رويترز: السعودية تشدد الرقابة على التحويلات المالية إلى الإمارات
أعلنت شركة Integra Resources أن نتائج الربع الثاني عكست ميزانية عمومية أقوى، وتدفقات نقدية أعلى، وخطة أكثر قيمة لمنجم فلوريدا كانيون، مما أسهم في ارتفاع سهم الشركة بنسبة 6.09% ليصل إلى 3.83 دولار. أعلنت الشركة عن أرباح معدّلة بلغت 0.06 دولار للسهم على إيرادات بلغت 70.8 مليون دولار، مقارنةً بأرباح معدّلة بلغت 0.07 دولار للسهم وإيرادات بلغت 61.6 مليون دولار في العام السابق. ولم تُقدّم الشركة أي توقعات للربع. كما أشارت الإدارة إلى أن التدفق النقدي التشغيلي ارتفع بنسبة 40% ليبلغ 22.8 مليون دولار، فيما قفز التدفق النقدي الحر بنسبة 342% ليصل إلى 9.3 مليون دولار، حتى في ظل تراجع طفيف في ربحية السهم المعدّلة مقارنةً بالعام الماضي.
أبرز النقاط
- أشارت Integra إلى أن الربع الثاني كان أقوى فتراتها المالية حتى الآن، بأرصدة نقدية بلغت 111.1 مليون دولار ورأس مال عامل بلغ 146.5 مليون دولار.
- حقق منجم فلوريدا كانيون إنتاجية قياسية، وأسفر تقرير تقني محدّث عن زيادة في الاحتياطيات والإنتاج والتدفق النقدي الحر المتوقع على مدى حياة المنجم.
- أبقت الشركة على توجيهات الإنتاج السنوي الكامل من الذهب عند 70,000 إلى 75,000 أوقية، على الرغم من بطء النصف الأول.
- ارتفعت التكاليف، ورفعت الإدارة توجيهات تكلفة الإنتاج الكلية (AISC) وتكاليف النقد لعام 2026.
- تقدّم الحصول على تصاريح مشروع DeLamar، فيما من المقرر بدء أعمال الحفر الاستكشافي في Nevada North في أغسطس.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لشركة Integra عن شركة في مرحلة انتقالية من التعافي إلى النمو. ارتفعت الإيرادات بنسبة 14.9% على أساس سنوي، فيما تحسّن التدفق النقدي التشغيلي والتدفق النقدي الحر بشكل ملحوظ. وجاءت النتائج مدفوعةً بشكل رئيسي بمنجم فلوريدا كانيون، حيث أسهمت المعدات الجديدة وتقليص مسافات النقل وزيادة وضع الخام على أكوام الرشح في دفع معدلات التعدين إلى مستوى قياسي بلغ 87,867 طناً إجمالياً في اليوم.
استغلت الشركة أيضاً هذا الربع لتقديم صورة أكثر تفاؤلاً على المدى البعيد. إذ أسفر تقرير تقني محدّث عن زيادة الاحتياطيات المثبتة والمحتملة في فلوريدا كانيون بنسبة 74%، لتصل إلى ما يقارب 1.2 مليون أوقية من الذهب، وامتدّ عمر المنجم من خمس سنوات إلى ثماني سنوات من التعدين النشط بالإضافة إلى سنتين من الرشح المتبقي. وأكدت الإدارة أن المنجم يمتلك الآن خطة أكثر استقراراً وقابلية للتنفيذ مقارنةً بما كان عليه عند الاستحواذ عليه في عام 2024.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 70.8 مليون دولار، بارتفاع 14.9% من 61.6 مليون دولار قبل عام.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.06 دولار، مقارنةً بـ 0.07 دولار في الربع الثاني من 2025.
- التدفق النقدي التشغيلي: 22.8 مليون دولار، بارتفاع 40% من 16.3 مليون دولار.
- التدفق النقدي الحر: 9.3 مليون دولار، مقارنةً بـ 2.1 مليون دولار.
- أرباح تشغيل المنجم: 23.4 مليون دولار.
- هامش التشغيل: 33% للربع.
- الرصيد النقدي: 111.1 مليون دولار في نهاية الربع.
- رأس المال العامل: 146.5 مليون دولار.
- نسبة التداول الحالية: 4.96، مما يعكس سيولة قوية.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.14، مما يشير إلى رافعة مالية محافظة.
- إنتاج الذهب في الربع الثاني من فلوريدا كانيون: 16,379 أوقية، بارتفاع 30% على أساس ربع سنوي.
- الذهب المباع في الربع الثاني: 15,794 أوقية.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم توقعات إجماعية للربع الثاني من 2026، لذا لا يمكن احتساب مفاجأة الأرباح بشكل مباشر. على أساس سنوي، انخفضت ربحية السهم المعدّلة بمقدار 0.01 دولار، أي بنسبة 14.3% تقريباً، من 0.07 دولار إلى 0.06 دولار. غير أن الإيرادات ارتفعت بمقدار 9.2 مليون دولار، أي بنسبة 14.9% تقريباً، مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي.
بالنسبة لشركة تعدين، لم تكن ربحية السهم هي القصة الأبرز، بل كانت التدفقات النقدية. إذ ارتفع التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 40%، وتضاعف التدفق النقدي الحر أكثر من أربعة أضعاف، مما يشير إلى أن الشركة تولّد نقداً أكثر حتى في ظل بعض ضغوط التكاليف. هذا النوع من التحسن كثيراً ما يكون أكثر أهمية للمستثمرين من التغيير الطفيف في الأرباح المعدّلة.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم Integra بنسبة 6.09% لتصل إلى 3.83 دولار من 3.61 دولار في آخر جلسة، بمكسب قدره 0.22 دولار. يبقى السهم دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 6.60 دولار، لكنه يتجاوز بفارق كبير أدنى مستوياته البالغ 2.27 دولار. عند السعر الحالي، يتداول السهم عند نحو 58% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، وبنسبة تفوق أدنى مستوياته بنحو 69%.
يشير هذا الارتفاع إلى أن المستثمرين ركّزوا على الميزانية العمومية الأقوى، والتدفق النقدي الأعلى، والآفاق المحسّنة لمنجم فلوريدا كانيون. سجّل السهم مكسباً بنسبة 8.4% خلال الأسبوع الماضي، وإن كان لا يزال منخفضاً بنسبة 35% منذ بداية العام. وفقاً لتحليل InvestingPro، تبدو Integra مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية عند مستوياتها الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة إلى إمكانية صعود ملموسة. تُصنَّف الشركة ضمن الأسهم الواردة في قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً لقيمتها على InvestingPro، وإن كان ينبغي للمستثمرين ملاحظة أن السهم يُظهر تذبذباً مرتفعاً. ربما أسهمت خطة المنجم المحدّثة، التي تشير إلى عمر إنتاجي أطول وإنتاج سنوي أعلى، في تعويض المخاوف المتعلقة بارتفاع التكاليف وزيادة الإنفاق الرأسمالي في النصف الثاني من العام. ولم تُقدَّم بيانات حجم التداول.
التوقعات والتوجيهات
أبقت Integra على توجيهات إنتاج الذهب للعام الكامل 2026 عند 70,000 إلى 75,000 أوقية. وأعربت الإدارة عن "قناعة عالية" بتحقيق هذا الهدف، مستندةً إلى القدرة على إبقاء أسطول 777 المُوقَف مؤقتاً في الخدمة طوال العام، والاستفادة من مخزون الخام الأكبر على أكوام الرشح.
رفعت الشركة توجيهات تكلفة الإنتاج الكلية (AISC) لموقع المنجم لعام 2026 إلى ما بين 3,300 و3,500 دولار للأوقية المباعة، وتوجيهات إجمالي تكاليف النقد إلى ما بين 2,300 و2,500 دولار للأوقية المباعة. كما رفعت توجيهات رأس المال النمائي غير المستدام إلى ما بين 16.5 مليون و18.5 مليون دولار، بزيادة قدرها 9 ملايين دولار، إذ عجّلت ببناء المرحلة 3C من أكوام الرشح من عام 2027 إلى عام 2026.
وتتوقع الإدارة مستقبلاً أن تتراجع التكاليف على مدى السنوات القادمة مع تطبّع الإنتاج وفتح مناطق تعدين جديدة. وقد حدّد المحللون أهدافاً سعرية تتراوح بين 5.38 و7.00 دولار، وهي أعلى بكثير من المستوى الحالي البالغ 2.74 دولار. تمنح InvestingPro شركة Integra تقييم "ممتاز" للصحة المالية بدرجة 3.34 من 5، ويتمتع المشتركون بالوصول إلى 14 نصيحة إضافية من ProTips تتجاوز الرؤى الرئيسية المذكورة هنا. للمستثمرين الباحثين عن تحليل أعمق، تُعدّ Integra من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي تشملها تقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ. ومن المستهدف إصدار البيان البيئي النهائي وقرار السجل الخاص بمشروع DeLamar في النصف الثاني من عام 2027. أما في Nevada North، فمن المقرر بدء أعمال الحفر الاستكشافي في أغسطس 2026.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال جورج سالاميس، الرئيس التنفيذي لشركة Integra: "كان الربع الثاني محورياً للشركة. يظل فلوريدا كانيون المولّد النقدي لشركة Integra، والتقرير التقني المحدّث وخطة حياة المنجم الصادرة في يونيو تُجسّدان مستقبلاً مشرقاً لفلوريدا كانيون."
وأضاف أن الخطة المحدّثة "ترفع متوسط الإنتاج السنوي من الذهب بنسبة 17%، مع توفير ملف إنتاج أكثر اتساقاً على مدى عمر منجم يمتد 8 سنوات." وقد أكّدت هذه الرسالة جهود الشركة لإثبات أن فلوريدا كانيون يمكنه تمويل النمو بينما تواصل تطوير مشروعَي DeLamar وNevada North.
وأكد سالاميس أن الشركة "حوّلت العملية إلى منجم مختلف جوهرياً" في أقل من عامين، مشيراً إلى أن الخطة المحدّثة تمنح Integra "أساساً مستقراً لتوليد النقد" لمسار تطويرها الأشمل.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع تكاليف التشغيل: رفعت الإدارة توجيهات التكاليف، مستشهدةً بالإتاوات والضرائب الانتقائية والديزل والمتفجرات.
- الإنفاق الرأسمالي المرتفع: سيكون الإنفاق في النصف الثاني من 2026 أكبر بكثير مما كان عليه في النصف الأول، مما قد يؤثر على التدفق النقدي على المدى القريب.
- الجدول الزمني الطويل للتصاريح: لا يزال من المتوقع أن تمتد المراجعة الفيدرالية لمشروع DeLamar حتى أواخر عام 2027.
- تركّز الإنتاج: يبقى فلوريدا كانيون المصدر النقدي الرئيسي، لذا فإن أي مشكلة تشغيلية فيه قد تؤثر على الشركة.
- الحساسية لأسعار الذهب: تتحرك تكاليف الإتاوات والضرائب مع أسعار الذهب، مما قد يجعل الهوامش أقل قابلية للتنبؤ.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أربعة محاور رئيسية: توقعات التكاليف لعام 2027، والتسرب البيئي المُبلَّغ عنه في فلوريدا كانيون، وعمليات الاستحواذ المحتملة لسد فجوة الإنتاج قبل مشروع DeLamar، والثقة في توجيهات الإنتاج للعام الكامل.
أكدت الإدارة أن التكاليف ينبغي أن تتراجع في عام 2027 وما بعده مع تطبّع الكميات وبدء استبدال الأسطول الرئيسي. وفيما يخص التسرب، أوضح المسؤولون التنفيذيون أن الحادثة كانت تسرباً صغيراً في خط أنابيب جرى إصلاحه فوراً، ولا ينبغي أن يستدعي تغييرات في الضمانات أو إجراءات تنفيذية. أما بشأن عمليات الاندماج والاستحواذ، فأشارت الشركة إلى أنها تواصل البحث عن صفقات، غير أن الأصول في مرحلة الإنتاج المناسبة في أمريكا الشمالية "نادرة للغاية".
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن الإنفاق الرأسمالي، نظراً للفجوة بين الإنفاق منذ بداية العام والخطة السنوية الكاملة. وأوضح المسؤولون التنفيذيون أن النصف الثاني سيشهد إنفاقاً أثقل بكثير، موجَّهاً نحو توسعة أكوام الرشح، وتجريد رأس المال، وتحسينات الموقع الأخرى اللازمة لدعم خطة المنجم المحدّثة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
