ناتشورال غروسرز تُخفق في ربحية الربع الثالث 2026 وسهمها يرتفع

أعلنت شركة Natural Grocers by Vitamin Cottage أن أرباح الربع الثالث من السنة المالية 2026 جاءت دون توقعات وول ستريت، غير أن السهم ارتفع في التداولات بعد الإغلاق، إذ بدا أن المستثمرين ركّزوا على تحسّن المبيعات المقارنة، والتوسع المستمر في المتاجر، وخطة النمو طويلة الأجل التي رسمتها الإدارة. أعلنت الشركة عن ربحية مخففة بلغت 0.48 دولار للسهم، دون توقعات المحللين البالغة 0.5225 دولار، فيما ارتفعت صافي المبيعات 1.8% على أساس سنوي لتصل إلى 334.7 مليون دولار. أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 32.46 دولار بارتفاع 1.6%، ثم واصل صعوده بنسبة 2.09% في التداولات بعد الإغلاق ليبلغ 33.14 دولار.

أبرز النقاط

- الربحية المخففة للسهم بلغت 0.48 دولار، متخلفةً عن التوقعات البالغة 0.5225 دولار بنحو 8.1%.

- ارتفعت صافي المبيعات 1.8% لتصل إلى 334.7 مليون دولار، مسجّلةً نموًا متواضعًا في بيئة استهلاكية صعبة.

- تحسّنت مبيعات المتاجر المقارنة إلى 1.2% مقارنةً بـ 0.5% في الربع الثاني.

- تراجع هامش الربح الإجمالي 60 نقطة أساس ليصل إلى 29.3% تحت وطأة الفاقد والشحن وتغيّر مزيج المنتجات.

- وسّعت الشركة نطاق خدماتها الرقمية والتوصيل عبر DoorDash وInstacart، مع خطط لإطلاق خدمة الاستلام من الرصيف.

- ارتفع السهم في التداولات بعد الإغلاق، مما يشير إلى تفاؤل المستثمرين بمسار المبيعات والتوقعات المستقبلية.

أداء الشركة

أشارت Natural Grocers إلى أن نتائج الربع عكست صمودًا لا تسارعًا قويًا. فقد نمت المبيعات، لكن الأرباح تراجعت قليلًا مقارنةً بالعام الماضي، إذ تعاملت الشركة مع ارتفاع الفاقد وتكاليف الشحن، فضلًا عن صعوبة المقارنة المرتبطة بحادثة أمن سيبراني طالت أحد الموزعين في الفترة المقابلة من العام الماضي.

تحسّن مسار المبيعات المقارنة خلال الربع، إذ ارتفع متوسط المبيعات المقارنة اليومية إلى 1.2% مقارنةً بـ 0.5% في الربع الثاني. وأفادت الإدارة بأن متوسط قيمة السلة ارتفع 3.1%، في حين انخفض عدد المعاملات 1.8%، مما يدل على أن العملاء الذين زاروا المتاجر أنفقوا أكثر في كل زيارة رغم تراجع حركة الزوار.

جاءت هذه النتائج في ظل حذر المستهلكين في الإنفاق. وأشارت الإدارة إلى أن بعض العملاء الهامشيين لا يزالون يعانون من ضغوط ارتفاع تكاليف الوقود والتدفئة وتكييف الهواء، في حين ظلّت قاعدة العملاء الأساسية وفيّة للشركة. كما أكدت الشركة أنها لم تلحظ تحوّلًا ملموسًا نحو منتجات أدنى جودة، وهو ما يعكس متانة مكانتها في قطاع المنتجات الطبيعية والعضوية.

أبرز المؤشرات المالية

- صافي المبيعات: 334.7 مليون دولار، بارتفاع 1.8% عن العام الماضي.

- الربحية المخففة للسهم: 0.48 دولار، مقارنةً بـ 0.50 دولار في العام الماضي.

- صافي الدخل: 11.1 مليون دولار، مقارنةً بـ 11.6 مليون دولار في الربع المقابل من العام الماضي.

- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (Adjusted EBITDA): 22.5 مليون دولار، بانخفاض 7.6% على أساس سنوي.

- هامش الربح الإجمالي: 29.3%، بانخفاض 60 نقطة أساس من 29.9%.

- مبيعات المتاجر المقارنة: نمو يومي متوسط 1.2%، ارتفاعًا من 0.5% في الربع الثاني.

- متوسط قيمة السلة: ارتفع 3.1% على أساس سنوي.

- عدد المعاملات: انخفض 1.8% على أساس سنوي.

- نسبة اختراق منتجات العلامة التجارية Natural Grocers: 9.7% من المبيعات، بارتفاع 110 نقاط أساس.

- نسبة اختراق برنامج مكافآت {N}power: 84% من صافي المبيعات، بارتفاع نقطتين مئويتين.

- القيمة السوقية: 745 مليون دولار.

- نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): 15.55، مع نسبة PEG بلغت 0.91.

