027، مع التأكيد على أن ذلك ليس توجيهاً رسمياً.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي ديفيد تشيريتشينسكي إن "عقلية إيلاء العميل الأولوية تظل أبرز ما يميّزنا وتواصل دفع النمو مع دخولنا النصف الثاني من العام."
وأضاف أن الربع الثاني أظهر "دليلاً واضحاً على أن المنظمة المدمجة تكسب المعركة في السوق" من خلال الجمع بين العلاقات مع العملاء وتوسيع نطاق المنتجات المتاحة وتعزيز انضباط التنفيذ.
وفيما يخص التوقعات، أشار تشيريتشينسكي إلى أن الشركة تتوقع الاستفادة من "استعادة الإيرادات ومتانة قطاع شركات الغاز الطبيعي والطلب على البنية التحتية لمنتصف التيار والفرص المتاحة في مراكز البيانات والغاز الطبيعي المسال والتعدين والمياه والأسواق الأوسع التي تقودها البنية التحتية."
وأفاد المدير المالي مارك جونسون بأن توقعات وفورات التكاليف للسنة الأولى باتت تبلغ نحو 30 مليون دولار على أساس معدل الخروج لعام 2026، متجاوزةً بشكل ملحوظ التقدير الأصلي البالغ 17 مليون دولار.
المخاطر والتحديات
- ضغط هامش الربح الإجمالي: انخفض معدل هامش الربح الإجمالي للربع بشكل ربع سنوي، ويُعزى ذلك جزئياً إلى تكاليف مرتبطة بالمخزون وانخفاض المكافآت من الموردين.
- تكاليف دمج نظام تخطيط موارد المؤسسة (ERP): لا تزال DNOW تتوقع إنفاقاً قريب الأجل مرتبطاً باستقرار النظام، وإن كانت تلك التكاليف ينبغي أن تتراجع في وقت لاحق من هذا العام.
- التقلبات الموسمية: أشارت الإدارة إلى أن الربع الرابع يشهد عادةً تراجعاً موسمياً، لا سيما في أجزاء من قطاعَي شركات الغاز الطبيعي والمصب.
- تفاوت الأسواق النهائية: تظل أسواق المصب وبعض الأسواق الدولية متذبذبة، مع استمرار الضغط على معالجة المواد الكيميائية ومنطقة الشرق الأوسط.
- الخسائر وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP): أعلنت الشركة عن خسارة صافية على أساس GAAP، وهو ما قد يكون ذا أهمية للمستثمرين المنصبّ اهتمامهم على الأرباح المُعلنة بدلاً من الأرقام المعدّلة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على رأس المال العامل ودمج نظام تخطيط موارد المؤسسة (ERP) وتوقعات نشاط الصيانة الدورية في قطاع المصب.
وتمحورت الأسئلة حول مقدار ما يمكن لـDNOW تحريره من نقد إضافي من المخزون والذمم المدينة. وأفادت الإدارة بأنها تتوقع تخفيضاً إضافياً في المخزون يتراوح بين 25 مليون دولار و50 مليون دولار خلال بقية العام، إلى جانب تحسّن إضافي في الذمم المدينة، بصفة رئيسية في الربع الرابع.
كما تساءل المحللون عن مسيرة طرح نظام تخطيط موارد المؤسسة (ERP) الخاص بـMRC Global. وأوضحت الإدارة أن 17 موقعاً جرى تحويله حتى الآن إلى SAP، وأن الشركة تلاحظ تسريعاً في عمليات انتقاء البضائع من المستودعات وتسريعاً في معالجة الأوراق وتحسّناً في تحليل بيانات المكاتب الخلفية.
وكان موسم الصيانة الدورية في قطاع المصب موضوعاً رئيسياً آخر، إذ أشارت الإدارة إلى توقعها موسماً مماثلاً للعام الماضي، مع احتمال إجراء عمليات شراء مسبقة في وقت متأخر من الربع الثالث وامتداد التنفيذ إلى الربع الأول من عام 2027.
وأخيراً، طالب المحللون بمزيد من التفاصيل حول هدف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لعام 2027. وأفادت الإدارة بأنها باتت أكثر ثقةً في رقم الـ350 مليون دولار تقريباً، مستشهدةً بالنمو المتوقع في قطاعات المنبع ومنتصف التيار وشركات الغاز الطبيعي، إلى جانب استعادة الإيرادات وتحسّن الكفاءة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
