عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Savers Value Village عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، التي كشفت عن نمو مستقر في المبيعات وتحسّن في الربحية، إذ جاءت الأرباح المعدّلة متوافقةً مع توقعات وول ستريت عند 0.14 دولار للسهم. وارتفعت الإيرادات بنسبة 7.4% لتبلغ 448 مليون دولار، فيما ارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 8% ليصل إلى 75 مليون دولار. ولم يشهد السهم تغييراً يُذكر في أعقاب الإعلان، إذ تداول عند 10.91 دولار في جلسة ما بعد الإغلاق، بانخفاض 0.18% عن سعر إغلاق الجلسة الرسمية البالغ 10.93 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 7.4% لتبلغ 448 مليون دولار، مدعومةً بتنامي حركة العملاء وارتفاع متوسط قيمة المشتريات.
- ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 4.4% على أساس ثابت لأسعار الصرف.
- ارتفع الـ EBITDA المعدّل بنسبة 8% ليبلغ 75 مليون دولار، أي ما يعادل 16.6% من المبيعات.
- تتداول الشركة بقيمة سوقية تبلغ 1.68 مليار دولار، مع نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تقترب من 60، مما يعكس توقعات المستثمرين باستمرار النمو.
- نمت المبيعات الأمريكية بنسبة 11.6%، متجاوزةً نمو كندا البالغ 2.2% على أساس ثابت لأسعار الصرف.
- أطلقت الشركة منصة ThriftIQ، وهي منصة تسعير مدفوعة بالبيانات، تقول إنها قادرة على تحسين الهوامش وإنتاجية المتاجر على المدى البعيد.
أداء الشركة
أشارت Savers Value Village إلى أن نتائج الربع الثاني عكست طلباً واسع النطاق عبر سلسلة متاجرها للبيع بالتجزئة للسلع المستعملة، مع تسجيل أقوى زخم في قطاع الأعمال الأمريكي. وحققت الشركة ربعها الثالث المتتالي من النمو السنوي في الـ EBITDA المعدّل، مما يدل على استمرار تحسّن الربحية حتى في ظل توسّع قاعدة متاجرها واستثماراتها في العمليات.
ظل القطاع الأمريكي المحرّك الرئيسي للنمو. وارتفعت صافي المبيعات بنسبة 11.6% لتبلغ 255 مليون دولار، فيما ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 6.6%. وأشارت الإدارة إلى أن هذه المكاسب جاءت من ارتفاع عدد المعاملات وكبر حجم المشتريات معاً، مع توزّع النمو على المناطق والفئات وشرائح الدخل المختلفة.
نمت كندا بوتيرة أبطأ، غير أنها أسهمت في توسّع الأرباح. وارتفعت صافي المبيعات بنسبة 2.2% على أساس ثابت لأسعار الصرف لتبلغ 158 مليون دولار، وارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 0.8%. وأوضحت الشركة أن الهوامش الكندية تحسّنت رغم محدودية نمو الإيرادات، مدعومةً بإدارة إنتاج أكثر انضباطاً وتحسين معالجة المخزون خارج الموقع.
تتوافق هذه النتائج مع اتجاه أشمل في قطاع تجارة السلع المستعملة، حيث يواصل المستهلكون البحث عن القيمة في ظل ضغوط التضخم وإعادة تشكيل عادات الإنفاق. وأشارت Savers إلى أن المتسوقين الأصغر سناً والأسر ذات الدخل المرتفع تمثّل من بين أسرع فئات عملائها نمواً، مما يؤكد الجاذبية الواسعة لهذا النموذج التجاري.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 448 مليون دولار، بارتفاع 7.4% مقارنةً بالعام السابق.
- مبيعات المتاجر المماثلة: ارتفعت بنسبة 4.4% على أساس ثابت لأسعار الصرف.
- الـ EBITDA المعدّل: 75 مليون دولار، بارتفاع 8% على أساس سنوي.
- هامش الـ EBITDA المعدّل: 16.6% من المبيعات.
- صافي الدخل وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP): 22 مليون دولار، أو 0.14 دولار للسهم المخفَّف.
- صافي الدخل المعدّل: 22 مليون دولار، أو 0.14 دولار للسهم المخفَّف.
- صافي مبيعات الولايات المتحدة: 255 مليون دولار، بارتفاع 11.6%.
- مبيعات المتاجر المماثلة في الولايات المتحدة: ارتفعت بنسبة 6.6%.
- صافي مبيعات كندا: 158 مليون دولار، بارتفاع 2.2% على أساس ثابت لأسعار الصرف.
- مبيعات المتاجر المماثلة في كندا: ارتفعت بنسبة 0.8%.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Savers Value Village عن أرباح معدّلة بلغت 0.14 دولار للسهم، متطابقةً مع توقعات المحللين البالغة 0.14 دولار. ولم تتجاوز النتيجة التوقعات ولم تقل عنها.
