عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Ligand Pharmaceuticals عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثاني من عام 2026، إذ بلغت الأرباح المعدلة 2.37 دولار للسهم على إيرادات بلغت 83.7 مليون دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 1.95 دولار للسهم و62.93 مليون دولار. وأشارت الشركة إلى أن إيرادات حقوق الملكية ارتفعت بنسبة 32% مقارنةً بالعام السابق، مدعومةً بعقاقير Filspari وOhtuvayre وZELSUVMI، فيما ارتفعت الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 48%. وارتفعت الأسهم بنسبة 2.96% لتبلغ 311.52 دولار في التداولات السابقة لافتتاح السوق، قريبةً من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- تجاوزت الأرباح المعدلة للسهم التوقعات بنسبة 21.5%، فيما فاقت الإيرادات التوقعات بنسبة 33%.
- ارتفعت إيرادات حقوق الملكية بنسبة 32% على أساس سنوي، مدفوعةً بعدد من المنتجات التجارية.
- رفعت Ligand الحد الأدنى لتوجيهات الأرباح المعدلة للسهم لعام 2026 إلى 9.00 دولار من مستوى أدنى سابق، مع الإبقاء على الحد الأعلى عند 9.50 دولار.
- أتمت الشركة الاستحواذ على XOMA Royalty بُعيد نهاية الربع، مضيفةً أكثر من 120 أصلاً.
- أفادت الإدارة بأن Ligand تمتلك الآن نحو 700 مليون دولار من رأس المال القابل للنشر، وتتوقع أن يتجاوز التدفق النقدي التشغيلي 200 مليون دولار في عام 2026.
أداء الشركة
واصلت Ligand تحقيق فوائد نموذج تجميع حقوق الملكية الخاص بها، الذي يعتمد على تحصيل الدخل من محفظة واسعة من أصول الأدوية بدلاً من تطوير الأدوية بنفسها. وارتفعت إجمالي الإيرادات بنسبة 34% على أساس سنوي لتبلغ 64 مليون دولار في الربع وفق ما أفادت الإدارة، فيما بلغت إيرادات حقوق الملكية 48 مليون دولار.
وأشارت الشركة إلى أن النمو قادته ثلاثة منتجات: Filspari وOhtuvayre وZELSUVMI. وسجّل كل من Filspari وOhtuvayre نمواً قوياً بشكل خاص في المبيعات لدى الشركاء، مما أسهم في رفع دخل حقوق الملكية لدى Ligand. كما أشارت الإدارة إلى هيكل التكاليف المنخفض للشركة والرافعة التشغيلية بوصفهما سببين لنمو الأرباح بوتيرة أسرع من الإيرادات.
تحوّلت Ligand في نموذج أعمالها منذ عام 2022، حين انتقلت نحو نموذج أكثر تركيزاً يعتمد على حقوق الملكية. وأفادت الإدارة بأن إيرادات حقوق الملكية نمت من 73 مليون دولار في عام 2022 إلى ما يُتوقع أن يتراوح بين 225 مليون و250 مليون دولار في عام 2026، في حين انخفضت مصاريف التشغيل النقدية إلى نحو نصف مستويات عام 2022.
أبرز المؤشرات المالية
- الأرباح المعدلة المخففة للسهم: 2.37 دولار، بارتفاع 48% على أساس سنوي.
- الأرباح المخففة للسهم وفق المعايير المحاسبية (GAAP): 2.22 دولار.
- إجمالي الإيرادات: 64 مليون دولار، بارتفاع 34% على أساس سنوي.
- القيمة السوقية: 6.18 مليار دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 40.35.
- نسبة PEG: 0.19، مما يشير إلى تقييم جذاب نسبةً إلى النمو.
- إيرادات حقوق الملكية: 48 مليون دولار، بارتفاع 32% على أساس سنوي.
- صافي مبيعات Filspari في الولايات المتحدة: 141 مليون دولار، بارتفاع 96% على أساس سنوي.
- صافي مبيعات OJEMDA: 204 مليون دولار، بارتفاع 98% على أساس سنوي.
- صافي مبيعات KYPROLIS: 314 مليون دولار، بانخفاض 17% على أساس سنوي.
- رأس المال القابل للنشر: نحو 700 مليون دولار عقب طرح السندات القابلة للتحويل وإتمام صفقة XOMA.
- التدفق النقدي التشغيلي المتوقع: أكثر من 200 مليون دولار في عام 2026 ونحو 300 مليون دولار في عام 2027.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Ligand التوقعات على كلا المقياسين الرئيسيين. إذ جاءت الأرباح المعدلة للسهم عند 2.37 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.95 دولار بفارق 0.42 دولار، بمفاجأة إيجابية بلغت 21.54%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 83.7 مليون دولار التقدير البالغ 62.93 مليون دولار بفارق 20.77 مليون دولار، بمفاجأة إيجابية بلغت 33.0%.
