إيران ودول الخليج تجتمع في مسعى للتوصل إلى اتفاق بشأن هرمز
أعلنت شركة Oakley Capital Investments أن صافي قيمة أصولها ارتفع بنسبة 6% في النصف الأول من عام 2026، مدعوماً بمكاسب في محفظتها الاستثمارية وعمليات إعادة شراء الأسهم، فيما واصلت الشركة تداولها بخصم كبير مقارنةً بصافي قيمة الأصول. وبلغ صافي قيمة أصول الشركة 1.29 مليار جنيه إسترليني، أي ما يعادل 782 بنساً للسهم، مقارنةً بـ 738 بنساً في بداية العام. وارتفعت الأسهم بنسبة 0.41% في التداولات قبل افتتاح السوق لتصل إلى 526.16 دولار، بعد أن أغلقت عند 524.00 دولار، لتبقى قرب النصف الأعلى من نطاق أسعارها خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفع صافي قيمة الأصول للسهم بمقدار 44 بنساً في النصف الأول من 2026، مدفوعاً في معظمه بنمو أرباح المحفظة الاستثمارية.
- أضافت المكاسب غير المحققة 56 بنساً للسهم، في حين أسهمت الخسائر المحققة وتحركات أسعار صرف العملات الأجنبية في تقليص هذه المكاسب جزئياً.
- أعلنت الشركة أن معدل النمو السنوي المركب لعائد صافي قيمة الأصول ولعائد المساهمين على مدى 10 سنوات يبلغ 15% لكليهما.
- لا تزال Oakley Capital Investments تتداول بخصم 33% مقارنةً بصافي قيمة الأصول، وهو مستوى يتجاوز متوسط الخصم التاريخي البالغ نحو 20%.
- سلّطت الإدارة الضوء على نشاط قوي مرتبط بالذكاء الاصطناعي عبر المحفظة الاستثمارية وصندوق المشاريع Touring.
أداء الشركة
حققت Oakley Capital Investments ما وصفته الإدارة بنصف عام أول متين، مع عائد على صافي قيمة الأصول بنسبة 6% واستمرار سجلها في النمو المركب على المدى الطويل. وأفادت الشركة بارتفاع قيمة محفظتها الاستثمارية مع الأداء الجيد للشركات التابعة، لا سيما في مجالات خدمات الأعمال والتكنولوجيا والبرمجيات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
جاءت نتائج النصف الأول في ظل نضج أكبر للمحفظة الاستثمارية. وأشارت Oakley إلى أن متوسط عمر حيازاتها ارتفع من 2.4 سنة إلى ما يزيد قليلاً على 3 سنوات، مما يسهم في زيادة عدد الاستثمارات المساهمة في نمو صافي قيمة الأصول. كما أشارت الشركة إلى ميزانية عمومية محافظة، مع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) عند 4.4 مرة، وما يقارب 75% من ديون شركات المحفظة تستحق اعتباراً من عام 2030 فصاعداً.
عكس أداء الشركة أيضاً مزيجاً من الرابحين والخاسرين. وكانت Phenna وNorth Sails وTechInsights من بين أكبر المساهمين الإيجابيين، في حين أثّرت Cegid وIU Group وPLG سلباً على النتائج. ومع ذلك، ظلت المحفظة الإجمالية مستقرة بمتوسط تقييمات بلغ 16.4 مرة من حيث نسبة قيمة المنشأة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EV/EBITDA).
المؤشرات المالية الرئيسية
- صافي قيمة الأصول: 1.29 مليار جنيه إسترليني في 30/06/2026
- صافي قيمة الأصول للسهم: 782 بنساً، مقارنةً بـ 738 بنساً في بداية العام
- إجمالي عائد صافي قيمة الأصول في النصف الأول من 2026: 6%
- المكاسب غير المحققة: 56 بنساً للسهم
- خسائر الاستثمار المحققة: 5 بنسات للسهم
- تأثير سلبي من أسعار صرف العملات الأجنبية: 4 بنسات للسهم
- زيادة ناجمة عن إعادة شراء الأسهم: 3 بنسات للسهم
- معدل النمو السنوي المركب لإجمالي عائد صافي قيمة الأصول على مدى 10 سنوات: 15%
- معدل النمو السنوي المركب لعائد المساهمين على مدى 10 سنوات: 15%
- متوسط تقييم المحفظة: 16.4 مرة EV/EBITDA
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للفترة المعنية، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين غير متاحة. وكان المقياس الرئيسي للأداء المُبلَّغ عنه هو صافي قيمة الأصول، وعلى هذا الأساس حققت Oakley Capital Investments عائداً إجمالياً بنسبة 6% في النصف الأول من 2026.
جاء هذا الأداء مدفوعاً بمكاسب غير محققة بلغت 56 بنساً للسهم، عوّضت جزئياً خسائر محققة بقيمة 5 بنسات وضغوط ناجمة عن أسعار الصرف بقيمة 4 بنسات. وأضافت عمليات إعادة شراء الأسهم 3 بنسات للسهم. وبالمقارنة مع السجل التاريخي لـ Oakley، جاء أداء النصف الأول مستقراً لا استثنائياً، غير أنه ظل متسقاً مع معدل النمو السنوي المركب البالغ 15% لصافي قيمة الأصول على مدى العقد الماضي.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 0.41% في التداولات قبل افتتاح السوق ليصل إلى 526.16 دولار من 524.00 دولار، وهو مكسب متواضع يشير إلى أن المستثمرين رأوا في هذا التحديث أمراً إيجابياً لكن ليس تحولياً. وتراجعت الأسهم الآن بنحو 18.3% عن أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً البالغة 578.00 دولار، وارتفعت بنحو 24.7% عن أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً البالغة 422.00 دولار. وتمنح InvestingPro الشركةَ درجة "جيدة" لصحتها المالية بواقع 2.94 من 5، مما يعكس أساسيات متينة على الرغم من الخصم المستمر مقارنةً بصافي قيمة الأصول. كما تُشير نصيحة أخرى من InvestingPro إلى العائد المرتفع للشركة على مدى العقد الماضي، وهو ما يتسق مع معدل النمو السنوي المركب البالغ 15% لصافي قيمة الأصول المُعلَن من قِبل الإدارة منذ عام 2007.
قد يعكس الأثر المحدود للتحرك غياب أرقام ربحية السهم والإيرادات، إلى جانب استمرار الخصم الكبير على صافي قيمة الأصول عند 33%. في الوقت ذاته، ربما وجد السوق مصدر طمأنينة في النمو المستقر لصافي قيمة أصول المحفظة وقوة عدد من الحيازات واستمرار برنامج إعادة شراء الأسهم.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع أن تدعم عدة عوامل الأداء في النصف الثاني من 2026 وما بعده.
وتشمل هذه العوامل:
- نمو أقوى في أرباح المحفظة الاستثمارية،
- مساهمات أكبر من الاستثمارات الأحدث مع نضوجها،
- استمرار عمليات التخارج،
- احتمال تضييق الخصم مقارنةً بصافي قيمة الأصول،
- وعمليات إضافية لإعادة شراء الأسهم.
أعلنت Oakley أيضاً أن لديها خط أنابيب من عمليات التخارج قيد التنفيذ، بما في ذلك ما لا يقل عن أربع عمليات تخارج في مرحلة ما من مراحل الإجراءات خلال الاثني عشر شهراً القادمة. وأفادت الشركة بأنها تتوقع الحصول على عائدات من عمليات التخارج تصل إلى 200 مليون جنيه إسترليني خلال العام المقبل، وأنها تدرس أيضاً عمليات بيع ثانوية لالتزامات الصناديق.
وأكدت الشركة أنها ستواصل التركيز على الفرص المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من خلال محفظة الاستحواذ وصندوق المشاريع Touring. وأبرزت ثلاثة محاور رئيسية في مجال المشاريع: الأنظمة الرأسية للعمل، والذكاء الاصطناعي المادي، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من الجيل التالي.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال ستيفن تريدجيت، الشريك في Oakley Capital، إن السجل التاريخي للشركة على المدى الطويل يدعم الحجة لصالح تضييق الخصم. وأضاف: "بلغ صافي قيمة الأصول 1.29 مليار جنيه إسترليني، ما يعادل 782 بنساً للسهم، وأسفر ذلك عن تحقيق OCI عائداً إجمالياً على صافي قيمة الأصول بنسبة 6% خلال النصف الأول". وتابع: "على المدى الأطول، يبلغ معدل النمو السنوي المركب لإجمالي عائد صافي قيمة الأصول على مدى 10 سنوات 15%."
وأشار أيضاً إلى أن مكاسب المحفظة كانت المحرك الرئيسي لنتائج النصف الأول، قائلاً: "كان المحرك الرئيسي لنمو صافي قيمة الأصول خلال تلك الفترة هو الأداء الأساسي للمحفظة الاستثمارية، مع 56 بنساً من المكاسب غير المحققة من المحفظة."
وفيما يخص الخصم على صافي قيمة الأصول، قال تريدجيت: "لا يوجد في رأيي مستوى خصم مناسب، نظراً للسجل الطويل من النمو في صافي قيمة الأصول عاماً بعد عام منذ تأسيسها في 2007." وأضاف أن الشركة ينبغي أن تعود على الأقل إلى متوسط خصمها التاريخي البالغ نحو 20%.
أما سامير كومار، الشريك الأول، فقد ركّز على استراتيجية الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي، قائلاً: "ماذا يعني أن تكون شركة أصيلة في الذكاء الاصطناعي؟ يعني ذلك الشركات التي تحولت جذرياً من حيث طريقة بناء البرمجيات، وكذلك من حيث أنواع تجارب المنتجات والخدمات التي يمكنها تقديمها لعملائها."
المخاطر والتحديات
- الخصم الكبير مقارنةً بصافي قيمة الأصول: لا تزال الأسهم تتداول بخصم 33%، مما قد يحدّ من عوائد المساهمين.
- انخفاض حجم التداول: مع متوسط حجم تداول يومي يقترب من الصفر، يظل السيولة مصدر قلق للمستثمرين الكبار.
- تقلب الأسعار: على الرغم من أن InvestingPro تُشير إلى أن السهم يتداول عموماً بتقلب منخفض في الأسعار، إلا أن الخصم الكبير قد يخلق حالة من عدم اليقين حول عوائد المساهمين مقارنةً بأداء صافي قيمة الأصول.
- تباطؤ النشر: بلغ حجم النشر الاستثماري في النصف الأول 43 مليون جنيه إسترليني، وهو أدنى من المستويات الطبيعية، حتى وإن أشارت الإدارة إلى أن ذلك جاء في أعقاب فترة نشاط مكثف في العام السابق.
- تركّز المحفظة وضعف الأداء: أسهمت بعض الحيازات، بما فيها Cegid وIU Group وPLG، في تراجع صافي قيمة الأصول.
- التعرض لمخاطر العملات الأجنبية: أضرّ ضعف اليورو مقابل الجنيه الإسترليني بصافي قيمة الأصول المُبلَّغ عنها.
- توقيت التخارج: قد تستغرق عمليات التخارج المخطط لها وقتاً لإتمامها، وقد تؤثر ظروف السوق على التقييمات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أربعة محاور رئيسية: النشر الاستثماري، وعمليات التخارج، والخصم مقارنةً بصافي قيمة الأصول، وصندوق المشاريع Touring.
بشأن النشر الاستثماري، أوضحت الإدارة أن تباطؤ النصف الأول لم يكن مقصوداً، مشيرةً إلى أن الشركة درست أكثر من 4,000 فرصة في الاثني عشر شهراً الماضية ولا تزال تمتلك خط أنابيب قوياً، غير أن التسعير لا يزال يمثل تحدياً في بعض الصفقات.
وفيما يتعلق بعمليات التخارج، أفادت الإدارة بأن ما لا يقل عن أربع حيازات في مرحلة ما من مراحل عملية البيع، وأن المزيد من الشركات تتجه نحو التخارج. كما أشارت إلى أن Oakley كثيراً ما تستفيد من اهتمام قوي من المشترين، كونها كانت أول مستثمر مؤسسي في مجال الأسهم الخاصة في كثير من شركات محفظتها.
استدعت التساؤلات حول الخصم رداً حازماً من الإدارة، إذ أكدت أنها لا ترى مبرراً لاستمرار الخصم بصورة دائمة، وإن كانت قد اعترفت بأن المتوسط التاريخي البالغ نحو 20% يمثل معياراً أكثر واقعية على المدى القريب مقارنةً بالمستوى الحالي البالغ 33%.
كما ضغط المحللون على الشركة بشأن الذكاء الاصطناعي. وأفادت Oakley بأنها تستثمر عبر ثلاثة محاور: البرمجيات التي تحل محل العمالة في الصناعات الرأسية، والذكاء الاصطناعي الذي يتفاعل مع العالم المادي، والبنية التحتية اللازمة لبناء أنظمة الذكاء الاصطناعي وتأمينها. وأشارت الشركة إلى أن محفظتها الاستثمارية في المشاريع أنتجت بالفعل ثماني عمليات رفع للتقييم وتخارجاً مبكراً واحداً، مع وصول الشركات إلى مرحلة النضج بوتيرة أسرع مما كان عليه الحال في دورات البرمجيات السابقة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
