عاجل: ارتداد تاسي ينجيه السقوط أدنى 11 ألف..واستراتيجية سعودية تحقق 148%!
أعلنت شركة Zepp Health أن إيراداتها في الربع الثاني ارتفعت بنسبة 6.9% على أساس سنوي لتبلغ 63.50 مليون دولار، مدعومةً بتنامي الطلب على أجهزة Amazfit القابلة للارتداء والتحول نحو المنتجات ذات الأسعار الأعلى. كما أعلنت الشركة عن هامش ربح إجمالي بلغ 37.4%، مقارنةً بـ 36.2% قبل عام. غير أن الإنفاق المتزايد على إطلاق المنتجات والتسويق دفع خسارة التشغيل المعدّلة إلى 11.10 مليون دولار، مقارنةً بخسارة بلغت 4.90 مليون دولار قبل عام. وتراجعت الأسهم بنسبة 6.64% في جلسة التداول الرسمية لتصل إلى 4.50 دولار، ثم تعافت بنسبة 1.78% في التداول بعد ساعات العمل لتبلغ 4.58 دولار.
أبرز النقاط
- عادت الإيرادات إلى النمو على أساس سنوي بعد أن أثّرت قيود العرض على الفترات السابقة.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي، مدعوماً بمزيج منتجات أكثر ثراءً وارتفاع متوسط أسعار البيع.
- ارتفعت مصاريف التشغيل بشكل حاد، لا سيما تكاليف البيع والتسويق المرتبطة بعمليات إطلاق منتجات متعددة.
- أشارت الإدارة إلى أن اختناقات العرض في طراز Bip باتت شبه منتهية، وأن إمدادات Helio Strap ستعود إلى طبيعتها بحلول الربع الرابع.
- حافظت الشركة على مركز نقدي قوي بلغ 106.30 مليون دولار، واستمرت في تخفيض ديونها تدريجياً.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لشركة Zepp Health عن مرحلة انتقالية في مسيرة الأعمال. فقد استُؤنف نمو الإيرادات، وأعلنت الإدارة أن الشركة تتجه نحو مزيج منتجات أكثر تميزاً. وقد أسهم ذلك في تحسين الهوامش، رغم مواجهة الشركة لارتفاع في تكاليف الذاكرة وضغوط من سعر الصرف جراء تعزز قيمة اليوان.
تمر عائلات منتجات الشركة بمراحل نضج متفاوتة. فقد رسّخ طراز T-Rex مكانته في الشريحة المميزة المستقرة، فيما يكتسب طراز Active حضوراً واسعاً في نطاق الأسعار بين 100.00 و200.00 دولار. أما طراز Balance فلا يزال في مراحله الأولى من الانطلاق، لكنه يستقطب اهتماماً عند نقاط سعرية أعلى. ويبقى طراز Bip المرساة في الفئة الأساسية، فيما يُرسي Helio Strap فئة جديدة خالية من الشاشات.
عكس الربع أيضاً تكلفة هذه الاستراتيجية، إذ أطلقت Zepp ما بين 6 و7 منتجات خلال الفترة، مما رفع مصاريف البيع والتسويق. وأشارت الشركة إلى أن وتيرة الإطلاق ستتباطأ في النصف الثاني من العام، مما قد يخفف الضغط على المصاريف.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 63.50 مليون دولار، بارتفاع 6.9% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 37.4%، بارتفاع 120 نقطة أساس مقارنةً بـ 36.2% قبل عام.
- مصاريف التشغيل المعدّلة: 34.80 مليون دولار، مقارنةً بـ 26.40 مليون دولار قبل عام.
- مصاريف البيع والتسويق المعدّلة: 18.20 مليون دولار، مقارنةً بـ 12.00 مليون دولار قبل عام.
- مصاريف البحث والتطوير المعدّلة: 10.80 مليون دولار، مقارنةً بـ 10.30 مليون دولار قبل عام.
- مصاريف الإدارة العامة المعدّلة: 5.80 مليون دولار، مقارنةً بـ 4.10 مليون دولار قبل عام.
- خسارة التشغيل المعدّلة: 11.10 مليون دولار، مقارنةً بخسارة 4.90 مليون دولار قبل عام.
- القيمة السوقية: 66.00 مليون دولار، تعكس التراجع الحاد في سعر السهم.
- نسبة السيولة الجارية: 0.88، مما يشير إلى ضغط على السيولة قصيرة الأجل.
- نمو الإيرادات (آخر اثني عشر شهراً): 50%، يُظهر زخماً قوياً في الإيرادات رغم التذبذب الفصلي.
- المخزون: 62.40 مليون دولار، مستقر مقارنةً بالربع السابق ومنخفض بمقدار 17.50 مليون دولار عن العام الماضي.
- النقد والنقد المعادل: 106.30 مليون دولار، بارتفاع 11.00 مليون دولار عن العام الماضي و3.00 مليون دولار عن الربع السابق.
- تخفيض الديون منذ مطلع عام 2023: 40.20 مليون دولار بشكل تراكمي.
النتائج مقارنةً بالتوقعات
لم تتوفر أرقام توافق لربحية السهم أو الإيرادات للربع، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين غير متاحة.
ومع ذلك، تُظهر الأرقام المُعلنة صورة مختلطة. فنمو الإيرادات بنسبة 6.9% يمثل تحسناً واضحاً مقارنةً بالعام الماضي، لكن الربحية تراجعت. إذ اتسعت خسارة التشغيل المعدّلة بأكثر من 6.00 مليون دولار على أساس سنوي، ويعود ذلك أساساً إلى زيادة الإنفاق على عمليات الإطلاق والتسويق وبناء العلامة التجارية.
بهذا المعنى، بدا الربع أشبه بإعادة ضبط تشغيلية لا بتجاوز واضح للتوقعات. وبدا أن المستثمرين ركّزوا على الفجوة بين النمو الأفضل في الإيرادات والأداء الأضعف في الربحية.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم Zepp Health بنسبة 6.64% خلال جلسة التداول الرسمية لتصل إلى 4.50 دولار، قبل أن ترتفع بنسبة 1.78% في التداول بعد ساعات العمل لتبلغ 4.58 دولار. وحتى مع هذا التعافي، ظل السهم دون سعر الإغلاق السابق البالغ 4.82 دولار.
أبقى هذا التحرك الأسهم قرب قاع نطاق الـ 52 أسبوعاً الممتد بين 3.85 و61.85 دولار، مما يسلط الضوء على حجم القيمة التي فقدها السهم خلال العام الماضي. ويعكس معامل بيتا للسهم البالغ 1.89 تقلبيته العالية مقارنةً بالسوق الأوسع. وعلى الرغم من التراجع الحاد، يُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن الشركات المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة. ويتمتع المشتركون بالوصول إلى 14 نصيحة إضافية من ProTips توفر رؤى أعمق حول إمكانات الاستثمار في ZEPP. ويُشير التراجع الحاد في جلسة التداول الرسمية إلى قلق المستثمرين من اتساع الخسائر وتوجيهات الشركة بشأن تراجع الإيرادات على أساس سنوي في الربع الثالث.
وقد يعكس الارتداد في التداول بعد ساعات العمل بعض الارتياح لعودة الإيرادات إلى النمو وتراجع مشكلات العرض، غير أن الضعف طويل الأمد للسهم يُظهر أن معنويات المستثمرين لا تزال هشة.
التوقعات والإرشادات
أرشدت Zepp Health إلى أن إيرادات الربع الثالث ستتراوح بين 68.00 و73.00 مليون دولار، وهو ما يمثل تراجعاً سنوياً يتراوح بين 4% و10% مقارنةً بـ 75.80 مليون دولار التي حققتها في الربع ذاته من العام الماضي.
وأشارت الإدارة إلى أن هذه التوجيهات تعكس عدة ضغوط:
- استمرار مشكلات العرض لطرازي Helio Strap وBalance 3،
- تباطؤ وتيرة إطلاق المنتجات في النصف الثاني من العام،
- وضعف الإنفاق الاستهلاكي المرتبط بالتضخم وارتفاع أسعار الطاقة والحذر الاقتصادي العام.
وأفادت الشركة بأن اختناقات إمداد Bip باتت شبه محلولة، وأن إمدادات Helio Strap ستتعافى أكثر في الربع الثالث مع توقع الاستعادة الكاملة في الربع الرابع. كما أشار المسؤولون إلى توقع إطلاق ما بين منتج وآخرين فرعيين فقط في النصف الثاني، مقارنةً بـ 6 إلى 7 في الربع الثاني، مما قد يساعد في تخفيض مصاريف البيع.
وفيما يخص العام بأكمله، أكد المسؤولون توقعهم بأن تظل Zepp Health على مسار النمو، مدعومةً بمزيج منتجات أقوى وعودة إلى ظروف عرض أفضل.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
أكد المؤسس والرئيس التنفيذي Wang Huang أن الشركة تركز على "النمو المتوازن لا المتفجر"، مضيفاً أن جودة الأعمال واتجاهها يتحسنان حتى قبل أن تبلغ جميع المنتجات الجديدة ذروة انطلاقها.
كما أشار إلى التحول نحو المزيج المميز، قائلاً إن T-Rex بنى "هيكلاً ناضجاً ومستقراً للمنتجات الراقية"، مع استحواذ الطرازات المميزة على نحو نصف عمليات التفعيل الأخيرة.
وقال الرئيس المالي Leon Deng إن التحسن السنوي للشركة يعكس "التعزيز الهيكلي لعلامة Amazfit التجارية"، مدعوماً بالمنتجات المميزة وارتفاع متوسط أسعار البيع.
وأضاف Deng أن الشركة تُبقي الميزات الاحترافية مجانية في تطبيقها في الوقت الراهن، واصفاً ذلك بأنه ميزة تنافسية لا فرصة للاشتراكات.
المخاطر والتحديات
- قيود سلسلة الإمداد: واجهت طرازات Bip وHelio Strap وBalance 3 مشكلات في التوافر أو التصنيع، مما قد يؤخر الاعتراف بالإيرادات.
- ارتفاع تكاليف المكونات: ترتفع أسعار الذاكرة بسبب الطلب من الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، مما يضغط على الهوامش.
- ضعف الطلب الاستهلاكي: يضغط التضخم وارتفاع أسعار الطاقة على الإنفاق التقديري على الأجهزة القابلة للارتداء.
- ضغط الرافعة التشغيلية: ارتفعت تكاليف البيع والتسويق بسرعة مع إطلاق الشركة لمزيد من المنتجات.
- الاعتماد الكبير على تنفيذ المنتجات: يعتمد نمو الشركة الآن على النجاح في إطلاق الطرازات المميزة والفئات الجديدة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: التعافي في الإمداد، وضبط المصاريف، ومسار العودة إلى النمو.
فيما يخص الإمداد، أفادت الإدارة بأن اختناقات Bip باتت شبه منتهية وأن Helio Strap ستكون مُزوَّدة بالكامل في الربع الرابع. أما بشأن المصاريف، فأوضح المسؤولون أن الارتفاع الحاد في تكاليف البيع ارتبط بالعدد غير المعتاد من عمليات الإطلاق خلال الربع، ومن المتوقع أن يتراجع مع تباطؤ نشاط الإطلاق.
كما تساءل المحللون عن مسار النمو طويل الأمد للشركة. وأشار المسؤولون إلى أن إيرادات النصف الأول نمت بنحو 17% إلى 18% على أساس سنوي، وأنه حتى مع ضعف الربع الثالث، لا تزال الشركة تتوقع نمواً على مستوى العام الكامل. وأكد المسؤولون أن الأعمال تتحول نحو منتجات ذات قيمة أعلى وهوامش أفضل بدلاً من مطاردة النمو السريع في الحجم.
وتساءل أحد المحللين عما إذا كانت Zepp Health تعتزم إضافة المزيد من خدمات الاشتراك. فأوضح Deng أن التطبيق الحالي يتضمن بعض ميزات الاشتراك، لا سيما في مجالي إدارة النوم والتوتر، لكن الشركة لا تعتزم فرض رسوم على الوظائف الأساسية للمنتج. وأكد أن الميزات الاحترافية المجانية تظل ميزة تنافسية رئيسية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
