عاجل: السوق يخفض توقعاته لاحتمالية رفع الفائدة في أكتوبر وسعر الذهب يصعد
أعلنت شركة Sigma Healthcare عن ارتفاع حاد في أرباح السنة الكاملة، إذ واصلت الشركة المالكة لـ Chemist Warehouse والموزعة بالجملة الاستفادة من عملية دمج الاندماج، وقوة مبيعات الصيدليات، والطلب المتنامي بسرعة على أدوية GLP-1. وللاثني عشر شهرًا المنتهية في يونيو 2026، ارتفعت إيرادات المجموعة بنسبة 15.5% لتبلغ 10.8 مليار دولار أسترالي، وزاد الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل بنسبة 20.6% ليصل إلى 1.098 مليار دولار أسترالي، فيما ارتفع صافي الربح بعد الضريبة المعدّل بنسبة 22.3% إلى 732.3 مليون دولار أسترالي. ورغم ذلك، تراجع السهم بنسبة 6.16% ليصل إلى 2.665 دولار، بالقرب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا، مما يشير إلى أن المستثمرين تجاوزوا المكاسب الرئيسية وركزوا على تحويل النقد وتكاليف الاندماج ووتيرة النمو المستقبلي.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 15.5% لتبلغ 10.8 مليار دولار أسترالي، في حين نما الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل بوتيرة أسرع بنسبة 20.6% ليصل إلى 1.098 مليار دولار أسترالي.
- ثبت هامش الربح الإجمالي عند 18.1% حتى مع النمو القوي لأدوية GLP-1 التي تُضعف الهامش.
- أعلنت الشركة عن تحقيق 32 مليون دولار أسترالي من هدف التآزر السنوي البالغ 100 مليون دولار أسترالي.
- تحسّنت ربحية العمليات الدولية بشكل ملحوظ، إذ تضاعف الربح قبل الفوائد والضرائب تقريبًا، وحققت أيرلندا أول أرباح لها.
- تراجع السهم بنسبة 6.16% ليصل إلى 2.665 دولار، على الرغم من الأداء التشغيلي القوي.
أداء الشركة
أشارت Sigma إلى أن العام عكس فوائد اندماجها مع Chemist Warehouse والسعي الأشمل لتحسين الحجم والكفاءة ومزيج المنتجات. ووصف المسؤولون النتيجة بأنها دليل على أن الاندماج يخلق قيمة، مستشهدين بالربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل البالغ 1.098 مليار دولار أسترالي مقارنةً بالربح قبل الفوائد والضرائب الافتراضي البالغ 605 ملايين دولار أسترالي المُشار إليه في نشرة الاندماج للسنة المالية 2024.
ظل النشاط التجاري في أستراليا المحرك الرئيسي للأرباح، إذ ارتفعت الإيرادات هناك بنسبة 14.9% لتبلغ 10.4 مليار دولار أسترالي، فيما زاد الربح قبل الفوائد والضرائب بنسبة 18.3% ليصل إلى 1.03 مليار دولار أسترالي. أما النشاط الدولي، الذي كان في السابق رهانًا على النمو بحجم أصغر، فبات يُسهم بشكل أكثر أهمية، إذ ارتفعت إيراداته بنسبة 33% لتبلغ 421.4 مليون دولار أسترالي وقفز الربح قبل الفوائد والضرائب إلى 55.8 مليون دولار أسترالي، بما يقارب ضعف العام السابق.
وأفاد المسؤولون بأن الشركة تواصل اكتساب حصة سوقية في قطاعي الرعاية الصحية والجمال، مدعومةً بموقعها التنافسي من حيث القيمة وبصمتها الأوسع في الصيدليات. ونمت شبكة Chemist Warehouse المرخّصة لتضم 561 متجرًا وحققت مبيعات شبكية بلغت 10 مليارات دولار أسترالي.
أبرز المؤشرات المالية
- إيرادات المجموعة: 10.8 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 15.5% على أساس سنوي.
- الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل: 1.098 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 20.6%.
- هامش الربح قبل الفوائد والضرائب: 10.1%، بارتفاع 43 نقطة أساس.
- صافي الربح بعد الضريبة المعدّل: 732.3 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 22.3%.
- صافي الربح بعد الضريبة القانوني: 708.7 مليون دولار أسترالي.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.064 دولار أسترالي للسهم، بارتفاع 22%.
- إجمالي الربح: 1.96 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 15.2%.
- هامش الربح الإجمالي: 18.1%، دون تغيير على أساس سنوي.
- التدفق النقدي الحر: 500.4 مليون دولار أسترالي.
- صافي الدين: 663 مليون دولار أسترالي، منخفضًا من 752 مليون دولار أسترالي قبل عام.
- العائد على حقوق الملكية: 16%، يعكس تحسّنًا في كفاءة رأس المال.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.64، مما يشير إلى رافعة مالية معتدلة.
- درجة الصحة المالية من InvestingPro: 2.82 (مصنّفة جيدة)، مع علامات قوية بشكل خاص في القيمة النسبية.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات للأرباح إلى جانب الأرقام المُعلنة، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع تقديرات المحللين. ومع ذلك، كانت النتائج التشغيلية قوية بوضوح. فنمو الإيرادات بنسبة 15.5% ونمو الربح قبل الفوائد والضرائب بنسبة 20.6% يُظهران أن الأرباح توسعت بوتيرة أسرع من المبيعات، وهو ما يُعدّ عادةً علامة على الرافعة التشغيلية.
كما يبرز حجم التحسّن مقارنةً بالخط الأساسي للشركة في حقبة الاندماج. وأفادت Sigma بأن الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل البالغ 1.098 مليار دولار أسترالي يتجاوز بكثير الربح قبل الفوائد والضرائب الافتراضي البالغ 605 ملايين دولار أسترالي المُدرج في نشرة الاندماج للسنة المالية 2024. وهذا يعني زيادة بنحو 81.5% عن ذلك المعيار، مما يُبرز مدى نمو الأعمال منذ إتمام الصفقة.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم Sigma بنسبة 6.16% لتصل إلى 2.665 دولار من إغلاق سابق عند 2.84 دولار. ويجعل هذا الانخفاض السهم عند مستوى أعلى بنحو 3.3% من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 2.58 دولار، وأقل بنحو 16.7% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 3.20 دولار.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين لم يكونوا راضين تمامًا عن الإعداد قصير الأمد للسوق، حتى بعد عام قوي من نمو الأرباح. وأظهرت النتائج توسعًا صحيًا في الأرباح، لكن الشركة أشارت أيضًا إلى اتساع دورة تحويل النقد، وتكاليف لمرة واحدة مرتبطة بالاندماج وتغييرات سلسلة التوريد، وخسائر في المراحل الأولى من التوسع في المملكة المتحدة. وقد تكون هذه المسائل قد طغت على النبرة الإيجابية حول زخم المبيعات والتآزر.
التوقعات والإرشادات
أفاد المسؤولون بأن الأعمال دخلت السنة المالية 2027 بزخم مبيعات إيجابي في جميع الأسواق. وتتوقع الشركة استمرار نمو المبيعات المتشابهة بأرقام مزدوجة في شبكة Chemist Warehouse، مدعومًا بالطلب على GLP-1 وحركة العملاء المستمرة.
وحددت الشركة 74 افتتاحًا وتجديدًا للمتاجر في النصف الأول من السنة المالية 2027، تشمل 13 متجرًا لـ Chemist Warehouse، و12 تجديدًا، و42 متجرًا لـ Amcal وDDS، و19 متجرًا دوليًا. كما يُخطط لافتتاح Two متجرين في المملكة المتحدة قبل عيد الميلاد، مع توقع افتتاح ثلاثة أخرى لاحقًا في السنة المالية 2027.
وأشارت Sigma أيضًا إلى أن هدف التآزر السنوي البالغ 100 مليون دولار أسترالي لا يزال في مساره الصحيح، وأن الفرصة المتبقية ينبغي أن تستمر في التدفق حتى السنة المالية 2029. ومن المتوقع أن تظل النفقات الرأسمالية متسقة على نطاق واسع، مع تدفق المزيد من استثمار مركز التوزيع في نيوزيلندا إلى السنة المالية 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Vikesh Ramsunder إن الاندماج يُحقق نتائج واضحة. وأضاف: "نمت إيرادات المجموعة بنسبة 15.5% لتبلغ 10.8 مليار دولار أسترالي. وقد انعكس ذلك على نمو أقوى للربح قبل الفوائد والضرائب، الذي ارتفع بأكثر من 20% ليقترب من 1.1 مليار دولار أسترالي."
وأشار أيضًا إلى حجم الشركة وموقعها في السوق، قائلًا: "لدينا شبكة تقترب من 1,000 صيدلية على مستوى العالم مع خط أنابيب نمو متين في كل سوق."
وفيما يتعلق باستراتيجية المنتجات، قال إن الشركة تبني علامات تجارية دون استبدال القائمة منها: "نحن لا نُزيح العلامات التجارية التي يحبها العملاء. نحن نبني علامات تجارية إلى جانبها ونوسّع نمو الفئات."
المخاطر والتحديات
- ضغط رأس المال العامل: اتسعت دورة تحويل النقد إلى 54 يومًا، مما قد يُقيّد السيولة ويُقلص المرونة.
- تكاليف الاندماج: لا تزال Sigma تمتص النفقات المرتبطة بالاندماج وانتقالات الموردين والعمل التقني.
- تخفيف هامش GLP-1: تدعم فئة GLP-1 سريعة النمو المبيعات لكنها قد تضغط على نسبة هامش الربح الإجمالي.
- خسائر الانطلاق في المملكة المتحدة: من المتوقع أن يكون النموذج الجديد في المملكة المتحدة خاسرًا في البداية مع بناء الشركة لحجمها.
- ضعف بعض الفئات: تعرّضت الفيتامينات وبعض الفئات التقديرية لضغوط، مما أفضى جزئيًا إلى تعويض القوة في مناطق أخرى.
لمزيد من التحليل المعمّق، تُعدّ Sigma Healthcare واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ. توفر المنصة أكثر من 10 نصائح إضافية من ProTips لـ SIG، إلى جانب أدوات فرز متقدمة ورؤى خبراء لمساعدة المستثمرين على التعامل مع هذه التحديات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عدة محاور خلال المكالمة، تضمّنت تحويل النقد، ونمو GLP-1، والتوسع الدولي، والاستحواذ على التآزر.
فيما يخص التدفق النقدي، أوضح المسؤولون أن الوضع المرتفع للمخزون عكس انتقالات الموردين، والنمو في المنتجات ذات العلامة الخاصة، والتوسع الأشمل في المبيعات. أما بشأن GLP-1، فقد أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن الفئة واصلت دفع حركة المرور ونمو سلة المشتريات، إذ ينفق عملاء GLP-1 ما يزيد بنحو 40% عن غير عملاء GLP-1.
وتمحورت التساؤلات أيضًا حول استراتيجية المملكة المتحدة، حيث أفاد المسؤولون بأن السوق جذّاب نظرًا لارتفاع حركة الزبائن في الصيدليات وإمكانية الافتتاح بحجم وصفات طبية قائم عبر نموذج المشاريع المشتركة. ويتوقعون أن تكون المملكة المتحدة خاسرة في المراحل الأولى، لكنهم يرون إمكانية للتوسع إذا نجح النموذج.
كما سأل المحللون عن التآزر، وأفاد المسؤولون بأن نحو نصف الـ 32 مليون دولار أسترالي المُحقَّقة حتى الآن جاءت من كفاءات سلسلة التوريد، فيما جاء الباقي من توحيد المكاتب الخلفية وشروط الموردين ووفورات المشتريات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
