ضعف الين يعود إلى الواجهة مع توجه أويدا إلى اجتماع مجموعة العشرين
أعلنت شركة Lufax Holding عن خسارة في الربع الثاني بلغت 0.12 دولار للسهم، مع إيرادات بلغت 6.23 مليار يوان صيني، إذ أشارت شركة الإقراض الإلكتروني الصينية إلى عودتها إلى وتيرة إعداد التقارير المعتادة بعد ما يقرب من عامين دون عقد مؤتمرات مع المستثمرين. وانخفض السهم بنسبة 1.31% في تداولات ما قبل افتتاح السوق إلى 1.51 دولار مقارنةً بـ 1.53 دولار، ليبقى قرب الحد الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً، في ظل موازنة المستثمرين بين تحسّن نمو القروض وجودة الأصول من جهة، واستمرار الخسائر وضعف البيئة التشغيلية من جهة أخرى. وتواجه الشركة، التي تبلغ قيمتها السوقية 1.33 مليار دولار، منعطفاً حاسماً في ظل توقعات المحللين بتحوّل حاد نحو أرباح إيجابية تبلغ 0.89 دولار للسهم للسنة المالية 2026. ووفقاً لتحليل InvestingPro، الذي يوفر رؤى شاملة حول أكثر من 1,400 سهم أمريكي، من المتوقع أن يرتفع صافي الدخل خلال العام الحالي، مع توقعات المحللين بأن تحقق الشركة الربحية.
أبرز النقاط
- أفادت Lufax بأن مبيعات القروض الجديدة في الربع الثاني ارتفعت بنسبة 4.6% على أساس سنوي لتبلغ 51.1 مليار يوان صيني، مدعومةً بارتفاع مبيعات التمويل الاستهلاكي بنسبة 27.6%.
- ظلت الشركة غير مربحة، إذ سجّلت ربحية سهم بلغت -0.12 دولار، فيما انخفض إجمالي الدخل بنسبة 15.5% على أساس سنوي.
- تحسّنت جودة الأصول بشكل تدريجي، إذ انخفض معدل تدفق CM3 إلى 1.0% مقارنةً بـ 1.2% في الربع الأول.
- تراجعت تكاليف التمويل، حيث انخفضت تكلفة التمويل بالرصيد إلى 3.8%، بانخفاض يبلغ نحو 90 نقطة أساس على أساس سنوي.
- أكدت الإدارة على الامتثال والرقابة الداخلية والتحوّل نحو المقترضين ذوي المخاطر المنخفضة بوصفها أولويات رئيسية.
أداء الشركة
أظهرت نتائج Lufax للربع الثاني أن الشركة لا تزال تواجه ضغوطاً، غير أن ثمة بوادر استقرار. واصلت مبيعات القروض الجديدة نموها بقيادة التمويل الاستهلاكي، فيما أشارت الشركة إلى اعتمادها استراتيجية إقراض أكثر انتقائية وأدوات الذكاء الاصطناعي لتحسين ضبط المخاطر والكفاءة التشغيلية.
بلغ إجمالي رصيد القروض القائمة للشركة 167.3 مليار يوان صيني في نهاية الربع، بانخفاض 13.5% على أساس سنوي. وأشارت الإدارة إلى أن ضعف الطلب لدى أصحاب الشركات الصغيرة والمنشآت الفردية استمر في إثقال محفظة قروض Rongyi الأساسية، حتى في ظل توسّع التمويل الاستهلاكي.
كما شكّل الربع علامةً فارقة على صعيد الحوكمة، إذ أعلنت Lufax إتمام عمليات التدقيق للفترة من 2022 حتى 2025، واستكمال تقديم الملفات إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، واستعادة الامتثال لمعايير الإدراج في بورصة نيويورك. وقد أسهم ذلك في استعادة جدول تواصل أكثر انتظاماً مع المستثمرين بعد توقف طويل.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 6.23 مليار يوان صيني، بانخفاض 15.5% على أساس سنوي.
- ربحية السهم: -0.12 دولار، مما يشير إلى استمرار الشركة في تسجيل الخسائر.
- إجمالي مبيعات القروض الجديدة: 51.1 مليار يوان صيني، بارتفاع 4.6% على أساس سنوي و4.8% على أساس ربع سنوي.
- مبيعات قروض التمويل الاستهلاكي الجديدة: 36.9 مليار يوان صيني، بارتفاع 27.6% على أساس سنوي.
- رصيد القروض القائمة: 167.3 مليار يوان صيني، بانخفاض 13.5% على أساس سنوي.
- تكلفة التمويل بالرصيد: 3.8%، بانخفاض نحو 90 نقطة أساس على أساس سنوي.
- تسعير قروض Rongyi: 20.4%، أدنى قليلاً على أساس ربع سنوي وأعلى قليلاً على أساس سنوي.
- تسعير قروض التمويل الاستهلاكي: 19%.
- معدل تدفق CM3: 1.0%، بانخفاض من 1.2% في الربع الأول.
- نسبة القروض المتعثرة للتمويل الاستهلاكي: 1.3%، بانخفاض من 1.4% في نهاية مارس.
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية: 0.11، مما يشير إلى تداول السهم بخصم كبير مقارنةً بالقيمة الدفترية.
- نسبة السيولة الحالية: 25.55، مما يدل على أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل بفارق كبير.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Lufax عن ربحية سهم بلغت -0.12 دولار وإيرادات بلغت 6.23 مليار يوان صيني. ولم يُقدَّم أي توقع إجماعي في البيانات المتاحة، مما يجعل مقارنة الربع بتقديرات منشورة أمراً غير ممكن.
وحتى في غياب مقارنة بالتوقعات، تشير النتائج إلى صورة مختلطة. فالشركة لا تزال تخسر، غير أن نمو مبيعات القروض وانخفاض تكاليف التمويل وتحسّن مؤشرات الائتمان تشير إلى تقدم في التنفيذ. وقد تكون القصة الأهم للمستثمرين هي اتجاه الأعمال لا رقم ربحية السهم الرئيسي الذي لا يزال سلبياً.
ردود فعل السوق
انخفض السهم بنسبة 1.31% في تداولات ما قبل افتتاح السوق إلى 1.51 دولار، بتراجع 0.02 دولار عن سعر الإغلاق السابق البالغ 1.53 دولار. وكانت الحركة متواضعة، مما يشير إلى حذر المستثمرين لا خيبة أملهم الحادة.
عند مستوى 1.51 دولار، كانت الأسهم قريبة من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 1.20 دولار و4.57 دولار. ويعكس هذا الوضع شككاً متواصلاً حول الربحية ونمو سوق الإقراض للشركات الصغيرة ووتيرة تعافي Lufax.
لم تُقدَّم بيانات عن حجم تداول غير معتاد. واستناداً إلى البيانات المتاحة، بدت ردود الفعل مقيّدة ومتسقة مع سوق لا يزال ينتظر دليلاً أوضح على تعافٍ مستدام في الأرباح.
التوقعات والتوجيهات
لم تقدّم الإدارة توجيهات كمية رسمية للربع القادم أو السنة الكاملة. وبدلاً من ذلك، ركّز المسؤولون التنفيذيون على الأولويات الاستراتيجية ومسار العودة إلى الربحية.
وأشارت الشركة إلى توقعها استمرار تحسّن جودة الأصول في النصف الثاني من 2026، مع احتمال استمرار انخفاض معدل تدفق CM3. كما أشارت إلى أن نمو التمويل الاستهلاكي لا يزال مستداماً وأنها تختبر نماذج جديدة لاكتساب العملاء ومجموعات منتجات مختلفة.
حدّدت Lufax ثلاث أولويات رئيسية للسنتين إلى الثلاث سنوات القادمة:
- توسيع قاعدة عملائها من الفئات ذات المخاطر المتوسطة إلى المنخفضة،
- توظيف الذكاء الاصطناعي لتحسين اكتساب العملاء وإدارة المخاطر وخفض التكاليف،
- تعزيز الرقابة الداخلية والامتثال.
وأشارت الإدارة أيضاً إلى أنها ستراجع سياسة إعادة رأس المال بعد استعادة الربحية، دون الالتزام بالإبقاء على إطار توزيع الأرباح الحالي البالغ بين 30% و40%. وللمستثمرين الراغبين في تقييم إمكانات تعافي Lufax، يوفر InvestingPro تقرير بحث Pro شاملاً يحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ، متاحاً لهذا السهم ولأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال Zhi Xiang، الرئيس التنفيذي للشركة، إن أحدث إصدار يمثّل نقطة تحوّل في إعداد التقارير. وقال: "يمثّل إصدار اليوم الخطوة الأولى نحو وتيرة إعداد تقارير منتظمة ويمكن التنبؤ بها في Lufax"، شاكراً المساهمين على صبرهم.
كما حذّر من أن بيئة الأعمال لا تزال صعبة، وقال Xiang: "نموذج الأعمال السابق القائم على تعويض المخاطر العالية بالرسوم العالية لم يعد مستداماً". وأضاف أن التشديد التنظيمي قد يضغط على النمو على المدى القريب، لكنه قد يساعد في خلق صناعة أكثر صحة على المدى البعيد.
وعلى صعيد الاستراتيجية، قال Xiang: "تركّز استراتيجيتنا الانتقائية للعملاء على تحويل مزيج عملائنا نحو المقترضين ذوي المخاطر المنخفضة. وفي الوقت ذاته، نسعى إلى تحسين أدائنا من خلال عمليات مُحسَّنة مدعومة بالذكاء الاصطناعي."
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب لدى الشركات الصغيرة: لا تزال قاعدة المقترضين الأساسية لدى Lufax تعاني ضغوطاً جراء تباطؤ الاقتصاد الصيني.
- الربحية: لا تزال الشركة تسجّل خسائر، وتبقى تكاليف الائتمان مرتفعة نسبةً إلى الدخل.
- التشديد التنظيمي: قد تبقي القواعد الجديدة المتعلقة بالتسعير والتحصيل واستخدام البيانات الهوامش تحت الضغط.
- ضغوط المنافسة: تعاني شركات الإقراض الإلكتروني الأصغر من ضغوط، غير أن حالة عدم اليقين في القطاع قد تؤثر أيضاً على التمويل وسلوك المقترضين.
- مخاطر التنفيذ: تعتمد الشركة على الذكاء الاصطناعي وإعادة تصميم المنتجات والإقراض الانتقائي لتحسين العوائد، وهو ما قد يستغرق وقتاً لإظهار نتائجه.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الاستراتيجية وإعادة رأس المال واقتصاديات الوحدة ووضع التداول في هونغ كونغ.
سألت Morgan Stanley عن الأولويات الرئيسية للشركة خلال السنتين إلى الثلاث سنوات القادمة، فأجاب Xiang بأن التركيز سيكون على المقترضين ذوي الجودة الأعلى والتحكم في التكاليف بالذكاء الاصطناعي وتعزيز الامتثال.
وسألت مجموعة بنك أوف أمريكا عما إذا كان التشديد التنظيمي والضغوط على شركات الإقراض الإلكتروني الأصغر قد أثّرا على ظروف التمويل أو إعادة التمويل، فأجاب Xiang بأن Lufax ترحّب بالامتثال الأكثر صرامة وتراه إيجابياً على المدى البعيد، حتى لو أوجد ضغطاً على المدى القريب.
وسألت UBS عن الربحية على القروض الجديدة واتجاهات جودة الأصول، فأوضحت الإدارة أن القروض الجديدة الصادرة في النصف الأول من 2026 كانت أكثر ربحية من القروض المنشأة في 2025، وأن جودة الائتمان تحسّنت في الربع الثاني.
وسألت CICC عن المنافسة مع البنوك ووضع التداول في هونغ كونغ، فقال Xiang إن Lufax لا ترى نفسها في منافسة مباشرة مع معظم البنوك، لأن منتجاتها تخدم المقترضين الذين كثيراً ما يعجزون عن الحصول على تمويل بنكي كافٍ. أما بشأن هونغ كونغ، فأشارت الشركة إلى إتمام عمليات التدقيق وأعمال الرقابة الداخلية والرد على الأسئلة المتبقية للبورصة، دون تحديد جدول زمني لاستئناف التداول.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
