أسهم كوبرام إستيت أوليفز تتراجع بعد تراجع الأرباح في 2026

أعلنت شركة Cobram Estate Olives أن أرباحها للعام الكامل المنتهي في 30/06/2026 قد تراجعت، إذ أثقلت على نتائجها موسم محصول منخفض في أستراليا، وتكاليف الاستحواذ، وعدد من الرسوم الاستثنائية، وذلك على الرغم من إتمام الشركة صفقة الاستحواذ على California Olive Ranch وتوسيع حضورها في السوق الأمريكية. وأعلنت الشركة عن EBITDA معدّل بلغ 61.40 مليون دولار أسترالي، منخفضاً عن العام السابق، فيما تراجعت الأرباح المعدّلة قبل الضريبة إلى 13.00 مليون دولار أسترالي مقارنةً بـ 76.10 مليون دولار أسترالي. وانخفض السهم بنسبة 14.7% ليصل إلى 2.82 دولار، قريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.

أبرز النقاط

• وصفت Cobram Estate عام 2026 بأنه عام تحولي بفضل استحواذها على California Olive Ranch في مارس.
• تراجع EBITDA المعدّل إلى 61.40 مليون دولار أسترالي، بسبب كون أستراليا في موسم محصول منخفض.
• قفزت مبيعات الولايات المتحدة بعد الاستحواذ، إذ أضافت علامتا California Olive Ranch وLucini حجماً ونطاقاً أوسع.
• تتوقع الإدارة أن تكون أرباح السنة المالية 2027 والتدفق النقدي التشغيلي أعلى بشكل ملحوظ.
• أعلنت الشركة أن معظم وفورات التآزر الأولية في الولايات المتحدة البالغة 12.00 مليون دولار قد جرى تطبيقها فعلياً.

أداء الشركة

وصفت Cobram Estate العام الماضي بأنه عام تغيير جذري لا نمو تدريجي. إذ أصبحت الشركة المزارع والمنتج الأول لزيت الزيتون المنتج في الولايات المتحدة عقب استحواذها على California Olive Ranch، مما منحها حضوراً أكبر في أكبر أسواق زيت الزيتون في العالم. في الوقت ذاته، واجهت العمليات الأسترالية موسماً منخفض الإنتاجية، مما أضرّ بالأرباح المحلية.

في أستراليا، ارتفعت مبيعات السلع المعبأة بنسبة 1.6% لتصل إلى 170.60 مليون دولار أسترالي شاملةً المبيعات بالجملة، فيما نمت علامة Cobram Estate بذاتها بنسبة 2.1% رغم تراجع فئة زيت الزيتون في محلات السوبرماركت بشكل عام بنسبة 2.6%. وفي الولايات المتحدة، ارتفعت مبيعات السلع المعبأة بنسبة 82% بدعم من الاستحواذ، فيما ارتفعت إجمالي المبيعات الأمريكية شاملةً الجملة إلى 95.00 مليون دولار أسترالي مقارنةً بـ 64.60 مليون دولار أسترالي. وعلى الرغم من تراجع الأرباح، تحافظ الشركة على هامش ربح إجمالي مثير للإعجاب بنسبة 56% وفقاً لبيانات InvestingPro، وإن كان تحليل القيمة العادلة للمنصة يشير إلى أن السهم قد يكون مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 1.14 مليار دولار.

أكدت الشركة أن الاستحواذ يمنحها منصة أقوى للنمو على المدى البعيد، غير أن عملية الدمج ستستغرق وقتاً. وقالت الإدارة إن الأعمال باتت موحدة بالكامل في الولايات المتحدة وأن الجولة الأولى من وفورات التآزر قد تحققت إلى حد بعيد.

أبرز المؤشرات المالية

• EBITDA المعدّل: 61.40 مليون دولار أسترالي، منخفضاً عن العام السابق.
• EBITDA الأسترالي: 52.10 مليون دولار أسترالي، منخفضاً من 110.00 مليون دولار أسترالي.
• EBITDA الأمريكي: 9.40 مليون دولار أسترالي، مرتفعاً عن العام السابق بعد مساهمة California Olive Ranch.
• الأرباح المعدّلة قبل الضريبة: 13.00 مليون دولار أسترالي، منخفضةً من 76.10 مليون دولار أسترالي.
• إجمالي المبيعات: ارتفع بمقدار 27.30 مليون دولار أسترالي على أساس سنوي.
• مبيعات السلع المعبأة الأسترالية: ارتفعت 1.6% لتبلغ 170.60 مليون دولار أسترالي.
• مبيعات علامة Cobram Estate في أستراليا: ارتفعت 2.1%.
• مبيعات السلع المعبأة الأمريكية: ارتفعت 82%.
• التدفق النقدي التشغيلي قبل الفوائد والضرائب: 47.50 مليون دولار أسترالي، منخفضاً من 83.00 مليون دولار أسترالي.
• النفقات الرأسمالية: 101.00 مليون دولار أسترالي، معظمها في الولايات المتحدة.

الأرباح مقابل التوقعات

لم يُقدَّم أي توافق لتوقعات ربحية السهم أو الإيرادات للفترة، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين. وعوضاً عن ذلك، أفادت الشركة بنتائج تشغيلية للعام الكامل أظهرت ربحية أدنى لكن حجماً أكبر.

جاء EBITDA المعدّل البالغ 61.40 مليون دولار أسترالي دون مستوى العام السابق، غير أن الإدارة أوضحت أن التراجع يُعزى إلى حد بعيد لدورة المحصول الأسترالية المنخفضة، ولكون California Olive Ranch أسهمت في الأرباح لثلاثة أشهر فحسب. وبهذا المعنى، تعكس النتيجة عام انتقال لا تراجعاً تشغيلياً بسيطاً.

يبدو أن السوق ركّز على ضعف الربحية وحجم مهمة الدمج أكثر من تركيزه على قصة النمو بعيدة المدى. ويشير تراجع السهم بنسبة 14.7% إلى حذر المستثمرين إزاء جودة الأرباح على المدى القريب وأثر البنود الاستثنائية.

ردة فعل السوق

تراجعت أسهم Cobram Estate Olives بنسبة 14.7% لتصل إلى 2.82 دولار من 3.30 دولار، بانخفاض قدره 0.48 دولار. ويقف السهم الآن بنحو 11.9% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 2.52 دولار، وبنسبة 36.5% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 4.44 دولار.

يشير هذا التحرك إلى ردة فعل سلبية من المستثمرين، ويُرجَّح أن ذلك يعود إلى انخفاض الأرباح المُعلنة وتراجع التدفق النقدي وتسجيل الشركة لعدة رسوم كبيرة غير نقدية ومرتبطة بالصفقة. ويشير موقع السهم قرب الحد الأدنى من نطاقه السنوي إلى أن السوق لا يزال ينتظر دليلاً أوضح على قدرة الاستحواذ الأمريكي على رفع الأرباح كما هو مخطط.

التوقعات والإرشادات

أكدت الإدارة أن السنة المالية 2027 ينبغي أن تكون أقوى بشكل ملحوظ. وتتوقع الشركة تحسن EBITDA والتدفق النقدي التشغيلي مع تضافر ثلاثة عوامل: دخول أستراليا في موسم محصول مرتفع، ومساهمة California Olive Ranch لمدة 12 شهراً كاملة، واستمرار تراكم وفورات التآزر الأمريكية.

في أستراليا، تتوقع الشركة محصولاً أعلى بشكل ملحوظ مقارنةً بالسنة المالية 2026، وأشارت إلى أن الظروف مواتية حالياً. كما أن قاعدة البساتين في طور النضج، مما ينبغي أن يرفع الإنتاج بمرور الوقت. وقالت الإدارة إن الإنتاج الأسترالي قد يرتفع إلى نحو 20.00 مليون إلى 21.00 مليون لتر سنوياً على أساس متوسط عامين مع توسع المساحات الناضجة.

وفي الولايات المتحدة، تعتزم الشركة مواصلة تطوير بساتين كاليفورنيا، مع التخطيط لـ 840 هكتاراً في السنة المالية 2027 و420 هكتاراً إضافياً في السنة المالية 2028. وعند اكتمال النضج، يُتوقع أن تنتج قاعدة البساتين المملوكة والمستأجرة في كاليفورنيا نحو 11.00 مليون لتر من زيت الزيتون على أساس متوسط عامين، باستثناء المزارعين من الأطراف الثالثة.

كما أعادت الشركة التأكيد على استراتيجيتها الرامية إلى إعادة جميع منتجات زيت الزيتون البكر الممتاز من California Olive Ranch إلى مصادر مزروعة بنسبة 100% في كاليفورنيا. وأكدت الإدارة أن ذلك يمثل محور تموضع العلامة التجارية حول الطزاجة والثقة والجودة.

تصريحات المسؤولين التنفيذيين

قال سام بيتون، الرئيس التنفيذي المشترك: "لقد كان هذا العام بالتأكيد عاماً تحولياً للشركة في أعقاب الاستحواذ على California Olive Ranch في مارس 2026. فضلاً عن زيادة حجم الأعمال على المستوى العالمي، فقد منحنا هذا الاستحواذ - والأهم من ذلك - حضوراً واسعاً في الولايات المتحدة الأمريكية ومنصة رائعة للنمو."

وأفاد لياندرو رافيتي، الرئيس التنفيذي المشترك الآخر للشركة، بأن العمليات الأمريكية باتت موحدة بالكامل وأن معظم وفورات التآزر السنوية الأولية البالغة نحو 12.00 مليون دولار قد جرى تطبيقها. وأشار إلى أن الأثر المالي الأكثر أهمية سيتجلى خلال السنة المالية 2027 وما بعدها.

وأضاف رافيتي أن هدف الشركة هو جعل زيت الزيتون البكر الممتاز من كاليفورنيا "الأطزج والأكثر موثوقية والأكثر جاذبية في الولايات المتحدة"، مؤكداً أن العودة إلى منتجات مزروعة بنسبة 100% في كاليفورنيا هي التعبير الأوضح عن تلك الاستراتيجية.

المخاطر والتحديات

• مخاطر الدمج: استحواذ California Olive Ranch ضخم ولا يزال قيد الاستيعاب في الأعمال.
• تقلب الأرباح: يعتمد إنتاج الزيتون بشكل كبير على دورات المحصول والطقس وتوافر المياه.
• الضغط التنافسي: تواصل العلامات المستوردة تقديم خصومات عدوانية في أستراليا والولايات المتحدة.
• ضغط التكاليف: ارتفعت تكاليف المياه في أستراليا بشكل حاد خلال العام.
• الضغط على الميزانية العمومية: ارتفع صافي الدين، ولا تزال الشركة تحمل التزاماً كبيراً بالضمانات مرتبطاً بالاستحواذ.
• الوضع السيولي: تحافظ الشركة على نسبة تداول تبلغ 2.65 وتعمل بنسبة دين إلى حقوق ملكية معتدلة تبلغ 0.39، محققةً تقييم صحة مالية "جيد" بدرجة 2.57 من InvestingPro.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على استحواذ California Olive Ranch، والنزاع المتعلق بالمخزون المرتبط بتعديل سعر الشراء، ووتيرة تحقق وفورات التآزر. وأوضحت الإدارة أن النزاع يتعلق بـ 31.50 مليون دولار أسترالي من مخزون زيت الزيتون الموجود عند الاستحواذ، ويجري التعامل معه عبر إجراء قانوني سري.

تمحورت الأسئلة أيضاً حول توقعات السنة المالية 2027. وأكدت الإدارة أن الأعمال الأمريكية تُظهر بالفعل فوائد الاستحواذ، غير أن أكبر المكاسب ستتحقق لاحقاً مع اكتمال دمج عمليات التعبئة ونضج البساتين الفتية.

وتساءل المحللون عن أوضاع السوق الأسترالية، حيث أكدت الإدارة أن الضغط الترويجي من المنافسين المستوردين لا يزال مرتفعاً لكنه لا يتفاقم. وأشارت الشركة إلى أنها تخطط لبيع محصول السنة المالية 2027 بالكامل بحلول نهاية العام، واصفةً ذلك بأنه أمر طبيعي.

وتناولت أسئلة أخرى استراتيجية المياه والمبيعات عبر الإنترنت والاحتفاظ بالموظفين بعد الاستحواذ وتموضع علامة الشركة التجارية في الولايات المتحدة. وأكدت الإدارة أنها لا تعتزم شراء حقوق مياه دائمة، وترى أن المبيعات عبر الإنترنت تمثل قناة محدودة لزيت الزيتون، مشيرةً إلى أنه لم يغادر أي من الموظفين الأمريكيين الرئيسيين الذين أرادت الاحتفاظ بهم.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا