إيران تدرس ضرب أهداف أمريكية في أوروبا في هذه الحالة!
أعلنت شركة Hertz Global Holdings عن خسارة أقل من المتوقع وإيرادات فاقت التوقعات للربع الثاني من عام 2026، مدعومةً بتحسن الأسعار وارتفاع معدل استخدام الأسطول ومكاسب مستمرة في نشاط التأجير الأساسي. سجّلت الشركة ربحية مُعدَّلة للسهم بلغت -0.11 دولار، مقارنةً بتقديرات المحللين البالغة -0.21 دولار، فيما ارتفعت الإيرادات إلى 2.4 مليار دولار مقابل توقعات بلغت 2.27 مليار دولار. وقفز السهم بنسبة 10.58% ليصل إلى 1.73 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، بعد أن أغلق عند 1.56 دولار، غير أن السهم لا يزال بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 8.18 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت هيرتز توقعات وول ستريت على صعيدَي الأرباح والإيرادات.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 10% على أساس سنوي، في ثاني ربع متتالٍ يشهد نمواً بأرقام مزدوجة.
- بلغ الإيراد لكل وحدة (RPU) 1,542 دولار، متجاوزاً هدف الشركة البالغ 1,500 دولار.
- ارتفعت أسعار تأجير المطارات الأمريكية بنسبة 12% على أساس سنوي، مما يعكس قوة أحد أبرز مراكز الربح.
- أشارت الإدارة إلى توقعها تحقيق أرباح إيجابية في الربع الثالث وتدفق نقدي حر في عام 2027.
أداء الشركة
أفادت هيرتز بأن الربع شهد تحسناً شاملاً في نشاط التأجير، على الرغم من أن الشركة شغّلت أسطولاً أصغر بنسبة 1% مقارنةً بالعام السابق. وارتفعت الإيرادات إلى 2.4 مليار دولار، فيما بلغ معدل استخدام الأسطول الإجمالي 79%، بارتفاع 80 نقطة أساس عن الفترة ذاتها من العام الماضي.
أوضحت الشركة أن التنفيذ التجاري، لا مجرد أسعار الصناعة، كان المحرك الرئيسي لجزء كبير من هذا التحسن. وأشارت الإدارة إلى أن 6 إلى 7 نقاط مئوية من الزيادة البالغة 9% في الإيراد اليومي جاءت من مبادراتها التجارية الخاصة، في حين أسهمت أسعار الصناعة الأوسع بنسبة 2 إلى 3 نقاط مئوية.
بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المُعدَّلة على مستوى الشركة 81 مليون دولار، بارتفاع 63 مليون دولار عن العام السابق، متجاوزةً التوجيهات الأخيرة للشركة. وبلغ صافي الدخل وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) 64 مليون دولار، أو 0.05 دولار للسهم المخفَّف، فيما بلغت الخسارة الصافية المُعدَّلة 47 مليون دولار.
تشير هذه النتائج إلى أن هيرتز تواصل تعافيها من مرحلة صعبة اتسمت بارتفاع التكاليف وعمليات الاستدعاء والضغط على قيم المركبات. وأعلنت الشركة تحقيقها أعلى إيراد يومي للسهم (RPD) في تاريخ الربع الثاني، باستثناء ذروة جائحة كوفيد عام 2022.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 2.4 مليار دولار، بارتفاع 10% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المُعدَّلة: -0.11 دولار، مقابل -0.21 دولار في العام السابق وأفضل من المتوقع.
- ربحية السهم وفق GAAP: 0.05 دولار، مقارنةً بخسارة في الرقم المُعدَّل.
- EBITDA المُعدَّلة على مستوى الشركة: 81 مليون دولار، بارتفاع 63 مليون دولار على أساس سنوي.
- هامش EBITDA المُعدَّلة: 3.4%، ارتفاعاً من 0.8% في الربع الثاني من 2025.
- EBITDA (آخر اثني عشر شهراً): 304 مليون دولار.
- الإيرادات (آخر اثني عشر شهراً): 8.7 مليار دولار.
- ربحية السهم المخفَّفة (آخر اثني عشر شهراً): -2.15 دولار.
- RPU: 1,542 دولار، بارتفاع 8% على أساس سنوي وأعلى من الهدف البالغ 1,500 دولار.
- RPD: ارتفع 9% على أساس سنوي، وهو الأقوى في تاريخ الربع الثاني باستثناء عام 2022.
- RPD في المطارات الأمريكية: ارتفع 12% على أساس سنوي.
- معدل استخدام الأسطول: 79%، بارتفاع 80 نقطة أساس على أساس سنوي.
- تكلفة التشغيل المُعدَّلة لكل يوم معاملة (DOE): 37.49 دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت هيرتز التوقعات على كلا المؤشرَين الرئيسيَّين.
- ربحية السهم الفعلية: -0.11 دولار
- ربحية السهم المتوقعة: -0.21 دولار
- مفاجأة ربحية السهم: 0.10 دولار للسهم، أو أفضل من المتوقع بنسبة 47.62%
- الإيرادات الفعلية: 2.4 مليار دولار
- الإيرادات المتوقعة: 2.27 مليار دولار
- مفاجأة الإيرادات: 130 مليون دولار، أو أعلى من التوقعات بنسبة 5.73%
يكتسب تجاوز التوقعات أهمية بالغة لأنه جاء مصحوباً بتحسن في الاتجاهات التشغيلية، لا مجرد هندسة مالية. كان نمو الإيرادات واسع النطاق، وأكدت الشركة أن مبادراتها التجارية تواصل اكتساب الزخم، مما يجعل هذه النتيجة أكثر إقناعاً من مجرد أداء متفوق لربع واحد.
يندرج هذا التجاوز أيضاً ضمن نمط تحسن أشمل؛ إذ حققت هيرتز الآن ربعَين متتاليَين من النمو بأرقام مزدوجة في الإيرادات، فيما تحسّنت مؤشرات EBITDA والتسعير أيضاً. ويبدو أن المستثمرين يستجيبون لمؤشرات تدل على أن عملية التعافي باتت أكثر ديمومة.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 10.58% في تداولات ما قبل افتتاح السوق إلى 1.73 دولار من 1.56 دولار عقب إعلان الشركة عن نتائجها. وأضافت هذه الحركة 0.17 دولار للسهم، ودفعته فوق الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً البالغ 1.45 دولار إلى 8.18 دولار. وتبلغ القيمة السوقية للشركة حالياً نحو 493 مليون دولار، وإن كان تحليل InvestingPro يشير إلى أن السهم يتداول حالياً فوق قيمته العادلة بشكل طفيف. ومع معامل بيتا بلغ 2.26، يُظهر سهم هيرتز تقلبات تزيد على ضعف تقلبات السوق الأوسع.
تشير ردة الفعل إلى أن المستثمرين رحّبوا بتجاوز توقعات الأرباح وارتفاع الإيرادات وتجاوز EBITDA للتوجيهات. كما أشارت الشركة إلى زخم إيجابي في المؤشرات التشغيلية الرئيسية، بما فيها RPU وRPD ومعدل استخدام الأسطول، مما دعم المعنويات على الأرجح.
حتى بعد هذا الارتفاع، لا يزال السهم بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، مما يدل على أن السوق لا يزال يمنح السهم خصماً كبيراً. تبقى المخاوف المتعلقة بالديون والسيولة والمخاطر التشغيلية جزءاً من الصورة، غير أن أحدث تقرير أعطى المستثمرين سبباً لإعادة تقييم التقدم على المدى القريب.
التوقعات والتوجيهات
للربع الثالث من عام 2026، أعلنت هيرتز توقعها تحقيق EBITDA مُعدَّلة على مستوى الشركة تتراوح بين 275 مليون دولار و325 مليون دولار، مع ارتفاع أيام المعاملات بنحو 1% عن العام السابق. كما وجّهت الشركة بصافي تكلفة الاستهلاك اليومية للوحدة (DPU) بين 285 و295 دولاراً للوحدة شهرياً، وأعلنت توقعها تحقيق ربحية إيجابية للسهم خلال الربع.
للعام الكامل 2026، تتوقع هيرتز تحقيق EBITDA مُعدَّلة على مستوى الشركة تتراوح بين 225 مليون دولار و275 مليون دولار، وصافي DPU بنحو 300 دولار للوحدة شهرياً، وارتفاع أيام المعاملات بنحو 2% على أساس سنوي. وأكدت الإدارة توقعها تحقيق تحسن في EBITDA المُعدَّلة على مستوى الشركة يتجاوز 500 مليون دولار على أساس سنوي، وإنهاء العام بسيولة تتراوح بين 1.0 مليار دولار و1.4 مليار دولار.
أعلنت الشركة أيضاً توقعها تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي في عام 2027، والوصول إلى EBITDA مُعدَّلة على مستوى الشركة بقيمة مليار دولار في ذلك العام. ووصفت الإدارة الامتياز التجاري وخدمات الأسطول ومنصة Oro للتنقل بوصفها محركات رئيسية للنمو وخلق القيمة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي غيل ويست إن الشركة تركّز على التنفيذ وخدمة العملاء. وأضاف: "نحن نركز على ما يمكننا التحكم فيه: أسطولنا وتكاليفنا وأداءنا الإيرادي وتجربة العملاء التي نقدمها."
وأشار ويست أيضاً إلى الزخم التجاري المتنامي للشركة، قائلاً: "حققنا أقوى إيراد يومي للسهم في تاريخ الربع الثاني، باستثناء ذروة جائحة كوفيد عام 2022. ارتفع RPD بنسبة 9%، وارتفع RPU بنسبة 8% مقارنةً بالعام الماضي."
وقال المدير المالي سكوت بروكنر إن الأعمال تغيّرت جوهرياً خلال العامين الماضيين. وأضاف: "الأعمال التي تدعم هيكل رأس مالنا اليوم مختلفة جذرياً عن أعمال قبل عامين"، مستشهداً بتحسن جودة الأسطول والكفاءة التشغيلية والتدفق النقدي الحر.
وسلّط بروكنر الضوء أيضاً على الامتياز التجاري بوصفه فرصة نمو تتطلب رأس مال منخفضاً. وقال: "يمتلك الامتياز التجاري القدرة على تسريع هذا التحول من خلال نموذج أعمال أقل كثافةً في رأس المال، مما يعزز الهوامش وتوليد التدفق النقدي الحر والعوائد على رأس المال المستثمر والمرونة المالية."
المخاطر والتحديات
- استدعاء المركبات: أشارت هيرتز إلى أن عمليات الاستدعاء أثّرت سلباً على الإيرادات وEBITDA، مما شكّل عبئاً تشغيلياً كبيراً.
- قيم السيارات المستعملة: أفادت الشركة بأن مكاسب المبيعات في الربع الثاني تضررت من تأثيرات مؤقتة في السوق وقنوات التوزيع.
- الديون والسيولة: يظل المستثمرون منصبّ الاهتمام على الاستحقاقات القادمة والميزانية العمومية للشركة.
- الربحية: على الرغم من التقدم المحرز، لا تزال هيرتز تسجّل خسارة مُعدَّلة في الربع.
- مخاطر التنفيذ: يعتمد التعافي على مكاسب مستمرة في التسعير وإدارة الأسطول والسيطرة على التكاليف.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن أسباب الانخفاض الحاد في السهم على الرغم من تحسن النتائج التشغيلية. وقال ويست إن الشركة في وضع أقوى مما كانت عليه قبل 90 يوماً، مستشهداً بتحسن السيولة وتحسن EBITDA والزخم في النشاط الأساسي.
تمحورت الأسئلة أيضاً حول القيم المتبقية ومزيج قنوات بيع المركبات. وقال ويست إن ضعف الربع في مكاسب السيارات المستعملة كان مدفوعاً بثلاثة عوامل مؤقتة، من بينها التأثيرات الموسمية والتفاوت بين العرض والطلب في سوق الجملة. وأضاف أن هيرتز تسعى إلى تحويل مزيج التصرف في المركبات بعيداً عن نسبة 70% إلى 80% من قناة الجملة نحو قنوات التجزئة الأكثر ربحية.
تناول موضوع آخر الامتياز التجاري، إذ أوضحت الإدارة أن السعي نحو الامتياز لا يهدف فقط إلى حل احتياجات السيولة، بل هو خطوة استراتيجية لبناء نموذج أعمال أقل كثافةً في رأس المال.
كما سأل المحللون عن منصة Oro للتنقل وخطط المركبات ذاتية القيادة. وقال ويست إن البنية التحتية القائمة بالفعل، بما فيها شبكات الشحن وأنظمة الأسطول، تمنح هيرتز قاعدة متينة لعمليات المركبات ذاتية القيادة مستقبلاً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
