كورن فيري في مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك للتكنولوجيا 2026: توسع النمو

الجمعة، 11/09/2026 — استخدمت شركة كورن فيري (KFY) مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك Communacopia للتكنولوجيا 2026 لاستعراض نموذج أعمال يتسع نطاقه تدريجياً، ويصبح أقل تأثراً بالدورات الاقتصادية وأكثر ارتباطاً بالعمل المتكرر مع العملاء. وأفاد المسؤولون بأن الشركة تستفيد من نمو أقوى في الرسوم وتراكم أوامر عمل أكبر، غير أنهم أقروا في الوقت ذاته بتخفيف ربحية السهم على المدى القريب وتحدي دمج صفقة الاستحواذ على AMS البالغة قيمتها 650,000,000 دولار.

كانت رسالة المدير المالي بوب واضحة: لقد تجاوزت كورن فيري نموذج البحث التنفيذي التقليدي بمراحل. وتسعى الشركة الآن إلى دمج خدمات البحث والاستشارات والأدوات الرقمية وخدمات القوى العاملة المؤقتة في منصة موحدة للمواهب، إذ من المتوقع أن تُضاعف صفقة AMS تقريباً حجم القوى العاملة وتوسع نطاق الشركة ليشمل 120 دولة.

أبرز النقاط

• أعلنت كورن فيري أن مزيج أعمالها قد تحول نحو عقود أطول أمداً وإيرادات أكثر استدامة، مدعوماً بستة أرباع متتالية من النمو الإيجابي في إيرادات الرسوم.
• يُضيف استحواذ AMS تراكم أوامر بقيمة 1,500,000,000 دولار إلى تراكم كورن فيري البالغ 1,900,000,000 دولار، ليبلغ إجمالي الأعمال الملتزم بها نحو 3,500,000,000 دولار.
• تتوقع الإدارة أن ترفع AMS الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بمقدار 40,000,000 دولار، من 100,000,000 دولار إلى 140,000,000 دولار، في غضون عام واحد، بشكل رئيسي من خلال التآزر في التكاليف.
• ستتأثر ربحية السهم على المدى القريب بسبب إصدار الأسهم والإطفاء، لكن الإدارة تتوقع أن تتحول الصفقة إلى مُعززة للربحية بنهاية العام الأول.
• أشارت القيادة إلى أن الذكاء الاصطناعي، وتقاعد جيل "بيك 65"، وسوق البحث المهني الواسع، ينبغي أن تدعم النمو عبر المنصة.

النتائج المالية والميزانية العمومية

أفادت كورن فيري بأن هامش EBITDA للربع الأول من السنة المالية بلغ 17%، وهو ما يتوافق مع النطاق المستهدف على المدى المتوسط والبعيد الذي يتراوح بين 16% و18%. وقال المسؤولون إن ثمة مجالاً للتحسن إذا سارت عملية دمج AMS على ما يرام وتحسّن الأداء الرقمي بشكل أكبر.

• هامش EBITDA للربع الأول: 17%
• الهدف المستهدف لهامش EBITDA على المدى المتوسط والبعيد: 16% إلى 18%
• تراكم أوامر كورن فيري في نهاية الربع الأول: 1,900,000,000 دولار
• تراكم أوامر AMS: 1,500,000,000 دولار
• إجمالي تراكم الأوامر بعد الاستحواذ: نحو 3,500,000,000 دولار
• ستة أرباع متتالية من النمو الإيجابي في إيرادات الرسوم

أوضحت الشركة أن النمو الأخير قادته أعمال اكتساب المواهب، بما فيها البحث التنفيذي والبحث المهني وخدمات RPO والخدمات المؤقتة. وأشار المسؤولون إلى أن هذه المجالات أسهمت في تقليص اعتماد الشركة على المعاملات قصيرة الأجل.

على صعيد الميزانية العمومية، أعلنت كورن فيري أن إجمالي ديونها يتجاوز قليلاً 1,000,000,000 دولار، مع نسبة رافعة مالية إجمالية تبلغ نحو 1.70 مرة. واستخدمت الشركة ما بين 580,000,000 دولار و600,000,000 دولار من عائدات خط الائتمان الدوار، إضافة إلى نحو 300,000,000 دولار نقداً لتمويل صفقة AMS.

• إجمالي الديون: يتجاوز قليلاً 1,000,000,000 دولار
• الرافعة المالية الإجمالية: نحو 1.70 مرة
• عائدات خط الائتمان الدوار المستخدمة لتمويل AMS: نحو 580,000,000 دولار إلى 600,000,000 دولار
• النقد المستخدم في الصفقة: نحو 300,000,000 دولار
• التدفق النقدي الحر المتوقع توافره بنهاية العام: 50,000,000 دولار إلى 60,000,000 دولار على الأقل

أوضحت الإدارة أن سداد الديون سيكون الأولوية الأولى لاستخدام النقد، وإن كانت الشركة تحرص على الإبقاء على قدر من المرونة لإعادة شراء الأسهم في حال انخفضت حدة أو لتنفيذ عمليات استحواذ أصغر مستقبلاً.

استحواذ AMS والتكامل

تُمثل صفقة AMS الحدث الاستراتيجي الأبرز لكورن فيري هذا العام. ووصفت الشركة AMS بأنها مزود لحلول القوى العاملة المؤقتة بإيرادات سنوية تبلغ 650,000,000 دولار ونحو 8,000 موظف. وبما أن كورن فيري تضم نحو 9,000 موظف، فإن الكيان المدمج سيضم ما يقارب 17,000 موظف.

أفاد المسؤولون بأن AMS تجلب معها تراكماً قوياً في الأوامر وحضوراً عالمياً ومجموعة من الخدمات التي تتكامل مع استراتيجية كورن فيري الأشمل في مجال المواهب. وأشارت الشركة إلى أن AMS عملت في ظل ملكية صناديق الأسهم الخاصة، وكان آخرها صندوق OMERS، وهي الآن في وضع مناسب لمرحلة نمو جديدة.

• الإيرادات السنوية لـ AMS: 650,000,000 دولار
• EBITDA الحالي لـ AMS: 100,000,000 دولار
• EBITDA المتوقع لـ AMS خلال عام: 140,000,000 دولار
• عدد موظفي AMS: نحو 8,000
• عدد موظفي كورن فيري: نحو 9,000
• إجمالي عدد الموظفين بعد الدمج: نحو 17,000
• النطاق الجغرافي بعد الصفقة: 120 دولة

قال بوب إن الصفقة تهدف إلى إبعاد كورن فيري عن نموذج الأعمال الدوري المرتبط بالمعاملات، والتحول نحو نموذج يتسم بمزيد من الاستدامة والمرونة في الإيرادات. وأضاف أن الشركة باتت قادرة على "تلبية كل احتياجات العملاء في مجال المواهب"، لا مجرد شغل وظيفة شاغرة.

أوضحت الإدارة أن الزيادة المتوقعة البالغة 40,000,000 دولار في EBITDA لـ AMS ستأتي بالكامل من التآزر، إذ ستتحقق معظم المكاسب الأولية من خفض التكاليف لا من نمو الإيرادات. ومن المتوقع أن تأتي هذه الوفورات من إلغاء النفقات الإدارية والعمومية والتكاليف المرتبطة بصناديق الأسهم الخاصة.

• الزيادة المتوقعة في EBITDA من تآزر AMS: 40,000,000 دولار
• المصدر الرئيسي للمكاسب على المدى القريب: التآزر في التكاليف
• المصدر الرئيسي للمكاسب على المدى البعيد: التآزر في الإيرادات
• الهدف المستهدف لترحيل الأنظمة: 01/05 من العام المقبل
• محور التكامل: نقل AMS إلى أنظمة كورن فيري

أشارت الإدارة إلى أن AMS تمتلك أيضاً مراكز قدرات عالمية في مدينة بونه الهندية والفلبين ومونتيري بالمكسيك، مما سيُسهم في تقديم الخدمات بتكلفة أقل. وأكدت الشركة أن خطة التكامل جاهزة بالفعل والفريق المعني قوي.

ربحية السهم وتخصيص رأس المال

أعلنت كورن فيري أن صفقة AMS ستُخفف ربحية السهم على المدى القريب بسبب الأسهم الجديدة الصادرة وارتفاع إطفاء علاقات العملاء فوق المتوقع. وأفادت الإدارة بأن علاقات العملاء يجري تقييمها بنسبة 33% من سعر الشراء، وهو ما يتجاوز المعيار التاريخي للشركة البالغ 15%.

• الأسهم الصادرة للصفقة: 55,000,000 سهم
• تقييم علاقات العملاء: 33% من سعر الشراء
• المعيار التاريخي لهذا البند: 15%
• صافي الدخل المعدّل ضريبياً الناتج عن نمو EBITDA بمقدار 40,000,000 دولار: نحو 29,000,000 دولار
• خلق القيمة لكل سهم: 0.52 دولار إلى 0.53 دولار، بافتراض عدم سداد الديون أو إعادة الشراء

أكدت الإدارة أن الصفقة ينبغي أن تتحول إلى معززة لربحية السهم بنهاية العام الأول من إتمامها. وبالنسبة للربع الحالي، أرشدت كورن فيري إلى ربحية سهم تبلغ 1.35 دولار، مقارنة بـ 1.43 دولار سابقاً.

أوضحت الشركة أنها ستُعطي الأولوية لتخفيض الديون من التدفق النقدي الحر، غير أنها أعادت شراء أسهم في الماضي، بما في ذلك 100,000,000 دولار قبل عامين و115,000,000 دولار في العام السابق. وأشارت الإدارة إلى أن عمليات إعادة شراء الأسهم المستقبلية ستعتمد على الأرجح على حدوث اضطراب حاد في السوق.

التحديثات التشغيلية ومزيج الأعمال

أعلنت كورن فيري أنها أعادت هيكلة أعمالها وفق نماذج تشغيلية إقليمية في الأمريكتين ومنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC). وأفادت الشركة بأن هذا التحول جعل الأعمال أكثر تمحوراً حول العملاء وعزز التعاون بين مختلف الحلول.

• النموذج الإقليمي: الأمريكتان وEMEA وAPAC
• معدل الإحالات التجارية في مايو من العام الماضي: 25%
• معدل الإحالات التجارية في نهاية الربع الأول: 29.50%
• الهدف المستهدف للإحالات على المدى البعيد: 35% على الأقل

أوضحت الإدارة أن غاري يقود نشاط الذهاب إلى السوق من خلال اجتماعات قيادية نصف أسبوعية تستعرض الأعمال الجديدة المُكتسبة وأبرز حسابات Marquee وDiamond. وقال بوب إنه يشرف على الجانب التشغيلي، بما في ذلك تخصيص الموارد عبر المناطق ومجموعات الحلول.

أشارت الشركة إلى أن حسابات Marquee وDiamond باتت تمثل 40% من إجمالي إيرادات الرسوم الموحدة، ارتفاعاً من مستويات أوائل الثلاثينيات تاريخياً، وهي تنمو بمعدل أسرع من الشركة ككل بـ 300 إلى 400 نقطة أساس. وأشارت الإدارة إلى أن ضم كبار عملاء AMS إلى هذا البرنامج قد يجعله أكبر حجماً.

اتجاهات خطوط الأعمال

أكدت كورن فيري أن أعمال اكتساب المواهب لديها لا تزال قوية. ويواصل البحث التنفيذي الاستفادة من ظاهرة "بيك 65"، وهي موجة تقاعد جيل طفرة المواليد، فضلاً عن التغيير في منصب المدير المالي. وأشارت الإدارة إلى أن السوق لا يزال واسعاً، إذ تُقدَّر قيمة سوق البحث التنفيذي بما بين 5,000,000,000 دولار و10,000,000,000 دولار، في حين تُحقق كورن فيري إيرادات تبلغ نحو 1,000,000,000 دولار في هذا المجال.

وُصف البحث المهني بأنه فرصة كبيرة. وأفادت الإدارة بأن حجم السوق يبلغ نحو 25,000,000,000 دولار، في حين لا تتجاوز إيرادات كورن فيري في هذا القطاع نحو 250,000,000 دولار، مما يُتيح مجالاً واسعاً للتوسع.

• حجم سوق البحث التنفيذي: 5,000,000,000 دولار إلى 10,000,000,000 دولار
• إيرادات كورن فيري من البحث التنفيذي: نحو 1,000,000,000 دولار
• حجم سوق البحث المهني: 25,000,000,000 دولار
• إيرادات كورن فيري من البحث المهني: نحو 250,000,000 دولار
• RPO: عاد إلى نمو إيرادات الرسوم بأرقام ثلاثية
• الخدمات المؤقتة: في طور التعافي بعد 36 شهراً من الانخفاض

أوضحت الإدارة أن هامش EBITDA لأعمال الخدمات المؤقتة تحسّن من 6% إلى 7% عند الاستحواذ إلى نحو 15% حالياً. كما تشهد أعمال RPO عودة الأحجام ضمن العقود القائمة، في حين تُشير الفوز بعملاء جدد إلى أن الخدمة تلقى صدى إيجابياً لدى العملاء.

في المقابل، لا تزال أعمال حلول المواهب والتنظيم تواجه دورة مبيعات أطول بسبب ارتفاع مستوى تعقيد متطلبات العملاء وحالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي. وأفادت كورن فيري باستبدال مندوبي المبيعات المؤسسيين ضعيفي الأداء في الأعمال الرقمية، وتتوقع أن يصل الموظفون الجدد إلى مستوى أدائهم الكامل بنهاية السنة المالية.

• هامش EBITDA للخدمات المؤقتة عند الاستحواذ: 6% إلى 7%
• هامش EBITDA للخدمات المؤقتة حالياً: نحو 15%
• هوامش EBITDA للأعمال الرقمية وحلول المواهب والتنظيم: 30% إلى 31%
• الهدف المستهدف لحلول المواهب والتنظيم: نمو بأرقام مزدوجة على المدى البعيد

منصة Talent Suite والرقمنة والذكاء الاصطناعي

أفادت كورن فيري بأن منصة Talent Suite يجري تموضعها بوصفها طبقة تمكينية للشركة بأسرها، لا منتجاً برمجياً مستقلاً. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تُحوّل رسالتها من البرمجيات إلى "استخبارات المواهب".

تجمع المنصة بين التقييمات وبيانات الرواتب ومحتوى التطوير وغيرها من الأصول الخاصة. وأوضحت الإدارة أنها تعمل أيضاً على تطوير قدرات الذكاء الاصطناعي لاستخلاص رؤى فريدة من تلك المجموعات من البيانات.

• دور Talent Suite: منصة تمكينية على مستوى الشركة
• تحول التموضع: من البرمجيات إلى استخبارات المواهب
• الأصول الجوهرية: التقييمات وبيانات الرواتب ومحتوى التطوير
• هدف الذكاء الاصطناعي: استخلاص رؤى فريدة من البيانات الخاصة
• مشكلات الاستقرار: أفادت الإدارة بأنها جرى حلها

قال بوب إن الاستشارات والأعمال الرقمية ينبغي أن تكون مترابطة بإحكام. وأضاف: "هذان النشاطان ينتميان حقاً إلى بعضهما. في الواقع، أقول للجميع إنه لا ينبغي أن تكون هناك مشاركة استشارية لا تشمل الجانب الرقمي، ولا ينبغي أن يكون هناك جانب رقمي لا يشمل الاستشارات."

أشارت الشركة أيضاً إلى أن الذكاء الاصطناعي يُغير سوق العمل بطريقة قد تُعزز الطلب على خدماتها. وأفادت الإدارة بأن النقاش انتقل من استبدال الوظائف إلى الكفاءة والاحتياجات المهارية الجديدة.

• النظرة إلى الذكاء الاصطناعي: أداة لتعزيز الكفاءة، لا مجرد تهديد بالاستبدال
• التأثير المتوقع على الوظائف: على المهام ضمن الوظائف، لا على الأدوار بأكملها
• الأدوار الجديدة: أفادت الإدارة بأن الذكاء الاصطناعي يُفرز وظائف ذات احتياجات مهارية مختلفة
• البحث المهني: محمي نسبياً من مخاوف الذكاء الاصطناعي لتركيزه على التوظيف في المستويات الأعلى

الأداء الإقليمي والتوقعات

على الصعيد الجغرافي، أفادت كورن فيري بأن أوروبا سجلت نمواً بين 4% و5% خلال الربع، وهو ما وصفته الإدارة بأنه منخفض لكن مستقر. وواصلت الأمريكتان أداءها الجيد، في حين تأثرت منطقة آسيا والمحيط الهادئ بالصراع في الشرق الأوسط ومخاوف الشحن في مضيق هرمز.

• نمو أوروبا في الربع الأول: 4% إلى 5%
• الأمريكتان: أداء جيد
• آسيا والمحيط الهادئ: مستقرة دون نمو حاد
• ضغوط آسيا والمحيط الهادئ: الصراع في الشرق الأوسط ومخاوف الشحن في مضيق هرمز

أعربت الإدارة عن توقعها باستقرار البيئة الاقتصادية الكلية، مما سيُسهم في دفع حلول المواهب والتنظيم نحو نمو بأرقام مزدوجة. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن كبار عملائها ينمون بوتيرة أسرع من بقية الأعمال، مما يدعم التوقعات المستقبلية.

التوقعات المستقبلية

أعلنت كورن فيري أنها لا تتوقع إجراء عملية استحواذ بحجم AMS خلال العام المقبل. وبدلاً من ذلك، تعتزم الشركة التركيز على دمج AMS ثم السعي لإتمام صفقات استحواذ أصغر تتراوح قيمتها بين 100,000,000 دولار و200,000,000 دولار.

• لا صفقة بحجم AMS متوقعة في العام المقبل
• محور عمليات الاندماج والاستحواذ المستقبلية: صفقات تكميلية بين 100,000,000 دولار و200,000,000 دولار
• الأولوية بعد AMS: التكامل وتخفيض الديون
• المكاسب المحتملة: تآزر أقوى وتنفيذ رقمي أفضل

أشارت الإدارة إلى أن عدة اتجاهات هيكلية تدعم الأعمال، من بينها تقاعدات جيل "بيك 65"، وخلق الوظائف المدفوع بالذكاء الاصطناعي، والسوق الكبيرة غير المستغلة في البحث الم

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا