نيوروكرين بيوساينسز في مؤتمر كانتور: نمو أوسع وتنويع المنتجات

الخميس، 10/09/2026 — استخدمت شركة Neurocrine Biosciences (NBIX) مؤتمر Cantor Fitzgerald العالمي للرعاية الصحية في دورته الثانية عشرة للتأكيد على أنها تجاوزت مرحلة الاعتماد على دواء واحد. وأوضحت الإدارة أن الشركة تمتلك Now ثلاثة منتجات مطروحة في السوق، وخط أنابيب أوسع، وتدفقات نقدية مستدامة، غير أنها أقرّت في الوقت ذاته بوجود ضغوط على الأسعار تلوح في الأفق لمنتجها الأكثر مبيعاً INGREZZA، في ظل تشديد قواعد برنامج Medicare.

أبرز النقاط

• أكدت Neurocrine تحولها من شركة ذات منتج واحد إلى شركة متعددة المنتجات تضم INGREZZA وCRENESSITY وVYKAT XR.
• أعلنت الشركة عن مبيعات بلغت نحو 1,000,000,000.00 دولار في الربع الأخير، وأبقت على توجيهاتها لعام 2025 عند نقطة المنتصف البالغة 2,850,000,000.00 دولار.
• يواصل INGREZZA نموه، إلا أن الدواء يواجه ضغطاً واضحاً على الأسعار جراء قانون خفض التضخم والتغييرات ذات الصلة ببرنامج Medicare.
• من المتوقع أن يُسفر برنامجان في مراحل متقدمة من التطوير، هما osavampator وdireclidine، عن بيانات رئيسية في عامَي 2027 و2028.
• أعلنت الإدارة استعدادها للاستثمار في المبيعات والبحث قبل تحقيق الربحية، إذا كانت فرصة السوق تبرر ذلك.

من منتج واحد إلى ثلاثة منتجات

أوضح المدير المالي Matt Abernethy أن الشركة شهدت تحولاً جذرياً خلال العامين الماضيين، مشيراً إلى أن Neurocrine كانت تعتمد في السابق بشكل شبه كامل على INGREZZA، علاجها لمتلازمة خلل الحركة المتأخر، فيما باتت Now تُسوّق أيضاً CRENESSITY لعلاج تضخم الغدة الكظرية الخلقي الكلاسيكي، وVYKAT XR لعلاج فرط الشهية المرتبط بمتلازمة برادر-ويلي.

وقال Abernethy: "من المدهش أن نتذكر أننا قبل Two عامين فقط كنا شركة ذات منتج واحد، أما Now فنحن شركة متعددة المنتجات."

وأضاف أن الشركة حققت مبيعات بلغت نحو 1,000,000,000.00 دولار في الربع الأخير، مؤكداً رغبة Neurocrine في أن ينظر إليها المستثمرون باعتبارها مؤسسة بيوفارماسيوتيكال متكاملة، لا شركة تقنية حيوية مرتبطة بنتيجة تجربة سريرية واحدة.

وأردف قائلاً: "لدينا ثلاثة منتجات، ونمو مستدام في الإيرادات، وتدفق نقدي مستدام، ونسعى إلى بناء محرك بحث وتطوير متين ومستدام."

النتائج المالية والتوجيهات

أعلنت Neurocrine أن إجمالي مبيعات الشركة في الربع الأخير بلغ نحو 1,000,000,000.00 دولار. وبالنسبة لعام 2025، أكدت الشركة توجيهاتها عند نقطة المنتصف البالغة 2,850,000,000.00 دولار، مما يعني نمواً بنسبة 13% مقارنةً بالعام السابق.

• أشارت الشركة إلى أن هذا النمو يتضمن ضغطاً سعرياً بنسبة 4%.
• نحو 1% من هذا الضغط مرتبط بالتطبيق التدريجي لتكاليف التغطية الكارثية.
• يتراوح نمو الحجم الأساسي في منتصف إلى أعلى نطاق العشرات من حيث النسبة المئوية.
• تمثل أعمال Medicare نحو ثلثَي حجم مبيعات INGREZZA.

