عاجل: صدور بيانات اقتصادية أمريكية هامة.. وحركة بالأسواق
أعلنت شركة Lineage Cell Therapeutics عن ربح طفيف في الربع الثاني من عام 2026، مشيرةً إلى أن لديها ما يكفي من السيولة لتمويل عملياتها المخططة حتى الربع الثالث من عام 2028، وذلك على الرغم من التراجع الحاد في الإيرادات مقارنةً بالعام الماضي. وسجّلت الشركة صافي دخل بلغ 1.5 مليون دولار، أي ما يعادل 0.01 دولار للسهم على أساس أساسي، و0.03 دولار خسارة للسهم المخفَّف، مقارنةً بصافي خسارة بلغت 30.5 مليون دولار، أو 0.13 دولار للسهم، في الفترة ذاتها من العام الماضي. وتراجعت الإيرادات إلى 1.1 مليون دولار من 2.8 مليون دولار. وارتفع سعر السهم بنسبة 1.9% ليصل إلى 0.81 دولار، قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أعلنت Lineage أن إجمالي نقدها والأوراق المالية القابلة للتداول بلغ 50.8 مليون دولار في 30 يونيو، وهو ما يكفي لتمويل العمليات حتى الربع الثالث من 2028.
- تحسّن صافي أرباح الشركة بشكل ملحوظ على أساس سنوي، غير أن جزءاً كبيراً من هذا التحسن جاء من مكسب غير نقدي مرتبط بالتزامات أوامر الشراء (الوارانت).
- تراجعت الإيرادات بنسبة 60.7% على أساس سنوي، جراء انخفاض عائدات التعاون مع شركة Roche وانتهاء اتفاقية VAC.
- واصلت الإدارة الترويج لاستراتيجية "Lineage 3.0"، التي تهدف إلى بناء عدة برامج للعلاج الخلوي انطلاقاً من منصة AlloSCOPE.
- ارتفع سهم الشركة عقب الإعلان عن النتائج، وظل قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أداء الشركة
كشفت نتائج الربع الثاني لشركة Lineage عن كفاءة أعلى في إدارة رأس المال، دون أن تعكس انتعاشاً تشغيلياً شاملاً. إذ خفّضت الشركة إجمالي نفقاتها التشغيلية إلى 10.0 مليون دولار من 22.5 مليون دولار في العام الماضي، مستفيدةً من غياب رسوم انخفاض القيمة الكبيرة التي سُجّلت في الفترة المقابلة من العام السابق. وارتفع الإنفاق على البحث والتطوير إلى 4.8 مليون دولار، فيما زادت التكاليف العامة والإدارية إلى 5.2 مليون دولار.
جاء الربح المُعلَن للشركة مدفوعاً في معظمه بمكاسب محاسبية، من بينها إعادة قياس إيجابية لالتزامات أوامر الشراء (الوارانت) نتيجة انخفاض سعر السهم عن الربع السابق. وقد أسهم ذلك في تعويض الخسارة التشغيلية وتأثيرات صرف العملات الأجنبية الناجمة عن الشركات التابعة الدولية. وعلى الصعيد التشغيلي، لا تزال Lineage تسجّل خسارة تشغيلية بلغت 8.9 مليون دولار.
استغلّت الإدارة مكالمة الأرباح لتقديم Lineage بوصفها شركة منصة تمتلك عدة فرص واعدة. ولا يزال برنامجها الرئيسي OpRegen في إطار شراكة مع Roche وGenentech، فيما تُطوَّر برامج أحدث في مجالات أمراض القرنية والسكري وفقدان السمع وإصابات الحبل الشوكي، سواء داخلياً أو بالتعاون مع شركاء.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.1 مليون دولار، مقارنةً بـ 2.8 مليون دولار في العام الماضي.
- التغير في الإيرادات: انخفاض بمقدار 1.7 مليون دولار، أي ما يعادل 60.7% على أساس سنوي.
- صافي الدخل: 1.5 مليون دولار، مقارنةً بصافي خسارة بلغت 30.5 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
- ربحية السهم الأساسية: 0.01 دولار، مقارنةً بخسارة 0.13 دولار للسهم في العام الماضي.
- ربحية السهم المخففة: خسارة 0.03 دولار للسهم، مقارنةً بخسارة 0.13 دولار للسهم في العام الماضي.
- النفقات التشغيلية: 10.0 مليون دولار، مقارنةً بـ 22.5 مليون دولار في العام الماضي.
- نفقات البحث والتطوير: 4.8 مليون دولار، مقارنةً بـ 3.1 مليون دولار في العام الماضي.
- النفقات العامة والإدارية: 5.2 مليون دولار، مقارنةً بنحو 4.5 مليون دولار في العام الماضي.
- النقد والأوراق المالية القابلة للتداول: 50.8 مليون دولار كما في 30 يونيو 2026.
- مدة السيولة: يُتوقع أن تمتد حتى الربع الثالث من 2028، أي ربع سنة أطول مما كان مُوجَّهاً سابقاً.
تتجلى المتانة المالية للشركة في نسبة السيولة الحالية البالغة 6.89 كما في آخر اثني عشر شهراً المنتهية بالربع الأول من 2026، مما يعكس مرونة مالية قصيرة الأجل كبيرة. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو أن سهم Lineage مُقيَّم بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية استناداً إلى تقييم القيمة العادلة، وهو ما قد يستأثر باهتمام المستثمرين المتابعين لـالأسهم الأقل تقييماً في قطاع التكنولوجيا الحيوية.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تتوفر توقعات محللين مقارنة للربع، لذا لا يمكن إجراء حساب معياري للتفوق أو الإخفاق في تحقيق التوقعات. واستناداً إلى الأرقام المُعلَنة، لم تقدّم الشركة قصة مفاجأة بسيطة في الأرباح التشغيلية. بل تشكّل الربع بفعل مكسب غير نقدي كبير ناجم عن إعادة قياس التزامات أوامر الشراء (الوارانت)، مما أسهم في دفع الشركة نحو تحقيق ربح طفيف على أساس معلَن.
كان التحوّل على أساس سنوي لافتاً: إذ انتقلت Lineage من خسارة بلغت 30.5 مليون دولار إلى صافي دخل قدره 1.5 مليون دولار. غير أن هذا التحسن لا يعكس ارتفاعاً جوهرياً في الإيرادات، إذ تراجعت المبيعات بشكل حاد ولا تزال الشركة تسجّل خسارة تشغيلية. ويُستحسن قراءة هذه النتيجة باعتبارها تعزيزاً للمركز المالي وتخفيضاً لمعدل استنزاف النقد، لا تفوقاً جوهرياً في الأرباح.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 1.9% ليصل إلى 0.81 دولار من 0.79 دولار عقب الإعلان عن النتائج، مضيفاً 0.02 دولار للسهم. وأبقى هذا الارتفاع السهمَ أدنى قليلاً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 0.81 دولار وفوق أدنى مستوى له عند 0.77 دولار. ويشير ذلك إلى أن المستثمرين نظروا إلى هذا التحديث بإيجابية طفيفة، دون أن يُحدث تحولاً جذرياً. وعلى الرغم من الارتداد عقب الأرباح، يواجه السهم ضغوطاً هذا العام، مع تراجع بنسبة 35% منذ بداية العام وانخفاض بنسبة 31% خلال ستة أشهر، وفقاً لبيانات InvestingPro.
يظل السهم في نطاق تداول ضيق، مما قد يعكس محدودية السيولة والحذر السائد حول شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة. كما يوحي الارتفاع المتواضع بأن المستثمرين ربما ركّزوا أكثر على امتداد مدة السيولة وتحديثات خط الأنابيب البحثي، أكثر من تركيزهم على الربح الرئيسي الذي استفاد من بنود محاسبية.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت Lineage أن رصيدها النقدي ينبغي أن يموّل العمليات المخططة حتى الربع الثالث من 2028. كما أشارت الإدارة إلى عدة مصادر محتملة لرأس المال في المستقبل، من بينها نحو 32 مليون دولار من ممارسة أوامر الشراء (الوارانت) المرتبطة بالتوسع المحتمل في تجربة OpRegen، وما يصل إلى 615 مليون دولار من مدفوعات المعالم التطويرية والتجارية بموجب تعاونها مع Roche وGenentech.
فيما يخص OpRegen، أفادت الشركة بأن Roche وGenentech لا تزالان تعملان على تحسين آليات التوصيل، وأن البرنامج قد سُجّل في قاعدة بيانات EMA IRIS، وهي خطوة إدارية ضرورية قبل ممارسة أنشطة معينة مرتبطة بالمنتج في أوروبا. كما أشارت الإدارة إلى أن دراسة GAlette توسّعت من 6 إلى 17 موقعاً.
وبعيداً عن OpRegen، تتوقع Lineage مزيداً من التحديثات قبل نهاية عام 2026 بشأن برنامج القرنية COR1 وبرنامج السكري ILT1. كما أعلنت الشركة عن أملها في تقديم ملف IND لبرنامج ReSonance ومواصلة تسجيل المرضى في دراسة OPC1 DOSED.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي Brian Culley إن نجاح الشركة مع OpRegen أتاح فرصة لبناء أصول جديدة من المنصة ذاتها. وأضاف: "إن نجاحنا حتى الآن مع OpRegen يمنحنا فرصة رائعة لتطبيق الخبرة والمعرفة والملكية الفكرية التي اكتسبناها لإنشاء أصول جديدة."
كما أكّد Culley على نهج الشركة في التصنيع، قائلاً: "على خلاف بعض منافسينا، لا تحتاج Lineage إلى المضاربة بشأن قدراتنا التصنيعية"، مضيفاً أن منصة AlloSCOPE للشركة قادرة على دعم نظام بنكي وإنتاجي من مستويين وفق معايير cGMP.
وفيما يتعلق بعمل الشركة في مجال السكري، قال Culley إن التحدي الأكبر يكمن في الحجم، مشيراً إلى وجود "فجوة تبلغ نحو 250,000 ضعف بين التكنولوجيا الحالية وما نعتقد أنه سيكون ضرورياً لإنتاج الجزيرات البنكرياسية على نطاق تجاري."
وأشارت المديرة المالية Jill Howe إلى تحسّن الوضع النقدي للشركة، قائلةً: "كما في 30 يونيو 2026، بلغت لدينا 50.8 مليون دولار في المعادلات النقدية والأوراق المالية القابلة للتداول، والتي نتوقع أن تموّل العمليات المخططة حتى الربع الثالث من 2028."
المخاطر والتحديات
- تركّز الإيرادات: تظل إيرادات التعاون محدودة وعرضة للتذبذب مع تقدّم البرامج.
- ربح مدفوع بعوامل محاسبية: استفاد صافي الدخل المُعلَن من مكسب غير نقدي على التزامات الوارانت، وهو ما قد لا يتكرر.
- التنفيذ السريري: لا تزال معظم برامج خط الأنابيح في مراحل التطوير المبكرة، مما يعني أن أي نكسات قد تؤخر تحقيق القيمة.
- الاعتماد على الشركاء: يعتمد كل من OpRegen وReSonance جزئياً على شركاء خارجيين للتمويل ودعم التطوير.
- مخاطر التمويل: حتى مع امتداد مدة السيولة، قد تحتاج الشركة إلى رأس مال إضافي إذا تسارعت وتيرة البرامج.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول حجم برنامج ILT1 للسكري، والجدول الزمني لبرنامج COR1، وحالة دراسة OPC1 لإصابات الحبل الشوكي. وامتنعت الإدارة عن الإفصاح عن أحجام أوعية التصنيع الخاصة ببرنامج ILT1، مشيرةً إلى أن حتى التفاصيل الصغيرة قد تكشف عن معلومات ملكية خاصة.
وفيما يخص OPC1، أوضحت الإدارة أن دراسة DOSED لم تُصمَّم لقياس التحسن الوظيفي، غير أن المريضين اللذين تلقّيا الجرعة ظلّا مستقرَّين وخاليَين من الأحداث الضائرة. وأشارت الشركة إلى تقارير غير رسمية من أفراد العائلات تُلمّح إلى تحسينات محتملة في التنفس وقوة العضلات الجوهرية.
كما تمحورت الأسئلة حول استراتيجية الشراكة. وفيما يتعلق بـ COR1، أفادت الإدارة بأنها على الأرجح لا تحتاج إلى شريك قبل المضي قُدُماً، إذ تعتقد الشركة أنها قادرة على التنفيذ داخلياً. أما بالنسبة لـ OpRegen، فأكّدت الإدارة أن Lineage لا تزال مؤهلة للحصول على 615 مليون دولار من المعالم، وتتلقى عائداً بنسبة مزدوجة الرقم في إطار اتفاقية عالمية مقتصرة على خلايا RPE. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على رؤى أعمق حول الصحة المالية لشركة Lineage الوصول إلى InvestingPro، الذي يُصنّف الصحة المالية الإجمالية للشركة بـ"مقبولة" ويوفر نصائح إضافية تتجاوز المقاييس الأساسية، مما يتيح رؤية شاملة للمخاطر والفرص في هذا السهم عالي البيتا في قطاع التكنولوجيا الحيوية.
كما سأل المحللون عمّا إذا كانت ثمة تحديثات إضافية قادمة لبرنامج السكري، فأجابت الإدارة بأن صدور أخبار إضافية قبل نهاية العام "أرجح من عدمه."
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
