Graphic Packaging في مؤتمر Jefferies للصناعات العالمية 2026: التركيز على التدفق النقدي

استخدمت شركة Graphic Packaging International Corp. (GPK) مؤتمر Jefferies للصناعات العالمية 2026، يوم الخميس 10/09/2026، للكشف عن تحول استراتيجي من مرحلة الاستثمار المكثف نحو التركيز على التدفق النقدي وانضباط التسعير وتقليص البصمة العالمية. وأشار الرئيس التنفيذي روبرت بان إلى أن الشركة لا تزال تواجه ضغوط التضخم وتقلب تكاليف السلع الأساسية وتفاوت الطلب الاستهلاكي، غير أنه يرى فرصاً لتحسين النمو والهوامش من خلال تشديد العمليات وتسريع التنفيذ التجاري.

أبرز النقاط

• تنتقل Graphic Packaging من مرحلة التوسع كثيف رأس المال إلى التركيز على التدفق النقدي الحر، مع استهداف الإنفاق الرأسمالي لعام 2024 بأقل من 450 مليون دولار وتوجيه التدفق النقدي الحر بين 600 مليون دولار و700 مليون دولار.
• تضغط الإدارة بشكل أكبر على التسعير وشروط العقود وتمرير التضخم، بما في ذلك التحول من تعديلات أسعار نصف سنوية إلى ربع سنوية لبعض العقود.
• تعمل الشركة على تقليص بصمتها، بما يشمل إغلاق مصنع في ولاية تينيسي وبيع منشأة في كرواتيا وإغلاق مخطط لمنشأة في المملكة المتحدة، مع مراجعة محفظتها بعد نحو 20 عملية استحواذ خلال العقد الماضي.
• أشار المسؤولون إلى أن مطحنة الورق المعاد تدويره في Waco وإعادة الدخول إلى سوق الورق المعاد تدويره غير المطلي ستساعدان في استيعاب الطاقة الفائضة ودعم النمو.
• ترى الإدارة مساراً لنمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في 2027، وتسعى للعودة إلى هوامش في منتصف العشرة بالمئة على المدى البعيد، مدعومةً بالتسعير وإجراءات خفض التكاليف ونمو الحجم.

النتائج المالية وتوزيع رأس المال

قال بان إن Graphic Packaging أتمت دورة استثمار رئيسية، أبرزها مطحنة الورق المعاد تدويره في Waco بولاية تكساس، وتُولي الأولوية الآن لتوليد النقد وتخفيض الديون.

• من المتوقع أن يبقى الإنفاق الرأسمالي دون 450 مليون دولار سنوياً، أي أقل من 5% من قاعدة إيرادات الشركة البالغة 8.6 مليار دولار.
• تمت رفع توجيهات التدفق النقدي الحر لعام 2024 إلى ما بين 600 مليون دولار و700 مليون دولار.
• أفادت الإدارة بأن النقد سيُستخدم أساساً لتخفيض الديون نظراً للرافعة المالية الصافية المرتفعة للشركة.
• أكدت الشركة أنها لا تخطط لزيادة كبيرة في نفقات التشغيل أو تكاليف البيع والإدارة أو الإنفاق الرأسمالي.

قال تشاك، المدير المالي للشركة، إن التضخم لا يزال يمثل عائقاً على المدى القريب، مشيراً إلى أسعار النفط عند نحو 100 دولار للبرميل وارتفاعين في أسعار الورق المموج القديم (OCC) خلال الربع.

• من المتوقع أن يُخفض تضخم الربع الثالث النتائج بمقدار 5 ملايين دولار إلى 10 ملايين دولار.
• يُتوقع أن يبلغ إجمالي ضغط التضخم للعام الكامل من 10 ملايين دولار إلى 20 مليون دولار.
• تعدّ تكاليف الديزل وOCC والطاقة ذات الصلة المحركات الرئيسية.
• الطاقة مُحوَّطة إلى حد بعيد لبقية العام، فيما تميل الراتنجات إلى اتباع الديزل وOCC بفارق زمني.

على الرغم من هذه الضغوط، أفادت الإدارة بأن الشركة تسير نحو الطرف الأعلى من توجيهات مبيعات 2024.

التحديثات التشغيلية وتغييرات البصمة

أفادت Graphic Packaging بأنها تراجع شبكتها بعد نحو 20 عملية استحواذ خلال السنوات العشر الماضية، وأنها تسعى للتركيز على المناطق والقطاعات الأساسية مع التخلص من الأصول الأصغر أو الأقل استراتيجية.

• أعلنت الشركة عن إغلاق منشأتها في Lebanon بولاية تينيسي.
• أعلنت عن بيع منشأة في كرواتيا.
• إغلاق منشأة في المملكة المتحدة قيد التنفيذ.
• تُعامَل أمريكا الشمالية وأوروبا باعتبارهما منطقتين أساسيتين.
• تُعدّ قطاعات الغذاء والمشروبات والمنتجات المنزلية قطاعات أساسية.

تمتلك الشركة خمس مطاحن كبيرة في Kalamazoo بولاية ميشيغان، وWaco بولاية تكساس، وMacon بولاية جورجيا، وWest Monroe بولاية لويزيانا، وTexarkana بولاية تكساس. كما تدير نحو 100 منشأة لتحويل التغليف في 26 دولة، وتمتلك أكثر من 3,000 براءة اختراع.

أشارت الإدارة إلى أن مطحنة الورق المعاد تدويره في Waco باتت تعمل بكامل طاقتها، مما يمنح الشركة مكانة أقوى في مجال التغليف المعاد تدويره. وإعادة الدخول إلى سوق الورق المعاد تدويره غير المطلي (URB) تسير بوتيرة أسرع من المقرر، ومن المتوقع أن تضيف نحو 100,000 طن سنوياً على المدى البعيد.

ظروف السوق والتسعير

وصف المسؤولون الصناعة بأنها أكثر إحكاماً مما كانت عليه في وقت سابق من عام 2024، مشيرين إلى أن تخفيضات الطاقة في الدرجات المبيضة والمعاد تدويرها تُحسّن توازن العرض والطلب.

• وُصفت الدرجات المبيضة وغير المبيضة بأنها شديدة الإحكام مع طاقة فائضة محدودة.
• لا تزال الدرجات المعاد تدويرها تحتوي على بعض الطاقة الفائضة، لكن الشركة تقول إنها تُستوعب من خلال إعادة إطلاق URB.
• تؤثر التعريفات الكندية على نحو 200,000 طن من واردات الورق المقوى، وتشمل أساساً درجات الصناديق القابلة للطي والدرجات المعاد تدويرها.
• تتراجع الواردات الأوروبية أيضاً، مما يزيد من إحكام العرض.

قال بان إن الشركة تُسرّع آلية تمرير التضخم. فتاريخياً، كانت كثير من العقود تُعدَّل كل ستة أشهر. والآن، تسعى الشركة إلى تحويل بعض العقود المرتبطة بمؤشر RISI إلى تعديلات أسعار ربع سنوية.

وأضاف أن الشركة تعمل على تحسين الشروط والأحكام، بما يشمل الاحتفاظ بالمخزون وشروط الدفع والحد الأدنى لكميات الطلبات وأوقات التسليم، بهدف عكس السوق المتقلبة وقيمة ضمان الإمداد بشكل أفضل.

• أفادت Graphic Packaging بأنها حددت إجراءات تسعير بقيمة 145 مليون دولار في السوق.
• تحقق نحو 60 مليون دولار من ذلك في عام 2024.
• يُتوقع أن ينتقل نحو 85 مليون دولار إلى عام 2027.
• جرى الاعتراف بزيادة إضافية قدرها 20 دولاراً في علب الكرتون المبيضة القابلة للطي بعد مكالمة أرباح الربع الثاني.
• أفادت الشركة بالاعتراف بزيادات أسعار بقيمة 60 دولاراً للطن في ورق الأكواب وعلب الكرتون المبيضة القابلة للطي.

التوقعات المستقبلية واستعادة الهوامش

أفادت الإدارة بأنها ترى مساراً لنمو EBITDA في 2027، مدعوماً بالترحيل من إجراءات التسعير وخفض التكاليف.

• تتوقع الشركة ترحيلاً إيجابياً بقيمة نحو 175 مليون دولار من 2026 إلى 2027.
• يشمل ذلك 85 مليون دولار من إجراءات التسعير و15 مليون دولار من تحسينات التكاليف الهيكلية.
• تستهدف وفورات التكاليف الهيكلية 85 مليون دولار في 2024، أو نحو 100 مليون دولار على أساس سنوي.
• من المتوقع أن تُثقل البنود غير المتكررة نتائج 2024 بنحو 150 مليون دولار.

تشمل هذه البنود غير المتكررة 90 مليون دولار من تخفيض المخزون وأوقات التوقف، و40 مليون دولار من حدث مناخي في الربع الأول، و20 مليون دولار من اضطرابات المكسيك وبنود أخرى.

أفادت الإدارة بأنها تسعى للعودة إلى هوامش EBITDA في منتصف العشرة بالمئة خلال أفق ثلاث سنوات، مقارنةً بالهوامش المنخفضة في العشرة بالمئة حالياً. وقبل صدمات التضخم الأخيرة، أشارت الشركة إلى أنها كانت تعمل في نطاق 16% إلى 17%، وخلال جائحة كوفيد وصلت إلى مستويات أعلى من ذلك.

