جي بي مورغان يراهن على سبيس إكس.. 75% صعودًا محتملًا للسهم
أعلنت شركة هيانينغ باور إنترناشيونال عن تراجع حاد في أرباح النصف الأول، إذ أثقلت انخفاض التعريفات الكهربائية وارتفاع تكاليف الوقود وضعف نتائج عدة قطاعات توليد على المكاسب المحققة من التوسع في الطاقة المتجددة وارتفاع الدعم الحكومي. وأفادت شركة المرافق الصينية بتحقيق إيرادات بلغت 106.91 مليار يوان في النصف الأول من عام 2026، بانخفاض 4.57% على أساس سنوي، فيما تراجع صافي الربح العائد للمساهمين إلى 6.59 مليار يوان، بانخفاض 28.89%. كما أعلنت الشركة عن ربحية السهم البالغة 0.10 دولار، مشيرةً إلى إضافة 3.04 غيغاواط من الطاقة الجديدة خلال الفترة. وانخفض السهم بنسبة 3.05% ليصل إلى 6.68 دولار، قريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً التي تتراوح بين 6.62 دولار و9.76 دولار.
أبرز النقاط
- انخفضت إيرادات النصف الأول بنسبة 4.57% على أساس سنوي، فيما تراجع صافي الربح بنسبة 28.89%، مما يعكس ضغطاً واضحاً على الهوامش.
- ظلت محطات الطاقة التي تعمل بالفحم المحرك الرئيسي للأرباح، غير أن أرباح هذا القطاع انخفضت بنسبة 18.66% على أساس سنوي.
- واصلت طاقة الرياح والطاقة الشمسية نموها، مع إضافة 2.55 غيغاواط في النصف الأول.
- كانت محطات الغاز الطبيعي القطاع الرئيسي الوحيد الذي سجّل نمواً في الأرباح خلال النصف الأول.
- أبقت الشركة على هدفها السنوي لعام 2026 لإضافة طاقة جديدة بمقدار 7.7 غيغاواط دون تغيير.
أداء الشركة
كشفت نتائج هيانينغ باور إنترناشيونال للنصف الأول عن ضغوط متزايدة جراء ضعف سوق الطاقة وارتفاع التكاليف التشغيلية. تراجعت الإيرادات مع انخفاض إجمالي الكهرباء المُوصَلة إلى الشبكة بنسبة 2.97% على أساس سنوي لتبلغ 199.78 مليار كيلوواط ساعة. وجاء تراجع الأرباح أكثر حدة، في ظل انخفاض التعريفات عبر عدة أنواع من التوليد وارتفاع تكاليف الوقود خلال الربع الثاني.
لا تزال محطات الفحم تمثل الجزء الأكبر من أرباح الشركة، إلا أن عائدات هذا القطاع تراجعت مع تليّن التعريفات وارتفاع نفقات الوقود. كما شهدت طاقة الرياح والطاقة الشمسية انخفاضاً في الأرباح رغم التوسع في الطاقة المركّبة. وحققت محطات الغاز الطبيعي الزيادة الوحيدة الملموسة في الأرباح خلال النصف الأول، مدعومةً بارتفاع التعريفات، وإن كان القطاع قد سجّل خسارة في الربع الثاني.
واصلت الشركة تحولها نحو الطاقة النظيفة، إذ بلغت نسبة الطاقة منخفضة الكربون والطاقة النظيفة 42.16% من إجمالي الطاقة المركّبة الخاضعة للسيطرة بنهاية يونيو، ارتفاعاً عن المستويات السابقة. غير أن هذا التحول لم يعوّض بعد بشكل كامل ضعف نتائج أعمال الطاقة الحرارية التقليدية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 106.91 مليار يوان في النصف الأول من 2026، بانخفاض 4.57% على أساس سنوي.
- صافي الربح العائد للمساهمين: 6.59 مليار يوان، بانخفاض 28.89% على أساس سنوي.
- ربحية السهم: 0.35 يوان في النصف الأول من 2026 وفق تقارير الشركة.
- ربحية السهم المُعلنة في بيانات الأرباح: 0.10 دولار.
- إجمالي الكهرباء المُوصَلة إلى الشبكة: 199.78 مليار كيلوواط ساعة، بانخفاض 2.97% على أساس سنوي.
- الطاقة المركّبة الجديدة: 3.04 غيغاواط في النصف الأول من 2026، منها 2.55 غيغاواط من الطاقة المتجددة و0.49 غيغاواط من محطات الغاز.
- أرباح قطاع الفحم: 48.71 مليار يوان، بانخفاض 18.66% على أساس سنوي.
- أرباح قطاع الغاز: 7.07 مليار يوان، بارتفاع 34.22% على أساس سنوي.
- أرباح قطاع الرياح: 27.29 مليار يوان، بانخفاض 20.52% على أساس سنوي.
- أرباح قطاع الطاقة الشمسية الكهروضوئية: 10.64 مليار يوان، بانخفاض 35.84% على أساس سنوي.
الأرباح مقارنةً بالتوقعات
أعلنت الشركة عن ربحية سهم بلغت 0.10 دولار وإيرادات بلغت 50.13 مليار دولار، غير أنه لم يُقدَّم أي توقع إجماعي لأيٍّ من هذين المؤشرين، مما يجعل المقارنة المباشرة بين الأداء الفعلي والتوقعات غير ممكنة.
وحتى في غياب مقارنة بالتوقعات، كان الاتجاه السنوي أضعف بوضوح. إذ انخفضت الإيرادات بنسبة 4.57% وتراجعت الأرباح العائدة للمساهمين بنسبة 28.89%، مما يشير إلى أن ضغوط التكاليف وانخفاض التعريفات فاقت المكاسب الناجمة عن نمو الطاقة والدعم الحكومي. وكان تراجع الأرباح كبيراً بما يكفي ليبرز مقارنةً بالتاريخ التشغيلي الأخير للشركة، لا سيما أن الطاقة الحرارية بالفحم لا تزال تُشكّل الجزء الأكبر من أرباح المجموعة.
ردود فعل السوق
انخفض السهم بنسبة 3.05% من 6.89 دولار إلى 6.68 دولار، بتراجع يبلغ نحو 0.21 دولار. ويتداول السهم حالياً فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 6.62 دولار وأدنى بكثير من أعلى مستوى له البالغ 9.76 دولار، مما يشير إلى حذر المستثمرين. واستناداً إلى بيانات InvestingPro، تتداول الشركة بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 9.37 مع نسبة PEG منخفضة جداً تبلغ 0.18، مما يوحي بأن السهم قد يكون مسعّراً بشكل جذاب نسبةً إلى آفاق نموه رغم الضعف الأخير. بيد أن تحليل القيمة العادلة من InvestingPro يشير إلى أن السهم قد يكون مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوياته الراهنة، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأعلى تقييماً.
يُشير هذا التحرك إلى أن السوق ركّز على تراجع الأرباح وضعف التعريفات وارتفاع تكاليف الوقود، بدلاً من التوسع في الطاقة المتجددة أو سياسة توزيع الأرباح. ولم تُتَح بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط تداول غير اعتيادي أمراً متعذراً. ومع ذلك، فإن موقع السهم قرب الحد الأدنى لنطاقه السنوي يعكس نظرة سوقية متحفظة تجاه الآفاق قصيرة المدى.
التوقعات والإرشادات
أبقت هيانينغ باور على هدفها لإضافة طاقة جديدة بمقدار 7.7 غيغاواط للعام الكامل 2026. وأفادت الشركة بأنها أنجزت 3.04 غيغاواط في النصف الأول، فيما يجري حالياً إنشاء ما يقارب 1,000 ميغاواط من طاقة الرياح والطاقة الشمسية، مما يتيح هامشاً كافياً لتحقيق الهدف السنوي.
وأشارت الإدارة إلى توقعها بأن تظل أسعار الفحم مرتفعة في النصف الثاني، في ظل تقييد العرض بسبب عمليات التفتيش على السلامة وقيود الاستيراد وضيق اللوجستيات. كما أكدت الشركة أنها ستواصل تحسين توقيت التوليد لا سيما خلال فترات الأسعار المرتفعة، وستستمر في توسيع الطاقة المتجددة وطاقة الغاز الانتقائية وتخزين الطاقة.
وفيما يخص التخزين، أفادت الشركة بأنها تحولت إلى نهج أكثر توجهاً نحو السوق إثر تغييرات في السياسات أزالت اشتراطات الإقران الإلزامي. وبنهاية يونيو، بلغت الطاقة التشغيلية 802 ميغاواط / 1,661 ميغاواط ساعة، فيما يجري إنشاء 653 ميغاواط / 1,390 ميغاواط ساعة إضافية.
كما أكدت الشركة مجدداً موقفها من توزيعات الأرباح، مشيرةً إلى أن نسبة التوزيع ستبقى عند 50% على الأقل من الأرباح القابلة للتوزيع. وبلغ توزيع الأرباح للسهم الواحد في النصف الأول من 2026 نحو 0.4 يوان، أي بارتفاع يبلغ نحو 50% مقارنةً بـ 0.27 يوان الموزّعة في عام 2025. وتقدم الشركة حالياً عائد توزيعات بنسبة 5.81%، وقد رفعت توزيعاتها للسنة الثالثة على التوالي وفق نصائح InvestingPro. ومع نمو توزيعات الأرباح بنسبة 48% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، تؤكد الشركة التزامها بتحقيق عوائد للمساهمين رغم التحديات التشغيلية. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على مزيد من التحليلات المتعلقة بالتوزيعات الوصول إلى أكثر من 10 نصائح إضافية عبر InvestingPro.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس ليو أنكانغ إن الشركة "حققت توازناً بين نتائج التنمية الملموسة ومتطلبات الأمن والإنتاج"، مضيفاً أن الأعمال في الداخل والخارج ظلت مستقرة في حين تقدم الابتكار العلمي.
كما أبرز توسع الشركة في الطاقة، مشيراً إلى أن هيانينغ أضافت 2.55 غيغاواط من الطاقة المتجددة في النصف الأول، وتتحكم حالياً في 159 غيغاواط من الطاقة المركّبة، مع تجاوز حصة الطاقة منخفضة الكربون والطاقة النظيفة 42%.
وأشار كبير المحاسبين وأمين مجلس الإدارة وين مينغغانغ إلى الضغوط في سنغافورة، قائلاً إن أرباح شركة توواس باور تأثرت بضعف الدولار السنغافوري وارتفاع ضريبة الكربون وتراجع هوامش العقود بالتجزئة. وأكد أن الشركة تسعى لتمكين توواس باور من تأمين عقود ذات هوامش أعلى مع تعافي الأسعار الفورية.
المخاطر والتحديات
- انخفاض التعريفات: تراجعت الأسعار عبر قطاعات الفحم والرياح والطاقة الشمسية، مما حدّ من نمو الإيرادات وضغط على الهوامش.
- ارتفاع تكاليف الوقود: قفزت تكاليف الوقود في الربع الثاني بشكل حاد على أساس ربع سنوي، لا سيما في محطات الفحم والغاز.
- ضعف ربحية القطاعات: سجّلت قطاعات الفحم والرياح والطاقة الشمسية جميعها انخفاضاً في الأرباح على أساس سنوي، مما يعكس ضغطاً واسعاً على المحفظة.
- رياح معاكسة في الخارج: واجهت العمليات في سنغافورة خسائر ناجمة عن تقلبات العملة وارتفاع ضريبة الكربون وضغط هوامش العقود.
- محطات تعمل بخسارة: أفادت الشركة بأن 12 محطة فحم وأربع محطات غاز و11 مزرعة رياح و44 مزرعة طاقة شمسية تعمل بخسارة.
- مخاوف السيولة: تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل الأصول السائلة، مع نسبة تداول تبلغ 0.52 وفق آخر ربع سنة.
- الرافعة المالية المرتفعة: تحمل الشركة نسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 2.49، وإن كان مؤشر الصحة المالية من InvestingPro يُصنّف الشركة بـ"جيد" بشكل عام مع درجات قوية في القيمة النسبية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أربعة محاور رئيسية: ربحية سنغافورة، وأوضاع سوق الفحم، وأرباح الطاقة الشمسية الكهروضوئية، وخطة الطاقة لدى الشركة.
بشأن توواس باور، أوضحت الإدارة أن الأرباح تراجعت بسبب ضغوط أسعار الصرف وارتفاع ضريبة الكربون وتراجع هوامش التجزئة، مشيرةً إلى ارتفاع أسعار الطاقة الفورية في سنغافورة مما قد يُفيد تجديدات العقود المستقبلية.
وبشأن توليد الطاقة بالفحم، أفادت الإدارة بأن المشاركة في السوق حسّنت العوائد، إذ حققت محطات الفحم متوسط تعريفة بلغ 387 يوان/ميغاواط ساعة، أي بفارق 24 يوان/ميغاواط ساعة فوق أسعار العقود المتوسطة والطويلة الأجل. كما أشارت إلى أن العقود السنوية تمثل 58% من عقود الفحم متوسطة وطويلة الأجل.
وفيما يخص الطاقة الشمسية، أوضحت الإدارة أن أرباح الطاقة الكهروضوئية في الربع الثاني ارتفعت بشكل ملحوظ بفضل ارتفاع الطاقة المركّبة وتحسن الإنتاج الموسمي. وارتفعت الكهرباء الكهروضوئية المُوصَلة إلى الشبكة بنسبة 40% على أساس ربع سنوي لتبلغ 7.659 مليار كيلوواط ساعة.
كما تساءل المحللون عن تكاليف الفحم وهدف الطاقة لعام 2026، فأكدت الإدارة أن أسعار الفحم ستبقى على الأرجح مرتفعة في النصف الثاني، وأن هدف الطاقة السنوي البالغ 7.7 غيغاواط لا يزال قائماً دون تغيير.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
