عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Artivion Inc. أن إيرادات الربع الثاني ارتفعت بنسبة 9% على أساس العملة الثابتة لتبلغ 125.80 مليون دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 120.06 مليون دولار، إذ عوّض النمو في طعوم الدعامات وصمامات القلب On-X تراجعَ مبيعات BioGlue وارتفاعَ الإنفاق المرتبط بعمليات الاستحواذ الأخيرة. لم تُفصح الشركة عن ربحية السهم في المواد التي جرى مراجعتها، غير أن الأسهم ارتفعت بنسبة 1.53% في جلسة التداول الاعتيادية لتصل إلى 26.57 دولار، ثم واصلت مكاسبها بنسبة 2.07% في التداول بعد ساعات العمل لتبلغ 27.12 دولار، مما يشير إلى ترحيب المستثمرين بتجاوز الإيرادات للتوقعات وزخم المنتجات، حتى مع إبقاء الإدارة على توقعاتها للعام الكامل دون تغيير.
أبرز النقاط
- نمت الإيرادات بنسبة 9% على أساس العملة الثابتة، مع تحقيق مكاسب في جميع المناطق الرئيسية.
- ارتفعت إيرادات طعوم الدعامات بنسبة 12% وإيرادات On-X بنسبة 18%، كلاهما على أساس العملة الثابتة.
- حصلت Artivion على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) بموجب PMA على منتج AMDS في أواخر يونيو، وهو إنجاز محوري لمحفظتها في مجال الشريان الأورطي.
- أتمّت الشركة استحواذها على Endospan وتخطط لإطلاق NEXUS تجارياً بالكامل في السوق الأمريكية في يناير 2027.
- جرى التأكيد على توقعات الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) للعام الكامل 2026 دون رفعها.
أداء الشركة
حققت Artivion ربعاً ثانياً متيناً، مواصلةً التعافي الذي وصفته بعد بداية صعبة للعام. تسارع نمو الإيرادات مقارنةً بالربع الأول، مدعوماً بطلب أقوى على طعوم الدعامات وصمامات On-X ومعالجة الأنسجة.
أشارت الشركة إلى أن الأداء كان واسع النطاق جغرافياً، إذ ارتفعت إيرادات أمريكا الشمالية بنسبة 8%، وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) بنسبة 10%، وآسيا والمحيط الهادئ بنسبة 9%، وأمريكا اللاتينية بنسبة 11% مقارنةً بالعام السابق. وأكدت الإدارة أن هذا يمثل عودةً إلى النمو في الأسواق الدولية بعد التحديات التي واجهتها في الربع الأول.
جاءت الربحية متفاوتة؛ إذ ارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 7% إلى 26.40 مليون دولار، لكن الهامش انخفض إلى 21% من 21.9% قبل عام، مع زيادة الشركة لإنفاقها على البحث والتطوير وتحمّلها تكاليف مرتبطة باستحواذ Endospan وتطوير NEXUS. ثبت هامش الربح الإجمالي عند 64%، وإن كان قد انخفض قليلاً من 64.7% قبل عام بسبب مزيج غير ملائم وارتفاع التكاليف في منشأة أوستن.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 125.80 مليون دولار، بنمو 9% على أساس العملة الثابتة على أساس سنوي. وعلى مدى الاثني عشر شهراً الماضية، بلغت الإيرادات 458.69 مليون دولار بنمو 17.6%، فيما تحتفظ الشركة بقيمة سوقية تبلغ 1.29 مليار دولار.
- الـ EBITDA المعدّل: 26.40 مليون دولار، بارتفاع 7% من 24.80 مليون دولار قبل عام.
- هامش الـ EBITDA المعدّل: 21%، بانخفاض 90 نقطة أساس على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 64%، منخفضاً من 64.7% في الربع الثاني من 2025.
- إيرادات طعوم الدعامات: ارتفعت 12% على أساس العملة الثابتة على أساس سنوي.
- إيرادات On-X: ارتفعت 18% على أساس العملة الثابتة على أساس سنوي.
- إيرادات معالجة الأنسجة: نحو 26 مليون دولار، بارتفاع 1% على أساس العملة الثابتة على أساس سنوي.
- إيرادات BioGlue: انخفضت بشكل طفيف على أساس العملة الثابتة.
- التدفق النقدي الحر: سالب 12 مليون دولار، مقارنةً بموجب 11.70 مليون دولار قبل عام. يبلغ معدل التداول الحالي للشركة 3.86 بصورة صحية، وبحسب تلميح من InvestingPro، تتجاوز الأصول السائلة الالتزامات قصيرة الأجل على الرغم من حرق النقد على المدى القريب.
- نسبة الرافعة المالية الصافية: 3.1x في نهاية الربع.