- العائد على حقوق الملكية: 23%.

تشير مقاييس تقييم الشركة إلى احتمال تداول السهم فوق قيمته الجوهرية. ووفقًا لتحليل InvestingPro الذي يقيّم أكثر من اثني عشر عاملًا ماليًا، يبدو أن سهم NGVC مُقيَّم بأعلى من قيمته عند مستوياته الحالية. يمكن للمستثمرين الاطلاع على تحليل القيمة العادلة التفصيلي والنصائح الحصرية لسهم NGVC، إضافةً إلى رؤى شاملة حول أكثر من 1,400 سهم أمريكي عبر اشتراكات InvestingPro.

الأرباح مقابل التوقعات

أعلنت Natural Grocers عن ربحية مخففة للسهم بلغت 0.48 دولار، دون توقعات المحللين البالغة 0.5225 دولار بفارق 0.0425 دولار للسهم، أي بنسبة إخفاق تبلغ نحو 8.1%.

لم تُكشف بيانات توقعات الإيرادات للمقارنة، لذا لا يمكن قياس نتيجة المبيعات مقابل التقديرات هنا. ومع ذلك، فإن صافي مبيعات الشركة البالغ 334.7 مليون دولار ارتفع 1.8% عن العام الماضي، مما يشير إلى استقرار الإيرادات رغم تضيّق هوامش الربح.

لم يكن إخفاق الأرباح كبيرًا بما يكفي لطغيانه على مسار المبيعات المتحسّن للشركة. كما وصفت الإدارة عدة ضغوط على الهوامش بأنها مؤقتة، من بينها التأثيرات التشغيلية المرتبطة بنظام تخطيط موارد المؤسسة (ERP) وصعوبة المقارنات السنوية، مما أسهم في الحدّ من تداعيات الإخفاق على الصورة العامة للأعمال.

ردود فعل السوق

ارتفع السهم في أعقاب الإعلان عن النتائج. أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 32.46 دولار، بارتفاع 1.6% عن إغلاق الجلسة السابقة البالغ 31.95 دولار، ثم واصل صعوده ليبلغ 33.14 دولار في التداولات بعد الإغلاق، محققًا مكسبًا قدره 0.68 دولار أو 2.09% من سعر الإغلاق. وبذلك ارتفع السهم بنحو 3.7% مجتمعةً من إغلاق الجلسة السابقة بنهاية تداولات ما بعد الإغلاق.

حتى بعد هذا الارتفاع، ظل السهم دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا البالغ 45.98 دولار، وفوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا البالغ 23.47 دولار. وكان السهم يتداول بنحو 28% دون قمته وبنحو 38% فوق قاعه.

يشير هذا التفاعل إلى استعداد المستثمرين لتجاوز إخفاق الربحية والتركيز على تحسّن مبيعات المتاجر المقارنة وافتتاح متاجر جديدة والتوسع الرقمي. ولم تتوفر بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي.

التوقعات والإرشادات

خفّضت Natural Grocers بعض توقعاتها للسنة المالية 2026، وإن كانت التعديلات متواضعة.

تتوقع الشركة حاليًا:

- افتتاح متاجر جديدة: 6 إلى 7، بدلًا من 6 إلى 8.

- إعادة تموضع وتجديد المتاجر: 2، بدلًا من 2 إلى 3.

- نمو مبيعات المتاجر المقارنة: 1.5% إلى 2.0%، بدلًا من 1.5% إلى 2.5%.

- الربحية المخففة للسهم: 2.07 دولار إلى 2.11 دولار، بدلًا من 2.07 دولار إلى 2.15 دولار.

- الإنفاق الرأسمالي: 45 مليون دولار إلى 50 مليون دولار، دون تغيير.

وأوضحت الإدارة أن انخفاض توقعات الربحية يعكس تكاليف ما قبل الافتتاح المرتبطة بتسارع وتيرة التوسع في المتاجر، مشيرةً إلى أن هذه التكاليف بلغت 0.04 دولار للسهم في الربع الثالث، ومن المتوقع أن تصل إلى 0.08 دولار للسهم للسنة الكاملة.

كما أشارت الشركة إلى خططها لإغلاق المتاجر في يوم عيد العمال (Labor Day) خلال السنة المالية 2026، مما سيجعل الربع الرابع يفتقر إلى يوم بيع واحد مقارنةً بالعام الماضي. وتتوقع الإدارة أن تنتقل معظم المبيعات إلى الأيام المجاورة.

على المدى البعيد، أكدت Natural Grocers أنها لا تزال تستهدف نموًا سنويًا في عدد الوحدات بنسبة 4% إلى 5%، وترى فرصًا للتوسع خارج أسواقها الحالية. كما أشارت الشركة إلى أن DoorDash وInstacart وخدمة الاستلام من الرصيف تُشكّل أجزاءً مهمة من خطة نموها المستقبلية.

يرى المحللون في وول ستريت إمكانات صعود كبيرة، إذ تتراوح أسعار مستهدفاتهم بين 40 و54 دولارًا، مما يعني مكاسب محتملة تصل إلى 41% من المستويات الحالية. وتحصل الشركة على تقييم "جيد" (GOOD) لصحتها المالية الإجمالية من InvestingPro، مع علامات قوية بشكل خاص في النمو والربحية. للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، يُعدّ سهم NGVC ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research، التي تُلخّص البيانات المالية المعقدة في رؤى واضحة وقابلة للتنفيذ.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال المدير المشارك للرئاسة Kemper Isely إن قاعدة عملاء الشركة تظل متينة رغم صعوبة المشهد الاستهلاكي. وأضاف: "لقد ظل أكثر عملائنا ولاءً وفيّين للغاية، وكل من انضم إلى {N}power يتحوّل إلى عميل وفيّ"، مشيرًا إلى أن تراجع الإنفاق جاء في معظمه من العملاء الهامشيين الذين يعانون من ضغوط اقتصادية.

كما أكد Isely الموقع التنافسي للشركة في الأسعار قائلًا: "لطالما كنا الرائدين في الأسعار مقارنةً بأقرب منافسينا في قطاعنا، ولا نزال كذلك". ويُجسّد هذا التصريح جهود Natural Grocers في المنافسة على القيمة مع الحفاظ على هويتها في المنتجات الطبيعية والعضوية.

وفيما يخص استراتيجية النمو، قال Isely إن Natural Grocers تؤمن بأن "عرض القيمة المتميز للعملاء، وتسارع نمو الوحدات، والتعرض للاتجاهات الإيجابية في الصحة والعافية" يمكن أن يدعم القيمة طويلة الأجل للمساهمين.

من جهته، قال المدير المالي Richard Hallé إن الشركة راضية عن مسار المبيعات وضبط التكاليف خلال الربع، حتى مع استمرار الاستثمار في التوسع. وأشار إلى "الإدارة المنضبطة للنفقات مع الاستمرار في الاستثمار في التوسع المتسارع للمتاجر الجديدة".

المخاطر والتحديات

- ضغوط المستهلكين: قد تستمر ارتفاعات تكاليف الوقود والمرافق في الضغط على إنفاق المتسوقين الأكثر حساسية للأسعار.

- ضغط الهوامش: تراجع هامش الربح الإجمالي خلال الربع، مما يكشف عن استمرار تعرّض الأعمال للفاقد وتكاليف الشحن وتغيّرات مزيج المنتجات.

- تكاليف التوسع: تستلزم افتتاحات المتاجر الجديدة إنفاقًا مسبقًا قد يضغط على الأرباح قصيرة الأجل.

- التحول التشغيلي: أفرز ترقية نظام تخطيط موارد المؤسسة (ERP) اضطرابات مؤقتة، وقد تستمر في التأثير على الأداء التشغيلي حتى تستقر الأنظمة.

- تراجع حركة الزوار: انخفض عدد المعاملات، مما يشير إلى استمرار الضغط على زيارات العملاء رغم ارتفاع متوسط قيمة السلة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين حول مسارات الهوامش والتسعير التنافسي وأداء المتاجر الجديدة وبرنامج الولاء.

تناول أحد الأسئلة ما إذا كان التحوّل نحو منتجات أرخص يُلقي بظلاله على الأعمال. وأجاب Isely بأن Natural Grocers لم تلحظ تحوّل العملاء نحو منتجات أدنى جودة، مؤكدًا أن الشركة لا تزال الرائدة في الأسعار ضمن فئتها.

كما تناول نقاش آخر قوة مبيعات اليوم الأول في المتاجر الجديدة، بما فيها المتاجر في ولايتَي Wisconsin وSouth Dakota. وأشاد Isely بالفريق التسويقي، مؤكدًا أن العلامة التجارية تلقى صدىً واسعًا في الأسواق الجديدة.

كذلك سأل المحللون عن برنامج {N}power للمكافآت. وأوضح Isely أن البرنامج يحقق نجاحه لأنه يقدّم خصومات مستهدفة على المنتجات التي يُقدّرها العملاء كالبيض والأفوكادو، بدلًا من خصومات الوقود الشائعة في سلاسل البقالة الأخرى.

كما طُرح الوضع الاقتصادي الأشمل، بما في ذلك تأثير ارتفاع تكاليف المعيشة والتحولات في اتجاهات الصحة. وقال Isely إن الشركة ترى فرصة طويلة الأجل مع تزايد اهتمام المستهلكين بالتغذية والعافية.

وأخيرًا، سأل أحد المحللين عن قرار فيدرالي يتعلق بالإفصاح عن الكائنات المعدّلة وراثيًا (GMO). وأفاد Isely بأن Natural Grocers كانت طرفًا مدّعيًا في القضية، معربًا عن اعتقاده بأن القرار يدعم مكانة الشركة في مجال الأكل الصحي النظيف.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا