كندا سولار تسجل خسارة في الربع الثاني من 2026 وأسهمها تتراجع قبل افتتاح السوق

أعلنت شركة Canadian Solar عن خسارة في الربع الثاني أوسع مما توقعه المحللون، حتى مع تجاوز الإيرادات التوقعات بهامش طفيف، مما أدى إلى تراجع أسهمها بنسبة 4.33% في تداولات ما قبل افتتاح السوق. وقالت الشركة العاملة في قطاع الطاقة الشمسية وتخزين الطاقة إنها سجلت صافي خسارة عائدة للمساهمين بلغت 77 مليون دولار، أو 1.40 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين بخسارة قدرها 0.74 دولار للسهم. وارتفعت الإيرادات إلى 1.2 مليار دولار، متجاوزةً توقعات بلغت 1.18 مليار دولار، لتستقر عند الحد الأعلى من التوجيهات. وأُغلق السهم عند 13.27 دولار قبيل افتتاح السوق، منخفضاً من 13.87 دولار عند الإغلاق السابق، وبعيداً بشكل كبير عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 34.59 دولار.

أبرز النقاط

• أخفقت Canadian Solar في تحقيق توقعات الأرباح بفارق كبير، رغم أن الإيرادات تجاوزت التوقعات بهامش طفيف.
• أشارت الشركة إلى أن حجم الوحدات الشمسية ومنتجات التخزين كان قوياً، إذ تم الاعتراف بـ 3.1 غيغاواط من الوحدات الشمسية و3.3 غيغاواط ساعة من إيرادات تخزين الطاقة.
• تأثرت الربحية سلباً بارتفاع تكاليف الشحن، ونفقات التشغيل التدريجي لمصنع جديد للخلايا الشمسية في الولايات المتحدة، إضافةً إلى ارتفاع مصاريف الفوائد وخسائر صرف العملات الأجنبية.
• أبرزت الإدارة استثمارات تصنيعية كبرى في الولايات المتحدة، وأشارت إلى أن التغييرات السياسية الجديدة قد تدعم الأسعار والطلب.
• أشارت الشركة إلى أن حجم الطلبات المتراكمة تجاوز 13 غيغاواط ذروة للوحدات المصنوعة محلياً حتى عام 2029.

أداء الشركة

أعلنت Canadian Solar أن إيرادات الربع الثاني بلغت 1.2 مليار دولار، مدعومةً بارتفاع متتالي في مبيعات كل من الوحدات الشمسية ومنتجات تخزين الطاقة. وتم الاعتراف بـ 3.1 غيغاواط من الوحدات الشمسية و3.3 غيغاواط ساعة من إيرادات تخزين الطاقة، فيما بلغت شحنات منتجات التخزين 3.7 غيغاواط ساعة، متجاوزةً التوجيهات. وبلغ هامش الربح الإجمالي 13.9%، متوافقاً مع التوقعات.

على الرغم من متانة الإيرادات، ثقّلت التكاليف المرتفعة كاهل الربع. وأشارت الإدارة إلى ارتفاع نفقات الشحن المرتبطة بحالة عدم اليقين الجيوسياسي، إضافةً إلى تكاليف التشغيل التدريجي لمنشأة الخلايا الشمسية في مدينة جيفرسونفيل بولاية إنديانا. وأضافت الشركة أن صافي مصاريف الفوائد ارتفع، وتزايدت خسائر صرف العملات الأجنبية مع تعزز اليوان الصيني. وأسفر ذلك عن صافي خسارة بلغت 77 مليون دولار، أو 1.40 دولار للسهم.

يعكس هذا الأداء نمطاً مألوفاً للشركة: طلب قوي ونمو في الحجم، لكن مع تذبذب في الربحية في ظل استثماراتها في التصنيع وتطوير المشاريع. وتبقى Canadian Solar من أبرز اللاعبين في قطاع تصنيع الطاقة الشمسية وتخزين الطاقة في أمريكا الشمالية، غير أنها لا تزال تتعامل مع تكاليف التوسع.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 1.2 مليار دولار، عند الحد الأعلى من التوجيهات وأعلى بشكل متتالي.
• ربحية السهم: خسارة بلغت 1.40 دولار للسهم، مقابل توقعات بخسارة 0.74 دولار للسهم.
• هامش الربح الإجمالي: 13.9%، متوافق مع التوجيهات.
• الوحدات الشمسية المعترف بها: 3.1 غيغاواط، أعلى بشكل متتالي.
• إيرادات تخزين الطاقة المعترف بها: 3.3 غيغاواط ساعة، أعلى بشكل متتالي.
• شحنات تخزين الطاقة: 3.7 غيغاواط ساعة، فوق التوجيهات.
• صافي الخسارة العائدة للمساهمين: 77 مليون دولار.
• التدفق النقدي التشغيلي: سالب بمقدار 181 مليون دولار، مدفوعاً بتغيرات رأس المال العامل.
• الرصيد النقدي: 1.9 مليار دولار.
• إجمالي الديون: 7.1 مليار دولار، ارتفع بشكل رئيسي بسبب تمويل البناء غير الرجوعي.
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 2.5، مما يعكس الطابع كثيف رأس المال لصناعة الطاقة الشمسية.

الأرباح مقابل التوقعات

سجلت Canadian Solar خسارة بلغت 1.40 دولار للسهم، مقارنةً بتقديرات المحللين بخسارة 0.74 دولار للسهم. وهذا يمثل إخفاقاً بمقدار 0.66 دولار للسهم، أو ما نسبته 89.2%. وتجاوزت الإيرادات البالغة 1.2 مليار دولار توقعات 1.18 مليار دولار بمقدار 20 مليون دولار، أو 1.7%.

كان الإخفاق في الأرباح هو الأكثر تأثيراً من النتيجتين، وهو ما أشعل على الأرجح ردة الفعل السلبية في السوق. فالمستثمرون يولون عموماً أهمية أكبر للربحية مقارنةً بتجاوز طفيف في الإيرادات، لا سيما حين تكون الشركة تعمل أصلاً بخسارة. وفي هذه الحالة، لم يكن التجاوز في الإيرادات كافياً لتعويض ارتفاع تكاليف الشحن ونفقات التشغيل التدريجي والرسوم الأخرى التي دفعت الخسارة إلى مستويات أوسع مما كان متوقعاً.

يندرج هذا الربع أيضاً ضمن نمط أوسع من التذبذب في أرباح الشركة. فقد كانت Canadian Solar تحقق نمواً في الإيرادات والشحنات، لكن الهوامش تبقى حساسة لتكاليف اللوجستيات وتوقيت المشاريع ونفقات بدء التشغيل في المصانع. مما يجعل التقلبات الفصلية في الأرباح كبيرة نسبياً، حتى حين تكون المبيعات مستقرة.

ردة فعل السوق

تراجعت الأسهم بنسبة 4.33% في تداولات ما قبل افتتاح السوق إلى 13.27 دولار، منخفضةً بمقدار 0.60 دولار عن الإغلاق السابق البالغ 13.87 دولار. ويشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ركزوا على الخسارة الأكبر من المتوقع، بدلاً من تجاوز الإيرادات أو تعليقات الشركة المتفائلة بشأن السياسات والتصنيع.

يبقى السهم بعيداً بشكل ملحوظ عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 34.59 دولار، وفوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 9.41 دولار، مما يدل على أنه فقد بالفعل جزءاً كبيراً من قيمته التي بلغها خلال فترات أقوى لأسهم الطاقة المتجددة. وبرسملة سوقية لا تتجاوز 941 مليون دولار وبنسبة سعر إلى القيمة الدفترية تبلغ 0.33، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية وفقاً لتحليل InvestingPro، الذي يحدد قيمته العادلة فوق المستويات الحالية. وتصنّف الشركة ضمن الأسهم الواردة في قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً من قيمتها استناداً إلى مقاييس تقييم متعددة. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل من غير الممكن تحديد ما إذا كان التراجع قد جاء مصحوباً بنشاط غير اعتيادي.

كان التراجع قبل افتتاح السوق متواضعاً من الناحية المطلقة، لكنه لافت في ضوء الإعلانات الاستراتيجية للشركة. فبالنسبة لشركة تصنيع الطاقة الشمسية كثيفة رأس المال، يمكن أن تطغى الخسارة الأوسع بسرعة على المحاور الإيجابية طويلة الأمد، لا سيما حين يكون المستثمرون حذرين أصلاً إزاء الهوامش والديون واستخدام النقد.

التوقعات والتوجيهات

بالنسبة للربع الثالث، وجّهت Canadian Solar بإيرادات تتراوح بين 1.3 مليار دولار و1.5 مليار دولار، واعتراف بوحدات شمسية يتراوح بين 3.5 غيغاواط و3.8 غيغاواط، وتسليمات لتخزين الطاقة تتراوح بين 3.4 غيغاواط ساعة و3.8 غيغاواط ساعة. ومن المتوقع أن يتراوح هامش الربح الإجمالي بين 13.5% و15.5%.

كما أكدت الشركة مجدداً أهدافها للعام الكامل 2026 فيما يخص شحنات الوحدات الشمسية في الولايات المتحدة بين 6.5 غيغاواط و7 غيغاواط، وشحنات تخزين الطاقة بين 4.5 غيغاواط ساعة و5.5 غيغاواط ساعة. ومن المتوقع أن تبلغ النفقات الرأسمالية نحو 1.3 مليار دولار للعام، يُوجَّه معظمها نحو التصنيع في الولايات المتحدة.

أشارت الإدارة إلى أن الشحنات ينبغي أن ترتفع في كل ربع متبقٍ من عام 2026، مدعومةً بالتشغيل التدريجي لمصنع الخلايا الشمسية في جيفرسونفيل، ومضاعفة مصنع وحدات ميسكيت المخطط لها، وتوسيع منشأة تخزين الطاقة في جنوب شرق آسيا. كما تتوقع الشركة أن تُتمّ مبيعات المشاريع المؤجلة في Recurrent Energy خلال النصف الثاني من العام.

أعلنت Canadian Solar أنها ترى في سياسة القسم 232 الأمريكية الجديدة المتعلقة باستيراد البولي سيليكون دعماً للتصنيع المحلي والأسعار. وقالت الإدارة إن هذه السياسة قد تُعجّل بالتسليمات في النصف الثاني من عام 2026 وتُحسّن قيمة طلباتها المتراكمة.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي كولين باركن: "أصبحت Canadian Solar الآن أول مصنّع HJT يعمل تجارياً في الولايات المتحدة"، في إشارة إلى منشأة جيفرسونفيل. وأضاف أن المصنع يتجه نحو طاقة إنتاجية تبلغ 2.1 غيغاواط ذروة في المرحلة الأولى، ومن المقرر الدخول في الإنتاج الكامل في الأول من أكتوبر.

وأشار باركن أيضاً إلى أن الشركة حصلت على "أكثر من 13 غيغاواط ذروة في الطلبات المتراكمة المتعاقد عليها" للوحدات المصنوعة محلياً حتى عام 2029، بقيمة تتجاوز 4.5 مليار دولار. وقال إن هذه الطلبات المتراكمة تواصل نموها ولا تشمل بعد تأثير سياسة القسم 232 الجديدة.

على صعيد السياسات، قال باركن إن الشركة ترى في الهيكل الأمريكي الجديد دعماً "لاستثمارنا طويل الأمد في التصنيع المحلي" وأنه "إيجابي صافٍ لـ Canadian Solar". وأشارت الإدارة إلى توقعها أن ترفع هذه السياسة الأسعار وتعزز الطلب، لا سيما مع تقديم العملاء لمواعيد التسليم استعداداً لتطبيقها.

المخاطر والتحديات

• تكاليف الشحن: تواصل نفقات الشحن المرتفعة الضغط على الهوامش وقد تبقى متذبذبة.
• تكاليف التشغيل التدريجي: كثيراً ما تثقل المنشآت التصنيعية الجديدة على الربحية قصيرة الأمد قبل الوصول إلى الطاقة الكاملة.
• الديون ومصاريف الفوائد: ارتفع إجمالي الديون إلى 7.1 مليار دولار، وقد تُقيّد تكاليف الفوائد المرتفعة المرونة المالية.
• توقيت المشاريع: قد تُضر التأخيرات في مبيعات المشاريع بالنتائج الفصلية لقطاع التطوير.
• تقلبات أسعار الصرف: قد تُفضي تحركات العملات، كتعزز اليوان، إلى خسائر إضافية.
• عدم اليقين في السياسات: رغم أن الإدارة ترى في التغييرات التجارية الأمريكية الأخيرة أمراً إيجابياً، يبقى التأثير الفعلي رهيناً بالتطبيق والإعفاءات.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على الإنفاق على البحث والتطوير، وتكاليف الشحن، وسياسة التعريفات، والخيارات التكنولوجية. وفي رد على سؤال حول الإنفاق على البحث والتطوير، قالت الإدارة إن هذا الإنفاق يبقى منضبطاً عند نحو 1% إلى 2% من الإيرادات، مع توقع أن يتمركز المزيد من الملكية الفكرية في الولايات المتحدة مع توسع التصنيع وتطوير العمليات هناك.

فيما يخص تكاليف الشحن، أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن نفقات الشحن مدرجة في العقود وتُحمَّل على العملاء. كما أشاروا إلى أن التكاليف ينبغي أن تتراجع مع تحوّل المزيد من الإنتاج نحو أمريكا الشمالية.

تمحورت الأسئلة المتعلقة بسياسة القسم 232 الجديدة حول التسعير والطلبات المتراكمة. وأوضحت الإدارة أن عقود الشركة تتضمن آليات للتغيير في القانون، وأن السوق يتكيف بالفعل. وقال المسؤولون التنفيذيون إن السياسة ينبغي أن تدعم ارتفاع الأسعار وتعزيز الطلب، وإن كانوا أحجموا عن تحديد حجم الزيادة كمياً.

كما تساءل المحللون عن اختيار الشركة لتقنية HJT في التصنيع الأمريكي. وأوضحت الإدارة أن تقنية HJT تتطلب عدداً أقل من المشغلين مقارنةً بـ TOPCon، وتتمتع بانكشاف أنظف على الملكية الفكرية، وتتلاءم بشكل جيد مع خارطة طريق التكنولوجيا طويلة الأمد للشركة.

وتناول موضوع آخر تخزين الطاقة ومراكز البيانات. وأشارت الإدارة إلى أن الطلب من مراكز البيانات ينتقل من مرحلة المناقشات الأولية إلى الفرص المتعاقد عليها، في ظل سعي العملاء لإيجاد سبل لتأمين الطاقة وتحقيق استقرار الشبكة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا