عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات.. والذهب يتراجع
أعلنت شركة Vector Limited عن ارتفاع حاد في أرباح السنة المالية الكاملة 2026، إذ نمت الإيرادات بنسبة 12% لتبلغ 1.001 مليار دولار نيوزيلندي، وقفز صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 55% إلى 240 مليون دولار نيوزيلندي، مدعوماً بارتفاع بدل الإيرادات المنظمة، وتحسن أرباح الكهرباء، وغياب رسوم انخفاض قيمة الغاز التي أثّرت على النتائج في العام السابق. وارتفع السهم بنسبة 1.64% ليصل إلى 4.96 دولار، بزيادة قدرها 0.08 دولار عن إغلاق الجلسة السابقة عند 4.88 دولار، ليقترب من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفعت إيرادات العمليات المستمرة بنسبة 12% لتبلغ 1.001 مليار دولار نيوزيلندي.
- ارتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) بنسبة 20% إلى 482 مليون دولار نيوزيلندي، بقيادة شبكة الكهرباء.
- ارتفع صافي الربح بعد الضريبة (NPAT) بنسبة 55% إلى 240 مليون دولار نيوزيلندي، مدعوماً بتحسن الأرباح التشغيلية وغياب رسوم انخفاض القيمة التي شهدتها السنة المالية 2025.
- أنفقت Vector مبلغاً قياسياً قدره 512 مليون دولار نيوزيلندي على النفقات الرأسمالية للكهرباء، في ظل توسع شبكة أوكلاند وتحولها نحو الكهربة.
- حافظت الإدارة على تركيزها على النمو المنظم، والألياف الضوئية، وقياس الاستهلاك الذكي، وفرص الكهربة.
أداء الشركة
أشارت Vector إلى أن السنة المالية 2026 تميزت بتنفيذ قوي عبر أعمالها الأساسية، ولا سيما توزيع الكهرباء في أوكلاند. واستفادت الشركة من إعادة تحديد هيئة التجارة للمرحلة الرابعة من برنامج تحديد الأسعار (DPP4)، الذي رفع بدل الإيرادات المسموح به لكامل الأشهر الاثني عشر من السنة المالية 2026، مقارنةً بثلاثة أشهر فقط في السنة المالية 2025.
ارتفعت إيرادات الكهرباء بمقدار 141 مليون دولار نيوزيلندي، فيما ارتفع EBITDA المعدّل في هذا القطاع بنسبة 25% إلى 440 مليون دولار نيوزيلندي. وكان أداء توزيع الغاز أكثر تواضعاً، إذ ظل EBITDA المعدّل مستقراً عند 47 مليون دولار نيوزيلندي في ظل استمرار تراجع الطلب على الغاز. وجاءت الأعمال الأخرى أضعف نسبياً، ويعود ذلك جزئياً إلى خسارة قدرها 9.30 مليون دولار نيوزيلندي من بيع شركة HRV.
تكشف هذه النتائج عن شركة لا تزال ترتكز على شبكة الكهرباء المنظمة، في حين تتباين أداءات بقية أجزاء محفظتها. ويتسق هذا النمط مع السنوات الأخيرة، حيث يدعم النمو السكاني في أوكلاند واحتياجات الكهربة قطاع الكهرباء، بينما يواجه الغاز ضغوطاً هيكلية على المدى البعيد.
المؤشرات المالية
- إيرادات العمليات المستمرة: 1.001 مليار دولار نيوزيلندي، بارتفاع 12% على أساس سنوي.
- EBITDA المعدّل: 482 مليون دولار نيوزيلندي، بارتفاع 20%.
- صافي الربح بعد الضريبة: 240 مليون دولار نيوزيلندي، بارتفاع 55%.
- التدفق النقدي التشغيلي: 633 مليون دولار نيوزيلندي، بارتفاع 23%.
- إجمالي النفقات الرأسمالية: 544 مليون دولار نيوزيلندي، بارتفاع 16%.
- EBITDA المعدّل لقطاع الكهرباء: 440 مليون دولار نيوزيلندي، بارتفاع 25%.
- EBITDA المعدّل لتوزيع الغاز: 47 مليون دولار نيوزيلندي، مستقر على أساس سنوي.
- النفقات الرأسمالية للكهرباء: 512 مليون دولار نيوزيلندي، وهو مستوى قياسي للاستثمار السنوي.
- صافي الدين الاقتصادي: 2.28 مليار دولار نيوزيلندي، بارتفاع 120 مليون دولار نيوزيلندي.
- نسبة الرافعة المالية: 39%.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي تقديرات مقارنة بين الأرباح الفعلية والمتوقعة للفترة، مما يجعل حساب الفارق الرسمي غير متاح. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى سنة قوية. فنمو الإيرادات بنسبة 12% وارتفاع صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 55% يوحيان بأن الشركة تجاوزت اتجاهها الأخير، لا سيما بعد أن تضمّن العام السابق رسوم انخفاض قيمة في توزيع الغاز بلغت 37 مليون دولار نيوزيلندي.
يبرز حجم الارتفاع في الأرباح بوضوح؛ إذ إن ارتفاع صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 55% يفوق بكثير الزيادة البالغة 20% في EBITDA المعدّل، مما يعكس تحسناً في الأداء التشغيلي وغياب الرسوم الاستثنائية التي أضرّت بالسنة المالية 2025. ومن هذا المنظور، تبدو السنة المالية 2026 قفزة واضحة إلى الأمام لا مجرد تحسن طفيف.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم Vector بنسبة 1.64% إلى 4.96 دولار عقب الإعلان، بمكسب قدره 0.08 دولار عن إغلاق الجلسة السابقة عند 4.88 دولار. ويتداول السهم حالياً بما يزيد نحو 11.5% عن أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 4.40 دولار، وبما يقل نحو 6.4% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 5.30 دولار.
جاءت الحركة إيجابية لكنها لم تكن دراماتيكية، مما يشير إلى أن المستثمرين نظروا إلى النتائج باعتبارها متينة وتتوافق إلى حد بعيد مع الطابع المنظم وانخفاض التقلبات الذي يميز الشركة. ولا يزال السهم يتداول قرب الطرف الأعلى من نطاقه الأخير، مما قد يشير إلى أن بعض الأخبار الإيجابية كانت مُسعَّرة مسبقاً.
لم تُقدَّم أي بيانات عن حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير اعتيادي أمراً غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
توقعت Vector أن يتراوح EBITDA المعدّل للسنة المالية 2027 بين 540 مليون و560 مليون دولار نيوزيلندي، مقارنةً بـ 482 مليون دولار نيوزيلندي في السنة المالية 2026. كما توقعت الشركة أن تتراوح إجمالي النفقات الرأسمالية بين 605 ملايين و635 مليون دولار نيوزيلندي، مما قد يجعلها سنة قياسية أخرى في الاستثمار بشبكة الكهرباء.
ومن المتوقع أن تنخفض مساهمات رأس المال إلى ما بين 160 مليون و190 مليون دولار نيوزيلندي، مقارنةً بـ 191 مليون دولار نيوزيلندي في السنة المالية 2026، ويعود ذلك أساساً إلى اختلافات في توقيت مشاريع العملاء الكبار.
أفادت الإدارة بأن المراجعة الاستراتيجية في مراحلها النهائية وستُعرض بمزيد من التفاصيل في اجتماع المساهمين في سبتمبر 2026. ومن المتوقع أن تركز المراجعة على الكفاءة، والتنفيذ الرأسمالي المنضبط، والكهربة، والنمو الأقرب إلى العمليات الأساسية.
أشارت الشركة أيضاً إلى أن سياسة توزيعات الأرباح قد تحتاج إلى إعادة نظر مع اتضاح الاستراتيجية وفهم احتياجات الإنفاق الرأسمالي بشكل أفضل. وبالنسبة للسنة المالية 2026، بلغ توزيع الأرباح النهائي 0.135 دولار نيوزيلندي للسهم، ليصل إجمالي توزيعات الأرباح للسنة الكاملة إلى 0.26 دولار نيوزيلندي للسهم. والجدير بالذكر أن بيانات InvestingPro تُظهر أن Vector حافظت على مدفوعات توزيعات الأرباح لمدة 21 عاماً متتالياً، مما يؤكد التزامها بتحقيق العوائد للمساهمين حتى في ظل تفكير الإدارة في تعديل السياسة. هل تريد رؤى أعمق؟ يوفر InvestingPro الوصول إلى أكثر من 10 نصائح احترافية إضافية لشركة Vector، إلى جانب مقاييس حصرية وتحليل القيمة العادلة لمساعدتك في اتخاذ قراراتك الاستثمارية.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي كريس بلينكيرون إن السنة المالية 2026 أظهرت "أداءً مالياً قوياً" ونهجاً منضبطاً في تخصيص رأس المال، مؤكداً أن الشركة تركز على تقديم الخدمات والتجارب التي يتوقعها العملاء مع تحقيق العوائد للمساهمين في الوقت ذاته.
وأشار رئيس مجلس الإدارة دوغ ماكاي إلى أن الشركة تمتلك "فرص نمو كبيرة أمامها"، وأن الاستراتيجية المستقبلية ستكون أقرب إلى العمليات الأساسية مقارنةً بالأنشطة التوسعية السابقة، مضيفاً أن عملية تنظيف تلك الأعمال القديمة باتت في معظمها مكتملة.
كما أشار ماكاي إلى الكهربة بوصفها فرصة كبرى، مستشهداً بأن إجمالي استهلاك الطاقة في نيوزيلندا لا يمثل سوى 34% من مصادر متجددة على الرغم من أن توليد الكهرباء يعتمد في معظمه على الطاقة المتجددة، مؤكداً أن رفع هذه النسبة يمكن أن يوفر وفورات كبيرة للعملاء ويفتح سوقاً واسعة أمام Vector.
المخاطر والتحديات
- يتراجع الطلب على الغاز، مع انخفاض الحجوم بنسبة 1.7% وتراجع الاشتراكات بنسبة 0.5%، مما قد يستمر في الضغط على أعمال الغاز.
- قد تضغط النفقات الرأسمالية المرتفعة على التدفق النقدي الحر وتُبقي نمو توزيعات الأرباح محدوداً.
- سجّلت Bluecurrent، المشروع المشترك للقياس الذكي، خسارة محاسبية رغم تحقيقها EBITDA قوياً وتوزيعات جيدة.
- تظل الرقابة التنظيمية نشطة، بما في ذلك مراجعات هيئة التجارة وهيئة الكهرباء.
- أشارت الشركة إلى أن سياسة توزيعات الأرباح قد تحتاج إلى مراجعة، مما يُضيف حالة من عدم اليقين للمستثمرين المهتمين بالدخل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على Bluecurrent، وتوزيعات الأرباح، والإنفاق الرأسمالي، والمراجعة الاستراتيجية. وكان أحد الأسئلة الرئيسية يتعلق بما إذا كان التحول في توزيعات Bluecurrent نحو توزيعات الأرباح دائماً. وأوضح المدير المالي جيسون هولينغورث أن قرض المساهم النيوزيلندي قد سُدِّد بالكامل، في حين يُتوقع أن يستغرق سداد القرض الأسترالي أكثر من خمس سنوات، مما يعني أن Vector ستواصل تلقي مدفوعات الفائدة والأصل من أستراليا إلى جانب توزيعات الأرباح.
كما سأل المحللون عن نمو توزيعات Bluecurrent، فأفاد هولينغورث بأن التوزيعات المستقبلية ينبغي أن تتتبع بشكل عام معدلات نشر العدادات إذا ظلت وتيرة التوسع ثابتة. وأضاف أن سوق العدادات الذكية الأسترالية تتجه نحو تغطية 100% بحلول عام 2030، في حين لا تزال نيوزيلندا تتيح فرص نمو من خلال الاشتراكات الجديدة والخدمات المجاورة كقياس الغاز والمياه الذكي.
أثارت الأسئلة المتعلقة بالمراجعة الاستراتيجية ردوداً أكثر توسعاً، إذ قال ماكاي إن الشركة وصلت الآن إلى "صفحة بيضاء" بعد الانتهاء من تنظيف الأنشطة التوسعية السابقة، وتعمل على اختبار استراتيجية شاملة مبنية على النمو في الأعمال الأساسية، مشيراً إلى أن مزيداً من التفاصيل ستُكشف في اجتماع المساهمين في سبتمبر.
كما دار نقاش حول نسبة توزيع الأرباح، إذ أفادت الإدارة بأن توزيعات الأرباح للسنة المالية 2026 تعكس نسبة توزيع بلغت 70%، وهي عند الحد الأدنى من النطاق الإرشادي للشركة. وأوضح ماكاي أنه لن يشجع المستثمرين على توقع تحرك الشركة نحو الطرف الأعلى من ذلك النطاق، نظراً للحاجة إلى رأس المال لتمويل النمو واستثمارات الاستبدال.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