نظراً لتطابق النتائج مع التوقعات تماماً، بلغت نسبة مفاجأة الأرباح 0%، وهي نتيجة محايدة، لا سيما أن السهم كان يتحرك أصلاً استناداً إلى قصة النمو طويلة الأمد للشركة، لا على رقم ربحية ربع واحد.
بيد أن الربع شهد تقدماً تشغيلياً ملموساً. فقد نمت كل من الإيرادات والـ EBITDA المعدّل بوتيرة صحية، وأعلنت الشركة عن ربعها الثالث المتتالي من النمو السنوي في الـ EBITDA المعدّل، مما يشير إلى أن الأعمال تكتسب زخماً حتى في غياب مفاجأة في الأرباح.
ردّة فعل السوق
جاءت ردّة فعل السهم خافتة. أغلقت Savers Value Village جلستها الرسمية عند 10.93 دولار، بارتفاع 0.28% عن إغلاق الجلسة السابقة البالغ 10.90 دولار. وفي تداولات ما بعد الإغلاق، تراجع السهم إلى 10.91 دولار، بانخفاض 0.18% عن سعر الإغلاق.
يبقى السهم بذلك ضمن نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 6.91 دولار و13.89 دولار. وعند سعر ما بعد الإغلاق، كان السهم يتداول بنحو 58% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، وبنحو 21% دون أعلى مستوى له. وقد حقق السهم عائداً قوياً منذ بداية العام بنسبة 16.7%، وبحسب تحليل InvestingPro، يتداول السهم بالقرب من قيمته العادلة البالغة 10.38 دولار. ويُبرز تلميح InvestingPro العائد القوي للسهم خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وإن كان 10 محللين قد راجعوا تقديراتهم للأرباح نحو الأسفل للفترات المقبلة.
يشير الانخفاض الطفيف في ما بعد الإغلاق إلى أن المستثمرين رأوا في التقرير نتائج متينة لكنها غير مفاجئة. فقد حققت الشركة نمواً مستقراً في المبيعات، غير أن ربحية السهم اكتفت بتلبية التوقعات، كما أشارت الإدارة إلى أن الـ EBITDA المعدّل للربع الثالث سيكون أدنى قليلاً من الربع الثاني بسبب التحولات في توقيت افتتاح المتاجر الجديدة ونفقات ما قبل الافتتاح.
التوقعات والإرشادات المستقبلية
أبقت Savers Value Village على توقعاتها للعام الكامل 2026 مرتكزةً على النمو وتحسين الهوامش وتوسيع شبكة المتاجر.
وتتوقع الشركة لعام 2026:
- صافي مبيعات تتراوح بين 1.77 مليار دولار و1.79 مليار دولار
- نمو مبيعات المتاجر المماثلة بين 3% و4%
- صافي دخل يتراوح بين 67 مليون دولار و76 مليون دولار، أو بين 0.42 دولار و0.47 دولار للسهم
- صافي دخل معدّل يتراوح بين 76 مليون دولار و85 مليون دولار، أو بين 0.47 دولار و0.53 دولار للسهم
- EBITDA معدّل يتراوح بين 265 مليون دولار و275 مليون دولار
- إنفاق رأسمالي يتراوح بين 125 مليون دولار و145 مليون دولار
- افتتاح نحو 25 متجراً جديداً
- يرى محللو وول ستريت إمكانية صعود، مع أسعار مستهدفة تتراوح بين 10 دولار و20 دولار للسهم
وأشارت الإدارة إلى أن نمو إيرادات الربع الثالث يُتوقع أن يقع بين مستويَي الربع الأول والثاني، فيما قد تتراجع المبيعات المماثلة قليلاً بسبب صعوبة المقارنة مع الفترة المقابلة. ومن المتوقع أن يكون الـ EBITDA المعدّل أدنى قليلاً من الربع الثاني بسبب توقيت افتتاح المتاجر الجديدة وتكاليف ما قبل الافتتاح.
ويُعدّ ThriftIQ محوراً استراتيجياً رئيسياً، وهو منصة تسعير وتصنيف خاصة بالشركة تقول إنها ستحسّن دقة التسعير وقيمة العملاء وإنتاجية المتاجر. وتتوقع الإدارة أن يتوسّع الطرح تدريجياً خلال عام 2027 وحتى مطلع عام 2028، على أن تتحقق الفوائد السنوية الكاملة في مرحلة لاحقة.
يمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro Research المفصّل الخاص بـ Savers على منصة InvestingPro، الذي يُلخّص رؤى الخبراء والمؤشرات الرئيسية في معلومات قابلة للتنفيذ. وتكشف المنصة أنه رغم ربحية الشركة وتوقعات نمو صافي الدخل هذا العام، فإنها تتداول عند مضاعف أرباح مرتفع وتواجه قيوداً على السيولة مع تجاوز الالتزامات قصيرة الأجل للأصول السائلة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي مارك والش إن نتائج الربع عزّزت الثقة في نموذج الشركة. وأضاف: "تُعزّز نتائج الربع الثاني ثقتنا في قوة النموذج، إذ واصلنا مسيرة تحسّن أرباحنا مع ربعنا الثالث المتتالي من النمو السنوي في الـ EBITDA المعدّل."
كما صاغ والش استراتيجية الشركة باعتبارها إعادة اختراع لتجارة السلع المستعملة. وقال: "نحن نُعيد اختراع تجارة السلع المستعملة من جديد"، في إشارة إلى إطلاق ThriftIQ وجهود الابتكار الأخرى.
وأشار الرئيس المالي مايكل ماهر إلى أن الشركة تتوقع من مبادراتها دعم توسّع الهوامش على المدى البعيد. وقال: "نتوقع أن تدعم هذه المبادرات مجتمعةً توسّعاً سنوياً في هامش الـ EBITDA المعدّل بين 50 و100 نقطة أساس اعتباراً من عام 2027، والعودة إلى هوامش في أواخر العشرينيات بالمئة خلال السنوات الثلاث المقبلة."
كما أكد المسؤولون التنفيذيون أن قاعدة عملاء الشركة في توسّع مستمر. وأشار ماهر إلى أن المتسوقين الأصغر سناً والأكثر ثراءً لا يزالون الفئات الأسرع نمواً، فيما لفت والش إلى أن عملاء الدخل المرتفع والمنخفض ينمون بوتيرة أسرع من عملاء الدخل المتوسط.
المخاطر والتحديات
- تباطؤ النمو في كندا: يتوسّع القطاع الكندي بوتيرة أبطأ من الولايات المتحدة، مما قد يُحدّ من النمو الإجمالي.
- ارتفاع مصاريف البيع والعمومية والإدارية: ارتفعت هذه المصاريف بنسبة 15%، متجاوزةً نمو المبيعات، مما قد يضغط على الهوامش.
- توقيت افتتاح المتاجر الجديدة: أشارت الإدارة إلى أن الـ EBITDA في الربع الثالث سيتأثر بتوقيت الافتتاحات وتكاليف ما قبل الافتتاح.
- تنفيذ طرح ThriftIQ: لا يزال نظام التسعير الجديد في مرحلة التطبيق التدريجي، لذا قد تستغرق فوائده وقتاً قبل أن تنعكس على النتائج.
- الضغوط الاقتصادية الكلية على المستهلكين ذوي الدخل المنخفض: أشارت الإدارة إلى أن المتسوقين الكنديين ذوي الدخل المنخفض لا يزالون يواجهون ضغوطاً، مما قد يؤثر على حركة العملاء والإنفاق.
- الاعتماد على التبرعات: تعتمد الشركة اعتماداً كبيراً على التبرعات في الموقع لجزء كبير من مخزونها، وأي تباطؤ في هذا المجال قد يؤثر على العرض والهوامش.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على ThriftIQ ونمو المتاجر وقوة المستهلك الأمريكي.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان ThriftIQ قادراً على تحسين حركة العملاء وحجم المشتريات والعائد على المتاجر الجديدة. وأوضحت الإدارة أن النظام يُزيل الذاتية من عملية التسعير، ويستخدم بيانات العلامة التجارية والموسمية ومعدلات البيع لتحديد الأسعار بصورة أكثر اتساقاً. وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن المتاجر التجريبية أظهرت تحسّناً في معدلات بيع الوحدات وكبر حجم المشتريات وارتفاع عائدات المبيعات.
كما تساءل المحللون عن استدامة نمو مبيعات المتاجر المماثلة في الولايات المتحدة. وأجابت الإدارة بأن النمو كان واسع النطاق عبر المناطق والفئات وشرائح الدخل، مع تصدّر المتسوقين الأصغر سناً والأسر ذات الدخل المرتفع.
وتناولت موضوع آخر وتيرة افتتاح المتاجر الجديدة. وأكدت الإدارة أن الشركة لا تزال تتوقع افتتاح نحو 25 متجراً هذا العام، وترى مجالاً للاستمرار في التوسّع بهذه الوتيرة لسنوات مقبلة، طالما تمكّنت من دعم سلسلة التوريد وقاعدة التبرعات في الموقع.
وتركّزت الأسئلة المتعلقة بكندا على تحسين الهوامش. وأوضحت الإدارة أن القطاع يستفيد من إدارة إنتاج أكثر انضباطاً وتحسين معالجة المخزون خارج الموقع وتراجع الأثر السلبي الناجم عن تحوّل نمو المتاجر الجديدة نحو الولايات المتحدة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
