عاجل: الذهب يرتفع قبل محضر الفيدرالي.. و4,500 دولار تلوح في الأفق
أعلنت شركة Axe Compute أن إيرادات الربع الثاني ارتفعت إلى 3.2 مليون دولار مقارنةً بـ 35,000.00 دولار في الربع السابق، إذ دخلت شركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أول فترة كاملة لمبيعات الحوسبة، حتى في ظل تسجيلها خسارة صافية بلغت 17.2 مليون دولار مرتبطة جزئياً بتغيرات في تقييم الأصول الرقمية. وارتفع السهم بنسبة 5.44% ليصل إلى 8.72 دولار في التداولات الأخيرة، مما يضعه أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 32.10 دولار، لكنه يتجاوز أدنى مستوى له عند 1.03 دولار. وقد حقق السهم عائداً مذهلاً بلغ 256% خلال الأشهر الستة الماضية وفقاً لبيانات InvestingPro، التي تشير أيضاً إلى أن السهم قد يكون مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية مقارنةً بتقدير القيمة العادلة.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بشكل حاد على أساس ربع سنوي مع تسجيل الشركة أول ربع كامل من مبيعات الحوسبة.
- جاءت الخسارة الصافية مدفوعةً في معظمها بخسائر أصول رقمية بلغت 13.1 مليون دولار، غالبيتها غير محققة.
- بلغت المدفوعات المسبقة من العملاء 60.8 مليون دولار، مما يدعم عمليات النشر المستقبلية والتدفق النقدي.
- أشارت الإدارة إلى أن أول مجموعة حوسبة في مدينة كولومبوس بولاية جورجيا قد تدر إيرادات ربع سنوية تتراوح بين 20 مليون و21 مليون دولار فور تشغيلها.
- وصفت الشركة خط أعمالها البالغ 5.9 مليار دولار بأنه "طابور" من الطلبات يجري تحويله إلى عقود وعمليات نشر.
أداء الشركة
شكّل الربع الثاني لشركة Axe Compute خطوة مهمة في مسيرة انتقالها من توقيع العقود إلى تحقيق الإيرادات. وأوضحت الشركة أن جميع إيرادات الحوسبة في الربع جاءت من نموذج الوصول (Access)، في حين لم تبدأ إيرادات البناء (Build) بعد نظراً لأن المجموعات لا تزال في طور التشغيل.
كان نمو إيرادات الشركة قوياً على أساس متسلسل، غير أن الأرباح الصافية ظلت تحت الضغط. وأوضحت الإدارة أن الخسارة الصافية المُعلنة تعكس تقلبات حيازات الإيثيريوم المُقيَّمة بالقيمة السوقية والتي يمكن أن تتذبذب بشكل حاد من ربع لآخر. وباستثناء هذه البنود غير النقدية وتعديلات أخرى، بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) سالب 4.9 مليون دولار.
أشارت الشركة أيضاً إلى الطلب القوي على البنية التحتية المخصصة للذكاء الاصطناعي، مؤكدةً أن العملاء باتوا يسعون بصورة متزايدة إلى إبرام عقود طويلة الأجل من نوع "الدفع مقابل الاستخدام أو بدونه" لمجموعات وحدات معالجة الرسومات (GPU) المخصصة بدلاً من الطاقة السحابية المشتركة. وقد أسهم هذا التوجه في دعم محفظة عقود موقّعة كبيرة وخط أعمال متنامٍ.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 3.2 مليون دولار، مقارنةً بـ 35,000.00 دولار في الربع الأول من عام 2026.
- صافي الخسارة: 17.2 مليون دولار، مدفوعةً في معظمها بخسائر الأصول الرقمية.
- EBITDA المعدّل: سالب 4.9 مليون دولار.
- خسائر الأصول الرقمية: 13.1 مليون دولار، منها 11.8 مليون دولار تغيرات غير محققة في القيمة العادلة.
- التدفق النقدي التشغيلي: إيجابي بقيمة 17.4 مليون دولار في النصف الأول من عام 2026.
- النقد والنقد المعادل: 21.9 مليون دولار في نهاية الربع، مقارنةً بـ 6.9 مليون دولار في الربع الأول.
- المدفوعات المسبقة من العملاء: 60.8 مليون دولار كما في 30 يونيو.
- الالتزامات التعاقدية قصيرة الأجل: 33.6 مليون دولار.
- الالتزامات التعاقدية طويلة الأجل: 27.1 مليون دولار.
- الأصول الرقمية والمستحقات ذات الصلة: نحو 18.8 مليون دولار.
- هامش الربح الإجمالي: 7.27% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس الطبيعة المبكرة للعمليات.
- القيمة السوقية: 92.08 مليون دولار بالأسعار الحالية.
InvestingPro يتيح للمشتركين الوصول إلى أكثر من 1,200 مقياس مالي إضافي ونصائح ProTips حصرية للسهم AGPU، إلى جانب تقارير بحثية شاملة تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تتوفر أرقام إجماع لربحية السهم أو الإيرادات للربع، مما جعل المقارنة المباشرة مع توقعات وول ستريت غير متاحة. ومع ذلك، أظهر الربع تقدماً تشغيلياً واضحاً، إذ ارتفعت الإيرادات من مبلغ رمزي في الفترة السابقة إلى 3.2 مليون دولار.
يكتسب حجم الارتفاع المتسلسل أهميةً بالغة لأنه يشير إلى أن الشركة بدأت في تحقيق الدخل من بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي. في الوقت ذاته، يُظهر مستوى الخسارة أن الأعمال لا تزال في مراحلها الأولى من دورة النمو وتبقى عرضة للتذبذبات غير التشغيلية في قيم الأصول الرقمية.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 5.44% ليصل إلى 8.72 دولار من 8.27 دولار، بزيادة تبلغ نحو 0.45 دولار للسهم. ويشير هذا الارتفاع إلى أن المستثمرين تشجعوا بالتسارع في الإيرادات، والصورة النقدية، وخط الأعمال الكبير للشركة، على الرغم من أن الربع ظل خاسراً.
عند السعر الحالي، يتداول السهم بعيداً جداً عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 32.10 دولار، مما يشير إلى أن السوق لا يزال يُسعّر مخاطر التنفيذ والمرحلة المبكرة للأعمال. كما يتجاوز السهم أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً بفارق واضح، مما يدل على تحسن المعنويات من أضعف مستوياتها.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن أول مجموعة حوسبة في مدينة كولومبوس بولاية جورجيا مقررٌ تشغيلها في الربع الثالث من عام 2026، ويُتوقع أن تولّد نحو 20 مليون إلى 21 مليون دولار في الإيرادات الربع سنوية فور دخولها الخدمة. وأشارت الشركة إلى أن مجموعات حوسبة إضافية من المتوقع أن تتبع في الربع الرابع من عام 2026 والربع الأول من عام 2027.
أعلنت Axe Compute أيضاً توقعها بأن يبلغ معدل الإيرادات السنوي نحو 139 مليون دولار في الربع الثالث، وأن يتجاوز 696 مليون دولار مع نشر محفظة عقودها الموقّعة. وقد سجّلت الشركة بالفعل نمواً في الإيرادات بنسبة 96% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، وتشير نصائح InvestingPro إلى أن المحللين يتوقعون استمرار نمو المبيعات في العام الحالي. هل تريد رؤى أعمق؟ يوفر InvestingPro 7 نصائح حصرية إضافية للسهم AGPU، تساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات أكثر ذكاءً. وحددت الإدارة هدفاً بإضافة 2 مليار دولار أخرى من العقود الموقّعة قبل نهاية عام 2026.
كما أوضحت الشركة توقعات هامش مشاريع البناء (Build)، مشيرةً إلى أن هوامش الربح الإجمالي قد تتراوح بين 28% و44%، وهوامش EBITDA بين 62% و76% فور اكتمال عمليات النشر.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي كريستوفر ميغلينو إن الشركة لا تسعى إلى خلق الطلب، بل إلى تحويل الطلب القائم في سوق يتجاوز فيه الطلب العرض المتاح. وأضاف: "نحن لا نخلق الطلب. نحن نحوّل سوقاً يتجاوز فيه الطلب هيكلياً العرض المتاح."
وأشار ميغلينو أيضاً إلى أن قصة نمو الشركة لا تزال في مراحلها الأولى، قائلاً: "كان هذا نجاحاً فورياً استغرق تحضيره السنتين الماضيتين."
وقال الرئيس كايل أوكاموتو إن العملاء يطلبون أحدث الأجهزة لا القديمة منها، مضيفاً: "عملاؤنا لا يطلبون أجهزة الأمس. إنهم يطلبون أحدث وأسرع وأقوى شرائح تصنعها إنفيديا."
وقال المدير المالي جيريمي يوكي-ويتر إن الخسارة تأثرت بشكل كبير بمحاسبة الأصول الرقمية، مصرّحاً: "الخسارة الصافية هذا الربع يهيمن عليها تغيير غير نقدي في القيمة العادلة لحيازاتنا من الأصول الرقمية."
المخاطر والتحديات
- تقلبات الأصول الرقمية: يمكن أن تُفرز حيازات الإيثيريوم تذبذبات كبيرة في الأرباح المُعلنة قد تُعتّم على الأداء التشغيلي.
- مخاطر التنفيذ: يتعين على الشركة تحويل خط الأعمال الكبير إلى مجموعات حوسبة نشطة وإيرادات وفق الجدول الزمني المحدد.
- الاعتماد على الأجهزة: يعتمد النشاط التجاري اعتماداً كبيراً على أحدث شرائح إنفيديا ومدى توافرها.
- الاعتماد على الشركاء: تعتمد عمليات البناء على شركاء مراكز البيانات والبنية التحتية من أطراف ثالثة.
- الحجم في المرحلة المبكرة: تنمو الإيرادات بسرعة، لكن الشركة لا تزال بعيدة عن الربحية المستدامة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
لم تتضمن المكالمة جلسة رسمية للأسئلة والأجوبة مع المحللين. وتمحورت العروض التقديمية حول الملاحظات المُعدّة مسبقاً، وجولة في المنشأة، وتعليقات الإدارة على العمليات والطلب وتوقيتات النشر.
ونتيجةً لذلك، لم يحصل المستثمرون على إجابات مباشرة على أسئلة من قبيل تلك التي يطرحها المحللون بشأن الهوامش قصيرة الأجل، ومعدلات تحويل العقود، ووتيرة تشغيل مجموعات الحوسبة خارج نطاق التوجيهات المُعدّة من قِبل الإدارة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
