عاجل: السوق يخفض توقعاته لاحتمالية رفع الفائدة في أكتوبر وسعر الذهب يصعد
أعلنت شركة يانكول أستراليا أن إيراداتها في النصف الأول ارتفعت بنسبة 13% لتبلغ 3.01 مليار دولار أسترالي، فيما قفز الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء التشغيلي (EBITDA) بنسبة 29% إلى 767 مليون دولار أسترالي، إذ حققت الشركة إنتاجاً قياسياً وأبقت تكاليف النقد تحت السيطرة. ولم تقدم الشركة أي توجيهات بشأن ربحية السهم أو توقعات مقارنة في المواد المقدمة، كما لم يُكشف عن أي تحرك فوري في السعر بعد ساعات التداول. وأُغلق السهم عند 5.91 دولار، بارتفاع 0.68% عن الإغلاق السابق البالغ 5.87 دولار.
أبرز النقاط
- سجّلت يانكول إنتاجاً قياسياً من الفحم القابل للبيع في النصف الأول بلغ 19.8 مليون طن، بزيادة 5% على أساس سنوي.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 13% إلى 3.01 مليار دولار أسترالي، مدعومةً بارتفاع الحجم وتحسّن الأسعار المحققة.
- ارتفع EBITDA التشغيلي بنسبة 29% إلى 767 مليون دولار أسترالي، ليرفع الهامش إلى 24%.
- ارتفعت تكاليف التشغيل النقدية بنسبة 3% فقط إلى 96 دولاراً أسترالياً للطن، رغم ارتفاع أسعار الديزل.
- أنهت الشركة شهر يونيو بسيولة نقدية بلغت 2.1 مليار دولار أسترالي دون أي ديون خارجية.
- خفّضت يانكول توجيهات النفقات الرأسمالية للعام الكامل بمقدار 150 مليون دولار أسترالي، لتتراوح بين 600 مليون و750 مليون دولار أسترالي.
أداء الشركة
أفادت يانكول بأن النصف الأول من عام 2026 كان أقوى فترة تشغيلية في تاريخها، إذ بلغ إنتاجها من الفحم القابل للبيع 19.8 مليون طن. وبلغ إنتاج الفحم الخام على أساس 100% نحو 32.5 مليون طن. وأكدت الإدارة أن الشركة في مسار يؤهلها لإنهاء العام في النصف الأعلى من نطاق توجيهات الإنتاج البالغ بين 36.5 مليون و40.5 مليون طن.
استفادت الشركة من نمو الحجم وتحسّن أسعار الفحم، إذ ارتفع سعر البيع المحقق بنسبة 3% إلى 154 دولاراً أسترالياً للطن. وارتفع السعر المحقق للفحم الحراري بنسبة 3% إلى 143 دولاراً أسترالياً للطن، فيما ارتفع السعر المحقق للفحم المعدني بنسبة 4% إلى 216 دولاراً أسترالياً للطن.
جاء الأداء التشغيلي أقوى مما تعكسه الزيادة في الإيرادات وحدها، إذ ارتفع EBITDA التشغيلي بنسبة 29%، متجاوزاً نمو الإيرادات، مما يعكس الرافعة التشغيلية والسيطرة الصارمة على التكاليف. وقفز الربح التشغيلي قبل الضريبة بنسبة 42% إلى 328 مليون دولار أسترالي.
غير أن الربح القانوني جاء أدنى بكثير عند 17 مليون دولار أسترالي، بعد احتساب بنود غير تشغيلية بلغت 272 مليون دولار أسترالي، شملت خسارة عكس التحوط غير النقدية البالغة 188 مليون دولار أسترالي، وخسارة انخفاض قيمة استثمار ميدلماونت بقيمة 49 مليون دولار أسترالي، ومصروف إتاوة مشروطة بقيمة 20 مليون دولار أسترالي.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 3.01 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 13% على أساس سنوي.
- EBITDA التشغيلي: 767 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 29% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA التشغيلي: 24%.
- الربح التشغيلي قبل الضريبة: 328 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 42% على أساس سنوي.
- الربح القانوني قبل الضريبة: 56 مليون دولار أسترالي.
- الربح بعد الضريبة: 17 مليون دولار أسترالي.
- إنتاج الفحم القابل للبيع: 19.8 مليون طن، بارتفاع 5% على أساس سنوي.
- إنتاج الفحم الخام: 32.5 مليون طن على أساس 100%.
- سعر البيع المحقق: 154 دولاراً أسترالياً للطن، بارتفاع 3% على أساس سنوي.
- تكاليف التشغيل النقدية: 96 دولاراً أسترالياً للطن، بارتفاع 3% على أساس سنوي.
النتائج مقارنةً بالتوقعات
لم تتضمن النتائج المقدمة من الشركة أي بيانات لربحية السهم أو توقعات للإيرادات خلال الفترة، مما يجعل المقارنة المباشرة بين النتائج الفعلية والتوقعات غير متاحة. الرقم الوحيد للإيرادات المقدم في بيانات الأرباح كان 1.85 مليار دولار، في حين أشارت مواد المؤتمر إلى إيرادات النصف الأول البالغة 3.01 مليار دولار أسترالي.
وحتى في غياب مقارنة رسمية بالتوقعات، كان الاتجاه التشغيلي إيجابياً بوضوح؛ إذ نما الإيراد بنسبة 13%، وارتفع EBITDA بنسبة 29%، وقفز الربح التشغيلي قبل الضريبة بنسبة 42%، مما يشير إلى تنفيذ أقوى من المتوسط واستفادة أفضل من ارتفاع الأسعار والأحجام.
كان الفارق بين الربح التشغيلي والربح القانوني كبيراً بسبب البنود غير التشغيلية. ومن المرجح أن يركز المستثمرون على الأداء التشغيلي الجوهري أكثر من صافي الربح المُبلَّغ عنه الأضعف، نظراً لأن معظم الرسوم كانت غير نقدية.
ردة فعل السوق
أُغلق سهم يانكول عند 5.91 دولار، بارتفاع 0.68% عن الإغلاق السابق البالغ 5.87 دولار. ولا يزال السهم أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 9.06 دولار، لكنه يتداول فوق أدنى مستوى له عند 4.76 دولار.
يشير الارتفاع المحدود إلى استجابة سوقية حذرة. وبدا أن المستثمرين رحّبوا بالنمو القوي في الإنتاج وفي EBITDA، غير أن ردة الفعل جاءت مقيّدة بحجم الرسوم غير التشغيلية وبحقيقة أن الشركة تستعد لإتمام عملية استحواذ كبرى. كما يوحي التحرك الطفيف للسهم بأن النتائج ربما جاءت في مجملها متوافقة مع توقعات منتج فحم يستفيد من أسعار أعلى وتكاليف منضبطة.
التوقعات والإرشادات
أفادت يانكول بأنها تتوقع أن يستقر إنتاجها القابل للبيع للعام الكامل في النصف الأعلى من نطاق توجيهاتها البالغ بين 36.5 مليون و40.5 مليون طن. وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن تكاليف التشغيل النقدية ينبغي أن تبقى في النصف الأعلى من النطاق المحدد بين 90 و98 دولاراً أسترالياً للطن بسبب ارتفاع أسعار الديزل.
خفّضت الشركة توجيهات النفقات الرأسمالية للعام الكامل بمقدار 150 مليون دولار أسترالي، لتتراوح بين 600 مليون و750 مليون دولار أسترالي. وأوضحت الإدارة أن هذا التخفيض يعكس تحولات في التوقيت، مع تأجيل بعض الإنفاق إلى عام 2027 لا إلغائه.
وتتوقع الشركة إتمام استحواذها على حصة 80% في منجم كيسترل للفحم مطلع أكتوبر، أو ربما قبل ذلك. ومن المتوقع أن تستخدم الصفقة نحو نصف الرصيد النقدي للشركة مع إضافة ديون، إذ يُتوقع أن تبلغ نسبة الرفع المالي نحو 15% إلى 18% على أساس تناسبي.
وأفادت يانكول أيضاً بأن مشروع توسعة عمليات هانتر فالي لا يزال في مرحلة الموافقة، مع توقع صدور قرار من لجنة التخطيط المستقلة في منتصف سبتمبر تقريباً.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي شريف بورا إن الشركة حققت "أداءً تشغيلياً رائعاً آخر"، مضيفاً أن إنتاج النصف الأول كان قياسياً بالنسبة ليانكول.
وأشار أيضاً إلى أن تكاليف التشغيل النقدية البالغة 96 دولاراً أسترالياً للطن تعكس "عملاً استثنائياً" من قِبل الموظفين في ضبط التكاليف رغم ارتفاع أسعار الديزل والتضخم العام.
وقال المدير المالي كيفن سو إن الميزانية العمومية للشركة ظلت قوية، بسيولة نقدية بلغت 2.1 مليار دولار أسترالي ودون أي ديون خارجية في نهاية يونيو، حتى بعد دفع أرباح وإيداع مبلغ لصفقة كيسترل.
وبشأن صفقة كيسترل، قال بورا إن يانكول "متحمسة لإتمام الاستحواذ على كيسترل في الشهر أو الشهرين المقبلين"، واصفاً إياه بأنه منجم فحم معدني عالي الجودة وطويل الأمد.
المخاطر والتحديات
- تقلب البنود غير التشغيلية: قد تُشوّه رسوم التحوط والانخفاض الكبيرة الربح المُبلَّغ عنه وتُقلق المستثمرين.
- تضخم أسعار الديزل: قد ترتفع تكاليف الوقود وتضغط على الهوامش، لا سيما في مناجم الحفر المفتوح.
- تقلبات أسعار الفحم: تبقى الإيرادات مرتبطة بأسواق الفحم الحراري والمعدني المتقلبة.
- تنفيذ الاستحواذ: قد يؤثر دمج كيسترل وإدارة الديون الجديدة على مرونة الميزانية العمومية.
- الموافقات التنظيمية: لا يزال مشروع توسعة HVO يعتمد على موافقات حكومية على مستوى الولاية والحكومة الاتحادية.
- مخاوف التقييم: مع تداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 17.55 ونسبة EV/EBITDA تبلغ 3.88، ينبغي للمستثمرين مراقبة ما إذا كانت المضاعفات الحالية تعكس اتجاهات الطلب على الفحم على المدى البعيد.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة قضايا، من بينها خسارة عكس التحوط البالغة 188 مليون دولار أسترالي، وافتراضات تكاليف الديزل، وسياسة توزيع الأرباح، وتوقيت الاستحواذ على كيسترل.
وبشأن خسارة التحوط، أوضحت الإدارة أن هذه الرسوم تمثل بنداً محاسبياً غير نقدي مرتبطاً بقروض سابقة مقوّمة بالدولار الأمريكي، وأن احتياطي التحوط قد جرى استرداده بالكامل ليصل إلى الصفر.
وتمحورت الأسئلة حول الديزل حول مدى إدراج ارتفاع التكاليف في التوجيهات. وأفادت الإدارة بأن الارتفاع في تكاليف المواد الخام في النصف الأول كان يعود في معظمه إلى الديزل، لكن الأسعار تراجعت منذ ذلك الحين.
كما سأل المحللون عما إذا كان توزيع الأرباح المرحلي متوافقاً مع سياسة الشركة القاضية بدفع الأعلى بين 50% من صافي الربح بعد الضريبة أو 50% من التدفق النقدي الحر. وأوضحت الإدارة أن السياسة تُطبَّق على أساس سنوي كامل وأن مجلس الإدارة يأخذ في الاعتبار توليد النقد إلى جانب الأرباح.
واستقطب استحواذ كيسترل اهتماماً واسعاً، إذ أكدت الإدارة أن تخطيط الدمج متقدم جداً وأن المنجم أصل جيد الجودة ذو عمليات قوية.
وتمثّل محور آخر للنقاش في الطلب في الأسواق الآسيوية، حيث أشارت الإدارة إلى أن الطلب من اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان لا يزال متيناً، مدعوماً بالتحول من الغاز إلى الفحم ومخاوف أمن الطاقة. وأضافت أن حصص التصدير الإندونيسية أثّرت على الفحم منخفض الجودة أكثر من الفحم عالي الجودة.
وسأل المحللون عن توزيع EBITDA بين الربع الأول والربع الثاني. وامتنعت الإدارة عن تقديم تفاصيل ربع سنوية محددة، لكنها أشارت إلى أن EBITDA الربع الثاني كان أقوى بوضوح من الربع الأول مع تحسّن أسعار الفحم.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
