عاجل: السوق يخفض توقعاته لاحتمالية رفع الفائدة في أكتوبر وسعر الذهب يصعد
أعلنت شركة Academy Sports + Outdoors عن ربحية معدّلة للسهم بلغت 2.31 دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2026، متجاوزةً تقديرات وول ستريت البالغة 2.09 دولار، وذلك حتى مع تسجيل الإيرادات مستوىً أدنى قليلاً من التوقعات عند 1.65 مليار دولار مقارنةً بـ 1.66 مليار دولار المتوقعة. وأشار بائع التجزئة للمعدات الرياضية إلى أن المبيعات ارتفعت 3% على أساس سنوي، في حين تراجعت المبيعات المقارنة بنسبة 0.4%. وقفزت الأسهم 7.59% في تداولات ما قبل افتتاح السوق لتصل إلى 48.11 دولار، صاعدةً من سعر الإغلاق السابق البالغ 44.71 دولار، إذ بدا أن المستثمرين ركّزوا على تجاوز الأرباح للتوقعات وتحسّن الهوامش وارتفاع توقعات الأرباح للعام بأكمله.
أبرز النقاط
- تجاوزت ربحية السهم المعدّلة البالغة 2.31 دولار التقديرات بنسبة 10.5%، مما ساعد على تعويض التقصير الطفيف في الإيرادات.
- اتسعت هامش الربح الإجمالي بشكل حاد إلى 40.4%، مدعوماً باسترداد التعريفات وإجراءات التسعير.
- تراجعت المبيعات المقارنة 0.4%، مما يعكس استمرار عدم انتظام الطلب الاستهلاكي.
- رفعت الإدارة توجيهات ربحية السهم للعام الكامل إلى نطاق 6.05 إلى 6.45 دولار من المستويات السابقة.
- ارتفع السهم 7.6% في تداولات ما قبل افتتاح السوق، مما يشير إلى استجابة إيجابية من المستثمرين.
أداء الشركة
أعلنت Academy أن صافي مبيعات الربع الثاني بلغ 1.6 مليار دولار، بارتفاع 3% على أساس سنوي، فيما ارتفعت المبيعات منذ بداية العام 4.7% لتصل إلى 3.1 مليار دولار. ووصفت الشركة الربع بأنه كان متيناً، غير أنه لم يخلُ من ضغوط، إذ انخفضت المبيعات المقارنة 0.4%، مما يعكس تحفّظ المستهلكين، ولا سيما في شريحة الأسر ذات الدخل المنخفض.
وأشار بائع التجزئة إلى أن أداء أعماله جاء متبايناً بحسب شريحة الدخل. فقد تراجع حجم الزيارات من الأسر التي تكسب أقل من 50,000 دولار سنوياً بمعدل مرتفع يقع في نطاق الأرقام الأحادية العليا خلال الربع، في حين ارتفع حجم الزيارات من الأسر التي تكسب أكثر من 100,000 دولار بمعدل مماثل. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التحوّل ساعد في تقليل المخاطر المرتبطة بقاعدة العملاء على مدار الوقت.
كما جاء أداء الفئات متفاوتاً. فقد كانت الرياضة والترفيه أقوى الأقسام، إذ ارتفعت 6%، تلتها الأنشطة الخارجية بارتفاع 4%. في المقابل، تراجعت الأحذية 1%، وإن أكدت الشركة أنها حققت مكاسب في حصتها السوقية في هذه الفئة. أما الملابس فقد جاءت شبه مستقرة.
يُعدّ أداء Academy مواتياً قياساً بالبيئة الصعبة لقطاع التجزئة، حيث أصبح المستهلكون أكثر انتقائية وتصاعدت الأنشطة الترويجية. وأكدت الشركة أنها تستفيد من تشكيلة منتجات أوسع مقارنةً بكثير من منافسيها، تشمل المعدات الخارجية وملحقات الحديقة وملابس العمل والمستلزمات الرياضية.
المؤشرات المالية
- صافي المبيعات: 1.65 مليار دولار، بارتفاع 3% على أساس سنوي.
- المبيعات المقارنة: انخفضت 0.4%.
- ربحية السهم المعدّلة: 2.31 دولار، بارتفاع 19.1% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المخفّفة: 2.17 دولار، بارتفاع 17.3% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 40.4%، بارتفاع 440 نقطة أساس.
- الدخل التشغيلي: 246 مليون دولار، بارتفاع 42.9%.
- مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية: 25.5% من المبيعات، بارتفاع 20 نقطة أساس.
- التدفق النقدي الحر: 32 مليون دولار، بارتفاع 49% على أساس سنوي، صافياً من استردادات التعريفات.
- الرصيد النقدي: 298 مليون دولار في نهاية الربع.
- المخزون لكل متجر: انخفض 2.3% بالقيمة الدولارية و5.6% بالوحدات.
- القيمة السوقية: 3 مليارات دولار بسعر السهم الحالي.
- العائد على حقوق الملكية: 19% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس ربحية قوية.
- درجة الصحة المالية: حصلت على تقييم "جيد" من InvestingPro، مع تجاوز الأصول السائلة للالتزامات قصيرة الأجل.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت أرباح Academy المعدّلة التوقعات بمقدار 0.22 دولار للسهم، أي بنسبة 10.53%، وهو تفوّق ملحوظ لبائع تجزئة يواجه بيئة استهلاكية متباينة. وجاءت الإيرادات أدنى من التوقعات بـ 10 ملايين دولار، أي بنسبة 0.6%، وهو فارق صغير طغت عليه نتيجة الأرباح الأقوى.
جاء هذا التفوّق من مزيج من توسّع هامش الربح الإجمالي وانضباط إدارة المصاريف والاستفادة من استردادات التعريفات. وأشارت الإدارة إلى أن استردادات التعريفات أضافت 510 نقاط أساس إلى هامش الربح الإجمالي في الربع، وإن كان ذلك قد قُوبل جزئياً بإعادة الاستثمار في خفض الأسعار للعملاء.
جاءت النتيجة أفضل مما توقعه السوق وأقوى مما كان يوحي به اتجاه مبيعات الشركة الأخير. فرغم سلبية المبيعات المقارنة، أظهر الأداء الربحي قدرة Academy على تحويل قاعدة مبيعاتها إلى أرباح بكفاءة أعلى مما نمذجه المحللون.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم 7.59% في تداولات ما قبل افتتاح السوق ليصل إلى 48.11 دولار، مما يشير إلى ترحيب المستثمرين بتجاوز الأرباح للتوقعات وتحسّن التوقعات المستقبلية. وأضافت هذه الحركة 3.40 دولار فوق سعر الإغلاق السابق البالغ 44.71 دولار. وعند السعر الحالي، يتداول سهم Academy بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 8.6 فقط، أي أدنى بكثير من مضاعفات قطاع التجزئة المعتادة، وتشير بيانات InvestingPro إلى أن السهم لا يزال مقيّماً بأقل من قيمته العادلة التقديرية، مما يضعه ضمن الفرص المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في قيمتها على المنصة.
حتى بعد هذا الارتفاع، ظل السهم دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 62.45 دولار وفوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 41.29 دولار. مما يضع السهم في المنتصف تقريباً من نطاقه السنوي، مع وجود مجال للتعافي إذا استمرت النتائج في التحسّن.
جاء رد الفعل أقوى مما تتحرك به الأسواق الواسعة عادةً في أعقاب تقرير أرباح واحد، مما يشير إلى أن المستثمرين اعتبروا هذا الربع خطوة مهمة إلى الأمام. ويبدو أن مزيج الهوامش الأعلى وربحية السهم الأقوى والتوجيهات المرفوعة قد طغى على التقصير الطفيف في الإيرادات وتراجع المبيعات المقارنة.
التوقعات والإرشادات
أكّدت Academy توقعاتها للمبيعات للعام الكامل في نطاق 6.23 مليار إلى 6.36 مليار دولار، مما يعني نمواً بنسبة 3% إلى 5%. كما أبقت الشركة على توجيهات المبيعات المقارنة عند مستوى ثابت إلى ارتفاع 2%.
والأهم من ذلك، أن الإدارة رفعت توجيهات ربحية السهم للعام الكامل إلى نطاق 6.05 إلى 6.45 دولار، مما يعكس انخفاض عدد الأسهم جراء عمليات إعادة الشراء. ومن المتوقع أن تتراوح ربحية السهم المعدّلة بين 6.50 و6.90 دولار. وتشير نصيحة InvestingPro إلى أن الإدارة تنتهج سياسة عدوانية في إعادة شراء الأسهم، وهي استراتيجية دعمت نمو الأرباح على أساس كل سهم حتى في ظل الضغط على المبيعات. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقرير Academy البحثي الشامل على المنصة، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح، يُلخّص البيانات المالية المعقدة في معلومات قابلة للتنفيذ. كما رفعت الشركة توجيهات هامش الربح الإجمالي إلى نطاق 35.5% إلى 36.0% للعام.
وأشارت الإدارة إلى أنها تتوقع أن يواجه النصف الثاني من العام تحديات بسبب تحفّظ المستهلكين، غير أنها لا تزال ترى نمواً في المبيعات المقارنة بنسبة 1% تقريباً عند منتصف نطاق التوجيهات. كما تتوقع أن يكون هامش الربح الإجمالي شبه مستقر في النصف الثاني، مع عوامل دعم من تحسّن الانكماش وفوائد التعريفات تُقابلها استثمارات التسعير وارتفاع تكاليف الوقود.
وفيما يخص المستقبل، تعتزم Academy مواصلة افتتاح متاجر جديدة وتوسيع التجارة الإلكترونية وطرح علامات تجارية وفئات منتجات جديدة. وتعتزم الشركة افتتاح 22 إلى 24 متجراً في السنة المالية 2026، منها 11 متجراً في الربع الثالث. وتشمل الإطلاقات الجديدة علامة Hoka في 15 متجراً وعبر الإنترنت، وتوسيع متاجر Ariat، وتوسيع Chubbies، وخط Redfield للأسلحة النارية تحت العلامة الخاصة، وتوسيع توزيع الكواتم.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي ستيف لورانس إن الربع انتهى "على نبرة إيجابية"، مشيراً إلى أن يوليو كان أفضل شهر في الربع. وأضاف أن الشركة تلاحظ أن العملاء يتسوقون "بحسب الحاجة الآنية" ويجمّعون مشترياتهم حول الأحداث التقويمية الكبرى.
وأبرز لورانس أيضاً استراتيجية تشكيلة المنتجات، قائلاً: "إن تنوع تشكيلتنا هو على الأرجح ما سيميّزنا قليلاً عن بعض منافسينا في المستقبل." وهذا التعليق يؤكد سعي Academy إلى تحقيق التوازن بين المستلزمات الرياضية وفئات المعدات الخارجية وملحقات الحديقة وملابس العمل.
وقال المدير المالي كارل فورد إن الشركة تلقّت "جميع استردادات التعريفات تقريباً" ولا تتوقع أي تأثير صافٍ إضافي على الأرباح منها هذا العام. كما أكد أن الشركة لا تخطط لتراجع هامش الربح الإجمالي في النصف الثاني أو في خطتها طويلة الأجل.
المخاطر والتحديات
- الضغط الاستهلاكي على الأسر ذات الدخل المنخفض: أشارت Academy إلى أن حجم الزيارات في هذه الشريحة لا يزال ضعيفاً، مما قد يُقيّد نمو المبيعات.
- تراجع المبيعات المقارنة: تكشف المبيعات المقارنة السلبية أن الطلب لا يزال متفاوتاً رغم الهوامش القوية.
- دعم الهامش من استردادات التعريفات قد لا يتكرر: جزء من مكاسب هامش الربح الإجمالي في الربع جاء من عامل غير متكرر.
- تصاعد النشاط الترويجي مستقبلاً: تتوقع الإدارة مزيداً من العروض الترويجية في النصف الثاني، مما قد يضغط على الهوامش.
- تكاليف الوقود والتسعير: تظل هذه عوامل معاكسة للربحية، لا سيما إذا استمر تحفّظ المستهلكين.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على وتيرة المبيعات في النصف الثاني من العام، واستدامة مكاسب هامش الربح الإجمالي، وقدرة الشركة على الاستمرار في النمو رغم البيئة الاستهلاكية المتباينة.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت المتاجر الجديدة وإعادة إطلاق بطاقة الائتمان وإطلاق المنتجات قادرة على تعويض تراجع الطلب. وأكدت الإدارة أن منتصف نطاق التوجيهات يعني نمواً في المبيعات المقارنة بنحو 1% في النصف الثاني وأن الشركة مرتاحة لتوقعاتها.
كما سأل المحللون عن دور بضائع كأس العالم، التي ساعدت في دفع نمو معدات كرة القدم بأرقام مزدوجة. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التأثير قُوبل جزئياً بمشتريات أخرى، غير أنها تتوقع دعماً أكبر من كأس العالم للسيدات العام المقبل ومن تحسّن التشكيلة والتسعير.
كان تركيز آخر على مزيج عملاء الشركة. وأشارت الإدارة إلى أن الأسر التي تكسب أكثر من 100,000 دولار باتت تمثّل نحو 40% من القاعدة وتنمو بسرعة، في حين يظل المتسوقون ذوو الدخل المنخفض تحت ضغط ويميلون إلى الشراء حول الأحداث الترويجية الرئيسية.
وجاءت الأسئلة المتعلقة بالتسعير وهامش الربح الإجمالي بإجابة واضحة: أكدت Academy أنها تستخدم عائدات استردادات التعريفات لاستعادة بعض الأسعار إلى مستوياتها قبل التعريفات على منتجات مختارة، غير أنها لا تتوقع تراجع هامش الربح الإجمالي في النصف الثاني أو في خطتها طويلة الأجل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
