عاجل: العالم على حافة الغليان..ما بين هجمات الشرق واستعدادات أوروبا واحتراق موسكو!
الأربعاء، 09/09/2026 — استخدمت شركة MetLife (MET) مؤتمر KBW للتأمين 2026 للإعلان عن أن خطتها الخمسية "New Frontier" تسير بوتيرة أسرع من المقرر، مع تحقيق مكاسب في الأرباح والعوائد والتدفق النقدي. كما أشارت الإدارة إلى بعض نقاط الضغط على المدى القريب، من بينها تباطؤ توقيت نقل مخاطر المعاشات التقاعدية، وأعمال التكامل في MetLife Investment Management، وبعض الرياح المعاكسة المرتبطة بالسوق في آسيا.
أبرز النقاط
- أعلنت MetLife أن استراتيجية New Frontier، التي أُطلقت في ديسمبر 2024، تسير بتقدم عن الخطة عبر أولوياتها الأربع.
- أعلنت الشركة عن نمو في ربحية السهم (EPS) بنسبة 10% في عام 2025، وعائد معدّل على حقوق الملكية (ROE) بنسبة 17% في عام 2024، وما يقارب 5,000,000,000 دولار من التدفق النقدي الحر في عام 2025.
- أظهرت كل من مجموعة المزايا (Group Benefits) وآسيا وأمريكا اللاتينية ومنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) زخماً قوياً، فيما أضاف تكامل PineBridge تعقيداً لكنه حقق وفورات في التكاليف.
- حافظت الإدارة على سياسة رأس مال منضبطة وأعلنت عن تفويض جديد لإعادة شراء أسهم بقيمة 3,000,000,000 دولار.
- أكد المديرون التنفيذيون أن التكنولوجيا والبيانات والذكاء الاصطناعي ينبغي أن تساعد في دعم المزيد من الرافعة التشغيلية والنمو على المدى البعيد.
تحديث الاستراتيجية
قال الرئيس والمدير التنفيذي ميشيل خلف إن MetLife تسير بتقدم عن الجدول الزمني على الركائز الأربع لخطة New Frontier:
- توسيع وتسريع النمو في مجموعة المزايا (Group Benefits)
- الاستفادة من قدراتها في إنشاء التقاعد والالتزامات في الولايات المتحدة واليابان والمملكة المتحدة
- تسريع النمو في إدارة الأصول
- التوسع في الأسواق الدولية
وصف خلف MetLife بأنها شركة مركّبة عالية الجودة تمتلك مزيجاً متوازناً من الأعمال، مقسوماً بنسبة تقريبية 50/50 بين العمليات الخفيفة رأسمالياً والعمليات المعتمدة على رأس المال. وأشار إلى أن هذا التوازن يساعد الشركة على تحقيق عوائد جذابة مع الحفاظ على المرونة للاستثمار حيث تكون الفرص المعدّلة بالمخاطر هي الأفضل.
قال خلف إن الشركة حققت نمواً في ربحية السهم بنسبة 10% في عام 2025، وأنها تتجاوز هذه الوتيرة في عام 2024. كما أشار إلى أن العائد المعدّل على حقوق الملكية بلغ 17% في عام 2024، وهو الحد الأعلى من النطاق المستهدف للشركة البالغ 15% إلى 17%، و16% في عام 2025. وبلغ التدفق النقدي الحر ما يقارب 5,000,000,000 دولار في عام 2025، مع استمرار الزخم القوي.
النتائج المالية
أبرزت MetLife سلسلة من النتائج التي قالت الإدارة إنها تدعم الاستراتيجية:
- نمو ربحية السهم: 10% في عام 2025، مع تجاوز عام 2024 لهذه الوتيرة
- العائد المعدّل على حقوق الملكية: 17% في عام 2024، و16% في عام 2025
- التدفق النقدي الحر: ما يقارب 5,000,000,000 دولار في عام 2025
- نسبة المصروفات المباشرة: دون المستهدف في عام 2025، حتى بعد استيعاب ضغط PineBridge البالغ نحو 50 نقطة أساس
- مزيج رأس المال: توازن مقصود بنسبة 50/50 بين الأعمال الخفيفة رأسمالياً والأعمال المعتمدة على رأس المال
قال جون ماكاليون، المدير المالي ورئيس MetLife Investment Management، إن برنامج تكلفة الوحدة في الشركة مصمم لخلق رافعة تشغيلية مستدامة بدلاً من مجرد خفض التكاليف. وقال: "مبادرة تكلفة الوحدة هي في حقيقتها أمر ثقافي بالنسبة لنا. نحن نسعى فعلاً إلى تحقيق رافعة تشغيلية مستدامة داخل الشركة حيث تتجاوز الإيرادات النفقات."
أكدت الإدارة أن الشركة لا تزال في مسارها لتحقيق هدف المصروفات الخمسي رغم استحواذ PineBridge وأعمال التكامل المرتبطة به.
مجموعة المزايا تبقى محركاً أساسياً
تظل مجموعة المزايا (Group Benefits)، أكبر أعمال MetLife، محورية في خطة نمو الشركة. وقال خلف إن هذه الوحدة تبلغ نحو ثلاثة أضعاف حجم أقرب منافس لها وتنمو بطريقة منضبطة.
في النصف الأول من عام 2024، حققت مجموعة المزايا نمواً عضوياً في الأقساط والرسوم بنسبة 4%، متجاوزةً نمو السوق. وتتوقع الإدارة أن تتحسن هذه الوتيرة في النصف الثاني وتتجه نحو منتصف النطاق المستهدف للشركة البالغ 4% إلى 7% بمرور الوقت.
كانت اتجاهات الاكتتاب مواتية:
- بلغت نسبة مزايا التأمين على الحياة الجماعية 79% في الربع الثاني، أي أقل بكثير من النطاق السنوي
- جاءت نحو 2 نقطة من هذه الملاءمة من التطورات السابقة وشدة المطالبات
- اكتملت إعادة تسعير طب الأسنان
- تبقى نتائج العجز متوافقة مع التوقعات
- تتراجع الرياح المعاكسة للإجازة العائلية والطبية المدفوعة كما هو متوقع
- من المتوقع استمرار التحسن الموسمي
ارتفعت أرباح مجموعة المزايا بنسبة 22% على أساس سنوي في النصف الأول، متجاوزةً توقعات الشركة البالغة 7% إلى 9%. وقالت الإدارة إن الأعمال تستفيد من اتجاهات وفيات مواتية، وبيئة تنافسية رشيدة، واستثمارات في أدوات العملاء.
من بين هذه الأدوات منصة My Leave Navigator للإجازات والغياب، التي تُباع عادةً مع أربعة تغطيات إضافية. وقالت الإدارة إن المنصة لاقت استحساناً واسعاً وتساعد في دفع النمو مع حماية الهوامش.
قال خلف إن السوق تنافسية لكنها رشيدة، ويعود ذلك جزئياً إلى أن الأعمال قصيرة الأجل بطبيعتها وأن انضباط التسعير أمر مهم. كما أشار إلى أن الخدمة وتجربة العملاء باتت أكثر أهمية، مما يفيد الشركات ذات الحجم الكبير والاستثمار في التكنولوجيا.
الأسواق الدولية تضيف زخماً
أفادت MetLife بأن أعمالها الدولية تؤدي أداءً قوياً، لا سيما في آسيا وأمريكا اللاتينية.
في آسيا، نمت المبيعات بنسبة قياسية بلغت 17% في الربع الثاني من عام 2024. وقالت الإدارة إن الشركة تتوقع أن ينهي نمو المبيعات للعام الكامل فوق النطاق المتوسط إلى المرتفع من الأرقام الفردية، وإن كانت المقارنات تصبح أصعب في النصف الثاني بسبب قوة النصف الثاني من عام 2023.
تُعدّ اليابان محركاً رئيسياً. إذ تزيد أسعار الفائدة المرتفعة من الطلب على المنتجات المقوّمة بالين الياباني، وقالت MetLife إن هذه المنتجات شكّلت 50% من المبيعات هذا العام، مقارنةً بـ 30% العام الماضي. وأشارت الشركة إلى أنها توقعت هذا التحول وأطلقت عدة منتجات بالين الياباني خلال السنوات الماضية.
لاحظت الإدارة أيضاً أن ضعف الين الياباني رفع قيم الوثائق لكنه أدى أيضاً إلى معدلات استرداد أعلى من المعتاد. ومع ذلك، ارتفعت الأصول المدارة في آسيا بنسبة 6% على أساس سنوي، وهو ما قالت الإدارة إنه يشير إلى أداء إقليمي صحي.
تؤدي كوريا أيضاً أداءً قوياً، مدعومةً بأسواق أسهم متينة وخبرة الشركة في إدارة مخاطر الصرف الأجنبي في اليابان. وأسهمت الصين من خلال مشروع مشترك، مع مساهمة أسواق الأسهم القوية في دخل الاستثمار الصافي.
قالت MetLife إنها تتبع نهجاً منضبطاً لإدارة الأصول والخصوم في المنطقة، مع تجنب الرهانات الاتجاهية الكبيرة على أسعار الفائدة أو العملات. وقد أعادت تموضع بضع مئات من ملايين الدولارات من الأصول خلال العام، لكن فقط حيث تكون فترات الاسترداد جذابة وتسمح بذلك طبيعة الالتزامات طويلة الأجل.
في أمريكا اللاتينية، وصفت الإدارة المنطقة بأنها محرك نمو قوي. وكانت البرازيل أسرع الأسواق نمواً، مع ارتفاع المبيعات بنسبة 70% وارتفاع أقساط ورسوم الإنتاج (PFO) بنسبة 30%. وتمثل البرازيل الآن 20% من إجمالي مبيعات أمريكا اللاتينية.
قالت الشركة إن منصة المسرّع (Accelerator)، وهي منصة تأمين رقمية مدمجة تعمل مع البنوك الرقمية وشركات التجارة الإلكترونية وتجار التجزئة، تُعدّ محركاً رئيسياً للنمو. وتسير أرباح أمريكا اللاتينية نحو بلوغ 1,000,000,000 دولار في عام 2024، ارتفاعاً من مستويات ما قبل الجائحة، بمساعدة الانضباط القوي في المصروفات وتنويع المنتجات والتوزيع عبر المكسيك وتشيلي.
قالت الإدارة إنها ترصد المخاطر الكلية كالعملة والأوضاع الاقتصادية، لكنها لا ترى مخاوف تنظيمية في المنطقة.
التقاعد وإنشاء الالتزامات ودخل الاستثمار
أفادت MetLife بأن أعمالها في حلول التقاعد والدخل أكثر تنوعاً مما قد يفترضه كثير من المستثمرين. فرغم أن نقل مخاطر المعاشات التقاعدية لا يزال مهماً، تمتلك الشركة أيضاً أعمالاً متنامية في التسويات الهيكلية والقيمة المستقرة وإعادة التأمين على طول العمر في المملكة المتحدة وإعادة التأمين الممول في المملكة المتحدة وإعادة التأمين على الأقساط السنوية للأفراد في الولايات المتحدة.
قالت الإدارة إن سوق نقل مخاطر المعاشات التقاعدية لا تزال جذابة، حتى وإن كان النصف الأول من عام 2024 أبطأ. ووصفت الشركة ذلك بأنه مسألة توقيت لا تغيير هيكلي. وأشارت إلى نحو 1,500,000,000,000 دولار موجودة في خطط معاشات تقاعدية ممولة جيداً، مؤكدةً أن رعاة الخطط يواصلون البحث عن طرق للحد من تقلبات الميزانية العمومية وتخفيف العبء الإداري وتأمين المزايا من خلال شركات تأمين عالية الجودة.
كتبت MetLife ما قيمته 14,000,000,000 دولار من أعمال نقل مخاطر المعاشات التقاعدية في عام 2023، وهو رقم قياسي، وقالت إن النصف الثاني من عام 2024 ينبغي أن يجلب خط أنابيب أكثر صحة.
تبقى الأعمال الأخرى المتعلقة بالتقاعد نشطة أيضاً:
- تواصل إعادة التأمين على طول العمر في المملكة المتحدة إظهار خط أنابيب صحي
- كتبت إعادة التأمين الممول في المملكة المتحدة ما قيمته 1,000,000,000 جنيه إسترليني في عام 2024
- كتبت إعادة التأمين على الأقساط السنوية للأفراد في الولايات المتحدة ما قيمته 2,500,000,000 دولار منذ الدخول في عام 2023
ظلت فروق الأسعار في أعمال التقاعد مستقرة عند 95 إلى 100 نقطة أساس، باستثناء دخل الاستثمار المتغير. وقالت الإدارة إن الأعمال ينبغي أن تبقى في هذا النطاق حتى لو تحوّل منحنى العائد، بافتراض عدم وجود انحدار حاد في الطرف الأمامي.
يتجه دخل الاستثمار المتغير نحو 1,600,000,000 دولار للعام، مع بعض التحيز التصاعدي. وبلغ دخل الاستثمار المتغير قبل الضريبة في النصف الأول نحو 750,000,000 دولار. وقال ماكاليون إن الربع الثاني استفاد من ارتفاع قيم رأس المال الاستثماري والأسهم الخاصة، بمساعدة سوق الاكتتابات العامة الأولية الأفضل والنشاط المرتبط بالذكاء الاصطناعي. ويمثل رأس المال الاستثماري نحو 25% من محفظة الأسهم الخاصة.
إدارة الأصول وتكامل PineBridge
قالت MetLife إن استحواذ PineBridge يسير بشكل جيد، رغم أنه أوجد بعض التنافرات الإيرادية المتوقعة في وقت مبكر. وأشارت الإدارة إلى أن التوافق الثقافي قوي، وأن الفريق القيادي في مكانه، وأن العملاء تقبّلوا الاندماج بشكل إيجابي.
استحوذت الشركة بالفعل على نحو 50,000,000 دولار من وفورات المصروفات السنوية. وقالت إن التنافرات الإيرادية تراجعت في معظمها وإن هيكل الصفقة ساعد في تغطية الضغط المبكر. وأكدت MetLife أنها لا تزال في مسارها لتحقيق أهداف عامَي 2027 و2028، حتى وإن كانت نتائج عام 2024 من المرجح أن تقع في الطرف الأدنى من التوجيهات.
قال ماكاليون إن الشركة لا تزال تمتلك نحو 4,000,000,000 دولار من السيولة الجاهزة للنشر خلال الـ 12 إلى 18 شهراً القادمة، مما ينبغي أن يخلق مزيداً من فرص الإيرادات. كما أشار إلى أن الشركة تعمل على تنفيذ تقنية رئيسية وتقارب المنصات للحفاظ على منصة MIM واحدة ودعم الرافعة التشغيلية.
تبلغ نسبة هامش التشغيل المستهدفة لـ MetLife Investment Management 32% بحلول عام 2029.
منطقة EMEA تحافظ على جودتها العالية وخفة رأس المال
وصفت الإدارة منطقة EMEA بأنها أعمال عالية الجودة وخفيفة رأسمالياً وموجهة نحو الحماية، وتساهم بشكل ملموس في التدفق النقدي الحر. وقد تم تبسيط الأعمال بشكل كبير وهي تعمل الآن في 23 سوقاً من خلال خمس كيانات قانونية.
أظهرت منطقة EMEA أيضاً رقابة قوية على المصروفات وانضباطاً في تكلفة الوحدة. تسير الأرباح الفصلية عند الحد الأعلى من نطاق 90 إلى 100 نقطة أساس، وتتوقع الإدارة استمرار ذلك في النصف الثاني. وقد بلغت الأعمال في المتوسط تدفقاً نقدياً حراً يعادل 100% من الأرباح على مدى سنوات متعددة.
قال خلف إن الشركة تركز على شرائح السوق التي تمتلك فيها الحق في المنافسة بناءً على القيمة التي تقدمها.
التوقعات المستقبلية
أكدت MetLife ثقتها في أهدافها الخمسية وفي متانة نموذجها.
تضمنت توقعات الإدارة النقاط التالية:
- هدف نمو ربحية السهم: 10%
- هدف العائد على حقوق الملكية: 15% إلى 17%، مع أداء حالي عند الحد الأعلى من النطاق
- التدفق النقدي الحر: من المتوقع أن يبقى قوياً بعد ما يقارب 5,000,000,000 دولار في عام 2025
- نسبة المصروفات: في المسار الصحيح لتحسين بمقدار 100 نقطة أساس على مدى خمس سنوات
- نمو مجموعة المزايا: من المتوقع أن يتجه نحو منتصف نطاق 4% إلى 7%
- نمو أرباح مجموعة المزايا: لا يزال متقدماً على هدف 7% إلى 9%
- نمو الالتزامات المحتجزة للتقاعد: هدف 3% إلى 5%
- دخل الاستثمار المتغير: توجيهات سنوية بـ 1,600,000,000 دولار مع تحيز تصاعدي
- أرباح EMEA: من المتوقع أن تبقى عند الحد الأعلى من النطاق الفصلي
- هدف هامش MIM: 32% بحلول عام 2029
قال خلف إن نموذج الشركة قابل للتكرار لأنه مبني على إيرادات متكررة والمرونة للاستثمار في أكثر الفرص إثارةً للاهتمام من حيث المخاطر المعدّلة. وأضاف أن التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي ينبغي أن يعملا كمضاعفات للقوة، مما يساعد MetLife ليس فقط على تحقيق التزاماتها الخمسية بل وربما تجاوزها.
إدارة رأس المال والعوائد للمساهمين
أفادت MetLife بأن سياستها الرأسمالية لم تتغير. ستواصل الشركة إعطاء الأولوية للنمو العضوي بعوائد جذابة، والحفاظ على معيار مرتفع لعمليات الاندماج والاستحواذ، وإعادة رأس المال الفائض إلى المساهمين.
أعلنت الشركة مؤخراً عن تفويض جديد لإعادة شراء أسهم بقيمة 3,000,000,000 دولار. وقالت الإدارة إن ذلك يعكس الثقة في الميزانية العمومية وتوقعات الأعمال. كما أشارت إلى أن توزيعات الأرباح تبقى جزءاً مهماً من خطة إعادة رأس المال ومن المتوقع أن تبقى جذابة ومتنامية.
قال المديرون التنفيذيون إنهم سيقيّمون عمليات التجريد بنفس الانضباط المستخدم في عمليات الاستحواذ ولا يرون أي منصات ملتهبة من شأنها إجبار تغييرات جوهرية في المحفظة. وأشاروا إلى أنهم يحبون مزيج الأعمال الحالي ويؤمنون بأن الأعمال الخفيفة رأسمالياً ينبغي أن تستمر في التفوق على الأعمال المعتمدة على رأس المال بمرور الوقت، مما يدعم عوائد أعلى.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة إلى عدد من المحاور ذاتها:
- خطة New Frontier متقدمة عن الجدول الزمني عبر الأول
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
