أورثوفيكس في مؤتمر كانكورد جينيوتي: مكاسب التعافي تواجه اختبار العمود الفقري

استعرضت شركة أورثوفيكس (OFIX) يوم الأربعاء الموافق 12/08/2026، خلال مؤتمر كانكورد جينيوتي السنوي للنمو في دورته السادسة والأربعين، صورةً عن تقدم مستمر مصحوب بضغوط متواصلة في أجزاء من أعمالها المتعلقة بالعمود الفقري. وأفاد المسؤولون بأن شركة الأجهزة الطبية ضاعفت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) أكثر من مرتين منذ تولي الرئيس التنفيذي ماسيمو كالافيوري مهامه، غير أنهم أشاروا في الوقت ذاته إلى أداء أضعف من المتوقع لدى صغار موزعي العمود الفقري في الولايات المتحدة، مع الحاجة إلى مزيد من الوقت قبل استعادة التوجيهات طويلة الأمد.

أبرز النقاط

• أعلنت أورثوفيكس أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) تضاعفت أكثر من مرتين منذ تولي كالافيوري منصب الرئيس التنفيذي، فيما تحسّن استخدام النقد من أكثر من 100 دولار مليون إلى ما يقارب نقطة التعادل في عام 2025.
• رفعت الشركة توجيهاتها للربع الثاني عقب تراجع مراكز خدمات Medicare والـ Medicaid (CMS) عن تغييرات سداد تحفيز نمو العظام، والتي كانت قد أثّرت مؤقتاً على قطاع الحلول العلاجية.
• أشار المسؤولون إلى أن إيرادات الربع الثالث ينبغي أن تبقى في النطاق ذاته للربع الثاني، مع توسع طفيف في هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) على أساس سنوي، في حين يُتوقع أن يستفيد الربع الرابع من عملية شراء مخزون اللوائح الطبية الأوروبية (MDR).
• يبقى توزيع منتجات العمود الفقري التحدي الرئيسي، إذ تتركز نحو 80% من الإيرادات حالياً لدى أكبر 40 موزعاً، فيما يُسجّل الموزعون الأصغر أداءً دون المستوى المطلوب منذ عدة أرباع.
• سلّطت أورثوفيكس الضوء على التقدم المحرز في منتج Verata والمستحضرات البيولوجية وإعادة بناء الأطراف، مع الحفاظ على تركيزها على النمو العضوي والإنفاق الرأسمالي الانتقائي.

النتائج المالية

أكد المسؤولون أن الشركة أحرزت تقدماً مالياً واضحاً خلال العامين الماضيين.

• تضاعفت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) أكثر من مرتين منذ بداية قيادة كالافيوري.
• انتقلت أورثوفيكس من استخدام نقدي يتجاوز 100 دولار مليون إلى ما يقارب نقطة التعادل في عام 2025.
• أفادت الشركة بأن التدفق النقدي الحر تحسّن من استخدام نقدي بلغ 108 دولار مليون في عام 2023 إلى ما يقارب نقطة التعادل في عام 2025.
• جرى رفع توجيهات الربع الثاني عقب تراجع CMS عن تغيير التسعير المرتبط بسداد تحفيز نمو العظام.
• أشارت الشركة إلى أن تغيير تسعير CMS الذي استمر ستة أسابيع قلّص الإيرادات بنحو 1 دولار مليون خلال الربع.
• يتوقع المسؤولون استرداد هذا المبلغ في الربع الثالث من خلال عائدات الفواتير.
• يظل النمو العضوي مدفوعاً بالحجم، مع ضغط سعري سنوي يتراوح بين 1% و2% مدرج ضمن التوجيهات.
• اكتملت مدفوعات التسوية لثلاثة مسؤولين تنفيذيين سابقين في الربع الثاني، مما أزال عبئاً إضافياً على التدفق النقدي.

وأفادت جولي أندروز، المديرة المالية للشركة، بأن الربع الثالث ينبغي أن يبدو مشابهاً للربع الثاني على صعيد الإيرادات، مع اتباع الربحية للاتجاه ذاته.

• من المتوقع أن تبقى إيرادات الربع الثالث في النطاق ذاته للربع الثاني.
• يتوقع المسؤولون تحسناً طفيفاً في هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) مقارنةً بالعام السابق.
• يُتوقع أن يقع معظم عملية شراء مخزون اللوائح الطبية الأوروبية (MDR) البالغة 15 دولار مليون في الربع الرابع.
• تتوقع الشركة رياحاً معاكسة بقيمة نحو 22 دولار مليون في عام 2026 جراء تأثير الموزع الأوروبي، بما يشمل 7 دولار مليون مرتبطة بالأعمال الأساسية.
• يُتوقع ورود المتحصلات النقدية المرتبطة بتوقيت المخزون في عام 2027.

التحديثات التشغيلية

أفادت أورثوفيكس بتحسّن أدائها التشغيلي عبر عدة قطاعات، حتى في ظل استمرار التفاوت في قناة العمود الفقري.

• صمد قطاع الحلول العلاجية رغم الضوضاء المتعلقة بالسداد.
• لا يزال تخفيض تصنيف إدارة الغذاء والدواء (FDA) لمنتجات تحفيز نمو العظام سارياً، مما يمنح الشركة مساحة أوسع للتوسع التجاري.
• أفاد المسؤولون بأنهم تعاونوا مع CMS وMDM والمنافسين لبناء صوت موحد للصناعة خلف قرار التراجع عن تغيير السداد.
• أشار كالافيوري إلى أن الشركة بذلت جهداً داخلياً كبيراً وأجرت تفاعلاً إيجابياً مع CMS.

كما وصفت الشركة إعادة هيكلة متعمدة لشبكة توزيع منتجات العمود الفقري.

• تتركز نحو 80% من إيرادات العمود الفقري حالياً لدى أكبر 40 موزعاً.
• يحقق هؤلاء الموزعون الكبار نمواً يفوق متوسط السوق.
• سجّل الموزعون الأصغر المتبقون، الذين يمثلون 20% من الإيرادات، أداءً دون المستوى المطلوب لعدة أرباع.
• أقرّ المسؤولون بأن التراجع في أداء الموزعين الأصغر كان أحدّ مما كان متوقعاً.
• تدرس الشركة الموزعين الأصغر الذين تعتزم الإبقاء عليهم، مع تحويل الموارد نحو الشركاء الأقوى.
• تساهم المراجعات الأسبوعية لطلبات الشركاء التنافسيين في توجيه الاستراتيجية.
• أكدت أورثوفيكس أن الوصول إلى منصة 7D يبقى ميزة تنافسية مهمة.

وأوضح كالافيوري أن الشركة تعتزم بناء نموذج تجاري أكثر منهجية عبر قطاع العمود الفقري.

• تسعى الشركة إلى دمج Access وVerata ومنتجات interbody ومنصة 7D في عرض إجرائي أكثر شمولاً.
• أفاد المسؤولون بأن الطرح سيتم بصورة منظمة.
• جرى إلغاء قيادة أعمال العمود الفقري، ويتولى كالافيوري الآن الإشراف المباشر.
• تعمل الشركة على تطوير الكفاءات الداخلية للتهيؤ لمرحلة قيادية مستقبلية.
• لا تخطط الشركة لتعيين قيادة خارجية لقطاع العمود الفقري.

المستحضرات البيولوجية وإعادة بناء الأطراف

أفادت أورثوفيكس بأن المستحضرات البيولوجية وإعادة بناء الأطراف باتت تمثل أجزاء أكثر أهمية في قصة النمو.

• استقر قطاع المستحضرات البيولوجية عقب اضطراب في التوزيع شهده في وقت سابق.
• أفاد المسؤولون بأن الربعين الأخيرين كانا الأفضل خلال عدة أرباع.
• جرى تعيين فريق تجاري جديد وقيادة عمودية أقوى.
• تستثمر الشركة بكثافة في تطوير الأعمال.
• توليد الأدلة السريرية جارٍ عبر محفظة المستحضرات البيولوجية، بما يشمل OsteoCove وVirtuos وStrand Plus.
• أُدرجت المستحضرات البيولوجية تحت قيادة إعادة بناء الأطراف لدعم عرض منتجات أشمل للموزعين.
• أظهر قطاع إعادة بناء الأطراف أداءً ربعياً قوياً.
• أشار المسؤولون إلى أن الاستراتيجية المتبعة في إعادة بناء الأطراف مماثلة لتلك المستخدمة في توزيع منتجات العمود الفقري.

خط أنابيب المنتجات والابتكار

أشار المسؤولون إلى Verata بوصفه معلماً رئيسياً قريب المدى للمنتجات.

• Verata جاهز للإطلاق التجاري في الإجراءات المفتوحة.
• جاءت التغذية الراجعة المبكرة مشجعة وفقاً لكالافيوري.
• نسخة الجراحة طفيفة التوغل (MIS) في مرحلة الاختبار الأولي (ألفا).
• أبدى الجراحون دعماً قوياً حتى في مرحلة الاختبار الأولي.
• أتمّت الشركة مؤخراً أول حالة جراحة طفيفة التوغل (MIS) مع التحديث الجديد للبرنامج على منصة 7D.

وأكد كالافيوري أن الابتكار يبقى محورياً في خطة الشركة.

• تركّز أورثوفيكس على النمو العضوي والاستثمار في البحث والتطوير.
• أفاد المسؤولون بأنهم قد يدرسون عمليات الاندماج والاستحواذ إذا كانت الفرص تتناسب مع المحفظة.
• في الوقت الراهن، ينصبّ التركيز على التنفيذ لا على إتمام الصفقات.

التوقعات المستقبلية

أفادت أورثوفيكس بأنها لن تقدم توجيهات لعام 2027 وأنها أزالت أهداف التخطيط طويل الأمد في الوقت الراهن.

• أفاد المسؤولون بأن التخطيط طويل الأمد لن يعود إلا بعد استقرار أعمال العمود الفقري في الولايات المتحدة.
• لم يُحدَّد أي جدول زمني لاستعادة تلك الأهداف.
• يُتوقع أن تبقى إيرادات الربع الثالث قريبة من مستويات الربع الثاني.
• ينبغي أن يستفيد الربع الرابع من عملية شراء مخزون اللوائح الطبية الأوروبية (MDR).
• تتوقع الشركة رياحاً معاكسة في توقيت التدفق النقدي خلال عام 2026، تعقبها متحصلات في عام 2027.
• أفاد المسؤولون بأن التحول في التدفق النقدي الحر بين عامَي 2026 و2027 يعود أساساً إلى مسألة توقيت رأس المال العامل، لا إلى تغيير جوهري في طبيعة الأعمال.
• تتمحور أولويات تخصيص رأس المال حول متانة الميزانية العمومية والاستثمار العضوي في البحث والتطوير.

وأفاد كالافيوري بأن الشركة تدخل مرحلة جديدة بمنظومة تجارية أقوى وخطة أكثر وضوحاً.

• أشار إلى أن أورثوفيكس تستخدم مواردها بحكمة أكبر.
• أكد أن الشركة تمتلك مساراً واضحاً للابتكار عبر أسواقها.
• وصف الأعمال بأنها أقوى مما كانت عليه في بداية مسيرة التعافي.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، قدّم المسؤولون مزيداً من التفاصيل حول النمو والهوامش والفروقات الإقليمية.

• يُعزى النمو العضوي إلى الحجم وقبول السوق، لا إلى التسعير.
• ضغط سعري سنوي يتراوح بين 1% و2% مدرج بالفعل ضمن التوجيهات.
• الهوامش الدولية أدنى عموماً من الهوامش الأمريكية.
• يعكس هذا الفارق عمليات السوق المباشرة وهياكل عمولات الموزعين.
• هوامش المساهمة متقاربة نسبياً عبر الجغرافيات رغم الفروقات في هوامش الربح الإجمالي.
• لم يقدم المسؤولون تفصيلاً للهوامش بين السوق المحلية والدولية.

أبرز تصريحات الإدارة

أكد كالافيوري أن الشركة أحرزت تقدماً ملموساً منذ توليه المنصب.

"منذ البداية، ضاعفنا أرباحنا قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) أكثر من مرتين منذ الانطلاق. انتقلنا من استخدام نقدي يتجاوز 100 دولار مليون إلى ما يقارب نقطة التعادل العام الماضي. نصل اليوم، بعد أن اتخذنا خيارات متعمدة جداً حول كيفية تعزيز أعمالنا، وجعل منظومتنا التجارية أكثر قدرة على التنبؤ، مع مسار ابتكار واضح جداً للمضي قدماً."

وفيما يخص التراجع عن قرار السداد، أفاد بأن الشركة تعاونت عن كثب مع شركاء الصناعة والجهات التنظيمية.

"كثير من العمل الذي أنجزناه داخلياً مع فريقنا، مما أفضى إلى تفاعل إيجابي جداً مع CMS. تمكنّا أيضاً من التواصل مع MDM وبعض منافسينا في هذا المجال لخلق صوت موحد حول القرار الذي اتُّخذ."

كما تحدث عن إطلاق Verata والتوجه الأشمل للشركة.

"مع VIRATA، نحن جاهزون للإطلاق التجاري للإجراءات المفتوحة، والتغذية الراجعة المبكرة كانت مشجعة جداً. ثمة حماس كبير في الخارج. على صعيد الجراحة طفيفة التوغل (MIS)، نمر حالياً بمرحلة الاختبار الأولي (ألفا). حتى في إطلاق مرحلة الاختبار الأولي لنظام MIS، ثمة دعم رائع. لقد أجرينا مؤخراً أول حالة MIS مع التحديث الجديد للبرنامج على منصة 7D."

وأفاد بأن الشركة تدخل مرحلتها التالية على قاعدة أمتن.

"نحن اليوم أمام أعمال أقوى بكثير. أعتقد أن لدينا استراتيجية واضحة نواصل تنفيذها منذ اليوم الأول دون انحراف. ندخل هذا الفصل التالي من قيادتنا بمنظومة تجارية أقوى، ومنظومة قادرة على استخدام الموارد بحكمة أكبر، ومسار واضح جداً للابتكار في جميع الأسواق التي ننافس فيها."

يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا