عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت مجموعة ستيلث هولدينغز عن تحقيقها نتائج مالية قياسية للسنة المالية 2026، إذ ارتفعت المبيعات بنسبة 18.8%، وقفز الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) بنسبة 46%، فيما ارتفع ربح السهم بنسبة 56%، وذلك في ظل توسع الموزع الأسترالي لشبكاته في قطاعات الأجهزة والصناعة والمستهلكين. وأشارت الشركة أيضاً إلى أنها أمّنت ما قيمته 100 مليون دولار أسترالي من المبيعات أو الإيرادات الجديدة التي ستبدأ خلال الأشهر الستة المقبلة، فيما ارتفع سهمها بنسبة 1.92% ليبلغ 1.325 دولار، قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- كانت السنة المالية 2026 عاماً قياسياً وفق ما أفادت به الإدارة، مع نمو في المبيعات وEBITDA وصافي الربح بعد الضريبة وربحية السهم.
- تحسّن هامش EBITDA إلى 8.7% من 6.8%، مما يعكس رافعة تشغيلية أقوى.
- أسهم استحواذ HBT في توسيع شبكة الشركة ودعم النمو في قطاعي الأجهزة والبناء.
- أكدت الإدارة أن السنة المالية 2027 انطلقت بقوة، مع تأمين 100 مليون دولار أسترالي من المبيعات أو الإيرادات الجديدة.
- تستهدف الشركة مزيداً من التوسع من خلال العلامات التجارية الحصرية وترقيات التكنولوجيا وشبكة متاجر أوسع.
أداء الشركة
أشارت مجموعة ستيلث إلى أن السنة المالية 2026 مثّلت السنة الثانية عشرة على التوالي من نمو الإيرادات. وارتفعت الإيرادات القانونية إلى 146 مليون دولار أسترالي، فيما بلغ نمو الإيرادات المماثلة 6.7% بعد تعديلها للمعالجة المحاسبية لصفقة استحواذ Hardware & Building Traders. وبلغت المبيعات 165 مليون دولار أسترالي، وهو رقم قالت الإدارة إنه يعكس بصورة أفضل نموذج التوزيع لدى الشركة.
ارتفع EBITDA إلى 14.4 مليون دولار أسترالي مقارنةً بالعام السابق، فيما قفز صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 86%، وارتفع ربح السهم بنسبة 56% ليبلغ 0.041 دولار أسترالي. وأوضحت الإدارة أن النتائج تعكس فوائد الحجم وتحسّن الهوامش والمكاسب المبكرة من التآزر الناجم عن صفقة HBT. ويبلغ العائد على حقوق الملكية للشركة 18% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، فيما يتداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 25.7. ووفقاً لتحليل InvestingPro، الذي يتابع أكثر من 1,400 سهم في بورصة ASX، يبدو السهم مبالغاً في تقييمه مقارنةً بتقديرات قيمته العادلة. وتشير نصيحة InvestingPro إلى أن الشركة "تتداول عند مضاعف أرباح مرتفع"، وهو اعتبار مهم للمستثمرين الذين يقيّمون نقاط الدخول.
وصفت الشركة نفسها بأنها القوة الثالثة في أسواق توزيع الأجهزة والبناء والصناعة والسلامة في أستراليا، خلف Bunnings وميتكاش ليمتد. وأشارت إلى أن حصتها السوقية تبلغ 1.4%، مما يتيح مجالاً للتوسع من خلال نموذجها متعدد القنوات.
المؤشرات المالية الرئيسية
- المبيعات: 165 مليون دولار أسترالي، بارتفاع ملحوظ على أساس سنوي.
- الإيرادات القانونية: 146 مليون دولار أسترالي، مدعومةً بتغييرات إعداد التقارير المرتبطة بالاستحواذ.
- نمو الإيرادات المماثلة: 6.7%، باستثناء الأثر المحاسبي لصفقة HBT.
- EBITDA: 14.4 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 46% عن العام السابق.
- هامش EBITDA: 8.7%، ارتفاعاً من 6.8%.
- صافي الربح بعد الضريبة: ارتفع 86% على أساس سنوي.
- ربح السهم: 0.041 دولار أسترالي، بارتفاع 56%.
- الرصيد النقدي: 32.1 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 122% من 14.4 مليون دولار أسترالي.
- صافي الدين: 7.7 مليون دولار أسترالي، مع نسبة صافي الدين إلى EBITDA عند 0.50 مرة.
- نسبة الرافعة المالية: 12.6%، انخفاضاً من 18.3%.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربح السهم أو الإيرادات للفترة المعنية، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين غير متاحة. ومع ذلك، تشير النتائج المُعلنة بوضوح إلى تفوق تشغيلي على الاتجاه الأخير للشركة.
يُشير نمو المبيعات بنسبة 18.8% ونمو EBITDA بنسبة 46% إلى أن الأعمال تتوسع بكفاءة. ويدل الفارق بين نمو المبيعات ونمو EBITDA على وجود رافعة تشغيلية، وهو ما ينظر إليه المستثمرون عادةً بإيجابية. وكان توسّع الهامش من 6.8% إلى 8.7% مؤشراً آخر على أن الربحية تحسّنت بوتيرة أسرع من نمو الإيرادات.
أشارت الإدارة أيضاً إلى أن السنة المالية 2026 كانت السنة الثانية عشرة على التوالي من نمو الإيرادات، مما يدعم الرأي القائل بأن الشركة لا تزال في مرحلة توسع وليست في مرحلة نضج بنمو بطيء.
ردود فعل السوق
كان السهم يتداول عند 1.325 دولار، بارتفاع 1.92% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 1.30 دولار. وأضافت هذه الحركة نحو 0.025 دولار للسهم، تاركةً إياه قريباً من الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً الذي يتراوح بين 0.615 دولار و1.59 دولار. وتحتفظ الشركة بقيمة سوقية تبلغ 13.4 مليار دولار مع معامل بيتا عند 1.19، مما يشير إلى تقلبية أعلى قليلاً من السوق الأوسع.
ارتفع سعر السهم أيضاً بشكل حاد على مدى فترة أطول. وأشارت الإدارة إلى أن السهم قفز من نحو 0.21 دولار أسترالي قبل عامين إلى ما يقارب 1.30 دولار أسترالي وقت الاجتماع، بمكسب يبلغ نحو 519%. وتشير آخر التحركات إلى أن المستثمرين استجابوا بإيجابية للنتائج القياسية وتعليقات الشركة المتفائلة بشأن السنة المالية 2027.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن التأكد مما إذا كانت هذه الحركة قد جاءت مصحوبةً بتداول غير عادي الكثافة.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن السنة المالية 2027 انطلقت بقوة، وأن الشركة أمّنت بالفعل ما قيمته 100 مليون دولار أسترالي من المبيعات أو الإيرادات الجديدة التي ستبدأ خلال الأشهر الستة المقبلة. كما أشارت إلى أن 130 مليون دولار أسترالي إضافية قيد التفاوض أو التخطيط للنصف الثاني من السنة المالية 2027.
لم تُقدّم الشركة توجيهات رسمية للسنة المالية 2027. وبدلاً من ذلك، قالت الإدارة إنها تتوقع أن تتفوق السنة المالية 2027 على السنة المالية 2026 في المبيعات والإيرادات والربحية، مع تحسّن هوامش EBITDA من مستوى 8.7%.
على المدى البعيد، أبقت مجموعة ستيلث على هدف مبيعات السنة المالية 2028 عند 500 مليون دولار أسترالي، ارتفاعاً من هدف سابق بلغ 300 مليون دولار أسترالي قبل استحواذ HBT. وقالت الإدارة إن النمو سيأتي من:
- تحويل المزيد من منظومة الشراء البالغة 770 مليون دولار أسترالي إلى مبيعات وإيرادات،
- توسيع شبكة H Hardware من 51 متجراً إلى 200 متجر على مدى ثلاث سنوات،
- طرح علامات تجارية حصرية مثل CAT وHarden وRIVO،
- إضافة اتفاقيات توزيع جديدة لـ PanzerGlass وTech21،
- وتحسين أنظمة التكنولوجيا والفوترة المركزية.
أشارت الشركة أيضاً إلى أنها تتوقع أن تظل النفقات الرأسمالية دون 1.5% من المبيعات بمرور الوقت، بما يتوافق مع نموذجها الخفيف رأسمالياً.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي مايك كاسويل: "لقد حققنا نتائج مالية قياسية. في الواقع، كان هذا عاماً قياسياً للشركة على الصعيدين الاستراتيجي والتشغيلي والمالي." وقد أطّر هذا التعليق العام باعتباره نجاحاً شاملاً، وليس مجرد تحسناً في ربع واحد.