أكدت الإدارة أن النموذج طويل الأمد للشركة لا يزال سليماً، نظراً لأن INGREZZA يتمتع بحماية حصرية حتى عام 2038، فيما لا تزال المنتجات الأحدث في مراحل مبكرة من دورات حياتها التجارية.

INGREZZA لا يزال يقود المسيرة

يظل INGREZZA المنتج الأكبر لـ Neurocrine والمصدر الرئيسي للإيرادات الحالية. وأفاد المدير التجاري الأول Eric Benevich بأن الدواء سجّل أرقاماً قياسية في بدايات المرضى الجدد وفي إجمالي أعداد المرضى خلال الربع الثاني من عام 2025، على الرغم من أنه قطع شوطاً طويلاً في مسيرته التجارية.

وقال Benevich: "لو كانت هذه مباراة بيسبول، لقلت إننا في الشوط الرابع أو ربما الخامس"، مشيراً إلى المسار الطويل المتبقي قبل انتهاء الحصرية التجارية للدواء في عام 2038.

وأوضح أن سوق متلازمة خلل الحركة المتأخر لا يزال ينمو بمعدل في منتصف العشرات من حيث النسبة المئوية، وأن الشركة ترى فرصاً كبيرة للنمو. وتُقدّر Neurocrine عدد المرضى المصابين بهذه المتلازمة في الولايات المتحدة بما لا يقل عن 800,000.00 مريض، يحمل نحو نصفهم تشخيصاً رسمياً، ولا يتلقى سوى نحو 10% منهم علاجاً بأحد مثبطَي VMAT2 المعتمدَين.

• نما قاعدة الأطباء الواصفين لمثبطات VMAT2 بنسبة 30% خلال العامين الماضيين.
• أتمت الشركة توسعة قوة المبيعات في نهاية الربع الأول من عام 2025.
• انطلق هذا التوسع في الربع الثاني ومن المتوقع أن تتجلى فوائده الكاملة بنهاية عام 2025.
• أشارت Neurocrine إلى أن فريق المبيعات يضطلع أيضاً بمهام التثقيف حول المرض، لا الترويج للمنتج فحسب.

أكدت الإدارة أن توسعة قوة المبيعات ليست السبب الوحيد للزخم الأخير، لكنها أسهمت في تعزيز بدايات المرضى الجدد وينبغي أن تواصل دعم النمو حتى عام 2026.

ضغوط الأسعار وقانون خفض التضخم

خصصت Neurocrine جزءاً كبيراً من النقاش لمسار التسعير لدواء INGREZZA، الذي يواجه سلسلة من التغييرات المرتبطة ببرنامج Medicare في إطار قانون خفض التضخم.

• في عام 2025، تبلغ خصومات Medicare القانونية 2%، مع تأثير 1% ناجم عن التطبيق التدريجي للتغطية الكارثية.
• في عام 2026، تُفرز خصومات التغطية الكارثية تأثيراً سعرياً إضافياً بنسبة 1% على أساس سنوي.
• في عام 2027، ترتفع الخصومات القانونية إلى 5%، بزيادة 3% عن عام 2026، إضافةً إلى خصومات طوعية محدودة للحفاظ على الوصول إلى قوائم الأدوية.
• في عام 2028، ترتفع الخصومات القانونية مجدداً إلى 8%.
• في عام 2029، تتوقع الشركة إجراء مفاوضات بموجب قانون خفض التضخم، مع خصم محتمل يتراوح بين 25% و34% من السعر غير المعدّل لـ FAMP، استناداً إلى مستويات عام 2021 مع التعديلات اللازمة.

أوضح Abernethy أن إعفاء الشركات الحيوية الصغيرة أخّر موعد التفاوض بمقدار عامين، من 2027 إلى 2029. وأشار إلى أن الشركة تتوقع انخفاضاً في الإيرادات مع انتقال INGREZZA من عام 2028 إلى 2029، مؤكداً في الوقت ذاته أن العلامة التجارية ينبغي أن تبقى مربحة وتواصل نموها بعد ذلك.

وأضاف أن تأثير عام 2029 ينبغي أن يُعوَّض جزئياً بانتهاء متطلبات المساهمة الكارثية، وانتهاء اتفاقيات الخصم الطوعية، وانتهاء ترتيبات التعاقد القائمة.

تحسّن ملحوظ في الوصول إلى قوائم الأدوية

كان أحد أبرز محركات نمو INGREZZA الأخير تحسّن الوصول إلى خطط Medicare Part D. وأفادت Neurocrine بأن التغطية في قوائم الأدوية ارتفعت من نحو 30% في عام 2024 إلى نحو 70% في عام 2025.

أكدت الإدارة أن هذا التحسن في التغطية أسهم في تسريع نمو الحجم، وأنها تتوقع الحفاظ على مستويات الوصول هذه حتى عامَي 2027 و2028. ووصفت الشركة الحفاظ على الوصول بأنه أولوية استراتيجية رئيسية، حتى لو استلزم ذلك تقديم خصومات محدودة.

CRENESSITY: نمو مبكر ومستقر

لا يزال CRENESSITY، المخصص لعلاج تضخم الغدة الكظرية الخلقي الكلاسيكي، في المراحل الأولى من إطلاقه. وأعلنت Neurocrine أن الدواء بلغ نحو 15% من اختراق قاعدة المرضى المستهدفة.

• أشارت الشركة إلى أن إضافات المرضى الجدد كانت مستقرة ومتوقعة من ربع إلى آخر.
• معدل الاستمرارية مرتفع بفضل الملف التحملي الجيد للدواء.
• أكدت الإدارة عدم وجود أي مؤشرات على بلوغ ذروة النمو في هذه المرحلة.
• ترى الشركة مساراً واسعاً لمزيد من التوسع في السوق.

VYKAT XR: إطلاق جديد وآمال كبيرة

لا يزال VYKAT XR، الذي استحوذت عليه Neurocrine من خلال صفقة Soleno التي أُغلقت في مايو 2025، في الربع الخامس فقط من إطلاقه التجاري. ومع ذلك، أعربت الإدارة عن توقعها بأن يصبح الدواء من الأدوية الأكثر مبيعاً (blockbuster).

يُعدّ هذا الدواء العلاج الأول والوحيد المعتمد لفرط الشهية المرتبط بمتلازمة برادر-ويلي، وهي حالة خطيرة تفتقر إلى خيارات علاجية كافية. وأشارت Neurocrine إلى أن الفئة المستهدفة من المرضى تبلغ نحو 10,000.00 مريض.

• تتوقع الشركة استمرار النمو التسلسلي من ربع إلى آخر.
• حقق فريق Soleno بالفعل اعتماداً مبكراً للدواء.
• أكدت الإدارة وجود مجال واسع للتثقيف وزيادة اختراق السوق.
• تعمل الشركة مع قادة الرأي الرئيسيين على تصميم تجربة سريرية رسمية لدراسة عوامل خطر القلب والأوعية الدموية، واختيار المرضى، ومراقبة السلامة خلال مرحلة الجرعات التدريجية.

أوضحت الإدارة أنها كانت تعلم خلال مرحلة العناية الواجبة بضرورة استكشاف التساؤلات المتعلقة بالقلب والأوعية الدموية. وأكدت أن الرسائل العلنية الأخيرة والاهتمام الإعلامي بشأن السلامة لم يُفاجئها، وأنها لا تزال ملتزمة بالبرنامج.

خط الأنابيب يتوسع ليقترب من 20 برنامجاً

أعلنت Neurocrine أن خط أنابيب البحث لديها توسّع من نحو ثلاثة برامج قبل ثلاث إلى خمس سنوات إلى ما يقارب 20 برنامجاً اليوم، تشمل مجالات الطب النفسي وعلم الأعصاب والمناعة والغدد الصماء.

وقال Abernethy إن الشركة تستثمر مبكراً في البحث لبناء محرك بحث وتطوير متين ومستدام، مؤكداً أن اتساع وعمق خط الأنابيب قد يضاهي أو يفوق ما لدى الشركات الكبرى المنافسة.

• من المتوقع أن يُعلن عن بيانات المرحلة الثالثة لـ osavampator، وهو مُحسِّن AMPA لعلاج الاضطراب الاكتئابي الكبير، في عام 2027.
• من المتوقع أن يُعلن عن بيانات المرحلة الثالثة لـ direclidine، وهو برنامج موسكاريني لعلاج الفصام، في عام 2028.
• وُصف كلا البرنامجين بأنهما تحويليان.
• يجري تطوير NBI-890، وهو جزيء VMAT2 من الجيل التالي، في شكل فموي وبالتوازي كحقنة طويلة المفعول.

أشارت الإدارة إلى أن الحضور الواسع للشركة في مجال الطب النفسي قد يُسهم في دعم الإطلاقات المستقبلية، بما في ذلك قناة مبيعات محتملة في الرعاية الأولية في حال الموافقة على osavampator.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، أكد المسؤولون أن توسعة قوة المبيعات لا تزال تُرسّخ تأثيرها الكامل، وأن الشركة باتت أكثر كفاءة في تقليص الفترة الزمنية بين التوظيف والإنتاجية.

• أكدت الإدارة أن التوسعة الكاملة لـ INGREZZA ستنعكس بالكامل بنهاية عام 2025.
• أشارت إلى أن التحسن في وضع قوائم أدوية Medicare كان المحرك الرئيسي لمكاسب الحجم في عام 2025.
• أوضحت أن تأثير الأسعار في عام 2027 سيقتصر على الجزء الخاص بـ Medicare من الأعمال، الذي يمثل نحو ثلثَي الحجم.
• أفادت بأن التوجيهات الرسمية للتسعير لعام 2027 ستصدر لاحقاً في عام 2025 أو مع توجيهات عام 2026.
• وصفت نتيجة مفاوضات عام 2029 بأنها "جرح" لا "حدث مشابه للأدوية الجنيسة"، لكنها قابلة للإدارة على المدى البعيد.

وفيما يخص VYKAT XR، أكدت الإدارة أن الهدف هو مساعدة أكبر عدد ممكن من المرضى مع تحسين مراقبة السلامة واختيار المرضى. أما بشأن فرصة حقنة VMAT2 طويلة المفعول، فأوضحت أن المنتج سيخدم فئة مختلفة من المرضى، وهم أساساً المصابون بأمراض نفسية خطيرة وضعف الالتزام بتناول الأدوية الفموية، ولن يحل محل السوق الفموية.

تخصيص رأس المال وهامش التشغيل

أعلنت Neurocrine أيضاً استعدادها للاستثمار قبل تحقيق الربحية حين تكون الفرصة كبيرة بما يكفي. وأشارت الإدارة إلى أنها قد تكون مستعدة للتنازل عن هامش التشغيل لفترة من الزمن إذا أسهم ذلك في بناء قيمة أعلى للمساهمين على المدى البعيد.

وأكدت الشركة أنها ستواصل مراجعة هيكل تكاليفها في ضوء حجم فرصة السوق، لا سيما مع اقتراب موعد الإعلان عن بيانات المراحل المتأخرة، وفي ظل تقييمها لمدى الحاجة إلى بنية تحتية إضافية للمبيعات.

في المحصلة، كانت الرسالة الرئيسية من المؤتمر أن Neurocrine باتت تمتلك أكثر من محرك نمو واحد، غير أنها لا تزال بحاجة إلى التعامل مع مسار تسعير صعب لمنتجها الأكبر.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا