مستودع الرياضيين يتجاوز توقعات الربع الثاني من 2026 وأسهمه ترتفع

أعلنت شركة Sportsman’s Warehouse عن نتائج الربع الثاني تجاوزت فيها توقعات المحللين على صعيدَي الإيرادات والأرباح، مع تضييق نطاق الخسارة وتوسيع هوامش الربح، مما دفع أسهمها إلى الارتفاع في تداولات ما بعد ساعات العمل الرسمية. سجّلت شركة تجزئة المستلزمات الخارجية صافي خسارة بلغت 4.40 مليون دولار، أو 0.11 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين بخسارة نحو 0.11 دولار للسهم. وجاءت الإيرادات عند 295.60 مليون دولار، متجاوزةً التقديرات البالغة 294.94 مليون دولار. وارتفع السهم بنسبة 9.17% في التداولات بعد ساعات العمل ليصل إلى 1.31 دولار، بعد أن أغلق جلسة التداول الرسمية عند 1.20 دولار، مرتفعاً بنسبة 0.84% خلال اليوم.

أبرز النقاط

- تجاوزت Sportsman’s Warehouse التوقعات بفارق طفيف على صعيدَي الإيرادات والأرباح.

- تراجعت الخسارة الصافية للسهم إلى 0.11 دولار من 0.18 دولار قبل عام.

- توسّع هامش الربح الإجمالي بمقدار 50 نقطة أساس، حتى مع تكثيف العروض الترويجية.

- انخفضت المخزونات بنسبة 10% على أساس سنوي، في إشارة إلى ضبط أكثر إحكاماً لرأس المال العامل.

- ارتفعت الأسهم بشكل حاد بعد ساعات العمل، مما يشير إلى تركيز المستثمرين على تحسين العمليات واتجاهات الهوامش.

أداء الشركة

أفادت Sportsman’s Warehouse بأن صافي مبيعات الربع الثاني ارتفع بنسبة 0.6% على أساس سنوي ليبلغ 295.60 مليون دولار، فيما جاءت مبيعات المتاجر المتماثلة مستقرة بشكل أساسي. وتحسّنت الخسارة المعدّلة للسهم إلى 0.08 دولار من 0.12 دولار قبل عام، كما ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّل (EBITDA) بنسبة 4.8% إلى 8.70 مليون دولار.

ظلّ قطاع الصيد البري والرياضات الرمائية الأساسي الجزء الأقوى في الشركة. وارتفعت مبيعات المتاجر المتماثلة في هذه الفئة بنسبة 6.7%، مدعومةً بنمو 8% في مبيعات الأسلحة النارية وما يقارب 11% في مبيعات الذخيرة. كما واصل قطاع التجارة الإلكترونية تفوّقه على إجمالي مبيعات الشركة للربع التاسع على التوالي.

جاءت القطاعات الأخرى متباينة. فقد تراجع قطاع الصيد بنحو 2% خلال الربع، متأثراً بظروف الجفاف في الولايات الغربية، وإن أشار المسؤولون إلى أن القطاع لا يزال قوياً على أساس عامَين. وكانت قطاعا التخييم والملابس أضعف خلال الربع، غير أن المسؤولين التنفيذيين أفادوا بتحسّن الاتجاهات في أغسطس مع وصول بضائع جديدة.

سلّطت الشركة الضوء أيضاً على التقدم المحرز في عمليات المتاجر وتنظيف المخزون. وانخفض إجمالي المخزون إلى 399 مليون دولار، بتراجع 44.50 مليون دولار عن العام السابق، فيما انخفض صافي الدين إلى 169 مليون دولار. وأفاد المسؤولون بأن الشركة في وضع أقوى مما كانت عليه منذ سنوات، مع توافر أفضل للمنتجات، وتشكيلات أكثر نظافة، وتنفيذ أفضل للقنوات.

المؤشرات المالية

- صافي المبيعات: 295.60 مليون دولار، بارتفاع 0.6% من 293.90 مليون دولار قبل عام.

- مبيعات المتاجر المتماثلة: مستقرة بشكل أساسي على أساس سنوي.

- صافي الخسارة: 4.40 مليون دولار، أو 0.11 دولار للسهم، مقابل خسارة 7.10 مليون دولار، أو 0.18 دولار للسهم، قبل عام.

- صافي الخسارة المعدّلة: 3.10 مليون دولار، أو 0.08 دولار للسهم، مقابل 4.70 مليون دولار، أو 0.12 دولار للسهم، قبل عام.

- EBITDA المعدّل: 8.70 مليون دولار، مرتفعاً من 8.30 مليون دولار قبل عام.

- هامش الربح الإجمالي: 32.50%، مرتفعاً من 32.00%.

- مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية (SG&A): 97.10 مليون دولار، أو 32.9% من المبيعات، منخفضةً من 33.1% من المبيعات.

- المخزون: 399 مليون دولار، بانخفاض 10.0% عن العام السابق.

- صافي الدين: 169 مليون دولار، بانخفاض 26 مليون دولار عن العام السابق.

- السيولة: 105 مليون دولار.

الأرباح مقابل التوقعات

أعلنت Sportsman’s Warehouse عن خسارة قدرها 0.11 دولار للسهم، أفضل قليلاً من خسارة 0.11 دولار التي توقعتها وول ستريت. كان الفارق نحو 0.0033 دولار للسهم متواضعاً، غير أنه شكّل تجاوزاً للتوقعات. كما تجاوزت الإيرادات التوقعات بنحو 660,000 دولار.

لم يكن حجم التجاوز كبيراً، لكن التحسّن على أساس سنوي كان أكثر لفتاً للانتباه. إذ خفّضت الشركة خسارتها للسهم بنسبة 38.6% مقارنةً بالربع نفسه من العام السابق، وحسّنت الخسارة المعدّلة للسهم بنسبة 33.3%. كما ارتفع هامش الربح الإجمالي وEBITDA، مما يشير إلى تقدم الشركة في الانضباط التشغيلي حتى في ظل بيئة استهلاكية ضعيفة.

بالنسبة للمستثمرين، بدا الربع أقل شبهاً بمفاجأة دراماتيكية وأكثر شبهاً بتنفيذ ثابت. ويشير ارتفاع السهم بعد ساعات العمل إلى أن السوق كافأ مزيج التجاوز الطفيف للتوقعات وتحسّن الهوامش وتنظيف الميزانية العمومية.

ردة فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 9.17% في تداولات ما بعد ساعات العمل ليصل إلى 1.31 دولار، بارتفاع 0.11 دولار عن إغلاق الجلسة الرسمية عند 1.20 دولار. وهذا يضع الأسهم بنحو 10.1% فوق الإغلاق السابق بشكل إجمالي، وهو تحرك قوي لشركة تتداول قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 1.08 دولار و3.55 دولار. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ يتداول عند 0.28 مرة فقط من القيمة الدفترية. وهذا يضع SPWH ضمن الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم التي ترصدها المنصة، وهو أمر لافت بشكل خاص في ضوء عائد التدفق النقدي الحر البالغ 28% للشركة.

كان الارتفاع في جلسة التداول الرسمية بنسبة 0.84% متواضعاً، لكن القفزة الأكبر بعد ساعات العمل تشير إلى قراءة إيجابية من المستثمرين. وكانت الحركة أقوى مما يُشاهَد عادةً في قطاع التجزئة عقب تجاوز طفيف لتوقعات الأرباح، مما يشير إلى أن السوق ربما شجّعه توسّع الهوامش وانضباط المخزون وثقة الإدارة في النصف الثاني من العام.

لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تأكيد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط مرتفع بشكل غير معتاد. ومع ذلك، يشير حجم ردة الفعل إلى أن المستثمرين كانوا يبحثون عن علامات استقرار ووجدوها في نتائج الربع.

التوقعات والإرشادات

أكّدت Sportsman’s Warehouse توجيهاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع الشركة أن تتراوح صافي المبيعات بين انخفاض 1% وارتفاع 2% للعام، وأن يتراوح EBITDA المعدّل بين 30 مليون دولار و36 مليون دولار. ومن المتوقع أن تتراوح النفقات الرأسمالية بين 20 مليون دولار و25 مليون دولار.

أفاد المسؤولون بأنهم يتوقعون أن ينتهي المخزون عام 2026 دون مستويات 2025، وأن تخفيض الدين يظل أولوية توزيع رأس المال القصوى. كما أفادت الشركة بأن إعادة هيكلة برنامج الولاء تسير وفق الجدول الزمني المقرر للإطلاق في مطلع عام 2027. وتشير نصيحة InvestingPro إلى أن تقييم SPWH يعني عائد تدفق نقدي حر قوياً، مما قد يدعم جهود سداد الديون. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقرير Pro Research الشامل للشركة، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح يحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات قابلة للتنفيذ. كما يحصل المشتركون في InvestingPro على 5 نصائح حصرية إضافية لـ SPWH، إلى جانب تقديرات القيمة العادلة ودرجات تفصيلية للصحة المالية.

أعرب المسؤولون التنفيذيون عن تفاؤلهم الأكبر بشأن النصف الثاني من العام، الذي يشمل موسم الصيد المهم في الربع الثالث والطلب الموسمي في الربع الرابع. كما أشاروا إلى تحسّن تدفق المنتجات في قطاعَي التخييم والملابس، وتوافر أفضل للمنتجات وزيادة حركة المرور الرقمية، بوصفها أسباباً للثقة.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Paul Stone إن الشركة في وضع أفضل مما كانت عليه منذ سنوات. وأضاف: "نحن لا نتحكم في الاقتصاد الكلي. لكننا نتحكم في تشكيلتنا، وتوافر منتجاتنا، وقنواتنا. وفي كل واحدة من هذه الجوانب، نحن في وضع أقوى مما كنا عليه منذ سنوات."

وأبرز Stone أيضاً التقدم المحرز في المخزون قائلاً: "لقد عملت في قطاع التجزئة سنوات طويلة، ولم أرَ قط فريقاً يستطيع تحقيق تخفيض بنسبة 10% في المخزون على أساس سنوي والوصول إلى وضع يكون فيه في صعود خلال ربع ما."

وأشارت المديرة المالية Jennifer Fall Jung إلى الجهود الرقمية للشركة قائلةً: "الفرصة الأكبر هناك هي تحسين التجارة الإلكترونية لدينا. لقد عملنا على محرك البحث، وعملنا على تجربة الموقع. هذا هو المكان الذي ستحصل فيه على الدفعة والارتفاع."

وأضافت أن المستهلكين لا يزالون ملتزمين بالفئات الأساسية للشركة: "في نهاية المطاف، الشيء الوحيد الذي لن يتخلوا عنه هو الأسلحة النارية والذخيرة. يواصلون إنفاق دخلهم التقديري هناك."

المخاطر والتحديات

- ضغط ترويجي مستمر: تتوقع الإدارة أن تظل العروض الترويجية مرتفعة خلال عام 2026، مما قد يحدّ من مكاسب الهوامش.

- ضغط اقتصادي كلي على المستهلكين: لا تزال أسعار الوقود المرتفعة تثقل كاهل الإنفاق التقديري، خاصةً للعملاء الأساسيين للشركة.

- ضعف في بعض الفئات: لا تزال قطاعات الصيد والتخييم والملابس متذبذبة، مع تأثير الطقس وتراجع الإنفاق الاستهلاكي على الطلب.

- نشاط إغلاق المتاجر: أكّدت الشركة إغلاق متجر واحد وتجري مفاوضات بشأن المزيد، مما قد يعكس ضغطاً مستمراً على قاعدة المتاجر.

- الربحية لا تزال هشة: حتى مع التحسّن، لا تزال الشركة تسجّل صافي خسارة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على المخزون واتجاهات الفئات والعروض الترويجية وتوقعات الشركة للنصف الثاني.

تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت الشركة مرتاحة لمستويات المخزون في قطاعَي التخييم والملابس. وأفادت الإدارة بأن تنظيف البضائع القديمة اكتمل إلى حد بعيد وأن التشكيلة الجديدة تصل في الموسم المناسب. كما سأل المحللون عمّا يمنح الشركة الثقة في النصف الثاني رغم ضعف ظروف المستهلكين. وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى تحسّن اتجاهات أغسطس، ونظافة المخزون، وتموضع أقوى لموسم الصيد.

ومن المجالات الأخرى التي استقطبت الاهتمام قطاع الصيد البري والرياضات الرمائية. وأفادت الإدارة بأن الأسلحة النارية والذخيرة لا تزال قوية وأن المقارنات على أساس عامَين تبدو متينة، حتى مع وجود طلب مرتبط بأحداث بعينها. كما سأل المحللون عن تأثير استردادات التعريفات، غير أن الإدارة أفادت بأن الفائدة لم تكن كبيرة لأن العلامات التجارية الخاصة لا تمثّل سوى 3% من التشكيلة.

وكانت العروض الترويجية موضوعاً رئيسياً آخر. وأفادت الإدارة بأن البيئة الترويجية من المرجح أن تظل مكثفة خلال بقية العام، خاصةً في فئات مثل الأحذية والملابس. كما ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول إغلاق المتاجر، وأكّدت الإدارة إغلاقاً واحداً في 31/01/2027، مع توقع إغلاق آخر على الأقل وثالث قيد النقاش.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا