الذهب إلى 5,013 دولار للأوقية وفق هذه التوقعات
أعلنت مجموعة أورسيرو عن تراجع أرباح النصف الأول من العام، إذ أثقلت الضعف في أسواق الموز والأناناس على النتائج، في حين عوّضت الفئات ذات الهامش المرتفع جزءاً من الخسائر، وذلك رغم ارتفاع الإيرادات وتأكيد الشركة لتوقعاتها السنوية. وأفاد موزع الفاكهة الإيطالي بتحقيق مبيعات صافية بلغت 860.5 مليون يورو في النصف الأول من 2026، بارتفاع 1.8% على أساس سنوي، فيما انخفض الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل (EBITDA) بنسبة 5.8% إلى 45.6 مليون يورو، وتراجع صافي الربح المعدّل بنسبة 11% إلى 18.6 مليون يورو. وانخفض السهم بنسبة 4.8% ليصل إلى 16.28 دولار من 17.10 دولار، محققاً مستوى أدنى من منتصف نطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات في حين تراجعت الأرباح، مما يعكس ضغوطاً ناجمة عن مزيج المنتجات.
- نمت فئات الفاكهة ذات القيمة المضافة بنسبة 10% وساعدت في تعويض ضعف السلع الأساسية.
- أكدت الإدارة توقعاتها للعام الكامل رغم صعوبة ظروف السوق.
- ارتفع توجيه الإنفاق الرأسمالي مع توسع أورسيرو في إسبانيا واستثمارها في النمو.
- تتوسع الشركة في أسواق جديدة، بما فيها ليتشي مدغشقر والسوق الأمريكية عبر شركة Trucco.
أداء الشركة
كشف النصف الأول من العام عن شركة لا تزال تنمو، لكنها تعاني من ضغوط. ارتفعت المبيعات بشكل معتدل، مدعومةً بقطاعي التوزيع والشحن، غير أن الربحية تراجعت بسبب انخفاض الهوامش في فئات الفاكهة الأساسية. ووصفت الإدارة سوق الموز بأنها تمر بـ"عاصفة مثالية"، في ظل فائض المعروض في أوروبا، وتحولات تجارية مرتبطة بالنزاعات، وارتفاع درجات الحرارة الذي أضعف الاستهلاك.
أشارت الشركة إلى أنها تعمل منذ سنوات على إعادة التوازن بعيداً عن الموز والسلع الأساسية الأخرى، وهو ما أسهم في الحد من الأضرار. فبينما شهدت شركات المنافسة الأكثر تعرضاً للموز تراجعاً حاداً في الأرباح، أكدت أورسيرو أن نموذجها المتنوع أتاح لها الحفاظ على الربحية وتأكيد توقعاتها.
وبقي قطاع الفاكهة ذات القيمة المضافة الجزء الأقوى في الأعمال، إذ نما بنسبة 10% خلال النصف الأول وشمل الكيوي والتوت الأزرق والفاكهة الاستوائية. وأكدت الإدارة أن هذه الفئات باتت محورية في استراتيجية المجموعة.
المؤشرات المالية
- صافي المبيعات: 860.5 مليون يورو، بارتفاع 1.8% على أساس سنوي.
- الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل (EBITDA): 45.6 مليون يورو، بانخفاض 5.8% على أساس سنوي.
- الربح قبل الفوائد والضرائب المعدّل (EBIT): 26.5 مليون يورو.
- صافي الربح المعدّل: 18.6 مليون يورو، بانخفاض 11% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: تواصل الشركة مواجهة ضغوط على الهوامش، وقد أشار InvestingPro إلى ضعف هوامش الربح الإجمالي بوصفه تحدياً رئيسياً.
- صافي حقوق الملكية: 278.6 مليون يورو.
- صافي المركز المالي، باستثناء المعيار الدولي للتقارير المالية 16 (IFRS 16): 77.2 مليون يورو.
- صافي المركز المالي، شاملاً IFRS 16: 142.4 مليون يورو، مقارنة بـ 116.1 مليون يورو في نهاية عام 2025.
- توليد النقد: 26.5 مليون يورو خلال النصف الأول.
- الإفراج عن رأس المال العامل: 5 مليون يورو.
- التكاليف غير المتكررة: نحو 2.54 مليون يورو، تشمل نفقات الاستحواذ والتقاضي.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تتوفر توقعات لربحية السهم أو الإيرادات في البيانات المتاحة، مما يجعل المقارنة المباشرة بين النتائج الفعلية والتوقعات غير ممكنة. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى مستوى ربحية أضعف مما توحي به الإيرادات وحدها.
كان نمو المبيعات بنسبة 1.8% إيجابياً، لكن الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل تراجع بنسبة 5.8% وانخفض صافي الربح المعدّل بنسبة 11%، مما يعني أن الشركة نمّت إيراداتها في حين تآكلت هوامشها. وهذا عادةً ما يكون أقل إشجاعاً للمستثمرين من تجاوز توقعات الأرباح بشكل واضح.
وصفت الإدارة النتائج بأنها صامدة في ضوء ظروف السوق، مشيرةً إلى أن التراجع جاء أساساً من قطاع التوزيع، حيث أضعف فائض المعروض من الموز والأناناس الربحية. وبالمقارنة مع القطاع الأوسع لتوزيع الفاكهة، حيث تضررت الشركات الأكثر اعتماداً على الموز بشكل أشد، تبدو نتائج أورسيرو أكثر استقراراً من أن توصف بالضعيفة.
ردود فعل السوق
انخفض سهم أورسيرو بنسبة 4.8% ليصل إلى 16.28 دولار من 17.10 دولار. ويقع السهم حالياً بنحو 20% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 20.30 دولار، وبنحو 22% فوق أدنى مستوى له البالغ 13.32 دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ركزوا على ضعف الربحية وارتفاع خطط الإنفاق، بدلاً من نمو المبيعات أو التقدم الاستراتيجي. وقد يكون السوق يتفاعل أيضاً مع ارتفاع توجيهات الإنفاق الرأسمالي وتوقعات صافي المركز المالي الأعلى، وكلاهما يشير إلى تجميد مزيد من السيولة في مشاريع النمو والاستحواذات.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بتداول غير معتاد أمراً غير ممكن. ومع ذلك، تشير حركة الأسعار إلى قراءة حذرة للتقرير.
التوقعات والإرشادات
أكدت أورسيرو توقعاتها للعام الكامل 2026 لصافي المبيعات والربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل وصافي الربح المعدّل. ولم ترفع الإدارة توقعاتها، لكنها أعربت عن ثقتها في الشركة بفضل التحسن في مزيج المنتجات ذات القيمة المضافة وإطلاق مبادرات جديدة.
وجاءت أبرز التغييرات في خطط الاستثمار، إذ ارتفعت توجيهات الإنفاق الرأسمالي للعام الكامل إلى ما بين 19 مليون و20 مليون يورو، مقارنة بنطاق سابق بين 14 مليون و16 مليون يورو. وأوضحت الشركة أن الزيادة تعكس أعمال التوسع، بما فيها منصة توزيع جديدة في شمال إسبانيا.
كما رفعت أورسيرو توجيهاتها لصافي المركز المالي؛ فباستثناء IFRS 16، بات الهدف يتراوح بين 95 مليون و100 مليون يورو، مقارنة بنطاق سابق بين 37 مليون و42 مليون يورو. وشاملاً IFRS 16، يتراوح النطاق الجديد بين 160 مليون و165 مليون يورو.
استراتيجياً، تراهن الشركة على ثلاثة محركات للنمو:
- مواصلة التوسع في فئات الفاكهة ذات القيمة المضافة،
- حملة استيراد ليتشي مدغشقر، المتوقع انطلاقها قبل نهاية عام 2026،
- واستثمار Trucco الذي يمنح أورسيرو موطئ قدم في السوق الأمريكية.
كما أشارت الإدارة إلى أن تحوط الديون طويلة الأجل سيرتفع إلى 75% بحلول ديسمبر 2026 من 60% حالياً.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
أكد رئيس مجلس الإدارة باولو برودنزياتي أن الشركة تمكنت من تأكيد توقعاتها السنوية "في منتصف العام"، رغم ما وصفه بـ"العاصفة المثالية" في سوق الموز. وأضاف أن كثيراً من المنافسين الأكثر تعرضاً للموز يسجلون "نصف الأرباح أو أحياناً خسائر."
كما أبرز برودنزياتي إطلاق ليتشي مدغشقر بوصفه دليلاً على تقدم استراتيجية النمو العضوي لأورسيرو، قائلاً: "هذا العام أيضاً لدينا شيء جديد، مثل استيراد الليتشي من مدغشقر قبل نهاية العام."
من جهته، أكد المدير المالي ماتيو أن قوة الشركة تكمن في مزيج منتجاتها، قائلاً: "نمونا بنسبة 10% في المنتجات ذات القيمة المضافة، في حين تعاني السلع الأساسية كالموز وبلاتانو دي كاناريا والأناناس من ضغوط."
وفيما يخص Trucco، أشار ماتيو إلى أن الأعمال الأمريكية نمت "بشكل هائل" في السنوات الأخيرة وتحقق ربحية أعلى من متوسط المجموعة، مؤكداً رغبة أورسيرو في دعم شركة تمتلك "إمكانات أكبر للنمو العضوي" ومزيجاً أكثر صحة من المنتجات.
المخاطر والتحديات
- فائض المعروض من الموز والأناناس: تظل الأسواق الأوروبية تحت ضغط من الكميات المحولة من أمريكا الوسطى.
- تقلبات الطقس والمناخ: قد تؤثر ظروف ظاهرة النينيو على الإنتاج في أمريكا الوسطى في وقت لاحق من هذا العام.
- ضغوط الهوامش: يمكن للسلع الأساسية الضعيفة أن تُلغي المكاسب المحققة من الفاكهة ذات القيمة المرتفعة.
- ارتفاع احتياجات الاستثمار: ارتفعت توجيهات الإنفاق الرأسمالي، مما قد يُثقل التدفق النقدي ومستوى الرفع المالي.
- مخاطر الاندماج: لا تزال Trucco في مرحلة الاندماج، ويعتمد النمو المستقبلي على التنفيذ في السوق الأمريكية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة موضوعات رئيسية: استحواذ Trucco، وتوقعات الفاكهة الفاخرة، وأداء الشحن.
بشأن Trucco، أوضحت الإدارة أن الشركة حققت نمواً قوياً على مدى السنوات الثلاث إلى الأربع الماضية، وتتخصص في الكيوي والتوت الأزرق والكستناء والحمضيات، وتعمل من نيوجيرسي وتغطي حالياً نحو 54% إلى 55% من سكان الساحل الشرقي للولايات المتحدة. وأكدت أورسيرو رغبتها في مساعدة Trucco على التوسع غرباً مع مرور الوقت.
بشأن مزيج المنتجات، تساءل المحللون عما إذا كانت الفاكهة ذات القيمة المضافة قادرة على الاستمرار في تعويض ضعف الموز والأناناس. وأجابت الإدارة بأن هذا هو جوهر الاستراتيجية الآن، واصفةً السلع الأساسية بأنها قطاع "راكد"، في حين يُتوقع أن تدعم الفئات الفاخرة وحملة ليتشي مدغشقر الأرباح المستقبلية.
بشأن الشحن، أشارت الإدارة إلى أن الربع الثاني شهد أداءً قوياً بفضل معدلات التحميل المرتفعة، غير أنها لا تتوقع تكرار هذه القوة في النصف الثاني. كما أكدت أنه لن يكون هناك توقف للصيانة الجافة في 2026، مع تحديد الموعد التالي لعام 2029 أو 2030. ومع ذلك، أشارت الشركة إلى أن تكاليف استئجار السفن غير المتوقعة في وقت سابق من العام عوّضت جزئياً هذه الميزة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
