وارش يسعى إلى تقليص دور الفيدرالي في الأسواق
أعلنت شركة لوبين ليمتد عن إيرادات قياسية للربع الأول وهوامش ربح أقوى، غير أن ربحية السهم جاءت أدنى قليلاً من توقعات وول ستريت. وسجّلت الشركة المصنّعة للأدوية ربحية سهم بلغت 28.70 مقابل توقعات بـ29.24، بفارق سلبي نسبته 1.85%، فيما بلغت الإيرادات 82.77 مليار روبية، متجاوزةً التوقعات البالغة 78.54 مليار روبية بنسبة 5.39%. وتراجع السهم بنسبة 0.9% إلى 2,363.50 دولار في تداولات ما قبل السوق، مقارنةً بإغلاق سابق عند 2,385.00 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين يوازنون بين تجاوز الإيرادات للتوقعات والأداء التشغيلي القياسي من جهة، والإخفاق في الأرباح والتوقعات الأكثر تحفظاً على المدى القريب من جهة أخرى.
أبرز النقاط
- سجّلت لوبين إيرادات ربعية وأرباحاً قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) قياسية، تجاوزت كلتاهما حدوداً رئيسية لأول مرة.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 32% على أساس سنوي، مدعومةً بنمو واسع في الولايات المتحدة والهند وأوروبا والأسواق الناشئة.
- توسّع هامش EBITDA إلى 30% من 26.6% قبل عام، بفضل تحسّن مزيج المنتجات وضبط التكاليف.
- تتوقع الشركة ضغطاً على إيرادات السوق الأمريكية خلال الأرباع القليلة المقبلة قبل استئناف النمو في السنة المالية 2028.
- أبرزت الإدارة خط أنابيج منتجات واسعاً في مجالات الجهاز التنفسي والحقن والأدوية البيولوجية المماثلة بوصفه محركاً رئيسياً للنمو على المدى البعيد.
أداء الشركة
أشارت لوبين إلى أن الربع الحالي يمثّل فترتها السادسة عشرة على التوالي من النمو على أساس سنوي، مما يعكس مسيرة ثابتة من التنفيذ عبر أعمالها العالمية. وارتفعت إيرادات العمليات إلى 8,277 كرور روبية، بزيادة 32% على أساس سنوي، فيما ارتفع EBITDA باستثناء الفوركس والدخل الآخر بنسبة 15% إلى 2,464 كرور روبية.
جاء أداء الشركة متوازناً على نطاق واسع. وحقّق قطاع الأعمال الأمريكي مبيعات بلغت 366.00 مليون دولار، بارتفاع 30% بالعملة الثابتة. وارتفعت مستحضرات الهند بنسبة 13.9%، ونمت الأسواق المتقدمة الأخرى بنسبة 48%، وتقدّمت الأسواق الناشئة بنسبة 52%. وأفادت الإدارة بأن الأعمال خارج الولايات المتحدة نمت بأكثر من 20% عضوياً، مما ساعد على تعويض الضغط المتوقع في بعض المنتجات الجنيسة الأمريكية.
تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 74.6% من 71.3% قبل عام. وعزت الإدارة هذا التحسّن إلى تحسّن مزيج المنتجات وارتفاع الربحية في الهند وزيادة الأحجام وتدابير الكفاءة المتخذة خلال الأرباع الأخيرة.
المؤشرات المالية
- إيرادات العمليات: 82.77 مليار روبية، بارتفاع 32% على أساس سنوي.
- EBITDA باستثناء الفوركس والدخل الآخر: 2,464 كرور روبية، بارتفاع 15% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA: 30%، بارتفاع 340 نقطة أساس من 26.6%.
- هامش الربح الإجمالي: 74.6%، بارتفاع 330 نقطة أساس من 71.3%.
- ربحية السهم: 28.70، مقابل توقعات بـ29.24.
- مبيعات الهند: 2,380 كرور روبية، بارتفاع 13.9%.
- مبيعات الأسواق المتقدمة الأخرى: 1,149 كرور روبية، بارتفاع 48%.
- مبيعات الأسواق الناشئة: 990 كرور روبية، بارتفاع 52%.
- المبيعات الأمريكية: 366.00 مليون دولار، بارتفاع 30% بالعملة الثابتة.
- صافي المركز النقدي: 2,831 كرور روبية، منخفضاً من 4,636 كرور روبية في مارس، ويُعزى ذلك أساساً إلى الاستحواذ على VISUfarma.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت لوبين في تحقيق توقعات الأرباح لكنها تجاوزت التوقعات على صعيد الإيرادات. إذ جاءت ربحية السهم عند 28.70 دون التوقعات البالغة 29.24 بفارق 0.54، أو ما نسبته 1.85%. وتجاوزت الإيرادات البالغة 82.77 مليار روبية التوقعات البالغة 78.54 مليار روبية بمقدار 4.23 مليار روبية، أو ما نسبته 5.39%.
يكتسب تجاوز الإيرادات للتوقعات أهمية خاصة نظراً لتسجيل الشركة في الوقت ذاته EBITDA قياسياً وتوسّعاً في الهوامش، مما يشير إلى أن الأعمال الجوهرية ظلّت قوية حتى مع ارتفاع التكاليف. ويبدو الإخفاق في ربحية السهم محدوداً في حجمه وقد يعكس ارتفاع نفقات الموظفين والإنفاق على البحث والتطوير والاستهلاك والإطفاء، فضلاً عن الضغوط التنافسية في الولايات المتحدة.
بالمقارنة مع التاريخ الحديث للشركة، لا يزال الربع يبدو قوياً. وقالت الإدارة إنه الربع السادس عشر على التوالي من النمو على أساس سنوي، والمرة الأولى التي تتجاوز فيها الشركة 8,000 كرور روبية في الإيرادات و2,400 كرور روبية في EBITDA في ربع واحد. مما يجعل الإخفاق في الأرباح يبدو أشبه بنكسة صغيرة لا تغييراً في الاتجاه.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 0.9% إلى 2,363.50 دولار في تداولات ما قبل السوق من إغلاق سابق عند 2,385.00 دولار. وكانت الحركة خافتة، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يُصابوا بالقلق من النتائج لكنهم أبدوا حذراً إزاء التوقعات.
بالسعر الحالي، يقع السهم بنحو 6.5% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 2,529.50 دولار، وبنحو 26.0% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 1,875.00 دولار. مما يضع السهم في النصف العلوي من نطاقه السنوي حتى بعد التراجع المبكر. ووفقاً لبيانات InvestingPro، يتداول السهم بالقرب من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، مما يعكس ثقة قوية للمستثمرين على الرغم من الإخفاق المحدود في الأرباح. وتوفّر المنصة 10 نصائح إضافية من ProTips لشركة لوبين، مما يتيح رؤى أعمق حول تقييم الشركة وآفاق نموها.
يعكس رد الفعل الخافت على الأرجح توازناً بين الإيجابيات والسلبيات. فمن جهة، حققت لوبين تجاوزاً قوياً للإيرادات وهوامش قياسية ونمواً جغرافياً واسعاً. ومن جهة أخرى، حذّرت الإدارة من أن إيرادات الولايات المتحدة قد تنخفض إلى ما بين 250.00 مليون و280.00 مليون دولار ربعياً خلال الأرباع القليلة المقبلة بسبب المنافسة في أدوية تولفابتان وميرابيغرون. وكثيراً ما يركّز المستثمرون بشدة على هذا السوق لأنه يظل محركاً رئيسياً للأرباح.
التوقعات والإرشادات
أكّدت الإدارة توجيهاتها للسنة المالية الكاملة 2027 بنمو إيرادات في خانة الأرقام المفردة المرتفعة وهوامش EBITDA بحدود 25%. كما تتوقع الشركة أن يظل الإنفاق على البحث والتطوير قرب مستوى 8% من المبيعات وأن يتراوح معدل الضريبة الفعلي بين 27% و28%.
وفيما يخص الأعمال الأمريكية، تتوقع لوبين إيرادات السنة المالية 2027 في نطاق 1.1 مليار إلى 1.2 مليار دولار. وأفادت الإدارة بأن النمو ينبغي أن يستأنف في السنة المالية 2028، مدعوماً بإطلاقات جديدة وتحوّل أوسع نحو المنتجات المعقدة. وتجدر الإشارة إلى أن تحليل InvestingPro يشير إلى أن السهم يتداول بنسبة سعر إلى ربحية منخفضة نسبةً إلى نمو الأرباح على المدى القريب، مما يوحي بأن السوق قد لا تعكس بعد إمكانات توسّع الشركة بالكامل. ويمكن للمستثمرين الوصول إلى تحليل القيمة العادلة الشاملة والمقاييس المتقدمة ودرجات الصحة من الخبراء على المنصة لتقييم حالة الاستثمار في لوبين بصورة أفضل.
استعرضت الشركة خط أنابيج واسعاً عبر عدة مجالات:
- إطلاق الدواء البيولوجي المماثل بيغفيلغراستيم في النصف الثاني من السنة المالية 2027.
- إطلاق دالبافانسين وسوغاميديكس وإيريبولين وغيرها من الحقن في السنة المالية 2027.
- بخاخ فلوتيكازون الأنفي، مع توقع الحصول على موافقة الوصفة الطبية في السنة المالية 2027 وموافقة الصرف دون وصفة في السنة المالية 2028.
- أبيكسابان 505(b)(2)، بتاريخ مستهدف في سبتمبر 2027 وإطلاق تجاري متوقع في صيف 2028.
- أدوية بيولوجية مماثلة متعددة، تشمل رانيبيزوماب وأفليبيرسيبت، على مدى السنوات العديدة المقبلة.
وفي الهند، تتوقع الشركة الاستمرار في التفوق على السوق بمعامل 1.2 إلى 1.3 مرة. كما أفادت الإدارة بأنها تريد أن تمثّل المنتجات الملكية الجديدة ثلث إيرادات الهند خلال السنوات العشر المقبلة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت الرئيسة التنفيذية فينيتا غوبتا إن الربع يمثّل علامة فارقة للشركة. وأضافت: "يسعدنا الإعلان عن ربع قياسي مع تجاوز إجمالي الإيرادات من العمليات وأرباح EBITDA حاجز 8,000 كرور روبية و2,400 كرور روبية على التوالي لأول مرة في تاريخنا."
وأشارت غوبتا أيضاً إلى التنوع الجغرافي للشركة بوصفه ميزة رئيسية. وقالت: "يُشكّل نموذج الأعمال المتنوع جغرافياً هذا، إلى جانب تركيزنا الثابت على التميز التشغيلي، أساساً مستداماً للنمو المستقبلي."
وبشأن التوقعات الأمريكية، قالت إن الشركة تتوقع تباطؤاً مؤقتاً قبل التعافي. وأضافت: "نعتقد أن جميع هذه المبادرات ينبغي أن تساعد في عودة الولايات المتحدة إلى مسار نموها اعتباراً من السنة المالية 2028."
وقال المدير المالي راميش سوامينثان إن مكاسب هامش الربع جاءت من مصادر عدة، تشمل "تحسّن مزيج المنتجات وارتفاع الربحية في الهند وزيادة الأحجام وتحسينات الكفاءة وخفض التكاليف."
المخاطر والتحديات
- المنافسة في الأدوية الجنيسة الأمريكية: تتوقع لوبين مزيداً من الضغط في أدوية تولفابتان وميرابيغرون، مما قد يؤثر سلباً على الإيرادات على المدى القريب.
- ضغط الهوامش: حذّرت الإدارة من أن هوامش EBITDA قد تتراجع عن المستوى القوي للربع الأول مع تصاعد ضغوط التسعير والتكاليف.
- ارتفاع النفقات التشغيلية: تتصاعد تكاليف الموظفين والبحث والتطوير والإطفاء.
- خسائر الأنشطة المجاورة: لا تزال أعمال التشخيص والرقمنة والمنتجات غير الموصوفة وتصنيع العقود تُسجّل خسائر وتُثقل الهوامش بنحو 1% إلى 1.5%.
- مخاطر تنفيذ الإطلاقات: تمتلك الشركة خط أنابيج واسعاً، لكن النمو المستقبلي يعتمد على الموافقات والتقديمات والتسويق الناجح. للاطلاع على تقييم شامل للمخاطر والوصول إلى تنبيهات فورية حول تطورات خط أنابيج لوبين، تفضّل بزيارة InvestingPro.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على الأعمال الأمريكية وتوقيت مرحلة النمو التالية. وتمحورت الأسئلة حول مدى سرعة تعافي لوبين من الضغط المتوقع في أدوية تولفابتان وميرابيغرون، وما هي القاعدة الإيرادية التي ستدعم نمو السنة المالية 2028.
وأفادت الإدارة بأن إيرادات الولايات المتحدة ينبغي أن تستقر في نطاق 250.00 مليون إلى 280.00 مليون دولار ربعياً خلال الأرباع القليلة المقبلة قبل استئناف النمو في السنة المالية 2028. كما سأل المحللون عن حجم فرصة أبيكسابان 505(b)(2)، وقالت الإدارة إنها قد تكون بحجم بعض المنتجات الرئيسية الحالية للشركة.
وكانت الأدوية البيولوجية المماثلة موضوعاً رئيسياً آخر. وقالت لوبين إن هذا القطاع يمكن أن يصل إلى حجم يبلغ بضع مئات من ملايين الدولارات في الولايات المتحدة وأوروبا على مدى السنوات الثلاث المقبلة، مع بيغفيلغراستيم ورانيبيزوماب وأفليبيرسيبت ضمن الفرص الرئيسية.
واستقطبت أسئلة منتجات الجهاز التنفسي أيضاً اهتماماً واسعاً. وأفادت الإدارة بأن تيوتروبيوم استقرّ عند حصة سوقية تبلغ نحو 38%، فيما استقر ألبيوتيرول عند 16%. وتتوقع الشركة مزيداً من التقديمات في منتجات MDI وDPI، إلى جانب التقدم في Spiriva Respimat وامتياز Ellipta.
كما سأل المحللون عن الابتكار في الهند. وأفادت الإدارة بأن الشركة تسعى إلى بناء محفظة من المنتجات الملكية التي قد تُولّد في نهاية المطاف ثلث إيرادات الهند، غير أن عدداً محدوداً فقط من تلك المنتجات سيُسهم في ذلك خلال السنوات الثلاث المقبلة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
