ماتادور ريسورسز في مؤتمر الغرب الأوسط: نمو مع انضباط مالي

الخميس، 27 أغسطس 2026 — استغلت شركة Matador Resources (MTDR) مشاركتها في المؤتمر السنوي السابع عشر لأفكار الغرب الأوسط للتأكيد على رسالتها المعتادة: النمو المستدام، والسيطرة على التكاليف، وإعادة الأموال إلى المساهمين. كما سلّطت الشركة المشغّلة في حوض ديلاوير الضوءَ على أعمال النقل المتوسط القوية وموقعها الأرضي الأوسع، مع الإقرار بأن أسعار النفط وتسعير الغاز والتخطيط للخلافة القيادية تمثّل قضايا بالغة الأهمية.

أبرز النقاط

• أعلنت ماتادور عن توقعاتها بتحقيق نحو 900 مليون دولار من التدفق النقدي الحر في عام 2026، مع الحفاظ على نمو إنتاج النفط بمعدل منخفض أحادي الرقم.
• سلّطت الشركة الضوء على مشروعها المشترك في قطاع النقل المتوسط، San Mateo Midstream، الذي تمتلك منه حصة 51%، ويقترب من تحقيق 400 مليون دولار سنوياً من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA).
• أشارت الإدارة إلى انخفاض تكاليف الحفر والإتمام بنسبة 12% لكل قدم جانبي على أساس سنوي، فيما تحسّن تنفيذ الآبار بنسبة تتراوح بين 10% و15%.
• أكدت ماتادور على التوافق مع مصالح المساهمين، بما في ذلك 86 عملية شراء من قِبل المطلعين، وصفر عمليات بيع، وأكثر من 95% مشاركة من الموظفين في برنامج شراء الأسهم.
• أعلنت الشركة أن قاعدة احتياطياتها تتجاوز 703 مليون برميل مكافئ نفط (BOE)، مع إمكانات إضافية من تكوين وودفورد الذي أُعلن عنه مؤخراً.

نظرة عامة على الشركة

وصفت ماتادور نفسها بأنها مشغّل متخصص في حوض ديلاوير، مع تركّز شبه كامل للإنتاج وقيمة الاحتياطيات في شمال شرق نيو مكسيكو وغرب تكساس. أسّس الشركةَ جو فوران، الذي لا يزال يشغل منصب الرئيس التنفيذي وأكبر مساهم فردي فيها. وأشارت الإدارة إلى أن ماتادور نمت من شركة ناشئة برأس مال 6 مليون دولار عام 2003 إلى شركة مدرجة في البورصة تقترب قيمة أصولها من 10 مليار دولار.

وأوضحت الشركة أن استراتيجيتها مبنية على النمو المربح لا التوسع السريع لمجرد التوسع. وقال كريس كالفيرت، نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي: "لا نريد النمو من أجل النمو في حد ذاته... النمو المربح بوتيرة منضبطة هو شعارنا إلى حد ما... نحن أكثر اهتماماً بخلق القيمة على المدى البعيد، لا بالنمو من ربع إلى ربع، ولا بتوليد النقد من ربع إلى ربع."

النتائج المالية وتخصيص رأس المال

أعلنت ماتادور أن خطتها لعام 2026 تستدعي إنفاقاً رأسمالياً يبلغ نحو 1.6 مليار دولار، بما يعادل تقريباً مستوى عام 2025، في حين يُتوقع أن يرتفع إنتاج النفط بنسبة تتراوح بين 6% و7%. وأشارت الشركة إلى أن هذا المزيج يدعم التدفق النقدي الحر المتوقع البالغ نحو 900 مليون دولار.

• نما إنتاج النفط بمعدل سنوي مركّب بلغ 21% من عام 2021 حتى الفترات الأخيرة.
• حقّق إنتاج BOE معدل نمو سنوي مركّباً مماثلاً.
• انخفضت تكلفة الحفر والإتمام لكل قدم جانبي بنسبة 12% على أساس سنوي.
• تحسّن تنفيذ الآبار بنسبة تتراوح بين 10% و15% من خلال تسريع أوقات الحفر والإتمام.
• أشارت ماتادور إلى أن رأس المال اللازم للصيانة قد يكون أقل من مستويات الإنفاق الحالية بمقدار يتراوح بين 100 مليون و200 مليون دولار.

أكدت الشركة أن أولويات تخصيص رأس المال لديها لم تتغير: أولاً، دفع توزيعات أرباح ثابتة تُراجَع سنوياً؛ ثانياً، تخفيض الديون؛ وثالثاً، إعادة شراء الأسهم عند ظهورها مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية. وأشارت ماتادور إلى أنها رفعت توزيعات الأرباح سبع مرات خلال خمس سنوات.

كما أفادت الإدارة بأنها أعادت شراء نحو 1.8 مليون سهم منذ أبريل 2025 بمتوسط سعر في أوائل الأربعينيات من الدولار. وأوضحت الشركة أن إعادة الشراء تُعدّ أداة واحدة ضمن مجموعة أدوات تخصيص رأس المال، تُستخدم بشكل انتهازي وليس كالتزام دائم.

التحديثات التشغيلية

أعلنت ماتادور أن موقعها الأرضي توسّع بمقدار 17,000 فدان صافٍ خلال العام الماضي من خلال ما تسميه "اللعبة الأرضية"، وهي مزيج من الاستئجار والمقايضات والاستحواذات المستهدفة. واستشهدت الشركة بعدة صفقات وجهود استئجار كأمثلة على هذا النهج.

• أسفر مزاد تأجير مكتب إدارة الأراضي (BLM) عن عقود إيجار ذات عائد مرتفع للغاية بنسبة صافي عائد إيرادات تبلغ 87.5%، وهي أعلى من متوسط الحوض البالغ 75%.
• أضاف استحواذ بالوما تكوينات عالية الجودة، ونسبة صافي عائد إيرادات فوق المتوسط، ومساحات أرضية أكثر تجاوراً.
• أضاف استحواذ ريدج رانر موقعاً في تكوين وودفورد.
• أعلنت الشركة أنها استحوذت على عقود إيجار دون إنتاج قبل الحفر، مع إمكانية الوصول إلى تسعة مناطق مستهدفة.

أعلنت ماتادور أن قاعدة احتياطياتها تتجاوز الآن 703 مليون برميل مكافئ نفط (BOE)، وأن هذا الرقم لا يشمل بعد احتياطيات تكوين وودفورد الذي أُعلن عنه مؤخراً. كما أشارت الشركة إلى إضافة طبقة ثانية من Bone Spring Carb إلى مجموعة تشغيلها، وأنها تواصل تجديد المخزون من خلال الاستحواذات والعمل الجيولوجي.

على صعيد الغاز، أشارت ماتادور إلى أن الإنتاج الحالي يتجاوز قليلاً 0.50 مليار قدم مكعب يومياً. وتاريخياً، ارتبط ما بين 50% و70% من مبيعات الغاز لديها بمحور واها (Waha)، الذي وصفته الإدارة بأنه كان يعاني تحديات بالغة في وقت سابق من عام 2026.

منصة النقل المتوسط والبنية التحتية

كان أحد المحاور الرئيسية للعرض هو San Mateo Midstream، المشروع المشترك الذي تمتلك ماتادور منه حصة 51% بالشراكة مع Five Point Infrastructure. وأشارت الشركة إلى أنها تتحكم في هذا المشروع، وأن San Mateo أصبح أكبر معالج ومجمّع للغاز مملوك للقطاع الخاص في شمال حوض ديلاوير.

وقال كريس كالفيرت: "لدينا أعمال متكاملة مدمجة في قطاع النقل المتوسط. نحن نمتلك حصة 51% في مشروع مشترك نتحكم فيه، وهو ما نسميه San Mateo Midstream... أصبحنا الآن أكبر معالج ومجمّع للغاز مملوك للقطاع الخاص في شمال حوض ديلاوير."

• نمت طاقة معالجة الغاز في San Mateo من 60 مليون قدم مكعب يومياً إلى 720 مليون قدم مكعب يومياً.
• تشمل الأعمال أيضاً تجميع الغاز، وتجميع المياه والتخلص منها، وتجميع النفط.
• أشارت ماتادور إلى أن نحو 100 منصة حفر تعمل في نطاق 8 إلى 10 أميال من بنيتها التحتية.
• يشمل عملاء الطرف الثالث مشغّلين كبار من الدرجة الأولى.
• تعتمد الأعمال إلى حد بعيد على الرسوم الثابتة وهي أقل ارتباطاً بأسعار السلع.

أشارت الإدارة إلى أن San Mateo يحقق معدل EBITDA سنوياً يقترب من 400 مليون دولار في عام 2026. واستناداً إلى مضاعفات EBITDA تتراوح بين 8 و12 مرة، اقترحت الشركة نطاقاً للتقييم يتراوح بين 3.2 مليار و4.8 مليار دولار لهذا الأصل.

أوضحت ماتادور أنها تدرس عدة طرق لإبراز تلك القيمة، بما في ذلك إصدار الديون، أو طرح عام أولي محتمل، أو هياكل أخرى. كما أشارت الشركة إلى أنها تعمل على تثقيف المحللين والمستثمرين حول أعمال النقل المتوسط وإمكاناتها في إطلاق القيمة.

التكنولوجيا والكفاءة التشغيلية

أعلنت ماتادور أنها استخدمت الأتمتة وتغييرات العمليات لتحسين السلامة والكفاءة معاً. ووصفت الشركة عمليات الحفر والإتمام التي تُبعد العمال عن المناطق عالية الخطورة وتتيح التحكم عن بُعد من مواقع مركزية.

• يعمل حفّارو الآبار الآن من مركز تحكم باستخدام شاشات وعصي التحكم.
• يراقب مركز عمليات يعمل على مدار الساعة في دالاس معاملات منصات الحفر في الوقت الفعلي.
• يضبط المهندسون والجيولوجيون أهداف الحفر من ذلك المركز.
• تستخدم أعمال الإتمام معدات آلية للحفاظ على ابتعاد الموظفين عن المناطق الحمراء عالية الضغط.
• حلّت الخراطيم المرنة محل أميال من الأنابيب الفولاذية مع الحفاظ على تصنيفات السلامة.

أشارت ماتادور إلى أن شركة Patterson-UTI Energy حفرت كل بئر في تاريخ الشركة الممتد لأربعين عاماً وتواصل دعم العمليات. كما تقدم كل من NexTier وHalliburton خدمات ومعدات الإتمام التي تستخدم تقنيات الأتمتة، وفق ما أفادت الشركة.

التوقعات المستقبلية

أعلنت الإدارة عن توقعاتها بنمو منخفض أحادي الرقم في إنتاج النفط، ووصفت الشركة بأنها تحقق نمواً نسبياً مقارنة بالمنافسين. وأوضحت أن نهجها يقوم على الاستجابة للانخفاضات في أسعار السلع بدلاً من مطاردة الارتفاعات.

قبيل التوترات الجيوسياسية الأخيرة، أشارت ماتادور إلى أنها كانت في مسار يستهدف نمواً بنحو 3% وتدفقاً نقدياً حراً يبلغ نحو 500 مليون دولار عند سعر نفط يتراوح بين 55 و60 دولاراً. وأوضحت الشركة أنها لم تزد الحفر بشكل ملموس خلال ارتفاع الأسعار المرتبط بالصراع الإيراني.

• أشارت الإدارة إلى أن أسعار النفط قد تستقر في نطاق 70 إلى 80 دولاراً إذا تراجعت حدة التوترات.
• يُتوقع أن يساعد خط أنابيب Matterhorn Express في توجيه مبيعات الغاز بعيداً عن محور واها نحو تسعير مرتبط بـ Houston Ship Channel وHenry Hub.
• أشارت الشركة إلى أن ذلك قد يحسّن الأسعار المحققة ويدعم النمو المستقبلي.
• أكدت ماتادور تركيزها على خلق القيمة السنوية بدلاً من مقاييس ربع إلى ربع.

كما أشارت الشركة إلى أن تكوين وودفورد قد يضيف إمكانات احتياطية ذات مغزى، وإن لم تُخصَّص له احتياطيات بعد. وأوضحت الإدارة أن قاعدة الاحتياطيات وجودة الآبار الأحدث تشيران إلى أن رأس المال اللازم للصيانة قد يكون أقل من مستويات الإنفاق الحالية.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، عادت الإدارة إلى ثلاثة محاور رئيسية: النمو، وخلافة القيادة، ورأس المال اللازم للصيانة.

على صعيد النمو، أكدت ماتادور أنها تنظر إلى نفسها بوصفها مشغّلاً منضبطاً حتى في الأسواق المتقلبة. وأشارت الشركة إلى أن قاعدة مخزونها أثبتت متانتها، وأن خياراتها التسويقية ستتحسن حين يصبح خط أنابيب Matterhorn Express متاحاً بالكامل، وأن موفري منصات الحفر والخدمات يمتلكون الآن التكنولوجيا اللازمة لدعم خططها.

على صعيد الخلافة القيادية، أشارت الشركة إلى أن جو فوران لا يزال نشطاً في العمليات اليومية والعمل الميداني. وأوضحت الإدارة أنه في مطلع السبعينيات من عمره ولا يزال يقضي وقتاً في المكتب والميدان. وأضافت الشركة أن موضوع الخلافة يُناقَش على مستوى مجلس الإدارة، غير أنه لم يُكشَف عن أي خطة علنية حتى الآن.

• أشارت ماتادور إلى أن فريق إدارتها بأكمله في سن الخمسين أو أصغر.
• يتمتع المديرون التنفيذيون بأكثر من عقد من الخبرة في الشركة.
• أوضح كريس كالفيرت أنه عمل في ماتادور لمدة 12 عاماً، بدأها كمهندس إتمام.
• أشارت ماتادور إلى أن مايكل فرينزل يرتبط بتاريخ طويل مع فوران يعود إلى تدريب في المرحلة الثانوية.
• أكدت الشركة أن مجلس إدارتها متنوع وذو خبرة واسعة.

على صعيد رأس المال اللازم للصيانة، أشارت الإدارة إلى أن هذا المستوى قد يكون أقل من الإنفاق الحالي بمقدار يتراوح بين 100 مليون و200 مليون دولار. وأوضحت أن الآبار الأحدث أكثر إنتاجية من المتوسط المؤسسي، وهو ما قد يؤثر على هذا التقدير مع مرور الوقت.

التوافق مع المساهمين ونشاط المطلعين

أكدت ماتادور مراراً أن الإدارة والموظفين متوافقون مع المستثمرين الخارجيين. وأشارت الشركة إلى وجود 86 عملية شراء من قِبل المطلعين وصفر عمليات بيع وفق نماذج Form 4.

وقال ماك شميتز، نائب الرئيس الأول لعلاقات المستثمرين: "أجرت ماتادور 86 عملية شراء من قِبل الإدارة وصفر عمليات بيع. لن تجد أن أياً من مقدمي نموذج Form 4 قد قدّم طلباً لبيع أسهم ماتادور... نحن نضع أموالنا حيث أفواهنا ونسعى إلى التوافق معكم جميعاً."

• يشارك أكثر من 95% من الموظفين في برنامج شراء الأسهم.
• رُفعت توزيعات الأرباح سبع مرات خلال خمس سنوات.
• يظل المؤسس جو فوران أكبر مساهم فردي في الشركة.
• أوضحت الإدارة أن نهج الشركة مصمّم لمكافأة الملاك على المدى البعيد.

الخلاصة

أعلنت ماتادور أنها تبني قيمتها من خلال النمو المستدام، ومنصة نقل متوسط أقوى، واستخدام منضبط لرأس المال. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل حول عرض الشركة وجلسة الأسئلة والأجوبة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا