انهيار عملة LAPTOP الرقمية بنسبة 98% وخسائر فادحة
أعلنت شركة Cheetah Mobile عن نتائج متباينة للربع الثاني من عام 2026، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 9.9% على أساس سنوي لتبلغ 266.1 مليون يوان صيني، أي ما يعادل نحو 37 مليون دولار، في حين سجّلت الشركة خسارة في ربحية السهم بلغت 0.062 دولار. وتراجع سهم الشركة بنسبة 3.89% ليصل إلى 3.215 دولار في تداولات ما بعد إغلاق السوق، مقتربًا من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا. وأشارت الإدارة إلى أن النمو في البنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي والروبوتات يُعيد تشكيل نموذج الأعمال، غير أن الاستثمارات المتزايدة في هذه المجالات أسهمت في توسيع نطاق الخسائر.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات إلى 266.1 مليون يوان صيني، بزيادة 9.9% على أساس سنوي و2.7% مقارنةً بالربع الأول.
- سجّلت الشركة خسارة تشغيلية وفق معايير GAAP بلغت 73.6 مليون يوان صيني، وهي أوسع من خسارة الربع السابق ومن الفترة ذاتها من العام الماضي.
- ارتفعت إيرادات البنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي بنسبة 83% على أساس سنوي لتبلغ 59 مليون يوان صيني.
- زادت إيرادات الروبوتات والأعمال الأخرى بنسبة 72.5% على أساس سنوي لتصل إلى 54.5 مليون يوان صيني.
- حافظت خدمات الإنترنت على ربحيتها على أساس معدّل، مع تحسّن هامش الربح إلى 19.4%.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لشركة Cheetah Mobile عن شركة في مرحلة تحوّل. إذ تتجه الشركة ومقرها بكين بعيدًا عن خدمات الإعلانات التقليدية نحو البنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، والروبوتات، وخدمات الإنترنت ذات القيمة المضافة.
يتجلى هذا التحوّل بوضوح في مزيج الإيرادات. إذ شكّلت البنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي مع الروبوتات والأعمال الأخرى ما نسبته 43% من إجمالي الإيرادات في الربع، مقارنةً بـ 38% في الربع الأول و22% قبل عام. وأشارت الإدارة إلى أن ذلك يعكس تحوّلًا أشمل في نموذج أعمال الشركة.
في الوقت ذاته، ظلّ قطاع الإعلانات التقليدي تحت ضغط متواصل. إذ تراجعت خدمات وكالات الإعلانات بنسبة 70% على أساس سنوي لتبلغ 22 مليون يوان صيني، فيما انخفضت إيرادات الإعلانات الإلكترونية في قطاع خدمات الإنترنت بنسبة 53.5% مقارنةً بالعام الماضي. وقد أثقل تراجع هذه المجالات على المزيج الإجمالي، حتى في ظل تسارع وتيرة الأعمال الجديدة.
وعلى الرغم من تحديات التحوّل، تكشف بيانات InvestingPro أن الشركة تحافظ على هوامش ربح إجمالية مرتفعة تبلغ 70.5%، وتمتلك سيولة نقدية تفوق ديونها في ميزانيتها العمومية، وهما اثنتان من أصل 12 نصيحة استثمارية متاحة للمشتركين. كما يشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى أن السهم قد يكون مُقيَّمًا بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدنيًا في التقييم.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 266.1 مليون يوان صيني، بارتفاع 9.9% على أساس سنوي و2.7% على أساس ربع سنوي.
- ربحية السهم: خسارة بلغت 0.062 دولار.
- الخسارة التشغيلية وفق معايير GAAP: 73.6 مليون يوان صيني، مقارنةً بـ 28.3 مليون يوان صيني في الربع الأول من 2026 و11.1 مليون يوان صيني في الربع الثاني من 2025.
- الخسارة التشغيلية وفق معايير Non-GAAP: 25.6 مليون يوان صيني، مقارنةً بـ 22.5 مليون يوان صيني في الربع الأول من 2026 وخسارة بلغت 2.1 مليون يوان صيني في الربع الثاني من 2025.
- النقد والنقد المعادل: 1,271 مليون يوان صيني كما في 30/06/2026.
- إيرادات البنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي: 59 مليون يوان صيني، بارتفاع 83% على أساس سنوي و26% على أساس ربع سنوي.
- إيرادات الروبوتات والأعمال الأخرى: 54.5 مليون يوان صيني، بارتفاع 72.5% على أساس سنوي و6.4% على أساس ربع سنوي.
- إيرادات خدمات الإنترنت: 130.5 مليون يوان صيني، بانخفاض 17.3% على أساس سنوي و3.4% على أساس ربع سنوي.
- الربح التشغيلي المعدّل لخدمات الإنترنت: 25.4 مليون يوان صيني، بارتفاع 14.2% على أساس سنوي و67.2% على أساس ربع سنوي.
- هامش الربح التشغيلي المعدّل لخدمات الإنترنت: 19.4%، مقارنةً بـ 14.1% قبل عام و11.3% في الربع الأول.
النتائج مقابل التوقعات
بلغت خسارة ربحية السهم المُعلنة 0.062 دولار، في غياب أي تقديرات توافقية للمقارنة. وجاءت الإيرادات عند 266.1 مليون يوان صيني، دون توافر أي توقعات للإيرادات للمقارنة بها.
في غياب توقعات منشورة، لا يمكن وصف نتائج الربع بأنها تجاوزت التوقعات أو جاءت دونها بالمعنى المعتاد. ومع ذلك، تشير النتائج إلى نمط مألوف لشركة Cheetah Mobile: حيث يحافظ نمو الإيرادات على زخمه، لكن الربحية تظل تحت ضغط في ظل استثمار الشركة في أعمال جديدة.
كما يكتسب حجم الخسارة أهمية بالغة. إذ اتسعت الخسارة التشغيلية وفق معايير GAAP بشكل ملحوظ مقارنةً بالربع السابق والفترة ذاتها من العام الماضي، مما يشير إلى أن مبادرات النمو الجديدة لا تزال تستنزف رأس مال ضخمًا.
ردود فعل السوق
تراجع سهم Cheetah Mobile بنسبة 3.89% ليصل إلى 3.215 دولار من إغلاق سابق عند 3.345 دولار. وجاء هذا التراجع في أعقاب الإعلان عن النتائج، ليستقر السهم على بُعد نحو 4.7% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا البالغة 2.65 دولار، لكنه لا يزال أدنى بنحو 66% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا البالغة 9.44 دولار. وبلغت القيمة السوقية للشركة حاليًا 103.82 مليون دولار، مع معامل بيتا عند 1.87 يعكس تذبذبًا عاليًا في السهم. وبلغ نمو الإيرادات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 31.4%، وفقًا لبيانات InvestingPro.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين ركّزوا على اتساع الخسائر أكثر من اهتمامهم بالنمو القوي في قطاع البنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي. كما يعكس انخفاض سعر السهم المطلق وبُعده عن أعلى مستوياته السنوية استمرار الحذر إزاء قصة التحوّل التي تخوضها الشركة.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل من غير الممكن تحديد ما إذا كان هذا التحرك قد اقترن بنشاط غير اعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
أكدت الإدارة أن البنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي تمثّل محركًا رئيسيًا للنمو. وللعام الكامل 2026، تتوقع الشركة أن يتجاوز إجمالي الفواتير في هذا القطاع 2,000 مليون يوان صيني، وأن تتجاوز الإيرادات 200 مليون يوان صيني.
كما أشارت الشركة إلى توقعها استمرار نمو الإيرادات باستثناء خدمات وكالات الإعلانات، سواء على أساس سنوي أو ربع سنوي. ووصفت الإدارة سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأنه لا يزال في مراحله الأولى، مشيرةً إلى توسّع الطلب مع تبنّي الشركات الصينية لأدوات الذكاء الاصطناعي وتوسيع نشاطها خارج الحدود.
في مجال الروبوتات، تروّج الشركة لمنتجات التنقل الذكي، بما فيها خط كراسي متحركة ذكية تم إطلاقه حديثًا. وأفادت الإدارة بأن الشحنات بدأت في الربع الثاني عبر شركاء في أوروبا والصين. ولم تحدد الشركة جدولًا زمنيًا لتحقيق الربحية في قطاع الروبوتات، لكنها أعربت عن توقعها بزيادة الشحنات وتوسيع قاعدة العملاء وتكرار الأعمال مع مرور الوقت.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال فو شنغ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، إن الأعمال الجديدة للشركة باتت تكتسب أهمية متزايدة. وأضاف: "تنمو أعمالنا الجديدة في مجال الذكاء الاصطناعي بسرعة وتمثّل حصة أكبر بكثير من الشركة"، مشيرًا إلى أن خدمات الإنترنت "لا تزال مربحة وتزداد كفاءةً".
كما أبرز دور الشركة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، قائلًا: "نعمل بوصفنا حلقة وصل بين كبرى منصات الحوسبة السحابية العالمية وأنظمة الذكاء الاصطناعي من جهة، والشركات الساعية إلى التوسع خارج حدودها من جهة أخرى". وأضاف أن Cheetah Mobile لا تسعى إلى الدخول في السباق المُكلف لبناء نماذج الذكاء الاصطناعي الأساسية.
وفيما يخص الروبوتات، أكد شنغ أن نهج الشركة يتسم بالانضباط وكفاءة رأس المال، مشيرًا إلى أن منتج التنقل الذكي انتقل من بداية المشروع إلى الإنتاج الضخم في أقل من عام ونصف، باستثمار بلغ عشرات الملايين من اليوان الصيني. وقال: "طالما واصلنا المضي قُدمًا، فإن تحقيق الأرباح مسألة وقت لا أكثر".
وأشار توماس رن، المدير المالي، إلى أن قطاع خدمات الإنترنت يمثّل مصدر استقرار للشركة، مُنوّهًا بتحسّن هامش الربح التشغيلي المعدّل للقطاع إلى 19.4% في الربع، مما يعكس التركيز على الكفاءة وجودة الإيرادات.
المخاطر والتحديات
- ضغط الإعلانات التقليدية: تراجعت خدمات وكالات الإعلانات بشكل حاد، مما يكشف عن هشاشة مصادر الإيرادات القديمة.
- اتساع الخسائر: يشير ارتفاع الخسارة التشغيلية إلى أن استثمارات النمو لا تزال مُكلفة.
- مخاطر تسويق الروبوتات: لا تزال منتجات التنقل الذكي وغيرها من منتجات الروبوتات في مراحلها الأولى من الطرح، وقد يستغرق توسيع نطاقها وقتًا.
- الضغط التنافسي: تواجه الشركة منافسة في قطاعي الخدمات السحابية والروبوتات من لاعبين أكبر حجمًا وأكثر رسوخًا.
- مخاطر التنفيذ: تراهن الإدارة على تحوّل في مزيج الأعمال، لكن جني ثماره يتوقف على استدامة الطلب ونجاح تسليم المنتجات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: التنقل الذكي، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والفجوة في تقييم الشركة.
وتناول أحد الأسئلة كيفية تطوير الشركة لمنتجات التنقل الذكي في ظل تغيّر الطلب. فأجاب شنغ بأن الشركة تنظر إلى الكراسي المتحركة الذكية باعتبارها روبوتات متنقلة، وتبني هذا القطاع من خلال شراكات مع شركات تصنيع راسخة في أوروبا والصين.
وتطرّق سؤال آخر إلى الموقع التنافسي للشركة في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأوضحت الإدارة أن مزاياها تشمل علاقات متينة مع كبار مزودي الخدمات السحابية كـ Amazon وGoogle وOracle Financial Software، إلى جانب عروض خدمات أشمل تتجاوز مجرد إعادة بيع واجهات برمجة التطبيقات (API).
وأثار سؤال ثالث موضوع القيمة السوقية للشركة مقارنةً بصافي أصولها. فأجاب المدير المالي توماس رن بأن الإدارة منفتحة على خيارات الاستثمار الاستراتيجي وفصل الأعمال وسائر خيارات أسواق رأس المال، مؤكدًا في الوقت ذاته أن التركيز الفوري ينصبّ على تنمية الأعمال الجوهرية وتحسين مستوى الإفصاح.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
