ترامب يغلق باب التفاوض مع إيران.. ومضيق هرمز يقترب من نقطة الانفجار
أعلنت شركة Huber+Suhner عن ارتفاع مبيعاتها في النصف الأول وتحقيق طلباتها مستوى قياسياً، غير أن هوامش الربح تضيّقت في ظل الإنفاق الضخم الذي رصدته المجموعة الصناعية السويسرية لبناء طاقة إنتاجية لأعمالها الجديدة في مجال الاتصال الضوئي. وأبقت الشركة على توقعاتها للعام الكامل دون تغيير، مشيرةً إلى أنها لا تزال تتوقع نمواً عضوياً في المبيعات بنسبة لا تقل عن 10% خلال عام 2026، وهامش EBIT في النصف الأعلى من نطاق هدفها طويل الأجل البالغ بين 10.5% و12%. وتراجعت الأسهم بنسبة 5.36% لتصل إلى 192.60 دولار من إغلاق سابق عند 203.50 دولار، حتى مع بقاء السهم فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 106.20 دولار.
أبرز النقاط
- سجّلت Huber+Suhner رقماً قياسياً في حجم الطلبات الواردة خلال النصف الأول بلغ 548 مليون فرنك سويسري، وهو الفصل الثالث على التوالي الذي تتجاوز فيه الطلبات حاجز 500 مليون فرنك سويسري.
- ارتفع حجم الطلبات المتراكمة إلى مستوى قياسي بلغ 517 مليون فرنك سويسري في 30 يونيو، مقارنةً بـ 432 مليون فرنك سويسري في نهاية عام 2025.
- ارتفعت صافي المبيعات بنسبة 2.6% لتبلغ 457 مليون فرنك سويسري، مدعومةً بالطلب القوي من قطاع الصناعة.
- تراجع الـ EBIT إلى 41 مليون فرنك سويسري، وانخفض الهامش إلى 9.0% من 10.1% قبل عام.
- تراجع توليد النقد بشكل حاد مع قيام الشركة ببناء مخزون لتسريع إنتاج حلول الاتصال الضوئي وتلبية الطلب في قطاعي الفضاء والدفاع.
- أكدت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل، مشيرةً إلى نصف ثانٍ أقوى.
أداء الشركة
حققت Huber+Suhner نتائج متباينة في النصف الأول، إذ جاء الطلب أقوى بوضوح من الربحية. وأشارت الشركة إلى أن حجم الطلبات الواردة نما بنسبة 8.5% على أساس عضوي، فيما ارتفع الحجم المُعلَن بنسبة 5.1% بعد احتساب تأثيرات صرف العملات الأجنبية والنحاس. وارتفعت المبيعات بنسبة 2.6% على أساس سنوي، أو 6% على أساس عضوي، غير أن النمو جاء متأخراً عن الطلبات بسبب فوارق التوقيت في أعمال حلول الاتصال الضوئي (OCS).
جاء أقوى أداء من قطاع الصناعة، حيث بلغ حجم الطلبات الواردة مستوى قياسياً عند 242 مليون فرنك سويسري، وارتفعت المبيعات بنسبة 22% لتصل إلى 189 مليون فرنك سويسري. وكانت قطاعا الفضاء والدفاع والاختبار والقياس المحركَين الرئيسيَّين. وظل قطاع النقل مستقراً، في حين تأثر قطاع الاتصالات سلباً بضعف الطلب على شبكات الهاتف المحمول والشبكات الثابتة، فضلاً عن تكاليف بناء إنتاج OCS.
وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تتمتع بموقع جيد في عدة محاور طويلة الأجل، تشمل الكهربة والذكاء الاصطناعي والأمن. كما أكدت أن سوق مراكز البيانات لا يزال قوياً دون أي مؤشر على بلوغ ذروته.
المؤشرات المالية الرئيسية
- حجم الطلبات الواردة: 548 مليون فرنك سويسري، بارتفاع 5.1% وفق الأرقام المُعلَنة و8.5% على أساس عضوي.
- الطلبات المتراكمة: 517 مليون فرنك سويسري في 30 يونيو، مقارنةً بـ 432 مليون فرنك سويسري في 31 ديسمبر 2025.
- صافي المبيعات: 457 مليون فرنك سويسري، بارتفاع 2.6% على أساس سنوي و6% على أساس عضوي.
- الـ EBIT: 41 مليون فرنك سويسري، بانخفاض نحو 4 مليون فرنك سويسري مقارنةً بالعام الماضي.
- هامش الـ EBIT: 9.0%، بانخفاض 110 نقطة أساس من 10.1%.
- هامش الربح الإجمالي: 36.6%، منخفضاً عن الفترات السابقة لكنه لا يزال فوق مستويات عام 2024.
- الإنفاق على البحث والتطوير: 32.6 مليون فرنك سويسري، أي ما يعادل 7.1% من المبيعات.
- التدفق النقدي التشغيلي: 3 مليون فرنك سويسري، مقارنةً بـ 63 مليون فرنك سويسري قبل عام.
- التدفق النقدي التشغيلي الحر: سالب 25 مليون فرنك سويسري.
- التدفق النقدي الحر: سالب 65 مليون فرنك سويسري بعد توزيعات الأرباح والتغيرات في أسهم الخزينة.
- القيمة السوقية: 4.37 مليار دولار.
- نسبة السيولة الحالية: 3.42، مما يدل على سيولة قوية.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي توقع لربحية السهم أو الإيرادات إلى جانب نتائج النصف الأول، لذا لا يمكن احتساب مفاجأة الأرباح بشكل مباشر. غير أن الأرقام المُعلَنة تشير إلى نمط مألوف لشركة في مرحلة تحوّل: طلب قوي، لكن ربحية أدنى على المدى القريب بسبب الإنفاق الاستثماري.
لم يكن أهم إشارة هي التفوق أو الإخفاق مقارنةً بتوقعات المحللين، بل الفجوة بين قوة الطلبات الواردة وضعف جودة الأرباح. فالطلبات والمتراكمات القياسية تدعم الإيرادات المستقبلية، في حين يُظهر تراجع هامش EBIT أن مرحلة التوسع الحالية لا تزال مكلفة. وبهذا المعنى، كانت نتائج النصف الأول أكثر تعلقاً بالتنفيذ والتوقيت من كونها مجرد مفاجأة في الأرباح.
ردة فعل السوق
تراجعت الأسهم بنسبة 5.36% لتصل إلى 192.60 دولار من 203.50 دولار، أي بانخفاض قدره 10.90 دولار في الجلسة. ويبقى السهم فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً بفارق كبير، غير أنه يقع أيضاً دون قمة نطاقه السنوي الذي يمتد إلى 288 دولار. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم حالياً مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة المقدَّرة، مما قد يفسر جزءاً من حذر المستثمرين. وتتداول الشركة بنسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 45.78، مما يعكس توقعات تقييم مرتفعة على الرغم من ضغوط الهامش على المدى القريب.
يشير التراجع إلى أن المستثمرين ركّزوا على نقاط الضغط في التقرير: ضعف الهوامش، والتدفق النقدي الحر السالب، وتكاليف توسيع إنتاج OCS. ولم يكن الطلب المتراكم القوي والتوجيهات المُعاد تأكيدها كافيَين للتغلب على المخاوف المتعلقة بالربحية على المدى القريب. وتُشير نصيحة InvestingPro إلى أن السهم شهد تراجعاً ملحوظاً خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وإن كان لا يزال يُسجّل عائداً مبهراً بنسبة 89.79% خلال العام الماضي. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن الحكم على ما إذا كانت الحركة جاءت مصحوبةً بنشاط غير معتاد.
التوقعات والإرشادات
أبقت Huber+Suhner على توجيهاتها لعام 2026 دون تغيير. وتتوقع الشركة:
- نمواً عضوياً في المبيعات بنسبة لا تقل عن 10%.
- هامش EBIT في النصف الأعلى من نطاقها طويل الأجل، أي بين 10.5% و12%.
وأشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني ينبغي أن يكون أقوى بكثير من الأول، مدفوعاً أساساً بزيادة إنتاج OCS واستمرار الزخم في قطاع الصناعة. كما أفادت الشركة بأن صفقة الاستحواذ على INGUN، التي أُعلن عنها في يوليو، ينبغي أن تُختتم نحو نهاية الربع الثالث وتُسهم بما لا يقل عن ربع سنة من المبيعات في عام 2026.
وترى الشركة في OCS منصة نمو استراتيجية لاتصال مراكز البيانات، وقد وسّعت إنتاجها الآلي في بولندا مؤكدةً أن التوسع يسير وفق الجدول الزمني. كما أشارت الإدارة إلى أن أعمال الاتصالات خارج مراكز البيانات يبدو أنها بلغت قاعها، دون توقع أي تراجع إضافي من المنظور الحالي.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي أورس ريفيل إن حجم الطلبات الواردة كان قوياً بشكل خاص لأنه تحقق دون الطلبات الكبيرة من شركات الخدمات السحابية الأمريكية العملاقة التي عزّزت العام الماضي. وقال: "للمرة الثالثة، نُسجّل فصلاً دراسياً بطلبات واردة تتجاوز حاجز 500 مليون فرنك سويسري."
كما أشار إلى الطلبات المتراكمة للشركة بوصفها دعماً للمبيعات المستقبلية، وقال ريفيل: "الطلبات المتراكمة القوية من العام الماضي ونسبة الطلبات إلى الفواتير المرتفعة في الفصل الأول تُفضيان إلى طلبات متراكمة مرتفعة بلغت 517 مليون فرنك سويسري."
وفيما يخص التوقعات، قال إن الشركة لا تزال واثقة من خطتها للعام الكامل: "نواصل توقع نمو عضوي في المبيعات بنسبة لا تقل عن 10% وهامش EBIT في النصف الأعلى من هدفنا طويل الأجل."
المخاطر والتحديات
- تكاليف توسع OCS: لا يزال عمل الاتصال الضوئي الجديد يُثقل الهوامش والأرباح.
- ضغط التدفق النقدي: أدى تراكم المخزون وارتفاع الإنفاق الرأسمالي إلى تقليص التدفق النقدي التشغيلي والحر.
- اختناقات سلسلة التوريد: أشارت الإدارة إلى أن قيود الموردين قد تؤثر على تنفيذ المبيعات في النصف الثاني.
- رياح صرف العملات المعاكسة: أدت تحركات العملات إلى تقليص النمو المُعلَن في النصف الأول.
- تركّز العملاء: لا تزال OCS تعتمد اعتماداً كبيراً على عميل واحد من شركات الخدمات السحابية العملاقة، حتى وإن ظلت العلاقة مستقرة.
- ضعف أسواق الاتصالات التقليدية: تبقى شبكات الهاتف المحمول والوصول الثابت عند مستويات منخفضة، مما قد يُقيّد تعافي القطاع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على OCS، متسائلين عن حجم ما استثمرته الشركة في منشأة الإنتاج الجديدة في بولندا وعن سرعة تحقق المبيعات. وأشارت الإدارة إلى أن التوسع يسير وفق الجدول الزمني، لكنها أحجمت عن الإفصاح عن أرقام الاستثمار التفصيلية أو توقعات مبيعات دقيقة.
كما تمحورت الأسئلة حول توقيت الطلبات الإضافية من شركات الخدمات السحابية العملاقة. وقال ريفيل إن الشركة تُجري محادثات مع شركات أخرى من هذا النوع، لكن توقيت الطلبات الجديدة يصعب التنبؤ به. وأضاف أن العلاقة مع العميل الأول لا تزال مستقرة والطلب ثابت أو ربما في تحسّن.
وكان من بين الموضوعات أيضاً سوق الألياف الضوئية، إذ أشارت الإدارة إلى أن النقص يُراقَب عن كثب، غير أن Huber+Suhner لم تتأثر حتى الآن وتُخطط للمستقبل.
كما ضغط المحللون بشأن ضعف EBIT في قطاع الاتصالات، فأوضحت الإدارة أن التراجع يعود أساساً إلى الإنفاق المسبق على OCS وانخفاض المبيعات في أعمال شبكات الهاتف المحمول والشبكات الثابتة التقليدية. وأكدت الشركة أن القطاع ينبغي أن يعود إلى هوامش EBIT ذات الرقمين على المدى المتوسط بمجرد اكتمال التوسع.
وتمحورت الأسئلة المتعلقة بصفقة الاستحواذ على INGUN حول التآزر والهوامش. وأوضحت الإدارة أن الصفقة لا تستهدف أساساً خفض التكاليف، بل توسيع الوصول إلى الأسواق وإضافة قدرات تكميلية في مجال الاختبار والقياس. ومن المتوقع أن تكون INGUN مُعزِّزة للأرباح في البداية، ثم تتحرك تدريجياً نحو مستوى هامش قطاع الصناعة بمرور الوقت.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