وأضاف أيضاً: "لقد حددنا مبكراً وجود فرصة إيرادات سنوية جديدة بقيمة 400 مليون دولار أسترالي في المنظومة القائمة يمكن تحويلها إلى إيرادات." وقد أكد هذا التصريح استراتيجية نمو الشركة التي تركز على تحقيق الدخل من شبكة الموردين والمتاجر الحالية.
وبشأن توقعات السنة المالية 2027، قال كاسويل: "انطلقت السنة المالية 2027 بقوة حقيقية. لقد أمّنا ما قيمته 100 مليون دولار أسترالي من المبيعات أو الإيرادات الجديدة التي ستبدأ خلال الأشهر الستة المقبلة." وأشار هذا التصريح إلى أن الشركة تتوقع استمرار الزخم في العام الجديد.
وقال المدير المالي ماثيو غرين إن EBITDA بلغ 14.4 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 46%، مع توسّع الهوامش من 6.8% إلى 8.7%. وأضاف أن أثر التوسع "حقق ما كان متوقعاً منه تماماً"، في إشارة إلى الرافعة التشغيلية الناجمة عن النمو.
المخاطر والتحديات
- غياب التوجيهات الرسمية للسنة المالية 2027: قد يُصعّب غياب توقعات تفصيلية على المستثمرين نمذجة النتائج قصيرة الأجل.
- احتياجات رأس المال العامل: ارتفع رأس المال العامل الصافي المستثمر إلى 80.7 مليون دولار أسترالي، مما قد يُقيّد السيولة النقدية.
- التدفق النقدي الحر المحدود: بلغ التدفق النقدي الحر أقل من مليون دولار أسترالي بعد النفقات الرأسمالية والأصول غير الملموسة، مما يُظهر أن الأرباح المحاسبية لم تتحول بعد إلى توليد نقدي قوي.
- مخاطر تركّز العملاء: يُظهر الانخفاض بنسبة 8.4% في Force Technology جراء مراجعة تشكيلة Officeworks كيف يمكن لقرار عميل واحد أن يؤثر على النتائج.
- مخاطر الاندماج: لا تزال الشركة تستوعب استحواذ HBT وتوسّع أنظمتها وعلاماتها التجارية وشبكات متاجرها.
- ضغط كفاءة رأس المال: انخفض العائد على رأس المال المستخدم (ROCE) إلى 14.2% من 16.7%، مما يعكس القاعدة الرأسمالية الأكبر المستخدمة للنمو.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: توقعات الهامش، وعمليات الاستحواذ المستقبلية، والفرق بين المبيعات والإيرادات.
تساءل أحد الأسئلة عمّا إذا كانت هوامش EBITDA للسنة المالية 2027 ستتحسن من مستوى 8.7% المحقق في السنة المالية 2026. وأجابت الإدارة بالإيجاب، مستشهدةً بالرافعة التشغيلية الناجمة عن المبيعات الجديدة وتحقيق الدخل من المنظومة.
وتساءل سؤال آخر عمّا إذا كانت الشركة ستسعى إلى مزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ قبل بلوغ أهداف السنة المالية 2028. وقال كاسويل إن عمليات الاستحواذ لا تزال واردة، لكن فقط إذا استوفت معايير استراتيجية أو تشغيلية أو مالية. وأشار إلى أن التركيز الرئيسي ينصبّ على تنفيذ خطة النمو الحالية.
وتناول سؤال ثالث الفجوة بين 165 مليون دولار أسترالي في المبيعات و146 مليون دولار أسترالي في الإيرادات. وأوضح كاسويل أن الفارق يعكس بصورة رئيسية الخصومات من الموردين التي يتم تمريرها إلى المشغلين المستقلين. وقال إن الشركة تُفصح عن كلا الرقمين، لكنها تعتبر المبيعات المقياس التشغيلي الرئيسي لكونها شركة توزيع.
وحين سُئل عن نطاقات التوجيه للسنة المالية 2027، أحجمت الإدارة عن تقديم نطاق رسمي، مشيرةً إلى أن الأعمال تنطوي على عوامل متحركة كثيرة وأن الشركة تركز على أهداف السنة المالية 2028 عوضاً عن ذلك.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
