عاجل: وول ستريت تهبط بقوة مع انفجار أسعار النفط، خسائر داو جونز تتجاوز 300 نقطة
أعلنت شركة سن هونغ كاي للعقارات أن أرباح السنة الكاملة ارتفعت في السنة المالية 2026، إذ أسهمت تراجع تكاليف التمويل وتحسن أرباح التطوير العقاري في هونغ كونغ وثبات إيرادات الإيجار في تعويض تداعيات البيئة العالمية المتقلبة. وأفادت الشركة المطورة الهونغ كونغية بأن الربح الجوهري بلغ 22.9 مليار دولار هونغ كونغي، بارتفاع 4.6% على أساس سنوي، فيما قفز الربح المُعلَن 11.1% ليصل إلى 21.4 مليار دولار هونغ كونغي. وأوصى مجلس الإدارة بتوزيع أرباح نهائية قدرها 2.93 دولار هونغ كونغي للسهم، مقارنةً بـ 2.80 دولار هونغ كونغي سابقاً، وكان السهم يتداول عند 15.40 دولار، بارتفاع 2.33% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 15.05 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفع الربح الجوهري 4.6% ليبلغ 22.9 مليار دولار هونغ كونغي، مدعوماً بتحسن أرباح التطوير العقاري في هونغ كونغ وانخفاض تكاليف التمويل.
- ارتفع الربح المُعلَن 11.1% ليصل إلى 21.4 مليار دولار هونغ كونغي، في ظل مكاسب مبيعات العقارات وفوائد إعادة التقييم.
- ارتفعت توزيعات الأرباح النهائية 4.6% لتبلغ 2.93 دولار هونغ كونغي للسهم، مع الإبقاء على نسبة التوزيع متوافقةً مع سياسة الشركة.
- بلغت المبيعات المتعاقد عليها في هونغ كونغ 38.1 مليار دولار هونغ كونغي، متجاوزةً الأهداف الداخلية، فيما صمدت مبيعات البر الرئيسي وإيرادات الإيجار.
- اتخذت الإدارة نبرةً حذرة بشأن الهوامش، مشيرةً إلى أن هوامش التطوير التي تتجاوز 30% ليست واقعية في السوق الحالية.
أداء الشركة
حققت شركة سن هونغ كاي للعقارات عاماً مستقراً في السنة المالية 2026، إذ استند نمو الأرباح إلى أعمالها السكنية الأساسية في هونغ كونغ، ومحفظة إيجارات متينة، وتراجع حاد في تكاليف التمويل. وأفادت الشركة بأن إجمالي الربح التشغيلي بلغ 32.2 مليار دولار هونغ كونغي، مستقراً بشكل شبه تام مقارنةً بالعام السابق، مما يعكس ثبات الأعمال رغم البيئة الاقتصادية المتقلبة.
ظل التطوير العقاري في هونغ كونغ المحرك الرئيسي للأرباح، إذ قفز الربح المعترف به من هذا القطاع 44% ليبلغ 4.6 مليار دولار هونغ كونغي، فيما بلغت المبيعات المتعاقد عليها في هونغ كونغ 38.1 مليار دولار هونغ كونغي، متجاوزةً الأهداف الداخلية بفارق واضح. كما استفادت الشركة من محفظة إيجارات أكثر قوة، مع نسبة إشغال في هونغ كونغ تبلغ نحو 92% ونسبة إشغال تجاري تصل إلى 95%.
تعكس هذه النتائج شركةً لا تزال ترتكز على هونغ كونغ، لكنها تحظى بدعم متنامٍ من محفظة أوسع تشمل المكاتب والمراكز التجارية والفنادق ومشاريع البر الرئيسي. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة مهيأة جيداً لشراء الأراضي وإطلاق المشاريع مستقبلاً بفضل انخفاض نسبة الرفع المالي وقوة علامتها التجارية.
أبرز المؤشرات المالية
- الربح الجوهري: 22.9 مليار دولار هونغ كونغي، بارتفاع 4.6% على أساس سنوي.
- الربح المُعلَن: 21.4 مليار دولار هونغ كونغي، بارتفاع 11.1% على أساس سنوي.
- ربحية السهم الجوهرية: 7.89 دولار هونغ كونغي.
- ربحية السهم المُعلَنة: 7.39 دولار هونغ كونغي.
- توزيعات الأرباح النهائية: 2.93 دولار هونغ كونغي للسهم، بارتفاع 4.6% من 2.80 دولار هونغ كونغي.
- توزيعات الأرباح للسنة الكاملة: 3.91 دولار هونغ كونغي للسهم، شاملةً توزيعات الأرباح المرحلية البالغة 0.98 دولار هونغ كونغي.
- صافي الديون: 67.6 مليار دولار هونغ كونغي.
- نسبة الرفع المالي: 10.7%، منخفضةً من 13.5% في ديسمبر 2025.
- تغطية الفوائد: 8.50 مرة، مقارنةً بـ 6.00 مرة في العام السابق.
- صافي تكاليف التمويل: انخفض 33% على أساس سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أرقام إجماعية لربحية السهم أو الإيرادات للفترة المعنية، مما يجعل المقارنة المباشرة بين الأداء الفعلي والتوقعات غير متاحة. غير أن الأرقام المُعلَنة تعكس أداءً تشغيلياً متيناً.
ارتفع الربح الجوهري 4.6% وزاد الربح المُعلَن 11.1%، مما يشير إلى أن الشركة حققت نمواً صحياً على أساس سنوي دون مفاجآت حادة. وجاء هذا التحسن مدفوعاً بالتطوير العقاري في هونغ كونغ وانخفاض تكاليف الاقتراض والمكاسب المرتبطة بالعقارات الاستثمارية.
يُعدّ حجم النمو المحقق معتدلاً لا استثنائياً، وهو أمر ذو أهمية لأن سن هونغ كاي للعقارات تُقيَّم عادةً باعتبارها اسماً عقارياً مستقراً وعالي الجودة، حيث يبحث المستثمرون في الغالب عن الاتساق وقوة الميزانية العمومية ودعم توزيعات الأرباح أكثر من التقلبات الحادة في الأرباح.
ردة فعل السوق
كان السهم يتداول عند 15.40 دولار، بارتفاع 2.33% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 15.05 دولار. وهذا يضع الأسهم بنحو 18.9% فوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 11.47 دولار، وبنحو 18.5% دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 18.89 دولار.
يوحي هذا التحرك بردة فعل إيجابية معتدلة من السوق، إذ بدا أن المستثمرين رحّبوا بنمو الأرباح وزيادة توزيعات الأرباح وتحسن الميزانية العمومية، مع مراعاة تعليقات الإدارة الحذرة بشأن الهوامش وأهداف المبيعات.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، مما يجعل الحكم على ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط تداول غير اعتيادي أمراً غير ممكن. واستناداً إلى بيانات الأسعار المتاحة، كانت الأسهم متماسكة دون أن تُسجّل اختراقاً واضحاً.
التوقعات والإرشادات
حددت الإدارة هدفاً للمبيعات المتعاقد عليها في هونغ كونغ بقيمة 33 مليار دولار هونغ كونغي للسنة المالية 2027، أي أقل من 38.1 مليار دولار هونغ كونغي المحققة في السنة المالية 2026. وأوضح المسؤولون أن الهدف الأدنى يعكس الحذر إزاء توقيت الموافقات على المبيعات، مشيرين إلى أملهم في تسجيل إيرادات أكبر إذا جاءت الموافقات في وقت مبكر.
تتوقع الشركة تحسناً تدريجياً في الهوامش، لكنها أشارت إلى أن العودة إلى هوامش تطوير تتجاوز 30% ليست واقعية في ظل ظروف السوق الحالية، وتستهدف بدلاً من ذلك "هوامش جيدة ومعقولة" من خلال مزيج من المشاريع الموجهة للسوق الشعبية والمشاريع الفاخرة.
تشمل أبرز إطلاقات المشاريع في هونغ كونغ خلال الأشهر العشرة القادمة:
- SIERRA SEA المرحلة 2C
- Tung Shing Lei المرحلة 1A و1B
- مشروع سكني في Tai Wai
- Kwun Tong المرحلة 1
- مشروع بجوار محطة MTR في الربع الثاني من السنة المالية 2027
- استمرار مبيعات الوحدات الفاخرة في Cullinan Sky وHarbour وVictoria Harbour
كما فازت الشركة بعطاء Tuen Mun A16 Station Package 2 بعد نهاية السنة المالية، وسيوفر المشروع أكثر من 5,500 وحدة على مراحل.
في البر الرئيسي الصيني، تتوقع الإدارة هوامش ما بعد الضريبة في منتصف العشرينات بالنسبة المئوية لمشاريع التطوير بشكل عام، مع إمكانية تحقيق هوامش أعلى في المشاريع المتميزة كـ Lake Genève في سوتشو. كما تتوقع الشركة الاستفادة من ظاهرة "التحول نحو الجودة" مع إقبال المشترين على المطورين الأقوى في أعقاب التغييرات التنظيمية التي تؤجل تحصيل أموال ما قبل البيع حتى اكتمال المشروع.
على صعيد الإيجارات، تتوقع سن هونغ كاي للعقارات استمرار التحسن في أسواق التجزئة والمكاتب في هونغ كونغ، مع تعزيز عقود الإيجار في IFC وICC ومشاريع غرب كولون الجديدة. وفي البر الرئيسي الصيني، تتوقع الشركة مساهمات ربحية ملموسة من مركز آي تي سي التجاري في شنغهاي في وقت لاحق من عام 2027، واستمرار النمو التدريجي في المشاريع الأخرى.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
أكد رئيس مجلس الإدارة والمدير العام ريموند كووك أن الشركة حافظت على صمودها رغم البيئة غير المستقرة، قائلاً: "على الرغم من أن البيئة الاقتصادية العالمية ظلت متقلبة وغير مستقرة، واصلت المجموعة تحقيق النمو في أعمالها."
وفيما يخص توزيعات الأرباح وتخصيص رأس المال، أشار كووك إلى أن الشركة اتبعت منذ أمد بعيد نسبة توزيع تتراوح بين 40% و50% من ربحية السهم، مضيفاً: "مع ارتفاع الأرباح، ينبغي أن ندفع توزيعات أرباح أعلى إذا واصلنا سياسة التوزيع بنسبة 40%-50%." وأوضح أيضاً أنه لا توجد خطط لإصدار أسهم جديدة أو سندات قابلة للتحويل أو أوامر اكتتاب.
وقال نائب المدير العام فيكتور لوي إن دورة العقارات في هونغ كونغ لا تزال في مراحلها الأولى من التعافي، مؤكداً: "حين ننظر إلى تاريخ هونغ كونغ، نجد أن كل دورة عقارية تمتد لبضع سنوات، ونحن لا نزال في المرحلة الأولى جداً من التعافي."
وفيما يتعلق بغرب كولون، أوضح إريك تونغ أن الشركة تُنشئ مركزاً للإدارة مدعوماً بالذكاء الاصطناعي سيشرف على IGC وICC والمحفظة الأشمل، واصفاً غرب كولون بأنه بوابة فريدة نحو منطقة خليج الكبرى.
المخاطر والتحديات
- بطء الموافقات على المبيعات: أشارت الإدارة إلى أن توقيت الموافقات قد يؤثر على وتيرة الاعتراف بالإيرادات والمبيعات المتعاقد عليها.
- ضغط الهوامش: أكد المسؤولون أن هوامش التطوير التي تتجاوز 30% غير مرجحة في السوق الحالية بسبب التنافسية في أسعار الأراضي.
- التغييرات التنظيمية في البر الرئيسي: قد تُضغط القواعد الجديدة المتعلقة بما قبل البيع وإطلاق الأموال على القطاع الأوسع وتؤخر تحصيل النقد.
- تعافٍ غير متساوٍ في قطاع المكاتب: تتحسن ظروف الإيجار، لكن التعافي لا يزال متفاوتاً بين المناطق وأنواع المستأجرين.
- عدم اليقين الاقتصادي الكلي: قد تؤثر أسعار الفائدة الأمريكية وضوابط رأس المال والتقلبات الاقتصادية الأوسع على الطلب والمعنويات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول التسعير وأهداف المبيعات والهوامش وتخصيص رأس المال.
تركزت الأسئلة على السوق السكنية في هونغ كونغ، حيث أكدت الإدارة أن الأسعار وأحجام المعاملات ينبغي أن تظل مدعومةً بتدفق المواهب والطلب القوي على الإيجار ومحدودية العرض الجديد. وأوضح المسؤولون أنهم لا يتوقعون تخفيضات واسعة في الأسعار، وأبدوا ثقتهم في مشاريع كـ Kwun Tong بفضل موقعها وروابطها بشبكة المواصلات.
كما استجوب المحللون الإدارة بشأن الهدف الأدنى للمبيعات المتعاقد عليها في السنة المالية 2027، فأوضح فيكتور لوي أن الشركة تتبنى نهجاً محافظاً بسبب توقيت الموافقات لا بسبب ضعف الطلب.
وفيما يخص الهوامش، أكدت الإدارة أن الأعمال ستواصل تحقيق عوائد "جيدة ومعقولة"، لكن ليس الهوامش المرتفعة جداً التي شهدتها الدورات السابقة.
وجاءت ردود ريموند كووك على أسئلة تخصيص رأس المال حازمةً، إذ أكد التزام الشركة بسياسة التوزيع بنسبة 40% إلى 50% وعدم وجود خطط لإصدار أسهم أو أي شكل آخر من أشكال التخفيف.
وفي غرب كولون، استفسر المحللون عن عقود الإيجار في IGC وArtist Square Towers، فأوضحت الإدارة أن عمليات التأجير تسير بشكل جيد، مع التزام مستأجرين رئيسيين من القطاع المالي وإدارة الثروات بالفعل، ومن المتوقع تحقيق الإشغال الكامل بمرور الوقت. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن المرحلة الأولى من مركز IGC التجاري قاربت على اكتمال تأجيرها وستُفتتح بحلول نهاية عام 2026.
وتمحورت الأسئلة المتعلقة بالبر الرئيسي الصيني حول تأثير قواعد ما قبل البيع الجديدة، فأكد آدم كووك أن هذه التغييرات ستُلحق الضرر بالمطورين الأضعف لكنها ستصب في مصلحة العلامات التجارية القوية كسن هونغ كاي للعقارات، قائلاً: "التحول نحو الجودة سيصب في مصلحتنا."
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