أشارت الشركة إلى أن نمو الحجم ينبغي أن يُسهم أيضاً في تحسين الهوامش بمرور الوقت. ولم تُحدد هدفاً للحجم على المدى البعيد بعد، لكنها تسعى للتجاوز عن النمط المستوي أو المتراجع الذي شهدته خلال السنتين إلى الثلاث سنوات الماضية. ومن المتوقع أن يتراوح الحجم لعام 2024 بين ارتفاع 1% وانخفاض 1%.

الاستراتيجية والتنظيم وأولويات الاستثمار

قال بان، الذي انضم بوصفه رئيساً تنفيذياً قبل نحو ثمانية أشهر من المؤتمر بعد مسيرة مهنية طويلة في قطاع السلع الاستهلاكية، إن الشركة تبني ثلاث قدرات أساسية: التميز التجاري، وتخطيط المبيعات والعمليات، والمشتريات.

• تعيد الشركة تصميم تخطيط الطلب والعرض للاعتماد أكثر على إشارات الطلب وأقل على التخطيط القائم على الركيزة الأساسية.
• تسعى إلى تحسين التسليم في الوقت المحدد وبالكميات الكاملة.
• يجري الارتقاء بالمشتريات بوصفها كفاءة أساسية.
• تطرح الشركة الذكاء الاصطناعي عبر عملياتها خلال السنوات الثلاث المقبلة.

أجرت Graphic Packaging أيضاً عدة تغييرات في القيادة، إذ عيّنت Daniel Fishbein مستشاراً قانونياً عاماً وTatiana Berardinelli مديرةً للموارد البشرية. وتجري عملية توظيف لمدير مشتريات رئيسي مع وجود عدة مرشحين قيد المراجعة. ويقود مكتب التحول مسؤول استشاري سابق من شركة Booz & Co. يمتلك خبرة في السلع الاستهلاكية والصناعة.

أشارت الإدارة أيضاً إلى أنها تُعيد تصميم خطة تعويضات فريق المبيعات بمساعدة مديرة الموارد البشرية الجديدة، مع خطط للتطبيق في 2027.

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، توسّع بان وتشاك في الحديث عن التسعير والتضخم والمكانة التنافسية للشركة في السوق.

• أفادا بأن معظم عقود العملاء تُجدَّد سنوياً، مما يدعم القدرة على التنبؤ.
• أشارا إلى أن العملاء يُولون اهتماماً متزايداً للموردين القادرين على تقديم خدمة موثوقة وضمان الإمداد.
• وصفا أوقات التسليم الأقصر والحد الأدنى الأصغر لكميات الطلبات بوصفهما مجالين يمكن للشركة فيهما فرض أسعار أعلى.
• أفادا بأن منتجات الشركة مصممة للعمل على خطوط التصنيع الحالية للعملاء، متجنبةً الحاجة إلى معدات جديدة مكلفة.

على صعيد العرض، أفادت الإدارة بأن الصناعة أكثر إحكاماً مما كانت عليه في بداية العام، مدعومةً بخروج طاقات إنتاجية وانخفاض الواردات. وأشارت إلى أن المنصة المعاد تدويرها تُدار بعناية فيما يساعد URB في استيعاب الطاقة الفائضة. ولم تُفصح الشركة عن رقم للأوامر المتراكمة، لكنها وصفت مركزها في الطلبات بأنه محكم.

فيما يخص مسار الأرباح على المدى البعيد، أشارت الإدارة إلى أن توقعات 2027 تعكس أيضاً بعض التسعير غير المعترف به في السوق، والذي قدّرته بنحو 200 مليون دولار. وإذا تحقق ذلك، فقد يُضيف دعماً إضافياً للهوامش.

قال بان إن نقاط القوة التنافسية للشركة تشمل شبكة الورق المقوى وقدرات التصميم والابتكار وموظفيها. وأشار أيضاً إلى التحول الهيكلي من البلاستيك إلى الورق بوصفه محركاً إيجابياً متعدد السنوات، لا سيما في أوروبا حيث التنظيم أكثر تقدماً مقارنةً بالولايات المتحدة.

"نحن إحدى شركات التغليف الرائدة القائمة على الألياف في العالم"، قال بان. "قد تتفاعل معنا 10 مرات يومياً دون أن تعلم بذلك."

وأضاف أن هدف الشركة هو استخدام بصمتها وابتكارها وموثوقية إمدادها لكسب المزيد من الأعمال مع تحسين الربحية.

للاطلاع على التفاصيل الكاملة للنقاش، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا