سيتي: الفيدرالي سيرفع الفائدة بشكل "متحفظ" الأسبوع المقبل
الأربعاء، 09/09/2026 — استخدمت شركة ADP (ADP) مؤتمر Citi العالمي للتكنولوجيا والإعلام والاتصالات 2026 لتقديم صورة مستقرة عن أعمالها: سوق عمل متوازن، وقوة تسعيرية راسخة، وتزايد في استخدام الذكاء الاصطناعي. في الوقت ذاته، أقرّت الشركة بأن التوظيف لا يزال محدوداً وأن بعض المنتجات الأحدث لا تزال في مراحلها الأولى من تحقيق الإيرادات.
قال المدير المالي بيتر هادلي إن ADP تنظر إلى الذكاء الاصطناعي بوصفه أداةً لتحسين الخدمة والمبيعات والإنتاجية، لا تهديداً لنشاطها الأساسي في معالجة الرواتب. كما أشار إلى استمرار النمو في برامج المؤسسات، وتعزّز الأعمال العالمية، وتحقيق توسّع إضافي في هوامش الربح وعمليات إعادة شراء الأسهم.
أبرز النقاط
- أفادت ADP بأن سوق العمل لا يزال يسير في نمط توظيف منخفض وتسريح منخفض، مع توقعات بأن يظل نمو الرواتب لكل وحدة تحكّم قريباً من الثبات إلى 1% في السنة المالية 2027.
- تعمل الشركة على توسيع أدوات الذكاء الاصطناعي لديها، بما فيها The Zone وADP Assist، وتتوقع نشرها على نطاق واسع بحلول نهاية السنة المالية 2027.
- تسارع نمو الأعمال العالمية إلى 10% في السنة المالية 2026، فيما أظهر Lyric HCM نمواً قوياً في قاعدة العملاء والخط الأنبوبي، غير أنه لا يزال يواجه تراكماً في الطلبات قبل أن تلحق به الإيرادات.
- وجّهت ADP توقعاتها بتوسّع في هامش EBIT بين 70 و90 نقطة أساس في السنة المالية 2027، مقارنةً بـ 80 نقطة أساس في السنة المالية 2026.
- لا تزال عمليات إعادة شراء الأسهم مرتفعة، إذ اشترت الشركة ما يزيد على 2% من أسهمها في السنة المالية 2026، وتعتزم الاستمرار بهذا الوتيرة خلال السنة المالية 2027.
النتائج المالية
أفادت ADP بأن نشاطها الأساسي في خدمات أصحاب العمل نما بنسبة 6% عضوياً في الربع الرابع من السنة المالية 2026. وأسهم التسعير بأكثر من 130 نقطة أساس في السنة المالية 2026، ومن المتوقع أن يبقى في نطاق 100 إلى 150 نقطة أساس في السنة المالية 2027.
- بلغ نمو الرواتب لكل وحدة تحكّم نحو 1% في السنة المالية 2026، ومن المتوقع أن يظل ثابتاً إلى 1% في السنة المالية 2027.
- يُضيف هذا المستوى من نمو الحجم عادةً ما بين 25 و30 نقطة أساس إلى إيرادات خدمات أصحاب العمل.
- أضافت العملات الأجنبية نحو نقطة واحدة إلى نمو إيرادات خدمات أصحاب العمل في السنة المالية 2026.
- سجّل نشاط PEO نمواً إجمالياً في الإيرادات بنسبة 7%، ونمواً بنسبة 5% باستثناء البنود ذات الهامش الصفري.
- بلغ نمو عدد الموظفين في مواقع العمل ضمن PEO 2%، مما يعكس حذر العملاء في التوظيف.
- بلغ نمو التحويلات في HRO 5%، منخفضاً من 7% في السنة المالية 2025.
بلغت الحجوزات الجديدة 2.2 مليار دولار في السنة المالية 2026. ووجّهت ADP توقعاتها بنمو الحجوزات بين 4% و7% في السنة المالية 2027، مع إشارة الإدارة إلى أن الطلب في قطاعَي المؤسسات والشريحة المتوسطة العليا ظل صحياً.
كما أفادت الشركة بأنها وسّعت هوامش EBIT بمقدار 80 نقطة أساس في السنة المالية 2026، متجاوزةً هدفها متوسط الأجل البالغ 50 إلى 75 نقطة أساس. وللسنة المالية 2027، وجّهت ADP توقعاتها بتوسّع في الهامش بين 70 و90 نقطة أساس.
- أشارت الإدارة إلى أن ارتفاع العوائد ونمو أرصدة صناديق العملاء يواصلان دعم دخل العوائم.
- كما تُسهم مكاسب الإنتاجية الناجمة عن الذكاء الاصطناعي والاستثمارات التقنية الأخرى في دعم الهوامش.
- رفعت ADP عمليات إعادة شراء الأسهم إلى ما يزيد على 2% من الأسهم القائمة في السنة المالية 2026، متجاوزةً وتيرتها المعتادة البالغة 1%.
- أصدرت الشركة سندات بقيمة 1 مليار دولار في مايو لمساعدة تمويل عمليات إعادة الشراء المرتفعة خلال السنة المالية 2027.
- رفعت ADP أرباحها الموزّعة لـ 51 عاماً متتالياً، مع توقع زيادة إضافية بعد موافقة مجلس الإدارة في وقت لاحق من هذا العام.
التحديثات التشغيلية
قال هادلي إن أعمال ADP تظل مرتكزةً على بنية تحتية ضخمة لمعالجة الرواتب يصعب استبدالها. وتعالج الشركة ما قيمته 3.5 تريليون دولار سنوياً من رواتب عملائها في الولايات المتحدة، موزّعةً المدفوعات على آلاف السلطات الضريبية وملايين الموظفين.
وأوضح أن هذا الحجم، إلى جانب متطلبات الضرائب والمصارف والأمن، يجعل الأعمال صعبة التجاوز أو الإحلال.
"نحن نحرّك 3.5 تريليون دولار سنوياً في الولايات المتحدة من أموال العملاء، ورواتب العملاء تمر عبر ADP وتُوزَّع على آلاف وآلاف السلطات الضريبية وملايين الموظفين"، قال هادلي. "مرة أخرى، البنية التحتية المتعلقة بالضرائب والمصارف وبروتوكولات الأمن، كل هذه الأمور لا أعتقد أنها مجالات يعالجها الذكاء الاصطناعي فعلاً."
فيما يخص الذكاء الاصطناعي، أفادت ADP بأن The Zone، منصتها الخاصة المدعومة بالذكاء الاصطناعي والمبنية بتقنية Salesforce، كانت قد نُشرت لدى نحو 50% من منظمات الخدمة والتنفيذ وخدمة العملاء بنهاية السنة المالية 2026. ومن المتوقع اكتمال النشر الكامل بنهاية السنة المالية 2027.
- تساعد The Zone فرق المبيعات على تنظيم الفرص وترتيبها حسب الأولوية.
- كما توفر معلومات استخباراتية عن المشترين وتقترح مناهج مبيعات فورية.
- بالنسبة لفرق التنفيذ والخدمة، فهي مصمّمة لتقليل الاحتكاك وخفض تكلفة الخدمة.
سلّطت ADP الضوء أيضاً على ADP Assist، وهو برنامج ذكاء اصطناعي أشمل مدمج في المنتجات للموظفين والممارسين وموظفي العملاء. يمكن لهذه الأدوات تحليل أوضاع الموظفين وتنبيه المستخدمين بشأن التغييرات في كشوف الرواتب أو الاستقطاع الضريبي أو حدود المزايا.
قال هادلي إن الشركة لا تزال في مراحلها الأولى من تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي، لكنها تجني بالفعل فوائد في الإنتاجية والاحتفاظ بالموظفين والتسعير.
"ما زلت أعتقد أننا في بداية الطريق"، قال. "نحن نستفيد بشكل ملموس من الذكاء الاصطناعي الذي نشرناه، سواء في الإنتاجية أو في الإيرادات."
وأضاف أن ADP قد تفرض رسوماً مباشرة على بعض الوظائف الجديدة، بينما يساعد الذكاء الاصطناعي في حالات أخرى على دعم زيادات أسعار أوسع من خلال إضافة قيمة للعملاء.
على صعيد المنتجات، أفادت ADP بأن أحدث منصاتها للمؤسسات، Lyric HCM، تكتسب زخماً متنامياً.
- ارتفع عدد العملاء النشطين بنسبة 94% مقارنةً بالعام السابق.
- نما خط الأنابيب بنسبة 50%، منها 70% مرتبطة بفرص عملاء جدد.
- شملت الصفقات الأخيرة شركات تضم أكثر من 10,000 و20,000 موظف.
- وقّعت ADP أيضاً عقوداً مع عملاء مقرّهم في أوروبا في المملكة المتحدة وفرنسا، وإن كانت هذه الصفقات لا تزال في قائمة انتظار التنفيذ.
أفادت الإدارة بأن Lyric HCM لا يزال يُسهم بإيرادات محدودة لأن كثيراً من الصفقات لم تصبح نشطة بعد. ومع ذلك، تنظر الشركة إلى هذا المنتج باعتباره محركاً رئيسياً لنمو المؤسسات في السنوات القادمة، بما فيها السنة المالية 2028.
أفادت ADP بأن قاعدة عملائها الأشمل تبلغ نحو 1.2 مليون عميل. ويخدم النشاط العالمي نحو 70,000 عميل ويولّد إيرادات بمليارات الدولارات. كما تضم خدمات التقاعد أكثر من 200,000 عميل وإيرادات تتجاوز 1 مليار دولار.
التوقعات المستقبلية
وصفت الإدارة الخلفية الاقتصادية الكلية بأنها مستقرة. وأفادت ADP بأن التوظيف والتسريح يظلان منخفضَين بشكل عام، حتى مع إعلان بعض شركات التكنولوجيا عن تخفيضات. وقال هادلي إن تلك التسريحات لا تشير إلى ضعف واسع في سوق العمل.
- لا يزال التضخم يتجاوز 3% في آخر قراءة.
- أسعار النفط تتجاوز 100.00 دولار للبرميل.
- تظل المتطلبات التنظيمية والامتثالية المتعلقة بالتوظيف مرتفعة.
- تواصل هذه العوامل دعم الطلب على خدمات ADP.
للسنة المالية 2027، تتوقع ADP أن يظل نمو الرواتب لكل وحدة تحكّم ثابتاً إلى 1%. ومن المتوقع أن تبقى مساهمة التسعير في نطاق 100 إلى 150 نقطة أساس، مماثلةً للسنة المالية 2026.
وأفادت الشركة بأن نشاط PEO ينبغي أن يحقق نمواً مماثلاً للسنة المالية 2026، بنمو إجمالي في الإيرادات بنحو 7% ونمو باستثناء البنود ذات الهامش الصفري بنحو 5%.
من المتوقع أن يستمر نمو قوة المبيعات بوتيرة متوسطة إلى منخفضة-متوسطة في الأرقام الفردية. كما تعتزم ADP مواصلة الاستثمار في الكوادر البشرية وتحالفات القنوات والتسويق لدعم توليد العملاء المحتملين.
قال هادلي إن الأعمال العالمية للشركة تتيح مجالاً للتوسع خارج نطاق الرواتب وحدها، لا سيما في منتجات إدارة رأس المال البشري المماثلة لتلك المباعة في أمريكا الشمالية. وأشار إلى أن ADP Lyric HCM وغيره من عروض المؤسسات ينبغي أن تساعد في توسيع هذا الحضور دولياً.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عاد هادلي مرات عدة إلى فكرة أن حجم ADP وبياناتها تمنحانها ميزة تنافسية على المنافسين.
وقال إن الذكاء الاصطناعي يمكنه أتمتة المهام، لكنه لا يحل محل البنية التحتية التي تربط معالجة الرواتب بالسلطات الضريبية والمصارف وأنظمة الامتثال.
"نراه فرصة أكثر بكثير مما نراه تهديداً"، قال. "لذا أعتقد أنه إيجابي صافٍ، وامتلاك تلك البيانات وحالات الاستخدام والتاريخ والقدرة والميزانية العمومية للاستثمار على نطاق واسع، أعتقد أنه محفّز حقيقي للذكاء الاصطناعي."
وأشار إلى أن التاريخ التشغيلي الطويل لـ ADP وحجم الرواتب الكبير يساعدانها على التميّز عن المنافسين.
على صعيد التسعير، قال هادلي إن الشركة انتقلت من متوسط ما قبل الجائحة البالغ نحو 50 نقطة أساس إلى نطاق ما بعد الجائحة البالغ 100 إلى 150 نقطة أساس. وأوضح أن ذلك يعكس التضخم والقيمة التي تعتقد ADP أنها تقدّمها من خلال منتجاتها وخدماتها.
أما فيما يتعلق بالاحتفاظ بالعملاء في نشاط PEO، فقال إن التحسينات كانت متواضعة لأن تضخم التأمين الصحي لا يزال مرتفعاً ويؤثر على محادثات التجديد.
- تحسّن الاحتفاظ بعملاء PEO في كل من السنة المالية 2025 والسنة المالية 2026.
- يواصل تضخم تكاليف الرعاية الصحية الضغط على رضا العملاء عند التجديد.
- كان نمو عدد الموظفين في مواقع العمل أبطأ مما كان عليه في فترات سابقة بسبب حذر العملاء في التوظيف.
أشار هادلي أيضاً إلى أن نشاط SHRO تعافى بعد فترة مبيعات أضعف في السنة المالية 2025، حين أثقلت التعريفات وإغلاق الحكومة على النشاط. والصفقات الأكبر والأكثر تعقيداً تمر الآن عبر قائمة الانتظار وينبغي أن تدعم الإيرادات في السنة المالية 2027 وربما السنة المالية 2028.
على صعيد الحجوزات، قال إن نحو نصفها يأتي من العملاء الحاليين، مع مساهمة الإحالات والبيع المتقاطع في تحسين المزيج. وأشار إلى أن منتجات المؤسسات مثل Lyric HCM وWorkForce Suite ينبغي أن تكون أكبر المساهمين بالدولار في نمو الحجوزات.
ولفت أيضاً إلى أن نشاط خدمات التقاعد يشهد نشاطاً قوياً في خط الأنابيب، مدعوماً بأكثر من 200,000 عميل وإيرادات تتجاوز 1 مليار دولار.
العوائد الرأسمالية والميزانية العمومية
أفادت ADP بأن ميزانيتها العمومية تتيح لها مواصلة الاستثمار مع إعادة النقد إلى المساهمين. وأوضحت الشركة أن إصدار السندات في مايو كان مخصصاً لدعم عمليات إعادة الشراء المرتفعة خلال السنة المالية 2027.
قال هادلي إن الشركة ترى قيمة في أسهمها وتتوقع أن تستمر عمليات إعادة الشراء بأكثر من 2% من الأسهم القائمة حتى نهاية السنة المالية 2027، في غياب تغييرات جوهرية في السوق.
يظل نمو الأرباح الموزّعة جزءاً من الخطة أيضاً، إذ تسعى الشركة إلى زيادة سنوية إضافية في وقت لاحق من السنة التقويمية، رهناً بموافقة مجلس الإدارة.
في الوقت الراهن، تقدّم ADP نفسها بوصفها شركة ذات نمو أساسي مستقر وأدوات تقنية متحسّنة ومسار طويل للتوسع في قطاع المؤسسات. والتحدي يكمن في أن بعض محركات النمو الأحدث، ولا سيما Lyric HCM، ستستغرق وقتاً قبل أن تنعكس بشكل أكثر وضوحاً في الإيرادات.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
