ديل تك في مؤتمر Citi العالمي للتكنولوجيا 2026: توسع الطلب

في يوم الخميس، 10/09/2026، استخدمت شركة Dell Technologies (DELL) مؤتمر Citi العالمي للتكنولوجيا والإعلام والاتصالات لعام 2026 للتأكيد على أن الطلب على منتجاتها من البنية التحتية لا يزال في تسارع مستمر، حتى في ظل تشديد قيود العرض في جميع أنحاء الصناعة. وقال المدير المالي ديفيد كينيدي إن الشركة تشهد نمواً قوياً في خوادم الذكاء الاصطناعي والخوادم التقليدية والتخزين، غير أنه حذّر في الوقت ذاته من أن نقص المكونات الرئيسية قد يزداد حدةً في عام 2026.

جاء الخطاب العام متفائلاً، إذ أشارت Dell إلى هوامش ربح قياسية وتراكم أوامر أكبر وارتفاع حاد في التزامات العملاء طويلة الأجل. وفي الوقت نفسه، أكدت الشركة أنها تواصل إدارة بيئة عرض صعبة وسوق شديدة التنافسية في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

أبرز النقاط

• أفادت Dell بأن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والبنية التقليدية يتوسع عبر المناطق الجغرافية وشرائح العملاء والقطاعات المختلفة.
• سجّلت الشركة طلبات خوادم ذكاء اصطناعي بقيمة 6.1 مليار دولار خلال الربع، وهو ما يعادل مجموع الأرباع الثلاثة السابقة مجتمعةً.
• بلغت هوامش مجموعة حلول البنية التحتية مستوى قياسياً عند 15%، مدعومةً بالحجم والانضباط في التسعير.
• رفعت الإدارة توجيهات السنة المالية 2027 بنسبة 70% مقارنةً بالتوقعات السابقة.
• لا تزال إمدادات DRAM وNAND ووحدات المعالجة المركزية ومكونات الذكاء الاصطناعي شحيحة، وتتوقع Dell أن تزداد القيود حدةً في العام المقبل.

النتائج المالية

أعلنت Dell أن أعمالها في البنية التحتية حققت ربعاً استثنائياً بنمو يفوق التوقعات بكثير. وقال كينيدي إن الشركة سجّلت طلبات خوادم ذكاء اصطناعي بقيمة 6.1 مليار دولار في الربع الثاني، وهو ما يعادل إجمالي الطلبات المسجّلة خلال الأرباع الثلاثة السابقة مجتمعةً.

• طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي في الربع الثاني: 6.1 مليار دولار
• طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي خلال الأرباع الثلاثة السابقة: 6.1 مليار دولار
• إجمالي طلبات الذكاء الاصطناعي خلال 12 شهراً: 13.2 مليار دولار
• نمو الخوادم التقليدية: 122% على أساس سنوي
• نمو إيرادات التخزين: 26% على أساس سنوي
• هامش مجموعة حلول البنية التحتية: 15%، وهو مستوى قياسي
• زيادة توجيهات السنة المالية 2027: 70% مقارنةً بتوقعات حدث المحللين السابق

وقال كينيدي إن الطلب كان "أسرع من بيان الأرباح والخسائر"، أي أن نمو المبيعات تجاوز ما كان منعكساً بالفعل في النتائج المالية للشركة. وأضاف أن النمو كان واسع القاعدة، إذ سجّلت كل منطقة جغرافية نمواً بأرقام ثلاثة، مع مكاسب عبر شرائح العملاء والقطاعات المختلفة.

وظل التخزين مساهماً مهماً، إذ أضاف 2.5 مليار دولار إلى بيان الأرباح والخسائر خلال العام الحالي، وتتوقع الشركة تحقيق ربع تخزين قياسي في تاريخها. كما أشارت الشركة إلى أن نمو التخزين للعام بأكمله ينبغي أن يبقى في نطاق الأرقام المزدوجة.

