MSA تستعرض محركات النمو في مؤتمر جيفريز للصناعات العالمية

استخدمت شركة MSA Safety Incorporated (MSA) مشاركتها في مؤتمر جيفريز للصناعات العالمية 2026، يوم الخميس الموافق 10/09/2026، لاستعراض نموذج أعمال لا يزال في مسار النمو رغم الضغوط الجيوسياسية وضغوط التكاليف. وأوضح الرئيس التنفيذي ستيف بلانكو والمدير المالي جولي بيك أن الشركة تشهد قوة في خطوط منتجاتها الرئيسية، في حين تتعامل مع رياح معاكسة ناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط، وضغوط هامشية قصيرة الأجل، وتفاوت في التمويل الحكومي لقطاع خدمات الإطفاء.

وصفت الشركة نفسها بأنها شركة تقنية للسلامة الصناعية على المستوى العالمي، بإيرادات مُعدَّلة تبلغ نحو 2.1 مليار دولار، وتوفر الحماية لأكثر من 40 مليون عامل سنوياً. وأشارت الإدارة إلى أن الصورة طويلة الأمد لا تزال إيجابية، مدعومةً بالاستحواذ على شركة Autronica، والتوجه نحو الكشف المتصل، ودورة استبدال وشيكة لأجهزة التنفس المستقلة، والتحول نحو معدات حماية الرأس الصناعية ذات القيمة المرتفعة.

أبرز النقاط

• أكدت MSA أنها لا تزال على المسار الصحيح في استراتيجية "Accelerate"، وتتوقع نمواً إجمالياً بأرقام مزدوجة منخفضة، مدعوماً بالنمو العضوي والاستحواذات وأسعار الصرف الأجنبي.
• تواصل الشركة مواجهة رياح معاكسة من الصراع في الشرق الأوسط، الذي أثّر على إيرادات الكشف في النصف الأول، غير أنها تتوقع تعافياً تدريجياً في النصف الثاني من 2026 وامتداده إلى 2027.
• أضافت Autronica، التي استُحوذ عليها في يوليو 2024، نحو 3 مليارات دولار إلى السوق القابلة للعنونة، ومن المتوقع أن تُسهم في تحسين الهامش بمرور الوقت.
• تتفوق معدات الحماية الشخصية الصناعية على التوقعات، مدعومةً بالتحول من خوذات النوع الأول إلى النوع الثاني، التي تحمل علاوة سعرية تزيد على 3 أضعاف.
• حافظت MSA على ملف قوي لإعادة رأس المال، يشمل تفويضاً لإعادة شراء أسهم بقيمة 500 مليون دولار، وسجلاً متواصلاً لتوزيع الأرباح لمدة 56 عاماً.

النتائج المالية

أعلنت MSA أنها أبقت على توقعاتها للعام الكامل دون تغيير، على الرغم من النصف الأول الذي شهد اضطرابات مرتبطة بالصراع وتكاليف غير منتظمة.

• الإيرادات المُعدَّلة: نحو 2.1 مليار دولار.
• الرافعة المالية بعد استحواذ Autronica: 1.80 مرة، ضمن النطاق المستهدف للشركة.
• مزيج الإيرادات: 63% من الأمريكيتين و37% دولياً.
• توجيهات هامش الربح الإجمالي للعام الكامل: نحو 48%.
• هدف الهامش التدريجي: من 30% إلى 40%.
• التدفق النقدي: وصفته الإدارة بأنه قوي و"ممتاز".

قال بلانكو إن الشركة حققت توسعاً قوياً في الهامش خلال النصف الأول رغم الرياح المعاكسة، مشيراً إلى أن الأعمال لا تزال تستفيد من الإنفاق على الابتكار، والهندسة ذات القيمة المضافة، والإنتاجية التصنيعية.

في الوقت ذاته، حذّرت الإدارة من ضغوط على هامش الربح الإجمالي في الربعين الثالث والرابع، ناجمة عن ارتفاع تكاليف النقل، ومدخلات البتروكيماويات، وتباينات المعادن. وأوضحت الشركة أن هذه الضغوط مؤقتة وينبغي أن تتراجع خلال 90 إلى 120 يوماً.

أشارت بيك إلى أن توقعات هامش الربح الإجمالي للعام الكامل لا تزال في نطاق 48% حتى مع هذه التكاليف المؤقتة. كما أشارت إلى أن الربع الثالث يحمل معدل ضريبة فيدرالية أعلى من المتوسط السنوي الكامل، وإن كانت التوقعات الضريبية الإجمالية للشركة لم تتغير.

التحديثات التشغيلية

استعرضت MSA الأداء عبر فئات منتجاتها الثلاث الرئيسية: الكشف، وخدمات الإطفاء، ومعدات الحماية الشخصية الصناعية. وأوضحت الإدارة أن لكل مجال مساره الخاص في النمو وملفه الهامشي.

الكشف

• يمثل الكشف نحو 33% من إجمالي الإيرادات.
• تُشكّل المراقبة الثابتة نحو ثلثي إيرادات الكشف، وتعتمد نموذجاً متكرراً مرتبطاً بالصيانة واستبدال أجهزة الاستشعار.
• يُشكّل الكشف المحمول الثلث المتبقي ويشمل الأجهزة القابلة للارتداء.
• أفادت MSA بأن المراقبة الثابتة تتضمن عادةً ما بين 15% و20% من أعمال المشاريع، فيما تمثل الإيرادات المتكررة الجزء الباقي.
• تدعم دورة حياة أجهزة الاستشعار البالغة 12 عاماً طلباً متوقعاً على الاستبدال.
• تمثل منتجات MSA+ المحمولة المتصلة الآن 14% من الكشف المحمول، ارتفاعاً من 10% قبل عام.
• تتوقع الإدارة أن تنمو حلول الكشف المحمول المتصلة بمعدلات مزدوجة الأرقام لمدة خمس سنوات على الأقل.
• تحمل المنتجات المتصلة نقاط سعر أعلى وتعتمد نموذج اشتراك، عادةً لأربع إلى خمس سنوات في البداية.

قال بلانكو إن الصراع في الشرق الأوسط أوجد رياحاً معاكسة في الإيرادات تجاوزت 1.50 نقطة مئوية خلال النصف الأول من 2024، في معظمها في قطاع الكشف. وأشار إلى أن النمو في مناطق أخرى عوّض بعض هذا الضغط، متوقعاً تعافياً في آسيا وأمريكا اللاتينية وأمريكا الشمالية والشرق الأوسط بمجرد تراجع تأثيرات الصراع.

كما أشار إلى أن استحواذ Autronica يضع MSA في مرحلة أبكر من دورات مشاريع العملاء، ويوسّع عروضها في مجال الكشف عن الحرائق والكشف عن اللهب. وترى الشركة في ذلك وسيلة لتقديم نظام متكامل بدلاً من منتج منفرد.

خدمات الإطفاء

• تأثرت خدمات الإطفاء في 2024 بسبب تأخر التمويل الحكومي.
• تتوقع الإدارة وصول تمويل منحة مساعدة رجال الإطفاء خلال الأسابيع المقبلة، مع ضرورة وصول الأموال بنهاية سبتمبر.
• التمويل مضمون حتى منتصف ديسمبر، على عكس حالة عدم اليقين التي سادت العام الماضي.
• أطلقت MSA إصدار XR قبل تغيير معيار NFPA، وتخطط لإطلاق إصدار جديد من G1 في وقت لاحق من سبتمبر.
• الإصدار الجديد من G1 أخف وزناً وأكثر راحة، ويوفر وعياً أفضل وحماية محسّنة للبحث والإنقاذ.
• أشارت الإدارة إلى أن المنتج الجديد ينبغي أن يدعم التسعير المتميز.

قال بلانكو إن خط أنابيب خدمات الإطفاء لا يزال "متيناً جداً"، وأن الشركة في وضع جيد لبقية عام 2024 وما بعده. كما أشار إلى دورة استبدال وشيكة لأجهزة التنفس المستقلة، يتوقع أن تبدأ في 2027، ربما في النصف الثاني من العام، ثم تمتد لسبع إلى ثماني سنوات.

من المتوقع أن تكون هذه الدورة أكبر من نشاط الاستبدال الأخير. وقال بلانكو إن أحجام الوحدات من 2015 إلى 2019 كانت أعلى بكثير من المستويات الحالية، وأن الدورة القادمة قد تكون أعلى بنسبة 50% على الأقل من السنوات الثلاث الماضية.

تطرقت MSA أيضاً إلى المنافسة من Dräger، التي قدّمت منتجاً أمريكياً بسعر أكثر تنافسية وعلاقة توزيع جديدة مع MES Life Safety. وأوضحت الإدارة أنها ترد على ذلك بالابتكار الموجّه نحو العملاء وتطوير المنتجات.

معدات الحماية الشخصية الصناعية

• تجاوزت معدات الحماية الشخصية الصناعية خوارزمية النمو طويلة الأمد لـ MSA لعدة أرباع متتالية.
• دعم الطلبَ الاستثماراتُ الرأسمالية والإنفاق على البنية التحتية ونمو مراكز البيانات، لا سيما في أمريكا الشمالية.
• يتسارع التحول من حماية الرأس من النوع الأول إلى النوع الثاني.
• تتمتع خوذات النوع الثاني بعلاوة سعرية تزيد على 3 أضعاف مقارنة بالنوع الأول.
• تظل حماية السقوط جزءاً محورياً من استراتيجية الشركة وتُظهر زخماً متنامياً.
• تستفيد الخوذات الواقية من الرصاص الأوروبية من التحول في الإنفاق الحكومي على الدفاع.

قال بلانكو إن كثيراً من العملاء يتحولون إلى حماية الرأس من النوع الثاني لأنها توفر حماية رأسية وجانبية. وأشار إلى أن هذا التوجه ينبغي أن يستمر ويبقى محركاً مهماً للتسعير والحجم.

أوضحت الإدارة أن عام 2026 ينبغي أن يكون عاماً قوياً لمعدات الحماية الشخصية الصناعية، مشيرةً إلى خططها لإعادة صياغة إطار النمو طويل الأمد للقطاع في تحديث منتصف عام 2025.

تكامل Autronica

أتمّت MSA استحواذها على Autronica في يوليو 2024، وأفادت بأن الصفقة أضافت نحو 3 مليارات دولار إلى السوق القابلة للعنونة، لا سيما في أنظمة مراقبة الكشف الثابت عن الحرائق.

• التآزر المتوقع في التكاليف: 6% من الإيرادات.
• لم يُدرج التآزر في الإيرادات ضمن هذا الرقم.
• هامش EBITDA الحالي في Autronica: 20%.
• متوسط هامش EBITDA لشركة MSA: 25%.
• الجدول الزمني المستهدف لبلوغ Autronica متوسط هوامش الشركة: بنهاية 2028.
• معدل التآزر الكامل المتوقع بنهاية 2028.

أشارت الإدارة إلى أن أعمال التكامل جارية، مع تقدم في التدريب وتطوير المنصات وتحديد القنوات. ومن المتوقع أن تبدأ المبيعات المتقاطعة في 2027 وتتسارع خلال 2028.

قال بلانكو إن ردود فعل العملاء كانت أقوى مما كان متوقعاً، واصفاً ذلك بأنه "إيجابي حقيقي" و"مفاجأة سارة". وأشار إلى أن عملاء Autronica وعملاء MSA الحاليين أبدوا اهتماماً بالعرض المشترك عبر أمريكا الشمالية والشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية وآسيا والمحيط الهادئ.

التوقعات المستقبلية

أكدت MSA أنها لا تزال تُنفّذ استراتيجية "Accelerate" التي أطلقتها في يوم المستثمرين لعام 2024. وأشارت الإدارة إلى أنها لا تزال على المسار الصحيح مع الأهداف الحالية، وتتوقع الإعلان عن أهداف استراتيجية جديدة في منتصف عام 2025.

• توقعات النمو الإجمالي: أرقام مزدوجة منخفضة.
• النمو العضوي: أرقام فردية متوسطة.
• مساهمة الاستحواذات: أرقام فردية متوسطة.
• أسعار الصرف الأجنبي: رياح دافعة إيجابية.

أشارت الإدارة إلى أن محركات النمو الرئيسية المقبلة تشمل التحول إلى خوذات النوع الثاني، والكشف المحمول المتصل، ودورة استبدال أجهزة التنفس المستقلة، والطلب على المراقبة الثابتة المرتبط بالإنفاق على البنية التحتية للطاقة، والمبيعات المتقاطعة لـ Autronica.

قال بلانكو إن دراسة حديثة تشير إلى نحو 7 مليون برميل يومياً من طاقة الطاقة ستخرج من الخدمة، مما يخلق احتياجات للاستبدال فضلاً عن الطلب على طاقة جديدة. وأشار إلى أن ذلك ينبغي أن يدعم الطلب على المراقبة الثابتة في السنوات المقبلة.

فيما يخص الشرق الأوسط، أوضحت الإدارة أن طلبات إعادة البناء تتدفق بالفعل، غير أن المنطقة لن يكون لها تأثير كبير على نتائج 2026. وتتوقع الشركة تعافياً أكثر وضوحاً في 2027، مع تصاعد الزخم في الجزء الأخير من 2026.

قالت بيك إن الميزانية العمومية لـ MSA تمنحها مرونة في نشر رأس المال، وتواصل الشركة تقييم فرص الاندماج والاستحواذ مع إعادة النقد إلى المساهمين في الوقت ذاته.

• تفويض إعادة الشراء: 500 مليون دولار.
• وتيرة إعادة الشراء الأخيرة: الأعلى في تاريخ الشركة الحديث خلال النصف الأول.
• سجل توزيعات الأرباح: 56 عاماً متتالياً من المدفوعات.
• الرافعة المالية: 1.80 مرة بعد صفقة Autronica.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة إلى عدة محاور متكررة: مزيج المنتجات، وتوقيت التعافي، والموقع التنافسي.

• بشأن أداء المحفظة، أفادت MSA بأن الفئات الثلاث للمنتجات تُظهر زخماً إيجابياً، مع تميز معدات الحماية الشخصية الصناعية والكشف المتصل.
• بشأن الربع الثالث، أشارت الإدارة إلى أن النتائج جاءت متوافقة مع توقعات النصف الأول، مع تعويض النمو خارج الشرق الأوسط للضغوط المرتبطة بالصراع.
• بشأن الشرق الأوسط، أوضحت الشركة أن نشاط إعادة البناء يبدأ لكنه سيكون أكثر أهمية في 2027 مقارنة بـ 2026.
• بشأن خدمات الإطفاء، أشارت الإدارة إلى أن خط الأنابيب متين وأن منتج G1 الجديد ينبغي أن يدعم التسعير والطلب.
• بشأن دورة أجهزة التنفس المستقلة، أوضحت الإدارة أن العملاء كثيراً ما يبدأون تقييم استبدال الأسطول قبل سنوات من عمليات الشراء الفعلية، مما يعزز ثقة الشركة في الفترة من 2027 إلى 2029.
• بشأن المنافسة، أكدت MSA أن قرب العلاقة مع العملاء وابتكار المنتجات يبقيان ميزتيها الرئيسيتين.
• بشأن الكشف المتصل، أشارت الإدارة إلى أن نموذج الاشتراك يخلق ارتباطاً وثيقاً بعد الفترة الأولية البالغة أربع إلى خمس سنوات.
• بشأن معدات الحماية الشخصية الصناعية، أوضحت الإدارة أن التحول إلى النوع الثاني واتجاهات حماية السقوط ينبغي أن تواصل دعم النمو.
• بشأن Autronica، أشارت الإدارة إلى أن المبيعات المتقاطعة ستصبح أكثر وضوحاً في 2027 وتتصاعد خلال 2028.

أكد بلانكو أيضاً على ثقافة الشركة، قائلاً: "إن المهمة تمكّننا على الأرجح من استقطاب أفضل الكفاءات في الصناعة". وأشار إلى أن هذه المهمة تساعد MSA في جذب الموظفين والاحتفاظ بهم ممن يركزون على حماية المستخدمين النهائيين.

وأضاف أن تركيز الشركة على العملاء يصعب على المنافسين تقليده، لأنه ينبثق من العمل الوثيق مع العملاء وعادة تحويل ملاحظاتهم إلى تغييرات في المنتجات.

الخلاصة

أعلنت MSA أنها تدخل النصف الثاني من العام بملف نمو ثابت وميزانية عمومية قوية وعدة محفزات طويلة الأمد. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل من مؤتمر الاتصال.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا