عاجل: انهيار جماعي للبورصة المصرية..السبعيني يخسر قرابة الـ 4%
أعلنت شركة LuxExperience عن خسارة أوسع من المتوقع للربع الرابع من السنة المالية، غير أن إيراداتها جاءت فوق التوقعات، وبدا أن المستثمرين ركّزوا على مسيرة التحول الشاملة للشركة. أعلنت مجموعة التجارة الإلكترونية للسلع الفاخرة عن خسارة معدّلة بلغت 0.18 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين لخسارة قدرها 0.07 دولار. وارتفعت الإيرادات إلى 663.81 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 643.85 مليون دولار. وفي تداولات ما قبل افتتاح السوق، ترتفع الأسهم بنسبة 17.34% لتصل إلى 8.39 دولار من إغلاق سابق عند 7.15 دولار، بعد أن أعلنت الشركة أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّلة للسنة الكاملة أصبحت إيجابية، وأن مسيرة التحول تسير بوتيرة أسرع من المتوقع.
أبرز النقاط
- أعلنت LuxExperience أن السنة المالية 2026 شكّلت نقطة تحول كبرى، إذ بلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّل للمجموعة للسنة الكاملة 0.4%.
- ارتفعت صافي المبيعات في الربع الرابع بنسبة 7.6% بأسعار صرف ثابتة، لتكون أقوى نمو ربعي خلال العام.
- حققت الشركة تدفقاً نقدياً تشغيلياً إيجابياً خلال الربع، وأنهت العام باحتياطي نقدي بلغ 442 مليون يورو دون أي ديون مصرفية.
- أظهرت كل من Mytheresa وNET-A-PORTER/MR PORTER وYOOX تقدماً ملحوظاً، وإن ظلت YOOX تسجّل خسائر.
- توقعت الإدارة نمواً في الإيرادات بأرقام فردية متوسطة إلى مرتفعة للسنة المالية 2027، مع هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) معدّل يتراوح بين 2% و3%.
أداء الشركة
أعلنت LuxExperience عن نتائج قوية للسنة المالية 2026، وذلك في غضون أقل من 15 شهراً من استحواذها على أعمال YNAP المتعثرة. ووصفت الشركة العام بأنه نقطة تحول، مع ارتفاع صافي مبيعات المجموعة بنسبة 3.2% وارتفاع إجمالي قيمة البضائع المباعة بنسبة 2.9% بأسعار صرف ثابتة.
كان الربع الرابع أقوى فترات العام. إذ ارتفعت صافي مبيعات المجموعة بنسبة 7.6% بأسعار صرف ثابتة، فيما ارتفع إجمالي قيمة البضائع المباعة للمجموعة بنسبة 7.9%. وبلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّل 2.1% خلال الربع، وهو الربع الثالث على التوالي الذي تسجّل فيه أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) معدّلة إيجابية. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي 9 ملايين يورو.
تحركت الأعمال الثلاثة الرئيسية للشركة في اتجاهات مختلفة. فقد ظلت Mytheresa الوحدة الأكثر ربحية، فيما حققت NET-A-PORTER وMR PORTER أرباحاً قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) معدّلة إيجابية للمرة الأولى منذ الاستحواذ، واصلت YOOX تحسّنها لكنها لا تزال تسجّل خسائر. وأشارت الإدارة إلى أن المجموعة تستفيد من تركيز أكبر على كبار العملاء، والبيع بالسعر الكامل وخفض التكاليف.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 663.81 مليون دولار، بارتفاع 3.1% مقارنةً بالتوقعات البالغة 643.85 مليون دولار.
- ربحية السهم: -0.18 دولار مقابل توقعات بخسارة -0.07 دولار.
- صافي مبيعات الربع الرابع: +7.6% بأسعار صرف ثابتة.
- إجمالي قيمة البضائع المباعة في الربع الرابع: +7.9% بأسعار صرف ثابتة.
- صافي مبيعات المجموعة للسنة الكاملة: +3.2%.
- إجمالي قيمة البضائع المباعة للمجموعة للسنة الكاملة: +2.9% بأسعار صرف ثابتة.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّل للسنة الكاملة: 0.4%، بارتفاع 260 نقطة أساس عن العام السابق.
- وفورات في مصاريف البيع والعمومية والإدارية: 55 مليون يورو، أي تخفيض بنسبة 9.9% في قاعدة التكاليف.
- الاستنزاف النقدي التشغيلي: 108 ملايين يورو، أفضل من الحد الأقصى البالغ 120 مليون يورو الذي أُعلن عنه سابقاً.
- النقد والاستثمارات النقدية: 442 مليون يورو، مع صفر ديون مصرفية.
- درجة الصحة المالية: حصلت على تقييم "ممتاز" من InvestingPro بدرجة 3.01 من 5، مما يعكس مؤشرات ميزانية عمومية قوية.
- نسبة السيولة الحالية: 2.33، مما يشير إلى سيولة متينة لتغطية الالتزامات قصيرة الأجل.
النتائج مقابل التوقعات
أخفقت LuxExperience في تحقيق توقعات الأرباح لكنها تجاوزت التوقعات على صعيد الإيرادات. أعلنت الشركة عن خسارة بلغت 0.18 دولار للسهم، مقارنةً بتقديرات الإجماع لخسارة قدرها 0.07 دولار. وهذا يمثّل إخفاقاً بمقدار 0.11 دولار للسهم، أو ما يعادل 157.14% أكثر من المتوقع على أساس الخسارة.
جاءت الإيرادات عند 663.81 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 643.85 مليون دولار بفارق 19.96 مليون دولار، أي بنسبة 3.1%. وبالنسبة للمستثمرين، بدا أن تجاوز الإيرادات للتوقعات وتحسّن ملف الربحية للشركة كانا أكثر أهمية من الإخفاق في ربحية السهم.
تندرج نتائج الربع أيضاً ضمن نمط تحسّن أشمل. وقالت الإدارة إن الشركة انتقلت من سنوات من الخسائر إلى هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) معدّل إيجابي صغير للسنة الكاملة. ويمثّل ذلك تحولاً حاداً عن السنة المالية 2024، حين بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّلة ذروتها السلبية عند -175 مليون يورو وفق ما أعلنته الشركة. وفي ضوء ذلك، يبدو الإخفاق في الأرباح أقل حدةً مما سيكون عليه في شركة لا تزال تكافح لاستقرار أعمالها.
ردود فعل السوق
ارتفعت الأسهم بشكل حاد قبيل جرس الافتتاح، مكتسبةً 17.34% لتصل إلى 8.39 دولار. جاءت هذه الحركة بعد أن أغلق السهم عند 7.15 دولار في الجلسة السابقة. وظل سعر ما قبل السوق دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 11.38 دولار، لكنه كان أعلى بكثير من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 6.54 دولار.
تشير ردود الفعل إلى أن المستثمرين تشجّعوا بسردية التحول للشركة، وتجاوز الإيرادات للتوقعات، والتوجيهات بشأن مزيد من التحسّن في السنة المالية 2027. كما بدا أن السوق كافأ حقيقة أن LuxExperience حققت تدفقاً نقدياً تشغيلياً إيجابياً خلال الربع وأنهت العام بميزانية عمومية قوية.
لم تُقدَّم أرقام حجم التداول، لذا لا يمكن تقييم ما إذا كانت الحركة جاءت في ظل نشاط مرتفع بشكل غير معتاد. ومع ذلك، فإن قفزة بأرقام مزدوجة قبيل افتتاح السوق تُعدّ مؤشراً واضحاً على اهتمام مبكر قوي.
التوقعات والإرشادات
للسنة المالية 2027، أعلنت LuxExperience أنها تتوقع نمواً في إيرادات المجموعة بأرقام فردية متوسطة إلى مرتفعة، وهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) معدّل يتراوح بين 2% و3%. ويتوافق هذا التوجّه مع تحليل InvestingPro الذي يُظهر توقعات المحللين باستمرار نمو المبيعات، وهو واحد من 12 تلميحاً حصرياً متاحاً للمشتركين. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، يتوفر تقرير بحثي شامل من Pro لسهم LUXE، يقدّم تحليلاً متخصصاً ومعلومات قابلة للتنفيذ حول مسار تحوّل الشركة. وأشارت الشركة أيضاً إلى توقعها نمو إيرادات الربع الأول بأرقام فردية مرتفعة، مع هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) معدّل سلبي طفيف في حين تواصل استثماراتها في الأعمال.
على صعيد القطاعات، يُتوقع أن تحقق Mytheresa نمواً بأرقام فردية مرتفعة إلى أرقام مزدوجة منخفضة، مع ربحية أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) معدّلة أفضل قليلاً من السنة المالية 2026. ومن المتوقع أن تنمو NET-A-PORTER وMR PORTER بأرقام فردية متوسطة، مع تحسّن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّل بمقدار 100 إلى 200 نقطة أساس عن السنة المالية 2026. أما YOOX فمن المتوقع أن تسجّل نمواً في الإيرادات بأرقام فردية متوسطة لكنها ستظل في نطاق أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) معدّلة سلبية بأرقام فردية متوسطة، مع استهداف تحقيق التعادل بحلول السنة المالية 2028.
أشارت الإدارة أيضاً إلى عدة مبادرات جارية: ترقيات تقنية، وترحيل متجر إلكتروني، وتوسيع شراكات العلامات التجارية، ومواصلة التركيز على كبار العملاء. وأوضحت الشركة أنها لا تتوقع تكرار قوة الربع الرابع من السنة المالية بالتساوي على مدار العام، مشيرةً إلى أن الموسمية لا تزال عاملاً مهماً.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي مايكل كليغر إن نتائج الشركة تُثبت نجاح مسيرة التحول. وأضاف: "نحن سعداء جداً بنتائجنا لأنها تُثبت أن تحوّل مجموعتنا يسير على ما يرام وأننا نتفوق على السوق".
كما أبرز وتيرة التحوّل عقب الاستحواذ على YNAP. وقال كليغر: "نعتقد أن هذه نتائج رائعة بعد 15 شهراً فقط من الاستحواذ على أعمال YNAP المتعثرة مالياً".
وأشار المدير المالي مارتن بير إلى التقدّم المحرز على صعيد الميزانية العمومية والربحية. وقال: "بعد عام واحد من مسيرة التحوّل، حققنا بالفعل التعادل على مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّلة للسنة الكاملة، وليس لدينا أي ديون مصرفية في ميزانيتنا العمومية، ولدينا 442 مليون يورو نقداً واستثمارات نقدية، وهو أفضل من المتوقع".
وأشار بير أيضاً إلى تقدّم الشركة في خفض التكاليف خلال الربع. وقال: "في الربع الرابع من السنة المالية، خفّضنا نسبة تكاليف البيع والعمومية والإدارية بمقدار 400 نقطة أساس من 21.6% إلى 17.6% مقارنةً بالربع الرابع من العام السابق".
المخاطر والتحديات
- تذبذب ربحية السهم: كانت الخسارة الفصلية أوسع من المتوقع، مما يُظهر أن الربحية لا تزال غير منتظمة.
- اختلال القطاعات: لا تزال YOOX تسجّل خسائر ومن المتوقع أن تظل سلبية في السنة المالية 2027.
- التذبذب الموسمي: أشارت الإدارة إلى أن الأداء الفصلي سيتفاوت، مع ضعف نسبي في الربعين الأول والثالث عادةً.
- مخاطر التنفيذ: لا تزال الشركة تنفّذ ترقيات نظامية كبرى وعمليات ترحيل للمنصات.
- الضغوط الاقتصادية الكلية: يظل الطلب على السلع الفاخرة حساساً للأوضاع الاقتصادية الإقليمية، لا سيما في أوروبا والصين.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على توقعات نمو الشركة والطلب الإقليمي ومسيرة تحوّلها.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على نمو الإيرادات بأرقام فردية متوسطة إلى مرتفعة، في ضوء الربع الرابع القوي والفترات الأضعف التي تعقبه عادةً. وقالت الإدارة إنه من السابق لأوانه الحكم على نتيجة السنة الكاملة، لكنها أضافت أنها راضية عن التداولات الحالية في الربع الأول من السنة المالية.
وتساءل المحللون أيضاً عن النمو القوي في السوق الأمريكية لدى NET-A-PORTER وMR PORTER. وقال كليغر إن التحسّن لم يكن مدفوعاً بعوامل آنية، بل بتحسين التسويق وتعزيز الانتقاء وتحسين رسائل التواصل مع العملاء. وأشار إلى أن الشركة استبدلت أدوات التسويق الرقمي وخوارزمياتها وتشهد نتائج أفضل من النهج الجديد.
وتناول موضوع آخر متوسط قيمة الطلبات المرتفع لدى Mytheresa ودور المجوهرات الراقية. وأوضحت الإدارة أن ارتفاع متوسط قيمة السلة يعكس تركيزاً أكبر على كبار العملاء والمنتجات ذات القيمة الأعلى، بما في ذلك قطع المجوهرات التي تتراوح أسعارها بين 20,000 و80,000 يورو.
كما تطرّقت الأسئلة إلى تركيز YOOX على السوق الأوروبية. وقال كليغر إن الأعمال تتمحور حول الأسواق الأوروبية الأساسية لأن الاقتصاديات هناك أفضل مقارنةً بالسوق الأمريكية أو اليابانية، نظراً لانخفاض متوسط قيمة الطلبات وتكاليف الشحن لدى YOOX.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
