عاجل: وول ستريت تهبط بقوة مع انفجار أسعار النفط، خسائر داو جونز تتجاوز 300 نقطة
أعلنت شركة Tuniu Corporation عن تحقيق ربح طفيف في الربع الثاني من عام 2026، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 3% على أساس سنوي لتبلغ 138.9 مليون يوان صيني، غير أن إجمالي الربح تراجع وارتفعت تكاليف التسويق. وأعلنت الشركة عن ربح قدره 0.07 يوان صيني للسهم، فيما بلغ صافي الدخل العائد لحاملي الأسهم العادية 0.7 مليون يوان صيني. وأنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 4.96 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.22%، قبل أن يتراجع بنسبة 1.01% في التداولات بعد ساعات السوق ليصل إلى 4.91 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت صافي الإيرادات بنسبة 3% على أساس سنوي لتصل إلى 138.9 مليون يوان صيني، مدعومةً بتعافي الطلب على السفر المحلي.
- تراجع إجمالي الربح بنسبة 11% إلى 76.4 مليون يوان صيني، في ظل تحول الشركة نحو منتجات ذات هوامش ربح أدنى وضعف في قطاع السفر الخارجي.
- حققت Tuniu ربحية غير GAAP للربع السادس على التوالي، إلى جانب ربح طفيف وفق معايير GAAP.
- ارتفعت مصاريف المبيعات والتسويق بنسبة 22% في ظل تكثيف الشركة لحملاتها الترويجية وشراكاتها في البث المباشر وشبكات MCN.
- قدمت الإدارة توجيهات حذرة للربع الثالث، تتوقع فيها إيرادات تتراوح بين 202.1 مليون و212.2 مليون يوان صيني، أي بنمو يتراوح بين 0% و5%.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني عن شركة لا تزال في مسار النمو، لكن بصورة غير متوازنة. فقد ارتفعت الإيرادات بشكل معتدل، مدعومةً بالسفر المحلي وتحسن الأداء في بعض فئات المنتجات. وارتفعت إيرادات الرحلات المنظمة بنسبة 7% لتبلغ 121.1 مليون يوان صيني، مشكّلةً 87% من إجمالي صافي الإيرادات.
وأشارت الشركة إلى أن السفر المحلي حافظ على استقراره، مستفيداً من سياسات داعمة كعطلات الربيع. كما واصلت رحلات المجموعات الصغيرة والجولات الخاصة اكتساب زخم متنامٍ، لا سيما في أوساط المسافرين الشباب والعائلات. في المقابل، ظل السفر الخارجي متذبذباً؛ إذ شهدت وجهات الشرق الأوسط وأفريقيا انخفاضاً في حجم المعاملات بأكثر من 20% على أساس سنوي، بينما سجّلت وجهات كسنغافورة وماليزيا والأمريكتين أداءً أفضل.
كما استفادت Tuniu من توسع شبكة توزيعها؛ إذ واصل حجم المعاملات في نحو 500 متجر فعلي النمو بوتيرة مزدوجة الرقم، فيما حققت قنوات البث المباشر أيضاً نمواً مزدوج الرقم في حجم المدفوعات والتحقق.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي الإيرادات: 138.9 مليون يوان صيني، بارتفاع 3% على أساس سنوي.
- إيرادات الرحلات المنظمة: 121.1 مليون يوان صيني، بارتفاع 7% على أساس سنوي.
- الإيرادات الأخرى: 17.8 مليون يوان صيني، بانخفاض 17% على أساس سنوي.
- إجمالي الربح: 76.4 مليون يوان صيني، بانخفاض 11% على أساس سنوي.
- المصاريف التشغيلية: 82.5 مليون يوان صيني، بارتفاع 5% على أساس سنوي.
- مصاريف المبيعات والتسويق: 54.7 مليون يوان صيني، بارتفاع 22% على أساس سنوي.
- مصاريف البحث وتطوير المنتجات: 13.8 مليون يوان صيني، بانخفاض 16% على أساس سنوي.
- المصاريف العمومية والإدارية: 14.1 مليون يوان صيني، بانخفاض 20% على أساس سنوي.
- صافي الدخل العائد لحاملي الأسهم العادية: 0.7 مليون يوان صيني.
- صافي الدخل غير GAAP: 2.2 مليون يوان صيني.
الأرباح مقارنةً بالتوقعات
أعلنت Tuniu عن ربحية بلغت 0.07 دولار للسهم. ولم تُقدَّم أي توقعات للربحية للسهم، مما يجعل احتساب الفارق الرسمي أمراً غير ممكن. وجاءت الإيرادات عند 138.9 مليون يوان صيني، أيضاً دون توقعات منشورة للمقارنة المباشرة.
وحتى في غياب معيار مرجعي للتوقعات، جاء الربع لافتاً لأن الشركة حافظت على ربحيتها. وأكدت Tuniu تحقيقها ربحية غير GAAP للربع السادس المتتالي، كما عادت إلى الربحية وفق معايير GAAP، وإن كان ذلك بهامش ضيق. وهو ما يشير إلى أن الشركة لا تزال تدير عملياتها بانضباط، حتى في ظل الضغوط التي يتعرض لها إجمالي الربح والهوامش.
وقد يكون المؤشر الأهم للمستثمرين هو جودة الأرباح لا رقم ربحية السهم في حد ذاته. فقد جاء نمو الإيرادات معتدلاً، وتراجع إجمالي الربح، وارتفعت نفقات التسويق؛ وهو مزيج يعكس شركة لا تزال في مرحلة التوسع، لكن بتكلفة متزايدة.
ردود فعل السوق
أنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 4.96 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.22% مقارنةً بالإغلاق السابق. وفي التداولات بعد ساعات السوق، تراجع إلى 4.91 دولار، بانخفاض 1.01% عن إغلاق الجلسة الرسمية.
جاءت هذه التحركات معتدلة، مما يعكس ردود فعل متباينة من المستثمرين. ولا يزال السهم قريباً من أدنى مستوياته ضمن النطاق السعري لـ52 أسبوعاً البالغ بين 4.53 دولار و9.85 دولار، مما يدل على أن معنويات السوق لا تزال حذرة. كما يشير الانخفاض الطفيف في التداولات بعد ساعات السوق إلى أن المتداولين لم يُبدوا انبهاراً كبيراً بنتائج الربع، على الرغم من حفاظ الشركة على ربحيتها.
وفي غياب بيانات حجم التداول، لا يمكن التأكد من وجود نشاط تداول غير اعتيادي. بيد أن حركة الأسعار تشير إلى استجابة متحفظة لا إعادة تقييم حادة.
التوقعات والإرشادات المستقبلية
تتوقع Tuniu للربع الثالث من عام 2026 تحقيق صافي إيرادات يتراوح بين 202.1 مليون و212.2 مليون يوان صيني، مما يمثل نمواً بين 0% و5% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
وأفادت الإدارة بأنها تسعى لتحقيق الربحية لربع آخر، دون تقديم توقعات ربحية محددة. وأبدت الشركة حذرها إزاء النصف الثاني من العام، مستشهدةً بالغموض المستمر في قطاع السفر الخارجي.
في الوقت ذاته، أشارت إلى عدة محركات للنمو:
- الطلب المتواصل على رحلات المجموعات الصغيرة والجولات الخاصة،
- توسيع منتجات السفر المستقل كـHotel Plus X،
- تكثيف البث المباشر المستهدف والندوات الإلكترونية،
- نمو معاملات المتاجر الفعلية،
- والتوسع في استخدام أدوات الذكاء الاصطناعي في الحجز وخدمة العملاء.
وأشارت Tuniu أيضاً إلى احتمال ارتفاع الحجوزات في أواخر سبتمبر، مع تقارب عطلة مهرجان منتصف الخريف وعطلة اليوم الوطني.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Donald Yu إن السوق المحلية "حافظت على نمو مستقر" في الربع الثاني، في حين واجه سوق السفر الأشمل "حالات من عدم اليقين" في بعض وجهات السفر الخارجي.
وأضاف أن رحلات المجموعات الصغيرة لقيت قبولاً واسعاً في أوساط المسافرين الشباب، فيما أقبلت العائلات على الجولات الخاصة، مما يعكس توجه الشركة نحو منتجات أكثر تخصصاً.
وعلى صعيد التكنولوجيا، أكد Yu أن Tuniu دمجت الذكاء الاصطناعي في مزيد من مساراتها التشغيلية، مشيراً إلى أن أدوات الذكاء الاصطناعي تساعد الموظفين على رفع كفاءتهم وخفض التكاليف التشغيلية. كما أوضح أن العملاء باتوا قادرين على إتمام عملية الحجز الكاملة لمنتجات السفر المستقل عبر المساعد الذكي Xiaoniu.
وأكدت الشركة تحقيقها ربحية غير GAAP للربع السادس المتتالي، وهو ما أبرزته الإدارة بوصفه دليلاً على صمود الشركة.
المخاطر والتحديات
- ضعف السفر الخارجي: لا تزال بعض الوجهات، لا سيما في الشرق الأوسط وأفريقيا، تعاني من ضغوط على الطلب.
- ضغوط الهوامش: تراجع إجمالي الربح رغم ارتفاع الإيرادات، ويعزى ذلك جزئياً إلى التحول نحو منتجات ذات هوامش أدنى.
- ارتفاع الإنفاق التسويقي: ارتفعت تكاليف المبيعات والتسويق بنسبة 22%، مما قد يُثقل كاهل الربحية إذا لم يواكب اكتساب العملاء هذا الارتفاع.
- تراجع إيرادات الإعلانات: انخفضت الإيرادات الأخرى بشكل حاد مع تقليص هيئات ومكاتب السياحة لنشاطها الترويجي.
- تحفظ التوجيهات المستقبلية: يُتوقع أن يقتصر نمو إيرادات الربع الثالث على مستويات متدنية أو شبه ثابتة، مما يشير إلى محدودية التسارع على المدى القريب.
جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، استفسر أحد المستثمرين عن أسباب تراجع صافي الربح في الربع الثاني وتوقعات الإدارة بشأن حجوزات الصيف والربحية.
وأوضح Yu أن الربح تأثر بعدة عوامل: ضعف السفر الخارجي، وانخفاض حصة الجولات الخارجية في إجمالي قيمة البضائع المتداولة، وتراجع إيرادات خدمات الإعلانات بنسبة 70%، فضلاً عن التحول نحو منتجات السفر المستقل ذات الهوامش الأدنى في السوق المحلية.
وفيما يخص حجوزات الصيف، أشار إلى أن الطلب المحلي ظل قوياً، في حين جاء الطلب الخارجي متفاوتاً. ولفت إلى أن وجهات كسنغافورة وماليزيا والأمريكتين تسجّل نمواً جيداً، بينما لا يزال الشرق الأوسط يُسجّل نمواً سلبياً في يوليو.
وحين سُئل عن الربحية، أفاد Yu بأن الشركة لا تُصدر توقعات ربحية محددة، لكنها "تسعى لتحقيق الربحية لربع آخر".
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
