نتائج هارورث للنصف الأول من 2026 تُظهر تقدماً مع ضغوط التقييم

أعلنت مجموعة هارورث أن نتائج النصف الأول تأثرت بخسائر التقييم في قطاع الأراضي السكنية، حتى مع تقدم المطور العقاري البريطاني ومروّج الأراضي في استراتيجيته للأراضي المزودة بالطاقة والخدمات اللوجستية الصناعية. انخفض صافي قيمة الأصول EPRA NDV للسهم بنسبة 4.3% إلى 214.80 بنس من 224.40 بنس في نهاية عام 2025، فيما بلغ إجمالي العائد المحاسبي -3.7% للأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2026. وجاء السهم مستقراً عند 176.70 دولار، بارتفاع 0.06% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 176.60 دولار، ليبقى قريباً من أعلى مستوياته في النطاق السعري على مدى 52 أسبوعاً بين 119.00 و182.60 دولار.

أبرز النقاط

- سجّلت هارورث زخماً تشغيلياً أقوى في قطاعَي الخدمات اللوجستية الصناعية والأراضي المزودة بالطاقة.

- واصل التعرض للقطاع السكني الضغط على النتائج، مع خسائر تقييم بلغت 15.8 مليون جنيه إسترليني في المشاريع الكبرى.

- أقرّت الشركة توزيع أرباح مرحلية بواقع 0.592 بنس للسهم، بزيادة 10% على أساس سنوي. ووفقاً لبيانات InvestingPro، رفعت هارورث أرباحها الموزعة لثلاث سنوات متتالية، مع نمو في الأرباح الموزعة بلغ نحو 18% خلال الاثني عشر شهراً الماضية. ويبلغ العائد الحالي على الأرباح الموزعة نحو 1%.

- أعلنت الإدارة أن المجموعة تمتلك أكبر بنك أراضٍ جاهز للبناء في تاريخها، بإجمالي 3.8 مليون قدم مربع.

- أعلن مجلس الإدارة تسريع التغييرات الاستراتيجية، بما يشمل الخروج الكامل من القطاع السكني والتركيز بشكل أكبر على الأراضي المزودة بالطاقة والخدمات اللوجستية الصناعية.

أداء الشركة

تشكّل النصف الأول من عام هارورث تحت تأثير قوتين متعاكستين. من جهة، أحرزت الشركة تقدماً في خط أنابيب الخدمات اللوجستية الصناعية والأراضي المزودة بالطاقة، بما يشمل نشاط التأجير المسبق وفرص مراكز البيانات وأعمال تهيئة المواقع. ومن جهة أخرى، واصل المحفظة السكنية معاناتها من تراجع الطلب وارتفاع تكاليف البناء.

أفادت المجموعة بأن محفظتها الاستثمارية قُيِّمت بـ 301.4 مليون جنيه إسترليني في 30 يونيو، مع تصنيف 77% من الأصول بالدرجة A من حيث القيمة. كما أشارت إلى قبولها عروض طاقة بإجمالي 0.8 جيجاواط، في واحدة من أكبر خطوط أنابيب الأراضي المزودة بالطاقة المضمونة التي تحتفظ بها منصة عقارية مدرجة في المملكة المتحدة.

تتمحور استراتيجية هارورث بصورة متزايدة حول ترويج الأراضي وأعمال البنية التحتية ومبيعات الأراضي المزودة بالطاقة المرتبطة بمراكز البيانات. وأوضحت الإدارة أن هذا النهج مصمَّم لتحقيق القيمة في وقت أبكر، وتقليل احتياجات رأس المال وخفض مخاطر التنفيذ مقارنةً بنموذج البناء والاحتفاظ التقليدي.

أبرز المؤشرات المالية

- إجمالي العائد المحاسبي: -3.7% في النصف الأول من 2026.

- صافي قيمة أصول EPRA NDV للسهم: 214.80 بنس، منخفضاً من 224.40 بنس في 31 ديسمبر 2025.

- صافي خسارة قيمة المحفظة: 14.9 مليون جنيه إسترليني.

- صافي الديون: 190 مليون جنيه إسترليني، مرتفعاً من 145.9 مليون جنيه إسترليني في 31 ديسمبر 2025.

- نسبة صافي القرض إلى قيمة المحفظة: 20.3%، دون الحد الداخلي للشركة البالغ 25%.

- السيولة: 99.5 مليون جنيه إسترليني، تشمل 90 مليون جنيه إسترليني من طاقة الائتمان المتجدد غير المسحوبة و9.5 مليون جنيه إسترليني نقداً.

- مبيعات العقارات: 13.2 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من 2026، منخفضةً من 18.9 مليون جنيه إسترليني في العام السابق.

- المبيعات بعد الفترة: 8.1 مليون جنيه إسترليني من بيع مجمع Etherow الصناعي بعلاوة 3% على القيمة الدفترية.

- الأرباح الموزعة المرحلية: 0.592 بنس للسهم، بزيادة 10% على أساس سنوي.

النتائج مقابل التوقعات

لم يُقدَّم أي مقارنة بين ربحية السهم أو الإيرادات الفعلية والمتوقعة لهذه الفترة، مما يعني عدم وجود مفاجأة في الأرباح يمكن احتسابها. وجاءت الأرقام الرئيسية بدلاً من ذلك من الميزانية العمومية وتقييم المحفظة والعائد المحاسبي.

جاءت النتائج متباينة لا إيجابية أو سلبية بشكل واضح. فقد قابل التقدم التشغيلي لهارورث في الخدمات اللوجستية الصناعية والأراضي المزودة بالطاقة ضغوطُ التقييم في الأصول السكنية. يشير هذا النمط إلى أن الشركة تنفّذ استراتيجيتها، غير أن المناخ السوقي لا يزال يُقيّد العوائد الإجمالية.

ردود فعل السوق

جاءت أسهم هارورث شبه مستقرة في أعقاب الإعلان، إذ تداولت عند 176.70 دولار بارتفاع 0.06% عن الإغلاق السابق عند 176.60 دولار. وكانت الحركة صغيرة بما يكفي للإشارة إلى أن المستثمرين رأوا في التحديث توازناً بين التقدم الاستراتيجي المشجع وعدم كفايته لتبرير إعادة تقييم حادة في ذلك اليوم.

يتداول السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 182.60 دولار، مما قد يشير إلى أن جزءاً كبيراً من التفاؤل الاستراتيجي للشركة قد انعكس بالفعل في سعر السهم. في الوقت ذاته، حدّ العائد المحاسبي السلبي والانخفاض في صافي قيمة أصول EPRA NDV للسهم من حماس المستثمرين.

لم تُرصد أي أنماط تداول غير اعتيادية أو بيانات حجم تداول.

التوقعات والإرشادات

استخدمت هارورث المكالمة لرسم استراتيجية أكثر طموحاً على المدى البعيد. وأعلنت الشركة تسريع تحولها نحو التخصص الكامل في الأراضي المزودة بالطاقة والخدمات اللوجستية الصناعية، مع الخروج الكامل من التعرض للقطاع السكني.

أفادت الإدارة بأنها حددت فرصاً لتوسيع خط أنابيب الأراضي المزودة بالطاقة من 0.8 جيجاواط إلى 1.9 جيجاواط. كما أشارت إلى أن بنك الأراضي الحالي يضم 3.8 مليون قدم مربع من المساحات الجاهزة للبناء بشكل كبير، فضلاً عن 9.6 مليون قدم مربع في خط الأنابيب متوسط المدى.

تستهدف الشركة تحقيق عوائد محاسبية إجمالية في نطاق أرقام مزدوجة منخفضة على المدى البعيد. كما أشارت إلى أنها ستدرس إعادة رأس المال الفائض إلى المساهمين عقب عمليات بيع الأصول الجوهرية ومراجعة فرص الاستثمار المستقبلية.

أعلنت هارورث أن هدف محفظتها الاستثمارية على المدى المتوسط يتراوح بين 500 مليون و600 مليون جنيه إسترليني، مقارنةً بـ 301.4 مليون جنيه إسترليني حالياً، مع حصة أكبر من الأصول من الدرجة A.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قالت الرئيسة التنفيذية ليندا شيلتون إن الفترة أظهرت "مرحلة أخرى من الزخم التشغيلي القوي والتسليم المنضبط في مواجهة مناخ سوقي لا يزال صعباً."

وأبرزت أيضاً خط أنابيب الأراضي لدى الشركة، مشيرةً إلى أن هارورث تمتلك "أكبر بنك أراضٍ جاهز للبناء في تاريخها"، مؤكدةً أنه قادر على دعم نحو 600 مليون جنيه إسترليني من إجمالي قيمة التطوير خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة.

وعلى صعيد الاستراتيجية، قالت شيلتون إن الشركة "تُعلن تسريع المبادرات الرئيسية لمواءمة تخصيص رأس المال وتصميم الهيكل التنظيمي مع التحولات الهيكلية في أسواقنا الرئيسية"، مضيفةً أن الهدف هو تحقيق "عوائد أعلى وأكثر استدامة."

وقالت المديرة المالية كيتي برايس إن النصف الأول عكس "تقدماً تشغيلياً مستمراً عبر محفظة الأراضي المزودة بالطاقة والخدمات اللوجستية الصناعية، إلى جانب ضغوط تقييم مدفوعة بعوامل كلية، لا سيما في الأسواق السكنية."

المخاطر والتحديات

- ضعف السوق السكنية: يواصل تراجع الطلب من شركات بناء المساكن وارتفاع التكاليف الضغط على التقييمات.

- تضخم تكاليف التطوير: قد ترفع تكاليف العمالة والمواد المرتفعة من الهوامش وتؤخر العوائد.

- ارتفاع صافي الديون: رغم بقاء الرافعة المالية ضمن الحدود المقررة، ارتفعت الديون خلال الفترة.

- مخاطر التنفيذ في المشاريع الكبرى: تعتمد فرص الأراضي المزودة بالطاقة ومراكز البيانات على التخطيط والوصول إلى الطاقة والطلب من العملاء.

- توقيت تحقيق الدخل: يعتمد جزء كبير من الاستراتيجية على تحويل قيمة الأراضي إلى مبيعات في الوقت المناسب من الدورة الاقتصادية.

جلسة الأسئلة والأجوبة

لم تتضمن المكالمة جلسة رسمية للأسئلة والأجوبة مع المحللين، غير أن الإدارة تناولت عدداً من المخاوف المحتملة للمستثمرين خلال العرض التقديمي.

تمحور أحد محاور النقاش حول انخفاض صافي قيمة أصول EPRA NDV للسهم. وأوضحت هارورث أن الانخفاض كان مدفوعاً أساساً برياح معاكسة في السوق السكنية، في حين ظلت تقييمات القطاعين الصناعي واللوجستي مستقرة إلى حد بعيد.

وكان موضوع استراتيجية الأراضي المزودة بالطاقة من المحاور الرئيسية الأخرى. وأفادت الإدارة بأنها تعتزم بيع المواقع في مرحلة الأراضي المزودة بالطاقة بدلاً من بنائها والاحتفاظ بها، وذلك لتحقيق القيمة في وقت أبكر وتقليل كثافة رأس المال.

كما حصل المستثمرون على مزيد من التفاصيل حول خط أنابيب الخدمات اللوجستية الصناعية. وأشارت هارورث إلى أن تقديرات شركة JLL تُظهر قيمة صافية قابلة للتحقق إضافية تبلغ 174 مليون جنيه إسترليني في 75% من الأراضي المُخدَّمة وخط الأنابيب متوسط المدى، وهو رقم غير مدرج في صافي قيمة أصول EPRA NDV الرسمية.

تطرقت الشركة أيضاً إلى موضوع العوائد الرأسمالية، مشيرةً إلى أن مجلس الإدارة سيدرس إعادة رأس المال الفائض إلى المساهمين بعد بيع الأصول الجوهرية وتقييم احتياجات الاستثمار المستقبلية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا