عاجل: تصريحات من الفيدرالي تحرك السوق
أعلنت شركة BioArctic أن إيرادات الربع الثاني استقرت عند 248 مليون كرونة سويدية، مدعومةً بارتفاع عائدات الإتاوات من عقار Leqembi ودخل جديد من اتفاقيات التعاون، فيما واصلت الشركة تسجيل خسائر طفيفة على مستوى الربح التشغيلي خلال الربع. وانخفضت الأسهم بنسبة 4.64% إلى 329.00 دولار من إغلاق سابق عند 345.00 دولار، لتبقى الأسهم دون أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 364.40 دولار، لكنها تظل أعلى بكثير من أدنى مستوى عند 257.00 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت إتاوات Leqembi إلى 179.4 مليون كرونة سويدية، بزيادة 12% مقارنةً بالربع الأول و27% مقارنةً بالعام السابق.
- أشارت BioArctic إلى أن الإيرادات المتكررة تقترب من 200 مليون كرونة سويدية ربع سنوياً، مما يعكس قاعدة إيرادات أكثر استقراراً.
- وافقت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) على عقار Iqlik، وهو النسخة تحت الجلدية من Leqembi، وبدأ إطلاقه في السوق الأمريكية خلال الأسبوع الذي جرى فيه الاتصال.
- أنهت الشركة الربع بسيولة نقدية بلغت نحو 2.0 مليار كرونة سويدية، ارتفعت إلى أكثر من 2.3 مليار كرونة سويدية عقب دفعة مقدمة من ليلي، إيلاي آند كو في يوليو.
- تتوقع BioArctic أن يظل عام 2026 بالكامل مربحاً حتى مع ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير.
أداء الشركة
أظهر الربع الثاني لشركة BioArctic تقدماً تجارياً مستمراً في محفظة أدويتها لمرض الزهايمر وخط أنابيب أوسع من المنتجات، حتى مع بقاء الربحية تحت ضغط جراء ارتفاع الإنفاق على البحث. وظلت صافي إيرادات الشركة ثابتة عند 248 مليون كرونة سويدية مقارنةً بالعام السابق، غير أن المقارنة ليست مباشرة، إذ تضمّن ربع العام السابق دفعة مرحلية استثنائية بقيمة 223 مليون كرونة سويدية، في حين خلا الربع الأخير منها.
مما يجعل الفترة الحالية تبدو أقوى على أساس جوهري. وأشارت الإدارة إلى أن الإيرادات المتكررة باتت قريبة من 200 مليون كرونة سويدية ربع سنوياً، مدفوعةً أساساً بإتاوات Leqembi. كما اعترفت الشركة بمبلغ 51 مليون كرونة سويدية من دفعة مقدمة من Novartis، وتلقّت دفعة مقدمة بقيمة 30.00 مليون دولار من ليلي، إيلاي آند كو بعد انتهاء الربع.
يبقى Leqembi المحرك الرئيسي للأعمال. وبلغت المبيعات العالمية للدواء 29.3 مليار ين ياباني، أو نحو 184.00 مليون دولار، خلال الربع وفقاً لشركة Eisai. وأشارت BioArctic إلى أن المنتج يكتسب زخماً في الولايات المتحدة واليابان والصين، وإن كان النمو يتفاوت من منطقة إلى أخرى.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي الإيرادات: 248 مليون كرونة سويدية في الربع الثاني من 2026، مستقرة على أساس سنوي، لكن دون الدفعة المرحلية الاستثنائية التي شهدها الربع الثاني من 2025.
- إتاوات Leqembi: 179.4 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 12% على أساس ربع سنوي و27% على أساس سنوي.
- المبيعات العالمية لـ Leqembi: 29.3 مليار ين ياباني، أو نحو 184.00 مليون دولار، بارتفاع 12% مقارنةً بالربع الأول و27% مقارنةً بالربع الثاني من 2025.
- إيرادات التعاون: 51 مليون كرونة سويدية من Novartis تم الاعتراف بها خلال الربع.
- التكاليف التشغيلية: 232 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 20% مقارنةً بـ 193 مليون كرونة سويدية قبل عام.
- الربح التشغيلي: سلبي بشكل طفيف في الربع الثاني، بعد تحقيق ربح بلغ 179 مليون كرونة سويدية في النصف الأول.
- النتيجة الصافية: سلبية بشكل طفيف، تحت ضغط البنود المالية الصافية والضريبية.
- السيولة النقدية: 2.0 مليار كرونة سويدية في نهاية يونيو، ارتفعت إلى أكثر من 2.3 مليار كرونة سويدية عقب دفعة Lilly في يوليو.
- هامش الربح الإجمالي: 94%، يعكس الطابع المرتفع الهامش لإيرادات الإتاوات والتعاون.
- السيولة: نسبة التداول 6.50، مع تجاوز الأصول السائلة للالتزامات قصيرة الأجل بفارق كبير.
- توزيعات الأرباح: 177 مليون كرونة سويدية مدفوعة في يونيو، بواقع 2.00 كرونة سويدية للسهم.
الأرباح مقابل التوقعات
أشارت التوقعات المتاحة إلى خسارة قدرها 0.77 دولار للسهم وإيرادات بلغت 207.44 مليون دولار، غير أن أرقام ربحية السهم والإيرادات المُبلَّغ عنها لم تُقدَّم بالتنسيق ذاته. واستناداً إلى أرقام الشركة، حققت BioArctic صافي إيرادات بلغ 248 مليون كرونة سويدية، وبقيت في المنطقة السلبية بشكل طفيف على مستوى الربح التشغيلي والصافي خلال الربع.
وكان الاستنتاج الأهم يتعلق بجودة مزيج الإيرادات. فعلى خلاف ربع العام السابق الذي تضمّن دفعة مرحلية كبيرة، اتسم الربع الثاني من 2026 بالإيرادات المتكررة من الإتاوات ودخل التعاون، مما يشير إلى أن الأعمال باتت أقل اعتماداً على المدفوعات الاستثنائية.
كما أظهرت إتاوات Leqembi زخماً قوياً، إذ ارتفعت 12% مقارنةً بالربع السابق. وبالنسبة لشركة ترتبط أرباحها ارتباطاً وثيقاً بمنتج رئيسي واحد، فإن هذا النمو التسلسلي ذو دلالة بالغة ويشير إلى استمرار الطلب.
ردود فعل السوق
انخفضت أسهم BioArctic بنسبة 4.64% إلى 329.00 دولار في تداولات ما قبل السوق، من 345.00 دولار عند الإغلاق السابق. ويوحي تحرك السهم بأن المستثمرين ركّزوا على غياب مفاجأة إيجابية واضحة في الأرباح والنتيجة التشغيلية السلبية الطفيفة، بدلاً من التركيز على التقدم التجاري بعيد المدى للشركة.
عند 329.00 دولار، تقع الأسهم بنحو 9.90% دون أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً، وبنحو 27.90% فوق أدنى مستوى لها خلال الفترة ذاتها. وكان الانخفاض معتدلاً لا حاداً، مما قد يشير إلى أن السوق اعتبر الربع مقبولاً لكنه لم يكن كافياً لإعادة تقييم السهم بشكل أعلى. ويتداول السهم بمضاعف ربحية بلغ 138، مما يعكس توقعات مرتفعة للمستثمرين بشأن النمو المستقبلي. ووفقاً لتحليل InvestingPro، تبدو الأسهم مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية بشكل طفيف عند مستوياتها الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة للمنصة إلى إمكانية صعود متواضعة. ويحصل المشتركون على إمكانية الوصول إلى مقاييس تقييم شاملة وأكثر من اثني عشر نصيحة إضافية من ProTips لشركة BioArctic.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تقييم ما إذا كانت الحركة قد جاءت مصحوبة بنشاط غير عادي.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت BioArctic أن التكاليف التشغيلية للعام الكامل 2026 من المتوقع أن ترتفع بنسبة تتراوح بين 40% و60% مقارنةً بعام 2025، مع إشارة الإدارة إلى أن الزيادة ستكون على الأرجح قريبة من الحد الأدنى لهذا النطاق. ولا تزال الشركة تتوقع تحقيق ربح للعام الكامل.
كما أشارت الإدارة إلى عدة محفزات قريبة المدى:
- إطلاق Iqlik في السوق الأمريكية، وهو التركيبة تحت الجلدية لعقار Leqembi.
- الموافقة المتوقعة على النسخة تحت الجلدية في اليابان خلال الربع الثالث.
- التسعير والإطلاق في اليابان في الربع الرابع.
- توسع تغطية التأمين لعقار Leqembi في الصين من المتوقع أن يبدأ في الربع الرابع.
- تحديث جديد للبيانات من دراسة LEADER للعالم الحقيقي في مؤتمر CTAD في نوفمبر.
- النتائج الكاملة للمرحلة IIa لعقار exidavnemab متوقعة في أواخر عام 2026.
وأشارت الشركة إلى أن Eisai تتوقع مبيعات Leqembi للعام الكامل بقيمة 143.5 مليار ين ياباني، أو نحو 900.00 مليون دولار، وهو ما قالت BioArctic إنه سيُترجَم إلى نحو 880 مليون كرونة سويدية في الإتاوات. ويتوقع المحللون أن تعود BioArctic إلى الربحية للعام الكامل على الرغم من ارتفاع التكاليف. وللمستثمرين الراغبين في الحصول على رؤى أعمق حول الصحة المالية وآفاق نمو BioArctic، يوفر InvestingPro تحليلاً تفصيلياً يشمل تقديرات القيمة العادلة ودرجات الصحة المالية ونصائح الخبراء، وكل ذلك متاح في تجربة خالية من الإعلانات عبر أجهزة متعددة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت الرئيسة التنفيذية غونيلا أوسفالد إن الشركة "من بين الرواد العالميين في مجالين مختلفين"، في إشارة إلى عملها في مجال الأجسام المضادة ومنصة BrainTransporter.
كما سلّطت الضوء على الإطلاق الأمريكي الجديد لـ Iqlik: "هذا يعني توفير مزيد من الراحة للمرضى من خلال إمكانية تلقّي علاجهم في المنزل بدلاً من التوجه إلى مراكز التسريب."
وقالت المديرة التجارية الرئيسية آنا غرونبلاد إن الشركة تتوقع أن يتصاعد الإقبال في الولايات المتحدة تدريجياً مع توسع التغطية، مضيفةً أن تغطية Medicare Part D التي ستبدأ في يناير 2027 "ستكون بلا شك محوّلاً تجارياً جوهرياً."
وأشارت المديرة الرئيسية للبحث والتطوير يوهانا فالتينغ إلى أن صفقة Lilly تمثل تأييداً خارجياً بالغ الأهمية: "اختيار Lilly لمنصة BrainTransporter لأجيال العلاجات القادمة للجهاز العصبي المركزي يُعدّ تحققاً قوياً من شركة دوائية رائدة."
المخاطر والتحديات
- المنافسة الشديدة في مجال مرض الزهايمر: وصفت الإدارة السوق الأمريكية بأنها تنافسية للغاية، مما قد يُقيّد معدل نمو Leqembi.
- تفاوت الأداء الإقليمي: استقرت مبيعات اليابان، وتظل أوروبا بطيئة في تبني الدواء.
- ارتفاع التكاليف: ارتفعت المصروفات التشغيلية 20% في الربع ومن المتوقع أن ترتفع أكثر خلال هذا العام.
- مخاطر تنفيذ خط الأنابيب: لا يزال exidavnemab وBAN2238 قيد التطوير، وتعتمد القيمة المستقبلية على النتائج السريرية.
- التوقيت التنظيمي: تعتمد عدة محركات للنمو، بما فيها الموافقة في اليابان والتوسع في الصين، على موافقات وقرارات تسعير مستقبلية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على توقيت خط أنابيب الشركة وهيكل صفقة Mesenkia للأورام والتوقعات المتعلقة بعقار exidavnemab.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان برنامج Mesenkia قادراً على الوصول إلى المرحلة السريرية قريباً وهوية الجهة التي ستتولى التطوير. وقالت فالتينغ إنه لا يزال من المبكر الحديث عن التوقيت، وأن الشركتين ستجريان أولاً أعمالاً مشتركة قبل السريرية.
وسأل محلل آخر عما إذا كان exidavnemab قد أظهر أي إشارة فاعلية. فأوضحت فالتينغ أن دراسة المرحلة IIa صُمِّمت أساساً لتقييم السلامة والتحمل، وأنها قصيرة جداً وصغيرة جداً لاستخلاص استنتاجات قاطعة بشأن الفاعلية.
كما ضغط المحللون للحصول على جدول زمني لنتائج المرحلة IIb. وأفادت الإدارة بأنه لم يُكشف عن أي جدول زمني خارجي وأن التخطيط لا يزال جارياً.
وعلى صعيد استراتيجية المحفظة، أشارت الإدارة إلى أن exidavnemab وBAN2238 مصمّمان ليكونا برنامجين متكاملين لا متنافسين، مع إمكانية خدمة بيئات مرضية مختلفة.
وأسفرت الأسئلة المتعلقة بـ Lilly وBAN2802 عن تفاصيل محدودة، إذ امتنعت الإدارة عن الإفصاح عن تفاصيل البرنامج بسبب اتفاقيات السرية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