الإيرادات مقابل التوقعات
تجاوزت إيرادات Artivion للربع الثاني البالغة 125.80 مليون دولار التوقعات البالغة 120.06 مليون دولار بفارق 5.74 مليون دولار، أي بنسبة تجاوز تبلغ نحو 4.8%.
يُعدّ هذا أداءً متفوقاً ذا دلالة على صعيد الإيرادات، وإن لم يكن كافياً لدفع الإدارة إلى رفع توقعاتها. وأشارت الإدارة إلى أن الربع استفاد من إصدارات أنسجة قوية في أواخر الفترة، مما سحب بعض حجم الربع الثالث المتوقع إلى الربع الثاني. كما أشارت إلى نمو أقوى في طعوم الدعامات وOn-X في مواجهة مقارنات أصعب.
لم تُفصح الشركة عن ربحية السهم في البيانات التي جرى مراجعتها، لذا لم تتوفر مقارنة كاملة لربحية السهم. ومع ذلك، تشير نتيجة الإيرادات والمكاسب الطفيفة للسهم بعد ساعات العمل إلى أن المستثمرين نظروا إلى الربع باعتباره بنّاءً لا تحويلياً.
ردود فعل السوق
أنهت أسهم Artivion جلسة التداول الاعتيادية عند 26.57 دولار، بارتفاع 1.53% عن الإغلاق السابق البالغ 26.17 دولار. وعقب الإعلان عن النتائج، ارتفع السهم إلى 27.12 دولار، أي بنسبة 2.07% فوق إغلاق الجلسة الاعتيادية وبنحو 3.6% فوق إغلاق اليوم السابق.
لا تزال الأسهم أدنى بكثير من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً البالغ 48.25 دولار، وفوق أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً البالغ 19.16 دولار. وهذا يضع السهم بنحو 43.8% دون المستوى الأعلى وبنحو 41.6% فوق المستوى الأدنى. وقد انخفض السهم بنسبة 42.6% منذ بداية العام، وإن كان تحليل InvestingPro يشير إلى أن السهم يبدو مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة المقدّرة. مع نسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 111، يحتفظ المحللون بتوافق على توصية شراء قوية مع أهداف سعرية تتراوح بين 36 و48 دولار. للاطلاع على رؤى تقييمية أعمق والوصول إلى ProTips الحصرية - بما فيها 8 تلميحات إضافية لـ Artivion - تفضل بزيارة InvestingPro.
يبدو رد الفعل إيجابياً لكنه مقيّد. رحّب المستثمرون على الأرجح بتجاوز الإيرادات للتوقعات وحصول AMDS على الموافقة وإتمام استحواذ Endospan. في الوقت ذاته، ربما حدّت التوقعات السنوية الكاملة غير المتغيرة والتدفق النقدي الحر السالب والرافعة المالية المرتفعة من حماس المستثمرين.
التوقعات والإرشادات
أكدت Artivion توقعاتها للعام الكامل 2026 بنمو إيرادات معدّل على أساس العملة الثابتة يتراوح بين 7% و11%، أو إيرادات مُبلَّغ عنها تتراوح بين 480 مليون دولار و496 مليون دولار. كما أبقت على توقعات الـ EBITDA المعدّل عند نطاق 92 مليون دولار إلى 99 مليون دولار.
أشارت الإدارة إلى توقعها مقارنة صعبة في أعمال الحفاظ على الأنسجة في الربع الثالث، بعد أن أدت إصدارات الأنسجة القوية في أواخر الربع إلى تحويل بعض الحجم إلى الربع الثاني. وتتوقع أن يعود الوضع إلى طبيعته في الربع الرابع.
قالت الشركة إنها تتوقع تحسناً تسلسلياً في النصف الثاني من 2026، لا سيما من مبيعات AMDS وOn-X في السوق الأمريكية. حصل AMDS على موافقة PMA في أواخر يونيو، وأكدت الإدارة أن هذا التغيير يُلغي عملية مجلس المراجعة المؤسسية (IRB) وعائق التخزين المسبق البالغ 100,000 دولار الذي كان يُبطئ فتح بعض الحسابات.
أعلنت Artivion أيضاً أنها تتوقع إطلاقاً تجارياً كاملاً لـ NEXUS في السوق الأمريكية في يناير 2027. تعمل الشركة على بناء المخزون والتعامل مع لجان تحليل القيمة وتدريب الجراحين استعداداً لذلك الإطلاق. وأشارت الإدارة إلى أن أول إيرادات ذات دلالة من NEXUS ستبدأ في يناير 2027، وأن الأعمال المجمّعة ينبغي أن تكون محايدة من حيث الـ EBITDA للعام الكامل 2027 مع تصاعد المبيعات.
تتوقع الشركة أن يكون عام 2027 إيجابياً بشكل ملحوظ من حيث التدفق النقدي الحر، مدعوماً بارتفاع الـ EBITDA وانخفاض الإنفاق الرأسمالي وغياب النفقات المرتبطة بـ Endospan. يُشير تلميح من InvestingPro إلى أن صافي الدخل من المتوقع أن ينمو هذا العام، مما يدعم توقعات الإدارة المتفائلة بشأن التدفق النقدي. يمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الوصول إلى تقرير Pro Research المفصّل لـ Artivion، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير للأسهم الأمريكية المتاحة على InvestingPro، والذي يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Pat Mackin إن الربع مثّل خطوة مهمة في الخطة طويلة الأمد للشركة. وأضاف: "نادراً ما تحصل شركة على موافقة PMA في عام واحد. لقد حصلنا على اثنتين في ربع واحد"، في إشارة إلى AMDS وNEXUS. وأضاف أن محفظة الشركة في قوس الأبهر وخط أنابيب المنتجات "يميزاننا فعلاً" ويدعمان النمو المربح على المدى البعيد.
وفيما يخص AMDS، قال Mackin إن الشركة تشهد "زخماً تجارياً مبكراً قوياً" وتتوقع تبنياً أسرع بعد الحصول على موافقة PMA. وأشار أيضاً إلى أن العملاء كانوا يعانون من ارتباك بسبب مسار HDE السابق الذي كان يستلزم مراجعة مجلس IRB وجعل العملية تبدو وكأنها تجربة سريرية.
كما أبرز Mackin مكانة الشركة السريرية في منتجات الصمامات والأنسجة. وقال إن البيانات تدعم الرأي القائل بأن On-X هو "أفضل صمام أبهري في السوق للمرضى دون سن 65 عاماً"، وأن النتائج طويلة الأمد لـ SynerGraft تعزز ريادتها في طعوم الرئة المتجانسة.
وقال المدير المالي Lance Berry إن هامش الـ EBITDA المعدّل انخفض بسبب ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير، لا سيما المرتبط بـ NEXUS. وأكد توقعات الـ EBITDA للعام الكامل، وقال إن الشركة تتوقع أن يكون عام 2027 "إيجابياً بشكل ملحوظ من حيث التدفق النقدي الحر".
المخاطر والتحديات
- ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير والتكامل: تضغط هذه التكاليف على الهوامش على المدى القريب.
- التدفق النقدي الحر السالب: أحرقت الشركة نقداً في الربع بسبب المدفوعات المرتبطة بالاستحواذ والإنفاق الاستثماري.
- الرافعة المالية المرتفعة: تترك الرافعة المالية الصافية البالغة 3.1x هامشاً أضيق في حال تباطأ النمو.
- مخاطر التنفيذ في الإطلاقات الجديدة: سيتطلب تبني AMDS وتسويق NEXUS تجارياً تنفيذاً قوياً للمبيعات وتدريب الجراحين.
- تعقيد سلسلة التوريد والتصنيع: لا تزال الشركة تدير مشكلات التوسع في أوستن وتحديات المصادر المزدوجة لمنتجات PMA.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على سبب عدم رفع Artivion لتوقعاتها بعد تجاوز الإيرادات، ومدى سرعة تسارع AMDS بعد الحصول على موافقة PMA، وما يعنيه إطلاق NEXUS بالنسبة لعام 2027.
أوضحت الإدارة أن التفوق في الإيرادات قُوبل جزئياً بفوائد توقيتية في معالجة الأنسجة، وأنها فضّلت التحفظ بعد ربع أول صعب. وفيما يخص AMDS، قال المسؤولون التنفيذيون إنهم لا يتوقعون ارتفاعاً مفاجئاً في المبيعات، بل تحسناً تدريجياً مع تلاشي عوائق فتح الحسابات واستخدام الشركة لرسائل سريرية موسّعة.
تمحورت الأسئلة أيضاً حول تكامل Endospan والاستعداد التصنيعي والتدفق النقدي الحر. وأكدت الإدارة أن التكامل سار "بشكل ممتاز للغاية" مع الاحتفاظ بمعظم فريق Endospan، وقالت إن التدفق النقدي الحر لعام 2026 سيظل سالباً بسبب التكاليف المرتبطة بالاستحواذ والإنفاق على منشأة أوستن. وتتوقع ملفاً نقدياً أقوى في 2027.
سأل المحللون أيضاً عن تسويق On-X وإمدادات طعوم الدعامات الدولية. وقالت Artivion إنها تعمل على توسيع التواصل مع أطباء القلب لاستيعاب الفرصة الكاملة لـ On-X، وتتوقع أن تتحسن مشكلات الإمداد أكثر في عام 2027، وإن لم تُغيّر توقعات 2026 على هذا الأساس.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