يُعدّ هذا التجاوز قوياً بأي معيار، لا سيما أن كلاً من الأرباح والمبيعات جاءت متقدمة بشكل ملحوظ على التوقعات. ويشير حجم المفاجأة إلى أن الربع لم يكن أفضل قليلاً من المتوقع فحسب، بل كان أقوى بشكل جوهري. كما يتسق هذا الأداء مع النمط الأخير للشركة في تحسين الرافعة التشغيلية، مع ارتفاع دخل حقوق الملكية بوتيرة أسرع من التكاليف.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 2.96% ليبلغ 311.52 دولار من إغلاق سابق عند 302.57 دولار. وهذا يضيف نحو 8.95 دولار للسهم، تاركاً إياه قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 326.63 دولار. ويقع السهم حالياً على بُعد نحو 4.6% من تلك الذروة، وأعلى بنحو 127.4% من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 137.14 دولار.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين رحّبوا بتجاوز الأرباح للتوقعات، ورفع توجيهات الأرباح، والحجم الإضافي الناتج عن استحواذ XOMA. كما تعكس مكانة السهم قرب أعلى مستوياته السنوية أن السوق يُكافئ قصة نمو Ligand منذ فترة. ولم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن الحكم على ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط غير اعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Ligand الحد الأدنى لتوجيهات الأرباح المعدلة للسهم لعام 2026 إلى 9.00 دولار، مع الإبقاء على الحد الأعلى عند 9.50 دولار. وأعادت الشركة تأكيد أهداف إيرادات عام 2026، بما في ذلك:
- إيرادات حقوق الملكية: من 225 مليون إلى 250 مليون دولار
- إجمالي الإيرادات: من 270 مليون إلى 310 مليون دولار
- إيرادات Captisol: من 35 مليون إلى 40 مليون دولار
- إيرادات العقود: من 10 مليون إلى 20 مليون دولار
وأفادت الإدارة بأن استحواذ XOMA ينبغي أن يُضيف نحو 0.50 دولار للأرباح المعدلة للسهم في النصف الثاني من عام 2026، ونحو 1.50 دولار في عام 2027. كما تتوقع الشركة ارتفاع التدفق النقدي التشغيلي إلى نحو 300 مليون دولار في عام 2027، مدعوماً جزئياً بمزايا ضريبية مرتبطة بعملية الاستحواذ.
وأشارت Ligand إلى توقعها فترة حافلة بالمحفزات خلال الأشهر الثمانية عشر المقبلة، تشمل موافقات محتملة من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA)، ونتائج تجارب محورية، وتوسعات في التسميات، وإطلاقات جغرافية. وتشمل البرامج الرئيسية OJEMDA وFilspari وOhtuvayre وQTORIN rapamycin وعدداً من الأصول الأخرى في المراحل المتقدمة. يُصنّف InvestingPro الصحة المالية الإجمالية للشركة بـ"ممتازة"، ويتمتع المشتركون بالوصول إلى 18 نصيحة إضافية من ProTips تتجاوز التحليل الأساسي. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، تُعدّ Ligand واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمولة بتقارير Pro Research الشاملة، التي تُلخّص بيانات وول ستريت المعقدة في معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي تود ديفيس إن الشركة "تواصل تنفيذ التحول المالي لـ Ligand"، مضيفاً أن الربع عكس "أداءً مالياً استثنائياً" ومبادرتين تعززان منصة النمو على المدى البعيد.
وأشار أيضاً إلى أن استحواذ XOMA "يُضيف أكثر من 120 أصلاً تجارياً وسريرياً وما قبل السريري" وهو "معزِّز فوري للأرباح". وقال ديفيس إن الصفقة ينبغي أن تُسهم بنحو 0.50 دولار للسهم في النصف الثاني من عام 2026 ونحو 1.50 دولار في عام 2027.
وقال المدير المالي تافو إسبينوزا إن الشركة حققت 64 مليون دولار من إجمالي الإيرادات، وأن الأرباح المعدلة للسهم ارتفعت بنسبة 48%، مما يعكس "قابلية التوسع في نموذج أعمالنا والرافعة التشغيلية المستمرة". كما أشار إلى أن Ligand لا تزال تمتلك نحو 700 مليون دولار من رأس المال القابل للنشر.
المخاطر والتحديات
- التأخيرات التنظيمية: تعتمد عدة أصول على توقيت موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA)، وقد واجهت بعض البرامج تأخيرات بالفعل.
- الاعتماد على الشركاء: تعتمد حقوق الملكية لدى Ligand على نجاح مطوري الأدوية والمسوّقين من الخارج.
- تنفيذ الاندماج: يجب دمج استحواذ XOMA دون الإخلال بالعمليات أو التآزرات المتوقعة.
- التركيز في المنتجات الرئيسية: لا تزال بعض المنتجات الكبرى تُحرّك حصة كبيرة من نمو حقوق الملكية.
- ضغط التقييم: مع اقتراب السهم من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، قد يتوقع المستثمرون استمرار الأداء القوي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على استحواذ XOMA واستراتيجية الصفقات المستقبلية للشركة وتوقيت إيرادات المعالم.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت Ligand قد وجدت مفاجآت في محفظة XOMA، وكم من مساهمة الأرباح المتوقعة لعام 2027 يأتي من حقوق الملكية مقابل التآزرات، وما إذا كان التمويل بالسندات القابلة للتحويل بقيمة 700 مليون دولار يُغيّر انضباط الاكتتاب لدى الشركة. وأفادت الإدارة بأن الاستراتيجية تبقى كما هي، وأن انخفاض تكلفة رأس المال يُحسّن العوائد ببساطة.
كما سأل المحللون عن فرص المعالم المحتملة البالغة 2.3 مليار دولار وتوقيت إيرادات العقود. وأفادت الإدارة بأنها لا تزال تعمل على التفاصيل وتتوقع تقديم مزيد من التوضيحات في يوم المستثمر في ديسمبر.
وكان موضوع آخر يتعلق بعقار volixibat في علاج التهاب الأقنية الصفراوية الأولي المصلّب، عقب تحديث تنظيمي أشار إلى مسار أطول نحو الموافقة. وأكدت Ligand ثقتها في البرنامج، وإن كان الجدول الزمني قد تأخر وقد تستلزم العملية مزيداً من النقاشات مع إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) قبل تقديم الطلب في عام 2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
