إيران تدرس ضرب أهداف أمريكية في أوروبا في هذه الحالة!
أعلنت شركة Hertz Global Holdings عن خسارة أقل من المتوقع وإيرادات فاقت التوقعات للربع الثاني من عام 2026، مدعومةً بتحسن الأسعار وارتفاع معدلات استخدام الأسطول ومكاسب مستمرة في أعمال التأجير الأساسية. سجّلت الشركة ربحية سهم معدّلة بلغت -0.11 دولار، مقارنةً بتقديرات المحللين البالغة -0.21 دولار، فيما ارتفعت الإيرادات إلى 2.4 مليار دولار مقابل توقعات بلغت 2.27 مليار دولار. وارتفع السهم بنسبة 10.58% ليصل إلى 1.73 دولار في تداولات ما قبل السوق، بعد أن أغلق عند 1.56 دولار، غير أن السهم لا يزال بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 8.18 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت هيرتز توقعات وول ستريت على صعيد الأرباح والإيرادات معاً.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 10% على أساس سنوي، لتكون الربع الثاني على التوالي الذي يشهد نمواً بأرقام مزدوجة.
- بلغ الإيراد لكل وحدة (RPU) 1,542 دولار، متجاوزاً هدف الشركة البالغ 1,500 دولار.
- ارتفعت أسعار تأجير المطارات الأمريكية بنسبة 12% على أساس سنوي، مما يعكس قوة أحد أبرز مراكز الربح.
- أشارت الإدارة إلى توقعها تحقيق أرباح إيجابية في الربع الثالث وتدفقات نقدية حرة في عام 2027.
أداء الشركة
أفادت هيرتز بأن الربع الثاني شهد تحسناً شاملاً في أعمال التأجير، على الرغم من أن الشركة أدارت أسطولاً أصغر بنسبة 1% مقارنةً بالعام السابق. وارتفعت الإيرادات إلى 2.4 مليار دولار، فيما بلغت نسبة استخدام الأسطول الإجمالية 79%، بزيادة 80 نقطة أساس مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
وأوضحت الشركة أن التنفيذ التجاري، لا مجرد تسعير القطاع، كان المحرك الرئيسي لجزء كبير من هذا التحسن. وقالت الإدارة إن 6 إلى 7 نقاط مئوية من الزيادة البالغة 9% في الإيراد اليومي جاءت من إجراءاتها التجارية الخاصة، في حين أسهم تسعير القطاع الأشمل بنحو 2 إلى 3 نقاط مئوية.
بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدّلة للشركة 81 مليون دولار، بزيادة 63 مليون دولار مقارنةً بالعام السابق، متجاوزةً التوجيهات الأخيرة للشركة. وبلغ صافي الدخل وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) 64 مليون دولار، أي 0.05 دولار للسهم المخفَّف، فيما بلغت الخسارة الصافية المعدّلة 47 مليون دولار.
تشير هذه النتائج إلى أن هيرتز تواصل تعافيها من مرحلة صعبة اتسمت بارتفاع التكاليف وعمليات الاستدعاء والضغط على قيم المركبات. وأعلنت الشركة أنها حققت أقوى إيراد يومي للسهم (RPD) في تاريخها خلال الربع الثاني، باستثناء عام 2022 الذي شهد ذروة جائحة كوفيد.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 2.4 مليار دولار، بزيادة 10% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المعدّلة: -0.11 دولار، مقارنةً بـ -0.21 دولار في العام السابق وأفضل من المتوقع.
- ربحية السهم وفق GAAP: 0.05 دولار، مقارنةً بخسارة في الرقم المعدّل.
- EBITDA المعدّلة للشركة: 81 مليون دولار، بزيادة 63 مليون دولار على أساس سنوي.
- هامش EBITDA المعدّلة: 3.4%، ارتفاعاً من 0.8% في الربع الثاني من 2025.
- EBITDA (آخر اثني عشر شهراً): 304 مليون دولار.
- الإيرادات (آخر اثني عشر شهراً): 8.7 مليار دولار.
- ربحية السهم المخفّفة (آخر اثني عشر شهراً): -2.15 دولار.
- RPU: 1,542 دولار، بزيادة 8% على أساس سنوي وفوق هدف 1,500 دولار.
- RPD: ارتفع 9% على أساس سنوي، وهو الأقوى في الربع الثاني على الإطلاق باستثناء عام 2022.
- RPD للمطارات الأمريكية: ارتفع 12% على أساس سنوي.
- معدل استخدام الأسطول: 79%، بزيادة 80 نقطة أساس على أساس سنوي.
- تكلفة التشغيل المعدّلة لكل يوم معاملة (DOE): 37.49 دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت هيرتز التوقعات على صعيد الرقمين الرئيسيين.
- ربحية السهم الفعلية: -0.11 دولار
- ربحية السهم المتوقعة: -0.21 دولار
- الفارق الإيجابي: 0.10 دولار للسهم، أي أفضل من التوقعات بنسبة 47.62%
- الإيرادات الفعلية: 2.4 مليار دولار
- الإيرادات المتوقعة: 2.27 مليار دولار
- الفارق الإيجابي: 130 مليون دولار، أي أعلى من التوقعات بنسبة 5.73%
يكتسب هذا التجاوز أهمية بالغة لأنه جاء مصحوباً بتحسن في الاتجاهات التشغيلية، لا مجرد هندسة مالية. وكان نمو الإيرادات واسع النطاق، وأكدت الشركة أن مبادراتها التجارية تواصل اكتساب الزخم، مما يجعل هذه النتيجة أكثر إقناعاً من مجرد تفوق في ربع واحد.
يتناسب هذا التجاوز أيضاً مع نمط أشمل من التحسن؛ إذ سجّلت هيرتز الآن ربعين متتاليين من النمو بأرقام مزدوجة في الإيرادات، فيما تحسّنت مؤشرات EBITDA والتسعير. ويبدو أن المستثمرين يستجيبون لمؤشرات تدل على أن مسيرة التعافي باتت أكثر ديمومة.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 10.58% في تداولات ما قبل السوق ليصل إلى 1.73 دولار من 1.56 دولار عقب إعلان الشركة عن نتائجها. وأضافت هذه الحركة 0.17 دولار للسهم، ودفعته فوق الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً البالغ 1.45 إلى 8.18 دولار. وتبلغ القيمة السوقية للشركة حالياً نحو 493 مليون دولار، وإن كان تحليل InvestingPro يشير إلى أن السهم يتداول حالياً فوق قيمته العادلة بهامش طفيف. ومع معامل بيتا بلغ 2.26، يُظهر سهم هيرتز تقلبات تزيد على ضعف تقلبات السوق الأشمل.
تشير ردة الفعل إلى أن المستثمرين رحّبوا بتجاوز الأرباح للتوقعات وارتفاع الإيرادات وتحقيق EBITDA أعلى من التوجيهات. كما أشارت الشركة إلى زخم إيجابي في المؤشرات التشغيلية الرئيسية، بما فيها RPU وRPD ومعدل استخدام الأسطول، مما أسهم على الأرجح في دعم المعنويات.
حتى بعد هذا الارتفاع، يبقى السهم بعيداً جداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، مما يدل على أن السوق لا يزال يُطبّق خصماً كبيراً على الأسهم. وتظل المخاوف المتعلقة بالديون والسيولة والمخاطر التشغيلية جزءاً من المشهد، غير أن أحدث تقرير أعطى المستثمرين سبباً لإعادة تقييم التقدم على المدى القريب.
التوقعات والتوجيهات
بالنسبة للربع الثالث من عام 2026، أعلنت هيرتز أنها تتوقع تحقيق EBITDA مُعدَّلة للشركة تتراوح بين 275 مليون دولار و325 مليون دولار، مع زيادة في أيام المعاملات بنحو 1% مقارنةً بالعام السابق. كما وجّهت الشركة بصافي تكلفة إهلاك لكل وحدة (DPU) يتراوح بين 285 و295 دولاراً للوحدة شهرياً، وأعربت عن توقعها تحقيق ربحية إيجابية للسهم خلال الربع.
وللعام الكامل 2026، تتوقع هيرتز تحقيق EBITDA مُعدَّلة للشركة تتراوح بين 225 مليون دولار و275 مليون دولار، وصافي DPU بنحو 300 دولار للوحدة شهرياً، وزيادة في أيام المعاملات بنحو 2% على أساس سنوي. وأكدت الإدارة أنها لا تزال تتوقع تحقيق تحسن في EBITDA المُعدَّلة للشركة يتجاوز 500 مليون دولار على أساس سنوي، وإنهاء العام بسيولة تتراوح بين 1.0 مليار دولار و1.4 مليار دولار.
وأضافت الشركة أنها تتوقع تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي في عام 2027، والوصول إلى 1 مليار دولار من EBITDA المُعدَّلة للشركة في ذلك العام. ووصفت الإدارة الامتياز التجاري وخدمات الأسطول ومنصة Oro للتنقل بوصفها محركات رئيسية للنمو وخلق القيمة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جيل ويست إن الشركة تركّز على التنفيذ وخدمة العملاء. وأضاف: "نحن نركّز على ما يمكننا التحكم فيه: أسطولنا وتكاليفنا وأداء إيراداتنا وتجربة العملاء التي نقدّمها."
وأشار ويست أيضاً إلى الزخم التجاري المتحسّن للشركة قائلاً: "حققنا أقوى RPD في الربع الثاني على الإطلاق، باستثناء ذروة عام كوفيد 2022. وارتفع RPD بنسبة 9%، وارتفع RPU بنسبة 8% مقارنةً بالعام الماضي."
وقال المدير المالي سكوت بروكنر إن الأعمال تغيّرت جوهرياً خلال العامين الماضيين. وأضاف: "الأعمال التي تدعم هيكل رأس مالنا اليوم مختلفة جوهرياً عن أعمال قبل عامين"، مستشهداً بتحسّن جودة الأسطول والكفاءة التشغيلية والتدفق النقدي الحر.
وسلّط بروكنر الضوء أيضاً على الامتياز التجاري بوصفه فرصة نمو خفيفة رأس المال. وقال: "يمتلك الامتياز التجاري إمكانية تسريع هذا التطور من خلال نموذج أعمال أخف في رأس المال يعزّز الهوامش وتوليد التدفق النقدي الحر والعوائد على رأس المال المستثمر والمرونة المالية."
المخاطر والتحديات
- استدعاء المركبات: أفادت هيرتز بأن عمليات الاستدعاء أثّرت سلباً على الإيرادات وEBITDA، مما شكّل عبئاً تشغيلياً كبيراً.
- قيم السيارات المستعملة: أشارت الشركة إلى أن مكاسب البيع في الربع الثاني تضرّرت من تأثيرات مؤقتة في السوق والقنوات التوزيعية.
- الديون والسيولة: يظل المستثمرون مركّزين على استحقاقات الديون القادمة والميزانية العمومية للشركة.
- الربحية: على الرغم من التقدم المحرز، لا تزال هيرتز تسجّل خسارة معدّلة في الربع.
- مخاطر التنفيذ: يعتمد التعافي على مكاسب مستمرة في التسعير وإدارة الأسطول والسيطرة على التكاليف.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة للإجابة عن سبب تراجع السهم بشكل حاد على الرغم من تحسّن النتائج التشغيلية. وقال ويست إن الشركة في وضع أقوى مما كانت عليه قبل 90 يوماً، مشيراً إلى تحسّن السيولة وارتفاع EBITDA والزخم في الأعمال الأساسية.
وتمحورت الأسئلة أيضاً حول القيم المتبقية لمركبات المستعملة ومزيج قنوات بيع المركبات. وقال ويست إن ضعف الربع في مكاسب السيارات المستعملة كان مدفوعاً بثلاثة عوامل مؤقتة، تشمل التأثيرات الموسمية والتفاوت بين العرض والطلب في سوق الجملة. وأوضح أن هيرتز تسعى إلى تحويل مزيج التصرف في مركباتها بعيداً عن نسبة 70% إلى 80% في قناة الجملة نحو قنوات بيع بالتجزئة أكثر ربحية.
وكان الامتياز التجاري موضوعاً آخر تناولته الجلسة، إذ أوضحت الإدارة أن الامتياز لا يُتابَع فقط لحل احتياجات السيولة، بل هو خطوة استراتيجية لإنشاء نموذج أعمال أخف في رأس المال.
وسأل المحللون أيضاً عن منصة Oro للتنقل وخطط المركبات ذاتية القيادة. وقال ويست إن البنية التحتية القائمة بالفعل، بما فيها شبكات الشحن وأنظمة الأسطول، تمنح هيرتز قاعدة متينة لعمليات المركبات ذاتية القيادة في المستقبل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
