عاجل: الدولار يرتفع فوق 56 جنيه مصري.. وهبوط 15% منذ بداية العام
أعلنت شركة Anpario plc أن إيراداتها في النصف الأول من عام 2026 ارتفعت بنسبة 7% لتبلغ 24.3 مليون جنيه إسترليني، فيما ترتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (EBITDA) بنسبة 22%، وترتفع ربحية السهم المعدّلة للتخفيف بنسبة 30%. ورغم ذلك، تراجعت أسهم الشركة بحدة بعد أن وصفت الشركة أداء يوليو وأغسطس بأنه أضعف من المتوقع، إذ انخفض السهم بنسبة 13.3% في التداولات قبل السوق ليصل إلى 472.50 دولار من 545.00 دولار. وتداول السهم لاحقاً عند مستوى 460.00 دولار، قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 391.11 دولار و580.00 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 7% لتبلغ 24.3 مليون جنيه إسترليني، بما يتوافق مع هدف الشركة طويل الأمد المتمثل في نمو بأرقام أحادية مرتفعة.
- ترتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 22%، وترتفع ربحية السهم المعدّلة للتخفيف بنسبة 30%، مما يعكس نمواً في الأرباح أقوى من نمو المبيعات.
- شكّلت العلامات التجارية المتميزة، بما فيها Orego-Stim وpHorce وOptomega وMascuV ومنتجات Bio-Vet، نسبة 80% من المبيعات ونمت بنسبة 17%.
- كانت منطقة IMEA (الهند والشرق الأوسط وأفريقيا) الأقوى أداءً، إذ ترتفع إيراداتها بنسبة 56%، في حين تراجعت آسيا بنسبة 9% وانخفضت أوروبا بنسبة 2%.
- أشارت الإدارة إلى أن يوليو وأغسطس كانا أضعف من المتوقع، غير أن سبتمبر شهد تحسناً.
- حافظت الشركة على هدف هامش الربح الإجمالي البالغ 50% رغم ضغوط الطاقة والخدمات اللوجستية.
أداء الشركة
أظهرت نتائج النصف الأول لشركة Anpario أن الأعمال لا تزال في مسار النمو، لكن بوتيرة أبطأ مقارنةً ببعض الفترات السابقة. فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 7% في النصف الأول من 2026، وهو تراجع عن معدلات النمو الأقوى التي حققتها الشركة في السنوات الأخيرة. وأكدت الإدارة أن الشركة تواصل استهداف نمو بأرقام أحادية مرتفعة على المدى البعيد.
أما الاتجاه الأكثر أهمية للمستثمرين فكان الربحية. إذ حافظ هامش الربح الإجمالي على مستوى 50% تقريباً، وترتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 22%، وترتفع ربحية السهم المعدّلة للتخفيف بنسبة 30%. ويشير ذلك إلى أن الشركة لا تزال تحوّل الإيرادات إلى أرباح بكفاءة، حتى في ظل ارتفاع تكاليف الطاقة ورسوم الخدمات اللوجستية وبعض الاضطرابات الإقليمية.
كما ظل مزيج الأعمال مواتياً. وأشارت الشركة إلى أن علاماتها التجارية الرائدة ومنتجات Bio-Vet شكّلت 80% من المبيعات ونمت بنسبة 17%. وهذه هي المنتجات المتميزة للشركة، التي تتميز عادةً بهوامش أعلى وقدرة تسعيرية أقوى.
وجاء الأداء الإقليمي متبايناً. فقد حققت منطقة IMEA، التي تشمل الهند والشرق الأوسط وأفريقيا، أقوى نمو بنسبة 56%. وترتفع إيرادات الأمريكتين بنسبة 7% بدعم من إعادة الهيكلة عقب الاستحواذ على Bio-Vet. في المقابل، تراجعت أوروبا بنسبة 2%، وانخفضت آسيا بنسبة 9% بسبب ضعف مبيعات رابطات السموم. وباستثناء رابطات السموم، كانت آسيا ستنمو بنسبة 7%.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 24.3 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 7% على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: ترتفع بنسبة 22% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المعدّلة للتخفيف: ترتفع بنسبة 30% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: نحو 50%، مستقر تقريباً مقارنةً بنهاية العام الماضي.
- التدفق النقدي التشغيلي قبل التغيرات في رأس المال العامل: 4.5 مليون جنيه إسترليني.
- امتصاص رأس المال العامل: 3.1 مليون جنيه إسترليني، ويعود في معظمه إلى عوامل توقيت.
- النفقات الرأسمالية: 0.40 مليون جنيه إسترليني.
- النقد في نهاية الفترة: 11 مليون جنيه إسترليني.
- إعادة شراء الأسهم: 2.1 مليون جنيه إسترليني تم تنفيذها ضمن برنامج بقيمة 3 مليون جنيه إسترليني.
- توزيعات الأرباح: ترتفع بنسبة 6% لتبلغ 3.80 بنس.
- عائد توزيعات الأرباح: 2.87%، وقد رفعت الشركة توزيعاتها لمدة 8 سنوات متتالية وفقاً لبيانات InvestingPro.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت الشركة عن ربحية سهم بلغت 0.2077 دولار وإيرادات بلغت 24.3 مليون دولار، غير أنه لم يُقدَّم أي توقع إجماعي لأي من المقياسين. وهذا يعني أن إجراء حساب رسمي للتفوق أو الإخفاق مقارنةً بالتوقعات غير ممكن استناداً إلى الأرقام المتاحة.
ومع ذلك، كانت الرسالة الجوهرية للنتائج إيجابية على صعيد الربحية. فنمو الإيرادات بنسبة 7% كان ثابتاً، في حين يشير نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 22% ونمو ربحية السهم بنسبة 30% إلى تحسّن في الهوامش والرافعة التشغيلية. وبهذا المعنى، بدت النتائج أقوى من حيث جودة الأرباح مقارنةً بالتسارع في الإيرادات.
كما أشارت الشركة إلى أن المحللين خفّضوا توقعاتهم للإيرادات لعامَي 2026 و2027، في حين لم تتغير توقعات الربحية. ويشير ذلك إلى أن المستثمرين يولون اهتماماً أقل بأرقام النصف الأول المُعلنة، وأكثر بالتوقعات الأضعف للمبيعات على المدى القريب.
ردود فعل السوق
جاءت ردود فعل السوق سلبية. فقبل الإعلان عن النتائج، كان سعر السهم عند 545.00 دولار. وفي التداولات قبل السوق عقب إعلان النتائج، انخفض بنسبة 13.3% ليصل إلى 472.50 دولار، أي بتراجع قدره 72.50 دولار. وبلغ آخر سعر مباشر 460.00 دولار، أي بانخفاض 15.6% عن مستوى ما قبل الإعلان عن الأرباح.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين كانوا أكثر قلقاً من تعليقات الشركة بشأن ضعف التداول في النصف الثاني مقارنةً بالنمو القوي في الأرباح خلال النصف الأول. وأشارت الإدارة إلى أن يوليو وأغسطس كانا أضعف من المتوقع، وإن كان سبتمبر يشهد تحسناً، وأن الأعمال لا تزال متقدمة على العام الماضي حتى نهاية أغسطس.
عند مستوى 460.00 دولار، يبقى السهم ضمن نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 391.11 دولار و580.00 دولار، لكن هذه الحركة تكشف أن السوق حساس لأي إشارة تدل على تباطؤ نمو المبيعات. وأسفر الانخفاض الحاد عن تراجع الأسهم بنسبة 4.7% خلال الأسبوع الماضي وفقاً لبيانات InvestingPro، التي تُظهر أيضاً أن مؤشر القوة النسبية RSI للسهم في منطقة ذروة البيع. وعلى الرغم من موجة البيع، يشير تحليل القيمة العادلة من InvestingPro إلى أن الأسهم لا تزال مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية عند المستويات الحالية، مما يضع Anpario ضمن الأسهم المدرجة في قائمة الأكثر تقليلاً للقيمة على المنصة. ولم تُقدَّم أي بيانات عن حجم التداول.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن بداية النصف الثاني كانت أضعف من المتوقع، لكن تداولات سبتمبر شهدت تحسناً. كما أكدت الشركة أنها لا تزال متقدمة على العام السابق حتى نهاية أغسطس.
يبدو أن توقعات الربحية أكثر استقراراً من توقعات الإيرادات. وأشارت الإدارة إلى أن المحللين خفّضوا توقعات الإيرادات قليلاً لعامَي 2026 و2027، في حين لم تتغير توقعات الأرباح. وقالت الشركة إن انخفاض مخصصات المكافآت وضبط التكاليف يمكن أن يساعدا في تعويض ضعف المبيعات عند الحاجة.
وثمة عدة مبادرات للمنتجات والمناطق الجغرافية يمكن أن تدعم النمو المستقبلي:
- حصل AmpLIPhy، وهو مستحلب دهني، على أوامر أولى ومتكررة في الشرق الأوسط ومن المتوقع توسيع نطاقه ليشمل آسيا.
- بدأت مبيعات RedLight، وهو مبيد حشري معدني، في الفلبين وقد يتوسع إلى تايلاند وأسواق آسيوية أخرى.
- يجري اختبار PhytoCool، وهو منتج نباتي لمعالجة الإجهاد الحراري، في مزارع تجارية في ولاية ويسكونسن الأمريكية، ويمكن أن يشهد استخداماً أوسع في صيف 2027.
- أتم QuadriCal، وهو مكمل كالسيوم من Bio-Vet، إجراءات التسجيل ومن المتوقع إطلاقه في المملكة العربية السعودية قبل نهاية عام 2026.
كما أشارت الإدارة إلى أنها تواصل استهداف نمو إيرادات بأرقام أحادية مرتفعة على المدى البعيد، مع الحفاظ على هامش الربح الإجمالي قرب مستوى 50%. وتبدو مقاييس تقييم الشركة جذابة، إذ بلغت نسبة EV/EBITDA 6.35 وعائد التدفق النقدي الحر 16%. ويتمتع المشتركون في InvestingPro بالوصول إلى أكثر من 10 نصائح إضافية من ProTips لشركة Anpario، إلى جانب درجات الصحة المالية الشاملة وتقديرات القيمة العادلة للمساعدة في تقييم فرصة الاستثمار.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي ريتشارد إدواردز إن الشركة تُقدّم إرشاداتها "بشكل عادل وواقعي"، لكنه يأمل أن تثبت التوقعات أنها كانت متحفظة بحلول نهاية العام. وأشار إلى أن ضعف أداء يوليو وأغسطس، إلى جانب محدودية الرؤية المستقبلية، ساهما في تشكيل هذه الإرشادات.
وقال المدير المالي مارك ويلسون إن العلامات التجارية الرائدة للشركة، التي تمثل 80% من المبيعات، نمت بنسبة 17% وأظهرت قوة مزيج المنتجات المتميزة لدى Anpario. وأشار إلى أن هذه المنتجات هي الأعلى سعراً والأعلى هامشاً في محفظة الشركة.
كما أشار ويلسون إلى أن الشركة تستهدف هامش ربح إجمالي بنسبة 50% وتتعامل مع ارتفاع تكاليف الطاقة وضغوط الخدمات اللوجستية. ولفت إلى أن زيادات الأسعار جرى تطبيقها نحو نهاية النصف الأول.
المخاطر والتحديات
- ضعف التداول في النصف الثاني: كان يوليو وأغسطس أضعف من المتوقع، مما قد يضغط على إيرادات العام بأكمله.
- ضعف آسيا في رابطات السموم: هذه الفئة سلعية وشديدة الحساسية للأسعار، مما يجعل الدفاع عن الحصة السوقية أمراً أصعب.
- تكاليف الطاقة والخدمات اللوجستية: يمكن أن تؤثر أسعار النفط المرتفعة ورسوم الشحن الإضافية سلباً على الهوامش.
- التقلبات الإقليمية: أظهرت أوروبا والبرازيل وأجزاء من آسيا أداءً متفاوتاً، مما يزيد الاعتماد على المناطق الأقوى أداءً.
- محدودية الرؤية المستقبلية: أشارت الإدارة إلى أن الشركة لا تتمتع بنفس مستوى رؤية الطلبات المسبقة كالشركات القائمة على الاشتراكات، مما يجعل التنبؤ أصعب.
- ضغط التقييم: أشارت الشركة إلى أن سعر سهمها يعكس مضاعف EBITDA منخفضاً، مما قد يبقي السهم متقلباً.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عدة قضايا خلال المكالمة. وتساءل أحدهم عما إذا كانت الإدارة أكثر تحفظاً من المعتاد في إرشاداتها. فأجاب إدواردز بأن الشركة كانت "عادلة وواقعية" في تحفظها، لا متحفظة بشكل غير معتاد.
وكان موضوع رئيسي آخر هو الضعف في آسيا، ولا سيما رابطات السموم. وقال ويلسون إن رابطات السموم تمثل نحو 3% من إيرادات المجموعة وحوالي 9% من إيرادات آسيا، لذا فإن الجانب السلبي محدود حتى لو ظل القطاع ضعيفاً. وأشار إلى أن الشركة تعتقد أن لديها منتجاً جيداً لكنها تحتاج إلى تحسين تموضعها في هذا السوق.
كما سأل المحللون عن توزيع رأس المال وما إذا كان انخفاض سعر السهم قد يدفع إلى برنامج إعادة شراء آخر. وقال ويلسون إن أولويات الشركة هي عمليات الاستحواذ كـ Bio-Vet ونمو توزيعات الأرباح وانخفاض النفقات الرأسمالية، في حين يمكن أن تؤدي عمليات إعادة الشراء دوراً أكبر بمرور الوقت.
كما طُرحت تساؤلات حول التقييم ومخاطر الاستحواذ. وقال إدواردز إن السهم يبدو مقيّماً بأقل من قيمته مقارنةً بصفقات القطاع، وأن الشركة تشعر ببعض الهشاشة، وإن كانت الإجراءات التنظيمية توفر بعض الحماية.
وتناولت أسئلة أخرى التقدم الأبطأ في تغييرات التوزيع الأوروبية، وتأثير ظاهرة النينيو، وخط أنابيب عمليات الاستحواذ لدى الشركة. وأشارت الإدارة إلى أنه لا توجد صفقة وشيكة، لكنها تواصل البحث عن فرص مماثلة لـ Bio-Vet.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
