نتائج كورفيكس تخيب التوقعات في الربع الثاني من 2026 والسهم يتراجع

أعلنت شركة كورفيكس عن خسارة في الربع الثاني أوسع مما كان متوقعاً، فيما جاءت إيراداتها دون تقديرات وول ستريت، على الرغم من إشارة الشركة العاملة في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى قاعدة متنامية من العقود المبرمة وخطط توسع سريعة. سجّلت الشركة خسارة معدّلة بلغت 5.12 دولار للسهم على إيرادات بلغت 3.8 مليون دولار، متجاوزةً بذلك التوقعات التي كانت تشير إلى خسارة قدرها 3.17 دولار للسهم وإيرادات بلغت 6.71 مليون دولار. وكان السهم قد ارتفع بنسبة 5.11% في جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 11.72 دولار، ثم تراجع بنسبة 2.98% في التداول بعد ساعات العمل ليبلغ 11.37 دولار، إذ وازن المستثمرون بين الأرقام الفصلية الضعيفة وقصة النمو الأكثر تفاؤلاً على المدى البعيد.

أبرز النقاط

- أخفقت كورفيكس في تحقيق توقعات الأرباح والإيرادات بفارق كبير خلال أول ربع سنوي كامل لها عقب إتمام عملية الاندماج والتحول نحو الحوسبة السحابية بالذكاء الاصطناعي.

- جاءت الإيرادات بالكامل من منصة الذكاء الاصطناعي والخدمات المرتبطة بها، فيما أعلنت الشركة أن الإيرادات المتكررة السنوية المتعاقد عليها من الحوسبة النشطة بلغت نحو 22 مليون دولار.

- أشارت الإدارة إلى أن الربع كان محدوداً على صعيد قائمة الدخل، لكنه مهم على صعيد الأعمال، مع انتقال المزيد من الطاقة الإنتاجية من العقود الموقّعة إلى الإيرادات الفعلية.

- ظلّت التعويضات القائمة على الأسهم مرتفعة عند 9.4 مليون دولار، وأفادت الإدارة بأن رسوماً مماثلة ستستمر لعدة سنوات.

- أعلنت الشركة أنه لا توجد لديها ديون ممولة قائمة بعد تسوية قرض جسري وتبسيط هيكلها الرأسمالي.

أداء الشركة

أوضحت كورفيكس أن الربع الثاني من عام 2026 كان أول فترة إعداد تقارير كاملة تشمل أعمال الحوسبة السحابية بالذكاء الاصطناعي، وذلك عقب إتمام اندماجها مع كورفيكس ليغاسي هولدينغز في مارس. وهذا ما يجعل المقارنة مع الفترات السابقة أمراً غير دقيق، غير أن الأرقام أظهرت في المجمل نمواً من قاعدة صغيرة.

بلغت الإيرادات 3.8 مليون دولار، مصدرها بالكامل منصة الذكاء الاصطناعي والخدمات. وللأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو، بلغت الإيرادات 4.3 مليون دولار. وأفادت الإدارة بأن الإيرادات المتكررة السنوية المتعاقد عليها من الحوسبة النشطة بلغت نحو 22 مليون دولار كما في 04/08/2025، وهو رقم يعكس الطاقة الإنتاجية التي جرى تسليمها وقبولها وبدأت في توليد الإيرادات فعلاً.

تسعى الشركة إلى تحديد موقعها في سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المزدحمة، حيث تُمثّل إمكانية الوصول إلى الطاقة وتوافر الأجهزة وسرعة النشر عوامل تقييد رئيسية. وقال الرئيس التنفيذي جاي كريستال إن التحدي لا يكمن في الطلب، بل في القدرة على توفير الطاقة والأرض والأجهزة والبرمجيات وعميل جدير بالائتمان في آنٍ واحد وبالسرعة الكافية.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 3.8 مليون دولار في الربع الثاني من 2026، مقابل 4.3 مليون دولار للنصف الأول من العام.

- ربحية السهم: خسارة بلغت 5.12 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات خسارة قدرها 3.17 دولار.

- صافي الخسارة: 12.8 مليون دولار في الربع الثاني من 2026.

- صافي الخسارة العائدة لحاملي الأسهم العادية: 12.9 مليون دولار.

- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA): سالب 3.2 مليون دولار في الربع الثاني من 2026.

- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة للنصف الأول: سالب 4.8 مليون دولار.

- تكلفة الحوسبة: 2.1 مليون دولار، باستثناء الاستهلاك والإطفاء.

- الاستهلاك والإطفاء: 2.7 مليون دولار.

- التعويضات القائمة على الأسهم: 9.4 مليون دولار، منها 7.6 مليون دولار في المصاريف العمومية والإدارية.

- النقد والنقد المعادل: 21.7 مليون دولار في 30 يونيو.

الأرباح مقابل التوقعات

أعلنت كورفيكس عن خسارة معدّلة بلغت 5.12 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين التي كانت تشير إلى خسارة قدرها 3.17 دولار للسهم. وهذا يعني إخفاقاً بمقدار 1.95 دولار للسهم، أي بنسبة أسوأ بـ 61.5% من التوقعات.

جاءت الإيرادات عند 3.8 مليون دولار، أي أقل بكثير من التوقعات البالغة 6.71 مليون دولار. وبلغ الفارق 2.91 مليون دولار، أي بنسبة 43.4% دون التوقعات.

كان حجم الإخفاق لافتاً، غير أن الشركة أكدت أن الربع لا يعكس بشكل كامل زخمها التشغيلي، إذ لا تُسجَّل الإيرادات إلا عندما تكون الطاقة الإنتاجية نشطة وتولّد رسوماً. وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال مبنية على عقود ذات أجل ثابت من نوع "الدفع أو الاستلام"، مما يعني أن الصفقات الموقّعة قد تستغرق وقتاً قبل أن تتحول إلى إيرادات مُدرجة في التقارير.

ردود فعل السوق

أنهى سهم كورفيكس جلسة التداول الرسمية عند 11.72 دولار، مرتفعاً بنسبة 5.11% عن إغلاق اليوم السابق البالغ 11.15 دولار. وعقب صدور نتائج الأرباح، تراجع السهم بنسبة 2.98% في التداول بعد ساعات العمل ليصل إلى 11.37 دولار، بانخفاض يبلغ نحو 0.35 دولار عن سعر الإغلاق.

وهذا ما جعل السهم يستقر بشكل طفيف دون إغلاق اليوم السابق في المجمل، مما يشير إلى أن المستثمرين أبدوا في البداية بعض التفاؤل، لكنهم أصبحوا أكثر حذراً بعد الاطلاع على نتائج الربع. ولا يزال السهم يتداول فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 4.67 دولار بفارق كبير، غير أنه لا يزال بعيداً عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 34.87 دولار.

يعكس هذا التحرك ردّ فعل متبايناً. إذ بدا المستثمرون على استعداد لمنح الشركة بعض الثقة استناداً إلى قصة نموها والإيرادات المتكررة السنوية المتعاقد عليها، لكن النتائج الضعيفة على المدى القريب والخسائر المستمرة حدّت على الأرجح من حماسهم.

التوقعات والإرشادات

لم تقدّم كورفيكس توقعات ربحية فصلية تقليدية في ملاحظاتها المُعدّة مسبقاً، لكن الإدارة أشارت إلى عدة محركات نمو ومقاييس تشغيلية تعتزم التركيز عليها.

وأعلنت الشركة أنها ستركز على ثلاثة مقاييس:

- الطاقة المتعاقد عليها،

- الإيرادات المتكررة السنوية المتعاقد عليها من الحوسبة النشطة،

- الطاقة الإنتاجية المُدرجة في الخدمة.

وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن الشركة تتوقع إعلانات إضافية بشأن طاقة الطاقة المتعاقد عليها في المستقبل القريب. وفي 04/08/2025، أعلنت كورفيكس عن توسع في منصة Blackwell ممول عبر تمويل بالديون ودفعات مقدمة من العملاء ونقد موجود.

وفيما يتجاوز البنية التحتية الأساسية، أفادت الشركة بأن منصة الاستدلال Token Factory لا تزال في مرحلة الإصدار التجريبي المغلق، ومن المتوقع أن تشهد مزيداً من الإصدارات في الربعين الثالث والرابع. كما ينتقل الإصدار الثاني من برنامج إدارة السحابة من مرحلة التخطيط إلى التنفيذ، وهو ما قالت الإدارة إنه سيُحسّن الأتمتة وقابلية التوسع مع نمو الأعمال.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال كريستال إن التحدي الجوهري للشركة يكمن في التنفيذ لا في الطلب. وأضاف: "العائق ليس الطلب. العائق ليس حتى الرقائق. العائق هو القدرة على توفير الطاقة والأرض والأجهزة والبرمجيات وعميل جدير بالائتمان في المكان ذاته وفي الوقت ذاته."

وشدّد أيضاً على أن الإيرادات المُبلَّغ عنها تتأخر عن العقود الموقّعة، قائلاً: "العقد الموقّع لا يُنتج إيرادات. الحوسبة النشطة هي التي تُنتج الإيرادات."

وقال المدير المالي تشانس مورلاند إن المستثمرين ينبغي أن يتوقعوا استمرار الرسوم غير النقدية، مضيفاً: "ينبغي أن تتوقعوا رسوم تعويض بالأسهم كبيرة وغير نقدية وقابلة للتنبؤ بشكل معقول في كل ربع سنوي لعدة سنوات قادمة."

المخاطر والتحديات

- مخاطر توقيت الإيرادات: يعتمد نشاط كورفيكس على تشغيل الطاقة الإنتاجية، مما قد يؤخر الاعتراف بالإيرادات حتى بعد توقيع العقود.

- ثقل التعويضات بالأسهم: قد تستمر الرسوم غير النقدية الكبيرة في الضغط على الأرباح المُبلَّغ عنها وإثارة مخاوف التخفيف.

- ضعف الضوابط الداخلية: أفادت الشركة بأن نقاط الضعف الجوهرية التي كُشف عنها في تقريرها السنوي لعام 2025 لا تزال دون حل.

- احتياجات رأس المال: أشارت الإدارة إلى أن التوسع سيتطلب رأس مال إضافياً، تبعاً لسرعة توسع البنية التحتية.

- مخاطر التركّز والتنفيذ: تتركّز الإيرادات في عدد محدود من العملاء، كما يتعين على الشركة تأمين الطاقة والأجهزة والتمويل لتحقيق النمو.

جلسة الأسئلة والأجوبة

لم تُعقد جلسة رسمية للأسئلة والأجوبة خلال المكالمة. إذ ألقت الإدارة ملاحظاتها المُعدّة مسبقاً ثم أنهت العرض دون أخذ أسئلة المحللين، مما حرم المستثمرين من متابعة الإخفاق في إيرادات الربع ووتيرة نشر الطاقة الإنتاجية والجدول الزمني لمعالجة الضعف في الضوابط الداخلية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا