لماذا يصمد الذهب أمام الفيدرالي؟ أزمة الديون وتوقعات الأسعار القادمة
الأربعاء، 16 سبتمبر 2026 — استغل بنك M&T (MTB) مؤتمر باركليز السنوي العالمي للخدمات المالية في دورته الرابعة والعشرين لاستعراض استراتيجية تقوم على الإقراض المحافظ، وتوليد رأس المال بصورة مستدامة، وتوسيع دور التكنولوجيا. وأشار رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي رينيه جونز إلى أن البنك يشهد نمواً واسع النطاق في القروض وإيرادات رسوم قوية، غير أنه حذّر في الوقت ذاته من أن الرافعة المالية المخفية في النظام المالي لا تزال تمثل خطراً قائماً.
أبرز النقاط
- أفاد بنك M&T بأن نمو القروض يسير بمعدل نحو 6% على أساس سنوي، مع قوة واضحة في قطاعات العقارات التجارية، والإقراض التجاري والصناعي، والخدمات المصرفية للأفراد.
- يواصل البنك توليد رأس المال بوتيرة تفوق قدرته على توظيفه، مما يدعم توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء، مع الإبقاء على مستهدف العائد على حقوق الملكية الملموسة العادية قرب مستوى 17%.
- باتت التكنولوجيا محوراً أساسياً في عمل البنك، إذ ارتفع الإنفاق عليها إلى 1.2 مليار دولار العام الماضي، فيما تلقّى 16,000 من أصل 22,000 موظف تدريباً على أحد أشكال استخدام الذكاء الاصطناعي.
- قال جونز إن الاقتصاد يسير بشكل جيد على نطاق واسع، لكنه يراقب عن كثب الرافعة المالية المخفية، ولا سيما في الإقراض بالهامش والاستثمارات القائمة على الديون.
- يرى البنك فرصاً للاستحواذ في الأسواق التي لا يحتل فيها مرتبة ضمن أفضل ثلاثة، وبخاصة في منطقتي الشمال الشرقي والجنوب الشرقي ومنطقة منتصف المحيط الأطلسي.
النتائج المالية وتوليد رأس المال
أوضح جونز أن بنك M&T يولّد رأس المال بوتيرة تتجاوز فرص نمو الميزانية العمومية المتاحة، مما أتاح للبنك إعادة الأموال إلى المساهمين مع الاستمرار في تمويل نمو الإقراض.
- يبلغ نمو القروض نحو 6% على أساس سنوي، وهو ما وصفه جونز بأنه من أقوى الأسواق التي شهدها خلال مسيرته المهنية.
- أعاد البنك شراء 9% من أسهمه في عام 2025 بسعر يتراوح بين 183.00 و184.00 دولار تقريباً للسهم.
- يبقى توجيه هامش صافي الفائدة للعام الكامل 2026 في النطاق المرتفع من 3.6%.
- ارتفعت إيرادات الرسوم بشكل ملحوظ، ومن المتوقع أن تنهي عام 2026 عند الحد الأعلى من النطاق السابق للبنك.
- تواصل الأصول المنتقَدة انخفاضها، وتسير عمليات الشطب عند الحد الأدنى من التوقعات.
- يقترب بنك M&T من نسبة رأس المال الأساسي من الشريحة الأولى (CET1) البالغة 10%، ويتوقع مزايا رأسمالية محتملة من تعديلات اتفاقية بازل III النهائية.
- يستهدف البنك عائداً على حقوق الملكية الملموسة العادية بنحو 17%، وهو ما وصفه جونز بأنه مستوى مناسب، وإن أشار إلى أن العوائد الحالية قد تعكس قصوراً في الاستثمار.
أضاف جونز أن منصة الرهن العقاري التجاري للبنك باتت مصدراً أكبر للأعمال، إذ وضع بنك M&T في عام 2025 ما قيمته 6.5 مليار دولار من الرهون العقارية التجارية في ميزانيته العمومية، وضخّ 6.5 مليار دولار أخرى في السوق عبر المشاركة المجمّعة.
مزيج الأعمال ونشاط السوق
أشار الرئيس التنفيذي إلى أن عام 2026 يبدو مختلفاً جداً عن عام 2025. ففي العام الماضي، كان النمو مدفوعاً أساساً بالمؤسسات المالية غير المصرفية ومراكز البيانات، أما هذا العام فالنمو واسع القاعدة.
- يُسهم كل من الإقراض التجاري والصناعي، والعقارات التجارية، والإقراض للأفراد في دفع عجلة النمو خلال عام 2026.
- حافظ قطاع الأفراد على استقراره طوال عام 2025 ويواصل أداءه الجيد.
- ترتفع أرصدة الحسابات الجارية للأفراد بقوة، في حين تنمو الأرصدة التجارية بشكل أكبر من خلال تأثيرات أسعار الفائدة.
- تحرّك تسعير الودائع صعوداً بشكل معتدل على منتجات الودائع غير الطلبية لدعم نمو القروض.
- أبدى قطاع الإقراض للسيارات ضعفاً محدوداً فحسب، في حين تبقى معظم القطاعات الأخرى في وضع جيد.
- تنشط شركات السوق المتوسطة في الإنفاق وتحرّك الطلب على القروض.
- تبقى أسواق رأس المال متينة، مما يعزز إيرادات الرسوم عبر عدة قطاعات أعمال.
قال جونز إن سوق القروض الخاصة أصبح أكثر حذراً بعد أن كان شديد التنافسية في عام 2025، حين غيّرت مخاوف السيولة سلوك المستثمرين. وأشار إلى أن المشهد الاقتصادي الأشمل لا يزال قوياً، دون أي ضعف واضح في قاعدة عملاء البنك.
التحديثات التشغيلية
أوضح جونز أن بنك M&T أمضى سنوات في إعادة تشكيل نموذجه التشغيلي، حيث باتت التكنولوجيا وتطوير الكفاءات البشرية في صميم نهج البنك. وقال إن البنك انتقل من كونه مُقرضاً تقليدياً إلى منصة مالية أكثر تنوعاً، تتميز بأعمال رسوم أقوى وقاعدة تكنولوجية أكثر حداثة.
- ارتفع الإنفاق التكنولوجي من نحو 300 مليون دولار قبل ست سنوات إلى 1.2 مليار دولار في العام الأخير.
- نما فريق الهندسة من الصفر قبل ست سنوات إلى مجموعة كبيرة اليوم.
- ارتفع نشاط إصدار التحديثات التقنية من نحو 15,000 إصدار قبل خمس إلى ست سنوات إلى 65,000 إصدار في العام الأخير.
- وسّع البنك برامج استقطاب المواهب من مسار أو مسارين إلى عدة مسارات متخصصة تركز على الائتمان والتكنولوجيا.
- يجري تنفيذ برنامج التميز التشغيلي عبر الأعمال الرئيسية، مع التركيز على السرعة والبساطة وتحسين نتائج العملاء.
- أفاد بنك M&T بأن 16,000 من موظفيه البالغ عددهم 22,000، أي ما نسبته 73%، تلقّوا تدريباً على أحد أشكال استخدام الذكاء الاصطناعي في بيئات خاضعة للرقابة.
- أتمّ البنك توحيد منظومة الودائع وخفّض الديون التقنية المتراكمة، وهو ما يقول إنه سيساعده على طرح منتجات دفع جديدة بوتيرة أسرع.
- أصبح منتج M&T Nota، وهو منتج ودائع موجّه لمحامي الملكية الفردية الذين يديرون حسابات نوسترو، أسرع منتج ودائع نمواً لدى البنك.
قال جونز إن فلسفة البنك في التوظيف لا تزال تركز على الأسس. وأضاف: "إذا استقطبت موظفاً، فلا يلزم بالضرورة أن يعرف شيئاً عن المصرفية. لكن إذا كان ذكياً ونابهاً، ولا سيما إذا كان حاملاً لشهادة في الآداب والعلوم الإنسانية، فبإمكاننا تعليمه المصرفية وتعليمه الأسس، وهذا ما يتيح لنا الاستمرار والصمود."
وأضاف أن البنك رسّم مراجعة الائتمان من خلال مراجعات أسبوعية للمحافظ عبر جميع القطاعات الرئيسية، منتقلاً من المراقبة الانتقائية إلى عملية منتظمة.
التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي واستراتيجية الابتكار
قال جونز إن بنك M&T يتبنى نهجاً حذراً لكنه فاعلاً تجاه الذكاء الاصطناعي، واصفاً أسلوب البنك بـ"التأني الشديد للتسريع"، أي الاختبار الدقيق قبل توسيع نطاق الأدوات الجديدة.
- تتكون استراتيجية الذكاء الاصطناعي من ثلاثة محاور: تدريب الموظفين، وتقييم التكنولوجيا الخارجية، والتجريب الداخلي بنماذج اللغة الكبيرة.
- يُطبَّق الذكاء الاصطناعي في مجالات الأمن السيبراني، وكشف الاحتيال، وتقييم الجدارة الائتمانية.
- يعمل البنك على تحديث عمليات الاكتتاب لتحسين سرعة الطرح في السوق وكشف الشذوذات بشكل أسرع.
- يجري توسيع خدمات المصرفية المدمجة وإدارة النقد للحد من العوائق أمام العملاء.
- تُطوَّر الودائع المرمّزة وأدوات الدفع الجديدة بالتعاون مع شركاء، وتتوقف سرعة التنفيذ على البنية التقنية للبنك.
قال جونز إن البنية التكنولوجية الأبسط للبنك تمنحه ميزة تنافسية على المنافسين الذين يمتلكون أنظمة أكثر تعقيداً. وأشار أيضاً إلى أن البيئة التنظيمية باتت أكثر دعماً للابتكار مقارنةً بحقبة قانون دود-فرانك، حين يرى أن البنوك كانت مقيّدة بينما كانت الجهات الداخلة الجديدة تتحرك بسرعة أكبر.
في الوقت ذاته، حذّر من أنه إذا جعل الذكاء الاصطناعي المصرفية أكثر كفاءة بنسبة 20%، فقد لا تبقى الفائدة في جيوب البنوك. وقال: "إذا استيقظنا يوماً ووجدنا أنه بالإمكان إدارة بنك بكفاءة أعلى بنسبة 20%، وهذا يبدو ممكناً، فالأرجح أن تذهب هذه الفائدة إلى العميل. لأنه حين يصبح الأمر في متناول الجميع، يتحول إلى سلعة، وعندها ستبدأ الهوامش بالانكماش فعلياً لدى الجميع."
توظيف رأس المال والاندماجات والاستحواذات
أكد بنك M&T انفتاحه على الاستحواذات، ولا سيما في الأسواق التي لا يحتل فيها مرتبة ضمن أفضل ثلاثة. وقال جونز إن البنك في وضع جيد يؤهله للاستحواذ على مؤسسات أخرى، نظراً لمتانة عملياته وانخفاض ديونه التقنية وقدرته على استيعاب بنك آخر دون اضطراب يُذكر.
- يتركز اهتمام الاستحواذ بشكل أكبر في منطقتي الشمال الشرقي والجنوب الشرقي ومنطقة منتصف المحيط الأطلسي.
- يركز البنك على صفقات داخل الأسواق التي تتناسب مع بصمته الجغرافية القائمة.
- قال جونز إن المنصة التشغيلية للبنك ستتيح له دمج بنك آخر بيسر نسبي.
أوضح أن توظيف رأس المال سيواصل الموازنة بين النمو العضوي وتوزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء. وأشار أيضاً إلى أن اتفاقية بازل III النهائية قد توفر مرونة رأسمالية إضافية، وإن كان التوقيت سيتوقف على مسار الاقتصاد ووتيرة توليد رأس المال.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، توسّع جونز في عدة محاور شكّلت استراتيجية بنك M&T.
- قال إن جمع الودائع قد يصبح أشبه بالسلعة مع ازدياد شفافية التسعير، مما سيضطر البنوك إلى التنافس بشكل أكبر على أساس الخدمة والتكنولوجيا.
- رأى أن القيود التنظيمية السابقة حالت دون استخدام البنوك للتقنيات الجديدة، في حين أن البيئة الراهنة أكثر دعماً.
- قال إن مدفوعات العقارات التجارية كثيراً ما يُساء فهمها، إذ إن الفائدة الحقيقية تأتي من التحول نحو الأعمال المولّدة للرسوم لا من حجم الميزانية العمومية وحده.
- قال إن أرباح Bayview Asset Management ينبغي إدراجها في تحليل الأرباح لأنها تعكس قدرة قوية في إدارة الأصول.
- قال إن Wilmington Trust ركّزت تاريخياً على الحفاظ على الثروة، لكنها ترى فرصة لخدمة منشئي الثروات في مراحل مبكرة من حياتهم حين تكون احتياجاتهم مختلفة.
- وصف المنافسة بأنها دائمة، لكنه أشار إلى أن سوق القروض الخاصة أصبح أقل عدوانية في أعقاب مخاوف السيولة عام 2025.
- قال إن أكبر خطر يراه هو الرافعة المالية المخفية لا الظاهرة فحسب، وشدد على ضرورة فهم مخاطر الطرف المقابل.
التوقعات
قال جونز إنه يتوقع أن يبقى نمو القروض مرتفعاً، وأن تظل إيرادات الرسوم قوية، وأن يستمر الإنفاق التكنولوجي عند مستويات مرتفعة. وأشار إلى أن البنك سيواصل الاستثمار في التميز التشغيلي والذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على موقف ائتماني محافظ.
- من المتوقع أن يبقى نمو القروض واسع القاعدة عبر خطوط الأعمال المختلفة.
- ينبغي أن تبقى إيرادات الرسوم قرب الحد الأعلى من نطاق التوجيه السابق للبنك.
- من المرجح أن يبقى الإنفاق التكنولوجي والتشغيلي مرتفعاً.
- ينبغي أن تستمر عوائد رأس المال من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء المحتملة.
- سيواصل البنك مراقبة الرافعة المالية في النظام المالي والأثر المتأخر لارتفاع أسعار الفائدة.
قال جونز إن الاقتصاد ينبغي أن يبقى قوياً على المدى القريب، مشيراً إلى أن تغييرات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي تستغرق عادةً من 12 إلى 15 شهراً حتى تؤثر على النشاط الاقتصادي. وأضاف أن بنك M&T لا يسعى إلى أن يكون سهم نمو مرتفع. وقال: "لسنا سهم نمو. نحن مملّون، لكننا نولّد كميات هائلة من النقد."
لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
