عاجل: ارتفاع طفيف لعقود مؤشرات الأسهم الأمريكية ونفط برنت يصعد 1% وأسبوع مصيري
أعلنت لوجاس رينر عن نتائج الربع الثاني التي تجاوزت توقعات الأرباح لكنها جاءت دون المستوى المتوقع على صعيد الإيرادات، إذ أشارت شركة التجزئة البرازيلية إلى أن التأثير القوي بشكل غير معتاد لكأس العالم وضعف بيئة المستهلك أثّرا سلباً على المبيعات. سجّلت الشركة ربحاً للسهم بلغ 0.449 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.4225 دولار، غير أن الإيرادات جاءت عند 4.17 مليار دولار، دون التقدير البالغ 4.31 مليار دولار. وتراجعت الأسهم بنسبة 12.17% لتصل إلى 11.84 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، مقتربةً من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً عند 11.76 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوز ربح السهم التوقعات بنسبة 6.27%، في حين جاءت الإيرادات دون التوقعات بنسبة 3.25%.
- خفّضت الإدارة توجيهات نمو الإيرادات للعام الكامل 2026 إلى ما بين 4% و8% من نحو 9%.
- أشارت الشركة إلى أن كأس العالم FIFA أسهم في تراجع حركة الزوار في المتاجر بشكل أكبر مما كان متوقعاً.
- وصلت هوامش الربح الإجمالية إلى مستويات قياسية للربع الثاني، مدعومةً بمبيعات بالسعر الكامل وتحسين إدارة المخزون.
- ارتفعت المبيعات الرقمية بنسبة 13.1%، وشكّلت القناة الرقمية نسبة قياسية بلغت 16.9% من إجمالي المبيعات.
أداء الشركة
أفادت لوجاس رينر بأن مبيعات الربع الثاني جاءت أضعف مما كان مخططاً له، إذ ارتفع صافي إيرادات التجزئة بنسبة 1.1% فحسب مقارنةً بالعام السابق. وأوضحت الشركة أن الربع تأثر بقاعدة مقارنة قوية، وضغوط اقتصادية كلية، وتراجع حاد وغير معتاد في حركة الزوار خلال فترة كأس العالم.
ومع ذلك، أشارت الشركة إلى عدة مؤشرات تدل على متانة التشغيل. فقد ارتفع هامش الربح الإجمالي للتجزئة إلى 57.5%، فيما بلغ هامش الربح الإجمالي للملابس 58.7%، وهما مستويان قياسيان لربع ثانٍ. وارتفعت المصاريف التشغيلية بنسبة 1.5% فحسب، على الرغم من زيادة مساحة البيع بنسبة 2.2% والضغوط التضخمية.
كما سلّطت الإدارة الضوء على معدل نمو تراكمي للتجزئة على مدى عامين بلغ 19.8%، ونمو الملابس بنسبة 23.1%، مؤكدةً أن ذلك يتجاوز أداء القطاع. وأشارت الشركة إلى أن أعمالها الرقمية واصلت توسيع حصتها، وأن متاجرها الجديدة تحقق أداءً أفضل مما كان متوقعاً. ويستحق أداء الهامش الإشارة بشكل خاص: فوفقاً لبيانات InvestingPro، يبلغ هامش الربح الإجمالي للشركة مستوىً لافتاً يصل إلى 62% على مدى الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعزز تأكيد الإدارة على الكفاءة التشغيلية. وهذه واحدة من 16 نصيحة رئيسية من ProTips متاحة للمشتركين الذين يحللون الصحة المالية للشركة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 4.17 مليار دولار، أقل بنسبة 3.25% من التوقعات، وأعلى بنسبة 1.1% على أساس سنوي في صافي إيرادات التجزئة.
- ربح السهم: 0.449 دولار، يتجاوز التوقعات البالغة 0.4225 دولار بنسبة 6.27%.
- صافي الدخل: 397 مليون ريال برازيلي على أساس مقارن، بارتفاع 8% على أساس سنوي.
- ربح السهم المُعلَن: ارتفع بنسبة 11.7% على أساس سنوي على أساس مقارن.
- هامش الربح الإجمالي للتجزئة: 57.5%، بارتفاع 0.4 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي للملابس: 58.7%، بارتفاع 0.2 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي لـ Youcom: 63.7%، دون تغيير مقارنةً بالعام السابق.
- هامش الربح الإجمالي لـ Camicado: 57.9%، بارتفاع 2.0 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- المصاريف التشغيلية: ارتفعت بنسبة 1.5% على أساس سنوي.
- العائد على رأس المال المستثمر (ROIC): 15.1% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، بارتفاع 1.9 نقطة مئوية بشكل تسلسلي على أساس مقارن.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت الشركة التوقعات على صعيد الأرباح لكنها أخفقت على صعيد المبيعات. فقد جاء ربح السهم عند 0.449 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 0.4225 دولار بفارق 0.0265 دولار، أي بمفاجأة إيجابية بنسبة 6.27%. في المقابل، جاءت الإيرادات عند 4.17 مليار دولار، أقل من التوقعات بـ 140 مليون دولار أو ما يعادل 3.25%.
هذا التباين مهم. فبالنسبة لشركات التجزئة، يركز المستثمرون في الغالب أولاً على اتجاهات المبيعات، لأنها تُظهر ما إذا كان الطلب يصمد. وفي هذه الحالة، يبدو أن إخفاق الإيرادات وخفض التوقعات قد طغيا على تجاوز الأرباح للتوقعات.
جاء الربع أيضاً في أعقاب فترة كانت الإدارة تتوقع فيها مبيعات أقوى. وأوضحت الشركة أن كأس العالم أثّر على حركة الزوار بشكل أكبر مما كان متوقعاً، فيما ظل بيئة المستهلك الأشمل صعبة. وكانت النتيجة ربعاً بدا مربحاً، لكنه لم يكن قوياً بما يكفي لطمأنة المستثمرين بشأن النمو.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم لوجاس رينر بنسبة 12.17% لتصل إلى 11.84 دولار في أعقاب الإعلان عن النتائج، منخفضةً من إغلاق سابق عند 13.48 دولار. وخسر السهم 1.64 دولار من قيمته، مقتربًا إلى حد 0.08 دولار من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 11.76 دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين كانوا أكثر قلقاً من إخفاق الإيرادات وخفض التوجيهات للعام الكامل مما شجّعهم تجاوز الأرباح للتوقعات. كما يُشير تحرك السهم إلى أن السوق يُسعّر استمرار الضغط على إنفاق المستهلكين وتعافياً أبطأ في مبيعات النصف الثاني.
لم تُقدَّم أرقام حجم التداول، لكن حجم التراجع يدل على ردة فعل سلبية حادة. ويُظهر موقع السهم قرب الحد الأدنى من نطاقه السنوي أن معنويات السوق لا تزال ضعيفة.
التوقعات والتوجيهات
خفّضت الإدارة توقعاتها لنمو الإيرادات في 2026 إلى ما بين 4% و8%، من توقع سابق قرب 9%. وأوضحت الشركة أن هذا التعديل يعكس ستة أشهر من النتائج التي جاءت دون الخطة، إضافةً إلى تأثير أقوى من المتوقع لكأس العالم وظروف اقتصادية كلية أكثر صعوبة.
أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن النصف الثاني ينبغي أن يشهد تحسناً، مدعوماً بقاعدة مقارنة أكثر ملاءمة، ومساحة بيع أكبر، وإعادة افتتاح المتاجر، ومبادرات تجارية. كما أكدوا أن استراتيجية النمو طويلة الأجل للشركة تظل دون تغيير.
وتضمنت النقاط التطلعية الأخرى:
- خطط لافتتاح 50 إلى 60 متجراً جديداً في 2026.
- تجديد 23 متجراً خلال العام.
- مواصلة الاستثمار الرقمي، بما يشمل التطبيق والموقع الإلكتروني وأدوات التجارة الاجتماعية.
- مواصلة تطوير منصة الائتمان Realize.
- سياسة توزيع رأس المال طويلة الأجل بنسبة 50% إلى 80% من صافي الدخل السنوي.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي فابيو فاتشيو إن مبيعات الشركة جاءت دون التوقعات بسبب كأس العالم وقاعدة المقارنة الصعبة.
"جاء أداء مبيعاتنا في الربع الثاني دون توقعاتنا"، قال. "كان لكأس العالم FIFA تأثير أكبر بكثير على حركة الزوار."
وأضاف أن تأثير البطولة كان استثنائياً بشكل غير معتاد. "تاريخياً، لم يكن تأثير كأس العالم على حركة الزوار في متاجرنا التقليدية بهذه الحدة والاستمرارية كما كان خلال بطولة هذا العام."
وفيما يخص التوقعات، أكد فاتشيو ثقة الشركة في انتعاش النصف الثاني. "نحن واثقون من أن النمو سيتسارع في النصف الثاني من 2026"، قال، مستشهداً بقاعدة مقارنة أفضل ومساحة بيع أكبر وإعادة افتتاح المتاجر.
وأشار المدير المالي دانيال سانتوس إلى متانة الهوامش والسيطرة على التكاليف. "أنهينا الربع الثاني بارتفاع 0.4 نقطة مئوية في هامش الربح الإجمالي للتجزئة، الذي بلغ 57.5%، و58.7% في الملابس"، قال.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب الاستهلاكي: تواصل أسعار الفائدة المرتفعة والتضخم والديون الأسرية الضغط على الإنفاق التقديري.
- تشويه كأس العالم: أشارت الإدارة إلى أن البطولة خفّضت حركة الزوار بمقدار 3 إلى 4 نقاط مئوية خلال الربع.
- ضغوط قطاع الجمال: واجه هذا القطاع ضغطاً على الإيرادات مرتبطاً بالضرائب ومنافسة متزايدة.
- المنافسة السعرية الرقمية: أشارت الشركة إلى تصاعد المنافسة عبر الإنترنت خلال فترة كأس العالم.
- غموض التوجيهات: لا يزال التوقع المعدّل يترك نطاقاً واسعاً، مما يُظهر أن الرؤية لا تزال محدودة.
- الأسس المالية القوية: على الرغم من الرياح المعاكسة على المدى القريب، تحافظ الشركة على درجة Piotroski Score مثالية تبلغ 9 وتصنيف صحة مالية "ممتاز" من InvestingPro، مع عائد تدفق نقدي حر بنسبة 17% يُشير إلى توليد نقدي جوهري قوي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على حجم تأثير كأس العالم، وخفض التوجيهات، وما إذا كان ينبغي للشركة استخدام ذراعها الائتمانية بشكل أكثر عدوانية لدفع المبيعات.
قدّر فاتشيو أن كأس العالم خفّض المبيعات الفصلية بمقدار 3 إلى 4 نقاط مئوية، مشيراً إلى أن التأثير استمر طوال فترة البطولة وليس فقط خلال مباريات البرازيل. كما أكد أن الشركة ستحافظ على سياستها الحالية لعوائد رأس المال، بما في ذلك إعادة الشراء ومدفوعات الفوائد على رأس المال.
تمحورت الأسئلة أيضاً حول قطاع الجمال، حيث أشارت الإدارة إلى أن استبدال الضرائب في ساو باولو وتصاعد المنافسة أضرّا بالأداء. وأوضحت الشركة أنها تستجيب بمنتجات جديدة تحت علامتها التجارية الخاصة، بما في ذلك خط العطور Alchemia.
وتساءل المحللون عما إذا كانت الشركة يمكنها استخدام Realize، وحدتها الائتمانية، بشكل أكثر عدوانية لدعم المبيعات. وقال فاتشيو إن ذلك سيكون منطقياً داخلياً، لكنه لا يرى أن توازن المخاطر والعوائد مناسب في ظل ثقل الديون على الأسر وارتفاع أسعار الفائدة.
وتمحور تركيز آخر حول خفض التوجيهات. وأوضحت الإدارة أن النطاق الجديد بين 4% و8% يعكس رؤية أكثر واقعية بعد ستة أشهر من النتائج، ولا يزال يُتيح مجالاً لنصف ثانٍ أقوى إذا تحسنت المبيعات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
