ضعف الين يعود إلى الواجهة مع توجه أويدا إلى اجتماع مجموعة العشرين
أعلنت شركة Alliance Aviation أن الربح الأساسي قبل الضريبة للسنة المالية الكاملة 2026 بلغ 38.20 مليون دولار أسترالي، ضمن نطاق التوجيهات المعدّلة، إذ أفادت شركة العقود والرحلات الجوية المستأجرة الأسترالية بأداء أقوى في النصف الثاني، وكشفت عن خطة لرفع الهوامش وخفض التكاليف وتقليص الديون. وجاءت النتائج القانونية للشركة أضعف بكثير بسبب رسوم انخفاض القيمة غير النقدية المرتبطة بأسطول فوكر، إذ سجّل الربح القانوني قبل الضريبة خسارة بلغت 129.90 مليون دولار أسترالي، فيما بلغت خسارة صافي الربح بعد الضريبة 90.90 مليون دولار أسترالي. وأغلق السهم دون تغيير عند 0.90 دولار، قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 0.48 دولار و2.56 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفع الربح الأساسي قبل الضريبة بنسبة 61% من النصف الأول إلى النصف الثاني، مما يعكس انتعاشاً واضحاً في النصف الثاني.
- بلغت الإيرادات الأساسية للسنة المالية 2026 نحو 712.60 مليون دولار أسترالي، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء الأساسية 177.50 مليون دولار أسترالي.
- تأثرت النتائج القانونية بانخفاض قيمة الأصول وشطبها في أسطول فوكر.
- توقعت الإدارة أن يتراوح الربح الأساسي قبل الضريبة للسنة المالية 2027 بين 55 مليون و60 مليون دولار أسترالي، متجاوزاً مستويات السنة المالية 2026.
- تعيد Alliance تشكيل أسطولها، وتعيد التفاوض على أكبر عقودها مع Qantas، وتستهدف تخفيض نسبة الرفع المالي.
أداء الشركة
أشارت Alliance Aviation إلى أن السنة المالية 2026 كانت عاماً صعباً، غير أنها اختتمته بزخم متصاعد. وتراجعت الإيرادات الأساسية مقارنةً بالسنة المالية 2025، مع انخفاض ساعات الطيران وتقليص الشركة لنشاط تداول الطيران وتخفيض رحلات التأجير الرطب بموجب الترتيب المعدّل مع Qantas. ومع ذلك، ظلّ النشاط مدعوماً بعمليات "فلاي إن فلاي آوت" (FIFO) الأساسية، التي وصفتها الإدارة بأنها ركيزة الشركة.
وأفادت الشركة بأن أكثر من 90% من إيراداتها مضمونة بعقود، مما يمنحها قدراً من الاستقرار النادر في قطاع خدمات الطيران. كما أشارت إلى أن معدل الالتزام بالمواعيد ظلّ قرب 95%، مما يعكس الانضباط التشغيلي الذي ساعدها على الحفاظ على مكانة رائدة في سوق العقود والرحلات الجوية المستأجرة في أستراليا.
وكان أبرز مؤشرات العام هو التحسّن الملحوظ في النصف الثاني، إذ أعلنت الإدارة عن ارتفاع الربح الأساسي قبل الضريبة بنسبة 61% من النصف الأول إلى النصف الثاني، مدفوعاً بأداء أقوى في قطاع الرحلات المستأجرة وضبط أفضل للتكاليف والفوائد المبكرة لبرنامج إعادة الهيكلة الاستراتيجية. كما تحسّن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، إذ ارتفع من 24% في النصف الأول إلى 26% في النصف الثاني.
المؤشرات المالية
- الإيرادات الأساسية: 712.60 مليون دولار أسترالي، منخفضةً عن السنة المالية 2025.
- الأرباح الأساسية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 177.50 مليون دولار أسترالي.
- هامش الأرباح الأساسية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 24% في النصف الأول، ارتفع إلى 26% في النصف الثاني.
- الربح الأساسي قبل الضريبة: 38.20 مليون دولار أسترالي.
- صافي الربح الأساسي بعد الضريبة: 26.80 مليون دولار أسترالي.
- الربح القانوني قبل الضريبة: خسارة بلغت 129.90 مليون دولار أسترالي، تعكس رسوم انخفاض القيمة.
- صافي الربح القانوني بعد الضريبة: خسارة بلغت 90.90 مليون دولار أسترالي.
- التدفق النقدي التشغيلي قبل مشتريات الطائرات ومدفوعات AerCap: 17.70 مليون دولار أسترالي، منخفضاً من 105 مليون دولار أسترالي في السنة المالية 2025.
- صافي الدين: 459.80 مليون دولار أسترالي في 30/06/2026.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.48، مما يعكس عبء الديون الكبير على الشركة.
- النسبة الجارية: 1.86، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل.
- صافي الأصول الملموسة للسهم: 2.32 دولار أسترالي.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للفترة المعنية، مما يجعل المقارنة المباشرة بين النتائج الفعلية والتوقعات غير متاحة. وأكدت الإدارة أن الربح الأساسي قبل الضريبة للسنة المالية 2026 جاء ضمن نطاق التوجيهات المعدّلة للشركة، مما يشير إلى تحقيق النتيجة للتوقعات الداخلية.
وكان المؤشر الأهم هو طبيعة العام ككل. فلم تحقق Alliance تفوقاً لافتاً في المؤشرات الرئيسية، لكنها أظهرت انتعاشاً ملموساً في النصف الثاني. إذ ارتفع الربح الأساسي قبل الضريبة بنسبة 61% من النصف الأول إلى النصف الثاني، وتحسّن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بمقدار نقطتين مئويتين. وهذا النوع من التحسّن التدريجي قد يكون أكثر أهمية للمستثمرين من مقارنة ربع سنوية واحدة، لا سيما حين تكون الشركة في خضم مرحلة تحوّل.
غير أن الخسارة القانونية أثّرت على حماس المستثمرين، إذ أسهمت رسوم انخفاض القيمة الكبيرة المرتبطة بأسطول فوكر في تقليص الأرباح المُعلنة وسلّطت الضوء على تكاليف التحوّل في الأسطول.
ردود فعل السوق
أنهى سهم Alliance Aviation الجلسة دون تغيير عند 0.90 دولار، مما يعكس استجابة سوقية فاترة للنتائج والتوقعات. ويتداول السهم بفارق كبير دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 2.56 دولار، وفوق أدنى مستوياته عند 0.48 دولار، ليظل أقرب إلى الطرف الأدنى من النطاق السنوي.
قد يعكس الإغلاق المستقر توازناً بين الإشارات المتضاربة. فمن جهة، أظهرت الشركة انتعاشاً في النصف الثاني وتحسّناً في ضبط التكاليف وتوقعات أكثر إيجابية للسنة المالية 2027. ومن جهة أخرى، لا يزال المستثمرون يواجهون خسارة قانونية وارتفاعاً في صافي الدين ومخاطر تنفيذية تتعلق بمبيعات الأصول والتحوّل في الأسطول.
تبلغ القيمة السوقية للشركة نحو 104 مليون دولار، فيما يتداول السهم عند نسبة السعر إلى القيمة الدفترية البالغة 0.41. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما قد يتيح فرصة للمستثمرين الراغبين في المراهنة على قصة التحوّل.
لم تُرصد أي تحركات غير اعتيادية في حجم التداول أو تذبذبات حادة خلال الجلسة، مما يعني غياب أي مفاجأة سوقية كبرى.
التوقعات والتوجيهات
وجّهت Alliance Aviation توقعاتها للسنة المالية 2027 بأرباح أساسية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء تتراوح بين 175 مليون و190 مليون دولار أسترالي، وربح أساسي قبل الضريبة يتراوح بين 55 مليون و60 مليون دولار أسترالي. وسيمثّل ذلك تحسّناً واضحاً مقارنةً بالربح الأساسي قبل الضريبة للسنة المالية 2026 البالغ 38.20 مليون دولار أسترالي.
وأشارت الإدارة إلى أن التوقعات تعكس عدة عوامل متشابكة:
- تحسّن الجدوى الاقتصادية من اتفاقية التأجير الرطب المعدّلة مع Qantas.
- وفورات تكاليف متوقعة بنحو 27 مليون دولار أسترالي في السنة المالية 2027.
- خفض سنوي للتكاليف بنحو 38 مليون دولار أسترالي اعتباراً من السنة المالية 2028.
- انخفاض الإنفاق الرأسمالي للنمو مع اقتراب انتهاء صفقة طائرات AerCap.
- عائدات مستهدفة من مبيعات الأصول تتراوح بين 60 مليون و75 مليون دولار أسترالي أو أكثر خلال السنة المالية 2027.
كما أعلنت الشركة عزمها تخفيض نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء إلى نحو 2.1 مرة بحلول 30/06/2027، منخفضةً من 2.5 مرة على أساس استثماري بعد زيادة رأس المال. ووصفت الإدارة هذا المستوى بأنه نقطة انطلاق لا هدف نهائي، مشيرةً إلى إمكانية مواصلة تخفيض الديون في السنة المالية 2028.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
أكد رئيس مجلس الإدارة James Jackson أن النشاط الأساسي للشركة ظلّ صامداً، مستشهداً بعمليات FIFO المتعاقد عليها وقاعدة عملائها من كبرى الشركات.
"واصلت عملياتنا الأساسية المتعاقد عليها في إطار FIFO أداءها الجيد. هذه هي ركيزة أعمال Alliance"، على حدّ قوله.
وأبرز أيضاً التحسّن الذي شهده النصف الثاني: "أسهم تحسّن ضبط التكاليف وقوة أداء الرحلات المستأجرة والفوائد المبكرة لبرامج إعادة الهيكلة الاستراتيجية وتحسين الأداء في رفع مستوى النتائج في النصف الثاني من هذا العام."
وقال المدير العام والرئيس التنفيذي Stuart Tully إن الاتفاقية المعدّلة مع Qantas جاءت لإصلاح شروط اقتصادية باتت غير مستدامة. وأضاف: "هذا إعادة ضبط تجاري. إنه يعزز الاستدامة الاقتصادية لترتيب التأجير الرطب، ويحسّن الهوامش وتوليد النقد، ويمنحنا مرونة أكبر مع تقدّمنا في تجديد الأسطول وإعادة تركيز رأس المال على أعمالنا الأساسية في FIFO."
المخاطر والتحديات
- انخفاض قيمة الأسطول: تكشف الخسارة القانونية أن أسطول فوكر لا يزال ينطوي على مخاطر قيمة وتحوّل.
- الرفع المالي: يظل صافي الدين البالغ 459.80 مليون دولار أسترالي مرتفعاً ويُبقي الضغط على التدفق النقدي.
- تنفيذ مبيعات الأصول: تعتمد خطة تخفيض الديون جزئياً على بيع الأصول الفائضة بأسعار مقبولة.
- تقليص أسطول Qantas: سيؤدي خفض عدد الطائرات الملتزم بها من 30 إلى 23 طائرة إلى تراجع الإيرادات قبل تحقيق الفوائد الكاملة لخفض التكاليف.
- ظروف السوق: تظل Alliance عرضةً لتكاليف العمالة وتضخم الصيانة وتقلبات أسعار الوقود والطلب من قطاع الموارد.
- تكاليف إعادة الهيكلة: تتوقع الشركة تكاليف إعادة هيكلة بنحو 12 مليون دولار أسترالي مرتبطة أساساً بتغييرات في القوى العاملة.
للاطلاع على تحليل أعمق للوضع المالي لشركة Alliance Aviation ورؤى حصرية، تفضّل بزيارة InvestingPro.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على توقيت مبيعات الأصول وحجمها، ومسار صافي الدين، وتأثير العقد المعدّل مع Qantas.
وتمحورت الأسئلة حول:
- عدد الطائرات والأصول المرتبطة بها التي ستُباع، وموعد وصول عائدات النقد.
- كيفية تطوّر صافي الدين خلال السنة المالية 2027، في ضوء زيادة رأس المال ومدفوعات AerCap ومبيعات الأصول.
- موعد تنفيذ تقليص أسطول Qantas ومصير الطائرات السبع الخارجة من ذلك العقد.
- إمكانية توظيف بعض الطائرات في فرص نمو جديدة أو الاكتفاء بتسييلها.
- مقدار ما سيُقابَل من وفورات التكاليف للسنة المالية 2027 بانخفاض إيرادات التأجير الرطب خلال مرحلة الانتقال.
وأوضحت الإدارة أن تقليص أسطول Qantas بدأ فعلياً، إذ أُعيدت طائرة واحدة وتوشك أخرى على الإعادة، تليها خمس طائرات إضافية بين فبراير ويونيو 2027. وأشارت إلى إمكانية إعادة توظيف هذه الطائرات أو استخدامها لقطع الغيار أو بيعها، تبعاً لفرص العقود المتاحة. وفيما يخص الرفع المالي، أفادت الإدارة بأن زيادة رأس المال ومبيعات الأصول ينبغي أن تساعد في تخفيض الدين، مع توقع مزيد من التحسّن في السنة المالية 2028.
كما أكدت الشركة أن مبلغ 31.90 مليون دولار أسترالي يمثّل ودائع طائرات ومحركات مرتبطة بصفقة AerCap لست طائرات متبقية، وأن الصفقة ستُختتم في ديسمبر 2026.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