وجاءت اتجاهات المنتجات في قطاع التخزين قوية أيضاً:

• سجّل PowerStore 10 أرباع متتالية من النمو بأرقام مزدوجة
• نما PowerScale لـ 5 أرباع متتالية
• نما ObjectScale لـ 4 أرباع متتالية
• يتنامى التخزين غير المهيكل بمعدلات ذات أرقام مزدوجة

وقال كينيدي إن محفظة التخزين الخاصة بـ Dell تتيح لها فرض أسعار بيع متوسطة أعلى من خلال البرمجيات والخدمات، مع دعم هوامش ربح أفضل من تلك المتعلقة بمنتجات الأطراف الثالثة.

التحديثات التشغيلية

أوضحت Dell أن الدورة الحالية تتشكّل بفعل عدة مصادر طلب متداخلة. ويظل الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي قوياً، غير أن الشركة ترى أيضاً دورة تجديد كبرى في الخوادم التقليدية وموجة جديدة من الطلب مرتبطة بالاستدلال والأمن والمرونة.

• طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي في ارتفاع سريع عبر عملاء المؤسسات والجهات السيادية وعملاء السحابة الجديدة
• الطلب على الخوادم التقليدية مدعوم باحتياجات التحديث والكثافة الأعلى
• أحمال عمل الاستدلال تخلق طبقة طلب جديدة تتجاوز دورة التجديد الاعتيادية
• احتياجات الأمن والمرونة تُضيف مصدراً آخر للإنفاق على البنية التحتية

وقال كينيدي إن قاعدة عملاء الذكاء الاصطناعي المؤسسي لدى Dell نمت إلى أكثر من 6,500 عميل، بزيادة تزيد على 60% خلال الأشهر الستة الماضية. ومع ذلك، أشار إلى أن هذا لا يمثّل سوى نحو 10% إلى 15% من السوق المؤسسي الأوسع، مما يشير إلى وجود مجال للنمو الإضافي.

وأضاف أن تراكم أوامر الذكاء الاصطناعي لدى الشركة يبلغ 95 مليار دولار. ومن وجهة نظره، فإن هذا التراكم يتوافق مع جاهزية العملاء، مع توزيع يتراوح بين 80/20 و90/10 بين العملاء الجاهزين للنشر وأولئك الذين لا يزالون يُعدّون مراكز بياناتهم.

وأشارت Dell إلى استفادتها من المرونة التشغيلية، إذ حوّلت إمدادات الرقائق من أجهزة الكمبيوتر الشخصية الاستهلاكية إلى منتجات البنية التحتية للنصف الثاني من العام، وذلك بعد اتخاذ القرار في الربيع. وقال كينيدي إن هذه الخطوة أظهرت قدرة Dell على إعادة توزيع الإمدادات عبر محفظتها عند تغيّر الطلب.

على صعيد التنفيذ، قالت Dell إن أعمالها في البنية التحتية حققت هوامش قياسية رغم النمو السريع لخوادم الذكاء الاصطناعي التي تحمل هوامش في منتصف الأرقام الفردية. وقال كينيدي إن حجم الشركة وانضباطها في التسعير ومزيج منتجاتها أسهمت في تعويض هذا الضغط.

سلسلة التوريد واستراتيجية العملاء

تبقى سلسلة التوريد من أبرز القضايا في قصة Dell. وقال كينيدي إن النقص يطال DRAM وNAND أولاً، فيما باتت وحدات المعالجة المركزية جزءاً من مشهد القيود. كما أشار إلى شُح قطع الذكاء الاصطناعي كالبصريات والمحوّلات والزجاج الحراري (T-glass).

• DRAM وNAND هما أكبر قيود الإمداد
• إمدادات وحدات المعالجة المركزية تشهد تضيّقاً متزايداً
• البصريات والمحوّلات والزجاج الحراري (T-glass) شحيحة في أنظمة الذكاء الاصطناعي
• يُتوقع أن تكون أوضاع الإمداد في 2026 أسوأ مما كانت عليه في 2025

وبدلاً من النظر إلى ذلك باعتباره مشكلة فحسب، قالت Dell إن الوصول إلى الإمدادات يتحوّل إلى ركيزة أساسية في علاقات العملاء. وقال كينيدي إن المشترين من المؤسسات والجهات السيادية يطلبون الآن التزامات إمداد طويلة الأجل، لا سيما لمشاريع البنية التحتية متعددة السنوات. وتقدّم Dell ضمانات الوصول إلى الإمدادات، دون ضمانات الأسعار، لعملاء مختارين.

وأوضح أن الشركة تعمل مع العملاء على خطط نشر تمتد من سنتين إلى أربع سنوات، وأن بعض المشترين تحرّكوا مبكراً، قبل ستة أشهر، لتأمين المعدات قبل أن يصبح النقص أكثر وضوحاً. وأشارت Dell أيضاً إلى تعاونها مع كبار البنوك على تمويل عمليات النشر الكبرى، مع الحفاظ على نهج انتقائي وحذر في إدارة ميزانيتها العمومية.

وصحّح كينيدي تقريراً حديثاً لـ S&P Global، مؤكداً أن خدمات Dell المالية لا تُستخدم بوصفها بنكاً تقليدياً لتمويل السحابة الجديدة على المدى البعيد. وقال إن الشركة لا تخطط لاستخدام ميزانيتها العمومية لهذا الغرض وتُفضّل هيكلاً حذراً.

التوقعات المستقبلية

أكدت Dell أنها لا ترى انهياراً وشيكاً في الطلب. بل وصف المسؤولون قصة نمو متعددة السنوات مدعومة بخوادم الذكاء الاصطناعي وتحديث الخوادم والتخزين والإنفاق المرتبط بالأمن. وقال كينيدي إن الشركة ترى عدة اتجاهات متعززة بدلاً من ارتفاع حاد وقصير الأمد.

• تبنّي الذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى، مع انخراط 10% إلى 15% فقط من المؤسسات بشكل فعلي
• تجديد الخوادم التقليدية لا يزال قوياً نظراً للانتشار الواسع للأنظمة القديمة
• الاستدلال يوسّع السوق الإجمالي القابل للاستهداف إلى ما هو أبعد من دورات الاستبدال الكلاسيكية
• الأمن والمرونة يتحوّلان إلى أولويات دائمة للبنية التحتية

وقال كينيدي إن رحلة الذكاء الاصطناعي المؤسسي لا تزال في مراحلها الأولى، مستنداً إلى أن كثيراً من الشركات يجب أن تُوحّد بياناتها وتُبسّط أنظمتها وتُؤتمت سير عملها قبل أن تتمكن من نشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. ومن وجهة نظره، قد تستغرق هذه العملية ثلاث سنوات أو أكثر.

وأضاف أن أفضل أحمال العمل للأنظمة المحلية هي في الغالب تلك الأقرب إلى البيانات. وضرب مثالاً بوظيفة مالية، قائلاً إن ليس كل مهمة تستلزم نموذجاً متطوراً. وتتوقع Dell نموذجاً هجيناً تحتفظ فيه الشركات ببعض أحمال العمل محلياً، لا سيما المهام الخاصة أو ذات الأولوية الأدنى، بينما ترسل أحمال العمل ذات النماذج المتطورة إلى السحابة.

على صعيد الخوادم، قال كينيدي إن السوق يتجاوز دورة الاستبدال البسيطة القائمة على الوحدات. وأشار إلى أن الأنظمة القديمة من الجيلين 13G و14G يمكن استبدالها بعدد أقل بكثير من الأجهزة الجديدة نظراً للكثافة الأعلى، فيما يوفر الجيل 18G كثافة أعلى من ذلك. وقال إن هذا من شأنه الإبقاء على أسعار البيع المتوسطة مرتفعة بمرور الوقت.

أما فيما يخص أجهزة الكمبيوتر الشخصية، فقالت Dell إن السوق التجارية تبقى ضعيفة على المدى القريب، مع توقعات ببقاء السوق متقلصاً لبقية العام. غير أن الشركة أشارت إلى مكاسبها في حصتها السوقية من أجهزة الكمبيوتر التجارية، ورصدت قاعدة مثبّتة كبيرة تضم أكثر من 400 مليون جهاز كمبيوتر يزيد عمرها على أربع سنوات، مؤكدةً أن كثيراً من هذه الأجهزة تفتقر إلى عمر البطارية والأداء المطلوبين لأحمال عمل عصر الذكاء الاصطناعي.

الرافعة التشغيلية وتوزيع رأس المال

من أبرز رسائل Dell أن نمو الإيرادات بات يتحقق مع انخفاض ملحوظ في التكاليف العامة. وقال كينيدي إن نفقات التشغيل تبلغ نحو 8% من الإيرادات، وهو أدنى مستوى في تاريخ الشركة البالغ 42 عاماً، مقارنةً بـ 20% قبل ست سنوات.

• نفقات التشغيل: 8% من الإيرادات
• الرافعة التشغيلية المتوقعة هذا العام: نحو 4.5 نقطة
• انخفضت نسبة نفقات التشغيل من 20% قبل ست سنوات
• ارتفعت عمليات إعادة شراء الأسهم من 1.6 مليار دولار إلى 3.9 مليار دولار في 90 يوماً

وقال إن الرافعة التشغيلية ينبغي أن تواصل دعم ربحية السهم، إلى جانب نمو الإيرادات وتحسين هوامش التخزين وتوليد النقد. كما أشارت Dell إلى أن دورة تحويل النقد السلبية تساعدها على تحويل النمو إلى سيولة بشكل أسرع.

رفعت الشركة عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل حاد، من 1.6 مليار دولار في الربع الأول إلى 3.9 مليار دولار في الربع الثاني. وقال كينيدي إن الوتيرة الأعلى لإعادة الشراء تعكس الثقة في توليد النقد، حتى في ظل مواصلة Dell الاستثمار في البنية التحتية والهندسة.

وينصبّ الإنفاق على البحث والتطوير بشكل رئيسي على توسيع التخزين وبناء مختبرات هندسية لدعم الجيل القادم من رقائق خوادم الذكاء الاصطناعي. وقال كينيدي إن Dell لا تخطط لعمليات استحواذ كبرى وتُفضّل الاستثمار العضوي.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عاد كينيدي مراراً إلى موضوع الوصول إلى الإمدادات، مشيراً إلى أن محادثات السوق انتقلت من التركيز على السعر وحده إلى ما إذا كان البائع قادراً فعلاً على تسليم المعدات في الوقت المحدد.

• قالت Dell إن تعقيد احتياجات العملاء يمثّل ميزة لا عبئاً
• وصفت الشركة نفسها بأنها محايدة ومستعدة لبناء حلول مخصصة
• تبقى علاقتها مع إنفيديا محورية في أعمال خوادم الذكاء الاصطناعي الحالية
• قالت Dell إن ميزتها في "وقت الرمز" (time-to-token) تتراوح بين 4 و6 أسابيع مقارنةً بالمنافسين
• أشارت إلى أن الأنظمة المنشورة تعمل بنسبة تشغيل 99.9%

وقال كينيدي إن ميزة Dell في "وقت الرمز" قد تكون حاسمة في عمليات النشر الكبيرة، إذ تتيح للعملاء بدء استخدام الأنظمة قبل أسابيع من منافسيهم. وأضاف أن Dell تستخدم عدداً أقل من القطع مقارنةً بالمنافسين وتقدّم خدمة متميزة عبر فرق هندسية ترافق العملاء من مرحلة التصميم المبكر حتى الإطلاق.

على صعيد اقتصاديات الذكاء الاصطناعي، قال كينيدي إن هوامش منتصف الأرقام الفردية هي المستوى الملائم للصفقات التنافسية متعددة المليارات. وأشار إلى أن السوق مزدحمة، غير أن Dell تؤمن بقدرتها على تحقيق دولارات هامش جذابة بفضل الحجم والتنفيذ.

وأضاف أن أعمال التخزين لدى الشركة هي الرافعة الرئيسية للهامش. وقال: "رافعتنا للهامش هي التخزين. هذه هي رافعتنا للهامش. ثم الاستناد إلى حجم الشركة كما نفعل ذلك."

وعلى نطاق أوسع، أكد كينيدي أن دور Dell هو مساعدة العملاء على التعامل مع التعقيد. وقال: "التعقيد صديقنا"، مضيفاً أن الشركة مستعدة للعمل مع العملاء عبر مختلف القطاعات وبناء ما يحتاجونه.

الخلاصة

كشف عرض Dell في مؤتمر Citi العالمي للتكنولوجيا والإعلام والاتصالات لعام 2026 عن شركة تستفيد من طلب قوي وتراكم متنامٍ للأوامر وكفاءة متحسّنة، في حين تواجه في الوقت ذاته ضغوط الإمداد والمنافسة الشديدة.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا